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唐赟 NBD上海報道
從去年下半年開始，貨幣基金成為中國金融市場上炙手可熱的話題之一。尤其是在剛剛過去的2月份，貨幣基金實現(xiàn)了兩大突破：單只貨幣基金規(guī)模上升到空前水平，南方和華安貨幣基金規(guī)模雙雙突破300億元，基金整體規(guī)模越過1000億元；基金的收益率，日均年化達到3.19%，創(chuàng)下貨幣基金誕生以來的新高，銀華貨幣B以10.44%的7日年化收益率再次刷新紀
錄。
是什么因素促成了貨幣基金這輪收益飆升和規(guī)模暴漲呢？去年11月以來債券價格的連續(xù)大幅攀升是貨幣基金收益率不斷抬升的主要原因。由于基金經(jīng)理們普遍認定本輪債券市場的行情無法長久，紛紛大量拋出債券。正是這些拋售行為，推高了貨幣基金的收益率。
業(yè)內人士普遍認為，貨幣基金如此高的收益率不會持續(xù)太久，尤其是近期貨幣市場收益率節(jié)節(jié)走低，表明貨幣市場資金異常充裕，如果不出現(xiàn)新的投資機會，貨幣基金的高收益現(xiàn)象可能會在近期就告一段落。
同時，新的貨幣市場基金投資、估值細則將會自今年4月1日起實施，基金的投資組合剩余期限、放大水平以及風險控制將受到更嚴格約束。這都將對基金的收益水平造成影響。如果嚴格按照新規(guī)則操作，部分貨幣市場基金7日年化收益率連續(xù)保持在3%以上難度將很大。
另有研究報告指出，貨幣基金的投資品種流動性有所減弱，部分貨幣基金的前五大投資品種中有三只浮息債都是一年以上的中長期券種。如果出現(xiàn)大面積贖回，不但會影響該貨幣基金的回款速度，而且其收益也會受到損失。
在業(yè)內人士的理解中，貨幣市場基金的市場價值，主要體現(xiàn)為現(xiàn)金管理，收益并非其主要功能。但近期貨幣基金收益率的連續(xù)走強，使得收益成為貨幣基金擴張規(guī)模的利器。如果高收益無法維系，基金規(guī)模大幅增長的趨勢自然也會告一段落。
另外，新投資品種的出現(xiàn)，如券商集合理財產(chǎn)品等也會給貨幣基金帶來一定的沖擊。
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