3月買上證50ETF 收益瞄準3%

　　祁和忠 NBD上海報道

　　上證50(資訊 行情 論壇)ETF(代碼：510050)上周三上市伊始，其財富效應即已顯現。當天，上證50ETF(資訊 行情 論壇)以0.881元開盤，較投資者的認購價高4.29%。這就意味著在2004年11月29日至12月24日認購期內認購上證50ETF的投資者，在兩三個月時間里獲得了4.29%的不菲收益。

　　在即將到來的3月份，投資者應如何結合該產品特點制定切合實際的盈利目標和操作計劃呢？

　　專家認為，雖然普通投資者可以將上證50ETF看作一只指數股票，但投資者通過認購上證50ETF獲得收益的原理卻與認購新股在二級市場套現有根本不同。

　　去年認購上證50ETF的投資者之所以能獲得比較理想的收益，是因為進入2月份以來，滬市大盤從低位反彈，其資產組合為上證50指數成份股的上證50ETF自然水漲船高。

　　也就是說，上證50ETF之所以一開局就讓投資者賺了錢，是由于這段時間大盤反彈令他們享受到了指數收益。要獲取這樣的收益，需要對股市大盤走勢有著準確的分析與判斷，并將這種前瞻性的分析轉化為及時的投資行動。

　　而炒新股則是利用股票一、二級市場間的供求關系及價格落差獲取套利收益。

　　對于個人投資者來說，3月份是否買入上證50ETF，首先要研究的是上證50指數的表現及其波動特征，不但需要想到自己可能獲得的潛在收益，同時更需要考慮清楚自己將要承擔的股市大盤波動風險即系統性風險。

　　上證50指數于2004年1月2日起正式對外發布。該指數是根據科學客觀的方法，從上證180(資訊 行情 論壇)指數樣本中挑選出規模大、流動性好的50只股票組成樣本股，綜合反映上海證券市場最具市場影響力的一批優質大盤企業的整體狀況。上證50指數的成份股流通市值占滬市市值的30%以上。

　　從最近1年多來上證50指數的市場波動特征看，其走勢與上證綜指基本一致，并在最近三個月顯示出波動小于大盤、穩定性強于大盤的特征。在去年11月22日至今年2月12日的下跌、上漲周期內，上證50指數表現優于上證綜指：在去年11月22日至今年2月1日，上證50指數、上證綜指最大跌幅分別為12.27%、14.42%。在今年2月1日至2月22日，上證50指數、上證綜指最大漲幅分別為11.48%、10.55%。

　　因此，投資上證50ETF有望獲得好于上證綜指的指數收益。

　　而從上證指數(資訊 行情 論壇)1995年以來迄今10年的月度漲跌概率來看，每年2月至5月這4個月的上漲機會超過了60%，其中尤其是3月飄紅的概率最高，最近10年僅1996年出現較大跌幅(去年3月的月收盤價較開盤價微跌1點)，上漲概率達到80%以上，月收盤價較開盤價的上漲幅度在3.87%至18.19%區間。

　　可以推論，在今年3月，投資上證50ETF獲取3%以上收益率的機會遠大于風險。

　　除了像買賣股票一樣投資ETF外，上證50ETF的套利門檻也不高。理論上只要持有100萬份上證50ETF就可以進行套利操作。

　　當上證50ETF的市場價格與基金單位凈值之間偏差較大時，投資者即可利用實物申購、贖回機制進行套利交易。比如，當上證50ETF的市場價格高于基金單位凈值時，套利操作方法為：“買入基金股票籃———申購上證50ETF基金份額———將基金份額在二級市場上賣出”。套利收益約等于“(基金二級市場價格-基金單位凈值)×基金份額數量-申購基金份額及賣出股票籃的交易費用”。

　　另外，需要注意的是，與機構套利者相比，個人套利者在時間、速度、信息方面都處于劣勢，因此雖然理論上可行，但中長期看不是一個可持續的贏利模式。

　　在短線投機與現金管理方面，上證50ETF也存在優勢。如果行情突然上漲，投資者沒有來得及事先選好股票，這時ETF將成為避免踏空的良好投機工具；在行情走勢不明朗、投資者需要配置部分股票但又對個股選擇把握不定時，上證50ETF將成為理想的現金管理工具。