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2004年貨幣市場(chǎng)基金大獲成功，可謂名利雙收，在其示范效應(yīng)下，商業(yè)銀行的人民幣理財(cái)產(chǎn)品在2005年大規(guī)模出現(xiàn)。雖然兩個(gè)產(chǎn)品的管理人有別，但投資領(lǐng)域、產(chǎn)品對(duì)象卻基本一致，所以貨幣市場(chǎng)基金的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)值得人民幣理財(cái)產(chǎn)品好好學(xué)一學(xué)。
首先，學(xué)學(xué)基金在信息披露的經(jīng)驗(yàn)。證券投資基金作為公募理財(cái)產(chǎn)品，遵守著嚴(yán)格的公開信息披露要求，投資者、媒體、監(jiān)管層可以通過公開信息對(duì)基金的合規(guī)性進(jìn)行監(jiān)督；
而銀行的人民幣理財(cái)產(chǎn)品究竟要進(jìn)行哪些公開信息披露、如何披露甚至需不需要公開信息披露目前都還沒有說法，如果不是憑借著老百姓幾十年來對(duì)銀行無條件的信任的話，人民幣理財(cái)產(chǎn)品很難有目前如此暢銷的局面。
其次，學(xué)學(xué)基金的獨(dú)立托管和獨(dú)立運(yùn)作制度。基金獨(dú)立托管和獨(dú)立運(yùn)作是保證基金資金安全的另一個(gè)有效措施，這也是目前銀行理財(cái)產(chǎn)品所缺乏的。銀行人民幣理財(cái)資金主要投資于央行票據(jù)和金融債，這些也是銀行的自營投資業(yè)務(wù)，因此理財(cái)產(chǎn)品的賬戶獨(dú)立性尤為重要，如果不對(duì)此進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)控，難保銀行不將理財(cái)業(yè)務(wù)與自營業(yè)務(wù)混合操作，最終損害投資人的利益。
除了學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)，人民幣理財(cái)產(chǎn)品還要吸取一下基金的教訓(xùn)。在宣傳方面，基金在過去幾年的發(fā)展中也曾經(jīng)出現(xiàn)過基金公司一味向投資者宣傳高預(yù)期收益率的現(xiàn)象，對(duì)投資者產(chǎn)生很大誤導(dǎo)。剛剛開始不久的商業(yè)銀行人民幣理財(cái)產(chǎn)品暫時(shí)還沒暴露出違規(guī)操作的問題，但從其產(chǎn)品銷售上看，已為違規(guī)埋下了伏筆：一些銀行明確向客戶承諾“保本保收益”，在銀監(jiān)會(huì)明確提出了“產(chǎn)品收益率不能盲目攀比”、“明確風(fēng)險(xiǎn)提示”等要求后，商業(yè)銀行則改“保本保收益”為“預(yù)期收益率”，暗示投資者預(yù)期收益率就是實(shí)際可獲得的收益。
貨幣市場(chǎng)基金在運(yùn)作過程中的教訓(xùn)也值得人民幣理財(cái)產(chǎn)品注意。貨幣市場(chǎng)基金于2004年年初面世后，發(fā)展迅速，各家基金公司爭(zhēng)相發(fā)行。在飛速發(fā)展的背后，是潛在風(fēng)險(xiǎn)的增大。貨幣市場(chǎng)基金的投資目標(biāo)應(yīng)該是低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)性、穩(wěn)定的當(dāng)期收益，三個(gè)目標(biāo)的重要性依次遞減。然而，在各家基金公司爭(zhēng)奪資金的情況下，流通性強(qiáng)、低風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)定三個(gè)目標(biāo)順序被打亂，高收益率成為追逐的首要目標(biāo)，流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性退居次位。盡管監(jiān)管者對(duì)貨幣市場(chǎng)基金進(jìn)行了一系列防范風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)定，如剩余期限不超過180天、在全國銀行間債券市場(chǎng)債券正回購的資金余額不得超過基金資產(chǎn)凈值的40%等等，但基金管理人為博取高收益，利用法規(guī)中的漏洞，拉長剩余期限、放大杠桿操作的比例，代價(jià)則是犧牲貨幣市場(chǎng)基金的流動(dòng)性。
對(duì)于大多數(shù)老百姓而言，銀行推出的理財(cái)產(chǎn)品無異于存款，也確信“預(yù)期收益率”就是實(shí)際收益率。事實(shí)上，人民幣理財(cái)產(chǎn)品類似于封閉式債券投資基金，主要投資于國債、央行票據(jù)和金融債券等，其風(fēng)險(xiǎn)與貨幣市場(chǎng)基金并無大異，只是發(fā)行人有所不同而已；更有甚者，有銀行為了爭(zhēng)奪客戶甚至推出可以隨時(shí)解約的理財(cái)產(chǎn)品，類似于開放式基金。也就是說，銀行理財(cái)產(chǎn)品將面臨貨幣市場(chǎng)基金一樣的問題：投資領(lǐng)域相同、產(chǎn)品特點(diǎn)同質(zhì)化明顯、投資者偏好相同。銀行理財(cái)產(chǎn)品將和貨幣市場(chǎng)基金一樣可能為了爭(zhēng)奪市場(chǎng)冒險(xiǎn)博取高收益。
令人擔(dān)憂的是，監(jiān)管層對(duì)人民幣理財(cái)產(chǎn)品似乎抱著一種“先推出后規(guī)范”的態(tài)度，在法律法規(guī)尚未建立的情況下，眾多產(chǎn)品已紛紛出籠。其實(shí)，目前證券投資基金的一些監(jiān)管制度完全可以借鑒，使人民幣理財(cái)產(chǎn)品站在更高的起點(diǎn)上，避免走不必要的彎路。
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