發股票型基金放行 銀行基金公司助推混業監管

　　商業銀行獲準設立基金公司將助推混業監管，而試點的銀行基金公司被獲準發行股票型基金，也將有助于股市籌措資金；但在協同利益面前，商業銀行及其設立的基金公司之間的防火墻面臨巨大考驗

　　□本刊記者 陳玉強/文

　　2月20日，央行、銀監會和證監會共同制定的《商業銀行設立基金管理公司試點管理辦法》(下稱《辦法》)的出臺，標志著商業銀行設立基金公司試點工作進入了實質性操作階段。據了解，目前工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行、招商銀行(資訊 行情 論壇)和浦東發展銀行等商業銀行已向監管部門提交了設立基金管理公司的申請，其中工行和交行可能成為第一批試點。

　　銀行發股票型基金放行

　　央行行長周小川、副行長吳曉靈都曾表示，銀行基金公司發起的各類型的基金可以適度交叉，但當前階段主要應側重于債券型基金。而《辦法》規定：“試點初期，既可以募集和管理貨幣市場基金和債券型基金，投資固定收益類證券，也可以募集和管理其他類型的基金。“西南證券研究發展中心程萍萍表示，與此前的討論稿相比，“也可以募集和管理其他類型的基金”，是新增加的，這表明試點銀行基金公司也可以發行股票型基金。

　　央行放行股票型基金出人意外，不禁引人遐想——在目前市場形勢下，銀行基金公司發起股票型基金有利于引導儲蓄資金進一步流入股市，可為股市籌措資金，支持股市發展。而股市也確實在利好消息影響下，表現活躍。

　　程萍萍認為，通過設立基金公司來發行貨幣市場基金和債券型基金，商業銀行目前并沒有多大興趣，可能對股票型基金更為熱衷。她解釋認為，由于2004年9月份以來，商業銀行紛紛推出理財產品，以投資一年期央行票據為主，收益率較高，賣得比較火，銀行能從資金來源方直接獲利。而銀行基金公司發行貨幣市場基金或債券基金時，銀行的收益將要扣除管理費，且要與基金公司的其他股東分成。因此，商業銀行不愿意鼓勵同一資金來源方購買此類基金產品。在商業銀行的利益面前，未來的銀行基金公司可能對股票型基金更熱衷。

　　但是，華夏銀行(資訊 行情 論壇)網絡銀行部許翔向《證券市場周刊》展現了另一種前景，他認為，隨著銀行基金公司的產生和發展，未來兩年內，貨幣市場基金會有一個爆發式的增長，估計將達到1000億元。許翔表示，貨幣市場基金的規模上到千億之后，將會對商業銀行新增存貸業務有影響。

　　程萍萍認為，在發行品種上，商業銀行會采取階段性的做法，股票市場好的時候，發行股票型基金；股市不好時，發行貨幣市場基金和債券型基金。

　　混業監管起步

　　《辦法》由央行、銀監會和證監會共同制定，在監管上也詳細明確3家共管的模式。銀監會對設立基金公司的商業銀行制定風險監管指標計算標準，并實施并表監管；證監會對銀行基金公司及其發行的基金產品實施監管；央行對銀行基金公司進入銀行間債券市場進行備案和監管。

　　銀監會政策法規部副主任黃毅向《證券市場周刊》指出，商業銀行設立基金公司是商業銀行的發展問題，要發展就涉及法律修訂問題，目前法律尚沒有修訂，因此不能稱為混業監管。

　　《辦法》規定，央行、銀監會和證監會在監管銀行基金公司時，要及時相互通報有關信息，建立監管信息共享制度。

　　隨著銀行業、證券業、保險業業務的混業經營出現，監管協調已無法回避，信息互通共享正是解決問題的第一步。目前，一項耗資7億元的金融監管工程正在實施，旨將分業監管的金融領域重新組合到一起。

　　程萍萍認為，此次銀行基金公司的監管模式可能成為保險基金公司、年金監管的模式，這是混業監管的起步。

　　防火墻有待考驗

　　為防止商業銀行與其設立的基金公司之間產生不正當關聯交易，《辦法》專門針對兩者之間的經營、人員、投資、信息共享以及大額贖回時的融資便利、交叉托管等問題做出了一系列規定，并明確銀監會和證監會將依據《辦法》制定詳細的關聯交易實施細則，切實防范跨市場風險。

　　《辦法》雖然設置了防火墻，但卻沒有相應的罰則，這引起了市場人士的擔憂。中國證監會專家波濤向《證券市場周刊》指出，商業銀行發起設立基金公司只要是有利于競爭的規則，它就是好的。但在制度設計上，保證銀行公平地對待所有的銷售任務，要有相應的罰則。要讓誰不干什么，一定要告訴他干這個的成本有多大。

　　允許商業銀行設立基金公司并發行股票型基金，將使商業銀行與其設立的銀行基金公司之間的防火墻面臨考驗。程萍萍表示，銀行基金公司的風險是不容忽視的，防火墻形式上能做到，但實際能發揮多大作用，有待觀察。“上市公司是銀行信貸客戶，銀行會跟蹤上市公司，如果發現上市公司嚴重的財務問題，而商業銀行成立的基金公司重倉持有該上市公司股票，那么通過正式或非正式的方式，告之控股的基金公司，這種可能性很大。”