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資金不斷流出成交急劇萎縮
“與開放式偏股型基金相比，封閉式基金被邊緣化的現象越來越明顯，以致封閉式基金的折價率最高時能超過40%。這樣的后果是，大量資金流出封閉式基金板塊，成交急劇萎縮，板塊歸于沉寂。這種現象在世界各國證券市場上也實屬罕見。”
全國政協委員、山東經濟學院教授郭松海提出了證券市場上令人關注的一個話題。
從2004年中國基金市場的整體情況來看，31只偏股型開放式基金，平均凈值增長率是負的0.14%；而54只偏股型封閉式基金的凈值增長率為負的2.96%，后者的表現遠不如開放式偏股型基金。
“封閉式基金邊緣化現象，給基金市場帶來不小的危害，也嚴重損害了封閉式基金持有人的利益，暴露出相關基金管理公司整體理財能力的欠缺。要維護基金業的發展，就要真正做到維護基金持有人的合法權益；要處理好持有人與基金管理人的關系，就要真正做到公正、公平、公開。持有人委托基金管理人理財，其理財結果的好壞，在處置上應是公平的。不能說虧了就該虧，基金持有人是出于對基金管理人誠信而購買基金的，而不像購買股票要風險自擔。從這個意義出發，證券市場管理部門應從大局出發，糾正封閉式基金邊緣化現象，彌補封閉式基金制度的缺陷，采取有力措施，改變現在這種極不合理的局面。”
郭松海委員說，首先是要建立完善的基金監管機制。基金所有權與經營權相分離，存在著委托代理關系。這就要求建立有效的投資基金監管機制保護投資者利益，穩定基金市場。具體講，就是要明確基金發起人的法律地位，維護持有人利益，設立持有人代表機構，使管理人權利得到約束。要制定信息披露、收益分配、信用評級等一系列規章制度，對基金運作進行監管。另外，還要建立基金治理結構，平衡基金持有人和基金管理公司利益，主要是把獨立董事設到基金層面上，同時規定只有代表基金份額10%以上的基金持有人才有權召集持有人大會，決定有關重要事項。
“從技術層面上講，封閉式基金的會計核算方法和基金管理費提取方式也需要改進。”郭松海委員建議，在會計核算方法方面，應該用基金凈值作為封閉式基金長期投資的“可收回金額”計價標準，這有助于培育與增強封閉式基金市場長期投資者力量，使得封閉式基金逐漸走出“高折價率陷阱”，恢復封閉式基金市場應有的活力與功能。
在基金管理費提取方式方面，基金公司應績效掛鉤。目前基金實行的固定收費制度，基金管理人的報酬提取與經營能力不成正比，賺錢賠錢與管理人報酬高低相對無關，分紅多少也與之無關。
郭松海委員說，開放型基金是中國投資基金的發展方向，為保護封閉式基金投資者的合法權益，應將部分封閉型基金轉為開放型基金。這里并不存在法律方面障礙。
“當前，可以選擇幾只封閉式基金進行轉為開放式基金的試點，打開封閉式基金的缺口，縮小封閉式基金過高折價率，從而給基金公司造成壓力，促使其充分尊重封閉式基金投資人的利益。也可以采取優勝劣汰政策，刺激封閉式管理績效，對每年排后幾位的封閉基金應采取措施，縮短其存續時間。”(新華社)
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