|
昨日盤口個股繼續保持活躍，但藍籌股卻一反前兩個交易日引領大盤上揚的表現，尤其是以國電電力(資訊 行情 論壇)、武鋼股份(資訊 行情 論壇)、上海汽車(資訊 行情 論壇)、浦發銀行(資訊 行情 論壇)、南方航空(資訊 行情 論壇)等為代表的上證50(資訊 行情 論壇)指數成份股，更是成為昨日上午主要的做空動能。到底是什么原因導致藍籌股在昨日出現截然不同的市場表現呢？我們認為，主要有兩個方面的原因。
首先，機構投資者套現ETF，對藍籌板塊構成較大的壓力。筆者昨日就曾指出，由于上證50ETF的十大基金持有人中有6家為券商，其中4家券商所持的基金份額均超過1.5億份，另兩家券商所持有的基金份額也都超過5000萬份。在全行業虧損的背景下，這些券商由于巨額持有基金份額所形成的資金壓力，將使其具有明顯的兌現沖動。
此外，上證50ETF開盤時的收益率高達約5%，對于大資金而言是一筆相當可觀的收入，較高的短線收益率進一步強化了機構的套現欲望。在昨日ETF的交易過程中，二級市場價格始終低于基金凈值，也從一個側面反映出了其所面臨的機構兌現壓力。但由于其特殊的交易方式，ETF的上市交易對上證50指數成份股走勢構成的沖擊主要通過兩個渠道實現：一是折價套利。ETF二級市場的拋售，導致其價格與凈值相比出現明顯的折價，從而產生套利空間，套利者會在二級市場賣出一攬子成份股，然后在低價買回ETF份額，從而實現凈值與交易價格之間的價差收益。二是贖回后股票形成的拋售壓力。機構投資者也可以通過一級市場贖回基金份額，但其拿到的不是現金，而是一攬子股票，要做到盈利的真正兌現，只有及時地在二級市場將這一攬子股票賣掉，才能實現真正的套現。昨日盤面的表現，恰恰說明上證50指數成份股所面臨的巨大的套現壓力。
其次，半年線對股指的壓力不容忽視。從去年9月以來出現的兩次反彈都受阻于半年線，目前的半年線位于1316點一帶。此外，布林線上軌的目前點位為1314點，技術層面的雙重壓力，最終對股指產生一定的壓力，同時也促使部分機構對近期漲幅可觀的藍籌股進行獲利了結。
北京證券 吳琪
| 
