雞頭攻勢超越應景行情 基金發力充當真正主力軍

　　□ 本報記者 張曉峰 特約撰稿 陳慧琴

　　自2月2日以來，市場迎來了一輪令人振奮的春季行情。面對紅綠翻飛的股市，人們雖然對這波多少有些出乎意料的行情感到高興，但畢竟2004年市場大調整的陰影猶存，考慮到一年一度的“兩會”召開在即，市場中出現對本輪強勢反彈會不會是“應景行情”的擔憂，似乎并不令人奇怪。不過，這種擔憂是否可靠，則值得深入分析。

　　歷年“兩會”有行情

　　從近十年(1995年以來)的市場表現看，“兩會”前后必有中級行情，這種概率為100%，這與1995年后每年行情均在上半年的規律不謀而合。盡管春節前不一定探明中期底部(如2001年的中期底部出現在春節后的2月22日)，但每年“兩會”前，必定探明大盤中期底部，而且中級行情均在“兩會”之前提前啟動，概率均為100%。

　　統計還顯示，在“兩會”期間，大盤上漲8次，下跌2次，上漲概率80%。

　　“兩會”結束后，大盤從來沒有立即見頂，最起碼也還有1個月的上漲。即使表現最差的2002年，也是在高位振蕩2個月后才結束行情。所以，“兩會”后，大盤繼續上漲的概率為100%。大盤見到的第一個高點，不一定是全年的最高點，但也一定是一輪中級行情的最高點。比如：1995年、1996年、1999年、2000年、2002年，這5年內，“兩會”行情之后，均還有下一輪行情，才創下全年最高點。因此，不管全年有多大行情，有幾輪行情，歷史的情況是，“兩會”前后必有一輪中級行情，其概率為100%。

　　“兩會”前后，行情的平均最大漲幅?最低點到最高點?為35%，接近或高于20%漲幅的共有9次。“兩會”前后行情最大漲幅高于20%的概率為90%。“兩會”前后行情的平均持續時間為4個月，最短持續時間為2個月，最長持續時間為8個月。故“兩會”前后行情持續時間超過2個月的概率為100%。

　　根據以上“兩會”前后行情的特點，有市場人士認為，“兩會”前、中、后期，是全年最穩健的黃金賺錢期，“兩會”前后行情操作的持續時間，應在2-4個月以上。根據歷年情況看，凡是“兩會”前探明的大盤底部，一定是中期底部，一定要引起高度重視。而“兩會”后再運行1個月左右之后，只要大盤稍有做頭之嫌，就應引起高度警惕。

　　千四是雞年一道坎

　　本周5個交易日中，上證指數(資訊 行情 論壇)連續攀升，深成指四漲一跌，屬于強勢態勢，不過周五帶有較長上影線的日K線反映上檔的阻力逐漸顯現。投資者對3月上中旬的“兩會”行情寄予希望，惜售情結較濃。本周大盤上綜指周K線拉出52.92點的大陽線，兩市成交放量明顯，市場強勢特征盡顯。隨著1300點的重新收復，技術形態出現了一定的中線轉折信號，深滬股市結束了長達8個多月的調整，在跌幅高達34%的情況下，市場展開階段性反彈。2005年初的這輪反彈行情已經確立了其中線性質，市場在半年線附近充分蓄勢之后，仍有機會向上拓展空間。

　　有分析人士認為，1300點和半年線絕對不是本輪行情的終極目標。自去年4月7日調整以來，市場曾經二度在半年線處無功而返。前兩次市場逼近半年線時，十分明顯的共同點是以成交量萎縮的方式沖擊，市場臨陣膽怯的心態是一目了然；而今年2月2日的成功探底后，市場以逐步放量的走勢向半年線逼近，周三、周四、周五的回調整固，實際上是市場主力圍而不殲的蓄勢行為。因此，2005年的一月效應仍將重演，從1187點到1300點也僅僅只是新一輪行情的第一步。

　　從以上歷年兩會期間股市表現看，沒有下跌的先例，最少漲幅的1998年也有6%，而2000年上漲50%，2001年上漲18%，2002年則上漲30%，即使在熊市市場的2003年和2004年兩會期間股指分別上漲了15%和28%。由于此輪行情是2005年的春季行情，也是券商等各路資金的“吃飯行情”，如果歷史能重演，本輪行情從2月2日的1189點算起，根據平均漲幅為20%來判斷，則指數上漲的目標應能看到1420點。

　　關于反彈行情的演變，業內人士以為，上證綜指圍繞半年線進行寬幅震蕩的可能性較大，春季行情極有可能以慢牛方式穩健地展開，上漲速度越慢，則趨勢形成越穩，持續有力的漲升可期。在消化獲利和解套盤壓力后，未來大盤將在1300點以上努力向上拓展反彈空間，具體空間在很大程度上仍要取決于消息面和未來再融資的速度和規模。

　　藍籌發力主導后市

　　在元旦前后，雖然諸多利好持續出臺，但是市場并不領情，股指持續陰跌，甚至滬指一度創下1187.26點的新低。在春節前后，基本面進一步轉暖，政策利好組合拳再度發力，先有高層對股市的噓寒問暖的信息，接著保險資金、企業年金的直接入市規定出臺，本周一又傳出了商業銀行設立基金管理公司以及保護投資者基金的成立等諸多利好，還有公司法修改已經進入立法程序。

　　在如此眾多的利好中，雖然有些政策在短期內對市場構成實質性的利多還存在一定的難度，但至少有一點是應該肯定的，那就是落實國九條并不是一句空話，而是實實在在的。有業內人士認為，備受市場關注的五大專題小組的任務基本完成，目前只有股權分置尚未有明確的答案，但從落實其他意見的相關政策面信息推斷，股權分置可能會向市場有利的一方傾斜，這在各大主流媒體所披露的信息中也可得到了佐證。

　　隨著國九條的逐步實施，2005年的股市必將迎來前所未有的良好政策環境，這是今年與往年最大的不同所在，重要的是這種寬松的政策環境就有可能造就與眾不同的獨立行情。雖然本輪的春季行情的上漲幅度已經超過10%，并且成交堆積超過了千億元，但這僅僅是雞年行情向前邁出的第一步。從這堅實而自信的第一步，已經比較清晰地折射出整個雞年行情的縮影。

　　資金性質決定行情性質。在近期市場的上漲中，基金充當了此次行情真正的主力軍。領銜上漲的齊魯石化(資訊 行情 論壇)、民生銀行(資訊 行情 論壇)、浦發銀行(資訊 行情 論壇)、上海汽車(資訊 行情 論壇)、長安汽車(資訊 行情 論壇)，無一不是基金重倉的品種，雖然游資主導的個股也時不時的來個漲停板，但與這些巨無霸的上漲相比，游資主導的個股已經淪為了陪襯。

　　從歷史經驗來看，基金發動行情從來都不會短命。更為重要的是，截至2005年2月2日，深、滬兩市平均股價只有5.5元，平均市盈率18.1倍，一些藍籌股票的市盈率如石化、鋼鐵、汽車、有色金屬等市盈率不足10倍。這不但與成熟地區或國家相關行業的市盈率基本相同，部分行業龍頭甚至還遠遠低于成熟市場的市盈率，藍籌股經歷了長期調整之后投資價值凸現，主流資金開始發力，藍籌股必將主導后市行情。