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日前，保監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資交易有關(guān)問題的通知》和《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資登記結(jié)算業(yè)務(wù)指南》等保險(xiǎn)資金入市的實(shí)施配套文件，標(biāo)志著保險(xiǎn)資金直接投資A股市場已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段。
A股還不是主戰(zhàn)場
保險(xiǎn)公司投資股票總比例目前暫定為，按成本價(jià)格計(jì)算不超過上年末總資產(chǎn)規(guī)模的5%。依照2004年12月公布的11854億元計(jì)算，可以進(jìn)入股票市場的合規(guī)資金上限達(dá)11854×5%＝592.7億元。但相對(duì)于滬深A(yù)股11000億元的流通市值，即使這些資金都流入二級(jí)市場，對(duì)大盤的刺激作用也只是杯水車薪，何況去年保險(xiǎn)公司通過基金投資證券虧損累累，在A股市場持續(xù)低迷時(shí)，恐怕哪家保險(xiǎn)公司的決策者，目前也絕不敢“下大注”。因此，在進(jìn)入A股市場之初，保險(xiǎn)資金買入A股的金額會(huì)很有限，入市將是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程。
雖然目前并不是介入A股市場的最佳時(shí)機(jī)，但“詢價(jià)新股制”確能給有資格參與詢價(jià)機(jī)構(gòu)帶來“無風(fēng)險(xiǎn)收益”。在大批國企航母級(jí)企業(yè)即將登場時(shí)，一方面保險(xiǎn)資金直接入市，在一定程度上補(bǔ)充了一級(jí)市場的資金缺口；另一方面保險(xiǎn)資金也可以申購新股賺取不菲的收益。保險(xiǎn)公司目前更傾向于組建產(chǎn)業(yè)投資基金，在非流通股交易市場尋找投資機(jī)會(huì)。
享受五大特權(quán)
在下發(fā)的相關(guān)文件中，既對(duì)保險(xiǎn)資金入市進(jìn)行了較為嚴(yán)格的規(guī)定，同時(shí)也賦予了許多“特權(quán)”。1、與證券投資基金的“雙十”限制不同，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者持有一家上市公司的股票，放寬到不得達(dá)到該上市公司股票的30%；2、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者可以擁有獨(dú)立席位，也可向證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)租用專用席位，而基金目前還不能擁有獨(dú)立席位；3、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者證券賬戶資金申購新股，不設(shè)申購上限，證券投資基金卻沒有此“優(yōu)惠政策”，申購新股不得超過發(fā)行總額的10%；4、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者投資證券透支將按120%金額扣款；5、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者租用席位不受券商倒閉牽連。
選股與基金接近
保險(xiǎn)資金投資股市，首先要考慮的是“資金的安全性”，除積極參與一級(jí)市場的申購?fù)猓M(jìn)入保險(xiǎn)資金視野的一定是有業(yè)績支撐的國內(nèi)各行業(yè)的藍(lán)籌股，特別是那些經(jīng)營穩(wěn)定、分紅派現(xiàn)高、有壟斷優(yōu)勢的國有大型企業(yè)。因此，保險(xiǎn)資金在投資理念上與證券投資基金有很大的相似性，不過保險(xiǎn)資金對(duì)低市盈率、低市凈率、高分紅公司的關(guān)注程度，顯然要比證券投資基金高很多。需要指出的是，由于“游戲規(guī)則”尚有漏洞，在理論上，保險(xiǎn)資金存在利用“增減”開放式基金份額操縱大盤漲跌的可能。
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