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本報記者 王軻真
有關(guān)商業(yè)銀行獲準(zhǔn)試點設(shè)立基金管理公司的消息成為近日的市場熱點。無論現(xiàn)有基金還是券商內(nèi)部人士，均對銀行系資金的入市各懷心事。而最牽動市場人心的莫過于銀行系資金的入市規(guī)模。據(jù)了解，部分業(yè)界人士并不認(rèn)為銀行系基金操作短期可能產(chǎn)生大的影響。由銀行系基金的介入導(dǎo)致資本市場投資主體博弈深化，并進(jìn)而如何影響市場前景，在業(yè)內(nèi)并無
一致意見。
商業(yè)銀行系基金公司可以募集和管理貨幣市場、債券基金及其他類型基金，從理論上為證券市場提供了新的增量資金來源。據(jù)悉目前相關(guān)部門正進(jìn)一步完善商業(yè)銀行與其設(shè)立的基金公司之間的關(guān)聯(lián)交易、信息披露等方面的具體實施細(xì)則以及相關(guān)風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)。根據(jù)有關(guān)部委的解釋，銀行設(shè)立基金公司有利于提高直接融資比重，防范社會系統(tǒng)性風(fēng)險集中于銀行系統(tǒng)，擴(kuò)大銀行中間業(yè)務(wù)比例，改善銀行的贏利模式，構(gòu)成股市的重大利好。
利好短期推高股指
昨日，深滬兩市在銀行系基金即將入市的利好刺激下雙雙高開，一路震蕩走高。以民生銀行(資訊 行情 論壇)(600016)為首的銀行股板塊借助利好集體上漲。汽車、石化、鋼鐵、電力、高速公路等大盤股走強(qiáng)。基于價值投資理念被機(jī)構(gòu)投資者看好的個股重新走出強(qiáng)勢。
記者就銀行系資金入市對股市的影響采訪部分基金和券商人士時發(fā)現(xiàn)，人們最關(guān)心的銀行系資金入市的影響集中在增量資金的規(guī)模上。與保險資金和企業(yè)年金可以粗略推測資金入市規(guī)模不同，銀行系基金的設(shè)立由商業(yè)銀行試點，但難以估算比較有依據(jù)的基金規(guī)模。例如有券商資產(chǎn)管理部門負(fù)責(zé)人表示，在銀行設(shè)立基金后，由基金承擔(dān)受托人的職責(zé)，通過募集方式發(fā)行產(chǎn)品，進(jìn)行受托理財業(yè)務(wù)，開展業(yè)務(wù)的模式與現(xiàn)有證券投資基金沒有大的區(qū)別。因此，基金規(guī)模的大小要視未來基金持有人的數(shù)量和實力而定，也與契約規(guī)定的投資標(biāo)的的投資價值和前景密切相關(guān)。比如投資股市就要受投資收益預(yù)期的影響，股市好時募集規(guī)模就可能相應(yīng)增加，股市疲弱則募集規(guī)模不大可能擴(kuò)大。
據(jù)了解，盡管銀行系基金的設(shè)立已拿到通行證，但業(yè)內(nèi)并不奢望銀行系資金很快就能為股市提供有效的增量資金。據(jù)介紹，商業(yè)銀行系基金設(shè)立后可能首先推出的產(chǎn)品將是貨幣市場基金，隨后是混合型基金，以債券投資為主，股票投資為輔。據(jù)部分基金業(yè)界流傳的說法，工商銀行可能會首先獲得試點資格，并將以較高的出資額發(fā)起設(shè)立基金。
銀行系基金的短期影響被認(rèn)為有助于鞏固價值投資理念，并在短期內(nèi)為資金炒作提供機(jī)會。銀行系基金的長期作用將可能通過深化機(jī)構(gòu)博弈，影響股市前景。
基金將加速分化
對現(xiàn)有多數(shù)以券商背景為代表的證券投資基金來說，銀行系基金的設(shè)立使本已相當(dāng)激烈的基金市場的競爭更加白熱化。此前，不少基金公司搶在銀行獲準(zhǔn)設(shè)立基金公司的消息公布前，紛紛加大了貨幣市場基金的發(fā)行和持續(xù)營銷力度。但從目前披露的信息看，除原有的幾家“老”貨幣基金在規(guī)模上持續(xù)擴(kuò)大外，幾家新的貨幣基金發(fā)行情況不容樂觀。部分新設(shè)立的貨幣基金首發(fā)規(guī)模只有幾億元，可能連營運成本都收不回來。
博時基金副總裁李全預(yù)計，在商業(yè)銀行成立基金管理公司并發(fā)起設(shè)立各類基金后，市場將多一個競爭主體，行業(yè)競爭無疑將更加激烈，加速基金的優(yōu)勝劣汰。不過，他也認(rèn)為現(xiàn)有的基金公司在投資管理方面有較強(qiáng)的能力，而銀行系基金公司則在基金銷售上具有一定優(yōu)勢。通過多主體的競爭，國內(nèi)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的運作體系將逐步完善。現(xiàn)有基金公司只有不斷提高投資管理和服務(wù)水平，并降低服務(wù)成本、提升投資業(yè)績，才能在日趨激烈的競爭中立足壯大。
據(jù)了解，近一年來股市的持續(xù)走低，令部分業(yè)績欠佳的基金面臨越來越大的贖回壓力。而在投資回報低于預(yù)期的情況下，相對業(yè)績好的基金規(guī)模增長卻不如人意。據(jù)介紹，部分貨幣基金規(guī)模近幾個月的快速增長，部分就是原有股票和債券基金的資金流入所致。貨幣市場和資本市場的資金供應(yīng)總量增減變化不大。
銀行系新軍能否曲線救市
A股市場資金驅(qū)動的特點將股市中的銀行資金置于敏感地帶。業(yè)內(nèi)有句話，“銀行資金興風(fēng)作浪，券商基金推波助瀾”，生動描繪了股市資金供給對行情的作用。眼下銀行資金通過設(shè)立基金的方式，即將介入深滬股市，無疑給處于困境的市場帶來了一些希望。
保險資金獲準(zhǔn)直接入市操作和銀行試點設(shè)立基金，直接影響一級和二級市場。對二級市場來說，無論保險系還是銀行系資金，開門營業(yè)能否興旺3年，起決定作用的還是具體的投資收益。短期內(nèi)資金驅(qū)動型市場的特征可能因股市新軍的加入而出現(xiàn)短期的活躍，但從國外資本市場上基金主動投資無法長期戰(zhàn)勝市場的情況推測，國內(nèi)的股市新生力量也要面對不少的難題。特別是市場已經(jīng)將股權(quán)分置視為市場健康發(fā)展的最大障礙，銀行系資金也要在同樣的游戲規(guī)則下同場競技。如果有關(guān)股權(quán)分置試點解決的傳言能夠在本次“兩會”過后得到證實，那么市場可能在上半年迎來一場混戰(zhàn)。這也可能是銀行系資金和保險資金證明自己投資實力的第一個機(jī)會。
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