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兩只新股IPO詢價在新年到來前結束，在監管部門針對出現的問題進行規范的同時，各路機構也開始反省“吃螃蟹”的得與失。
華電國際(資訊 行情 論壇)詢價中頗引人注目的是QFII在初步詢價和最后累計投標中的反差。在初步詢價中，有一家QFII給出的價格上限為2.4～2.52元，有兩家給出的上限為2.52～2.6元；然而在最終的累計投標中，僅有一家QFII的出價達到2.52元。這一現象被市
場認為相當反常，近乎出爾反爾。
然而，相當部分機構認為，QFII的這一做法相當正常。一家基金公司專門負責詢價的人士表示，一般來說，機構報出的詢價區間的中間值是機構真正愿意申購的價格，但為了給自己留有余地，會向上向下浮動；還有一些機構報出的下限價格是其目標價格，同樣是出于保護自己的考慮，會向上浮動一定比例報出一個上限價格。華電國際初步詢價后確定的發行價格區間為2.3元/股～2.52元/股，最終確定的發行價格為區間的最上限2.52元/股。也就是說，華電國際的發行價格落在了一些機構報出的上限價格上，而這一上限價格并非其理想價位，在累計投標中放棄申購是非常正常且理性的行為。
有機構對現行的初步詢價信息披露方法提出了不同意見。他們認為，目前兩家公司IPO初步詢價公布的均是機構報出的上限價格，未公布下限價格，這可能產生誤導，讓投資者誤認為，機構出價踴躍報價較高。不過，也有機構對承銷商的這一作法表示理解，他們認為，報價信息沒有必要完全公開，承銷商報出上限價格的作法雖可能產生誤導，但仍算合理。
另外，據了解，部分機構在初步詢價中的出價區間低于2.52元，但在累計投標中卻以該價格申購。業內人士認為，這一方面與機構投資者缺乏定價能力有關，另一方面，由于華電國際是第一只IPO詢價的股票，機構出價相當謹慎，報價偏低，導致初次報價區間與實際出價不符。他認為，這一現象不能說是機構故意壓低價格，而是經驗不足。證監會發布《關于對詢價對象參與首次公布發行股票詢價若干要求的函》后，故意壓低或者抬高發行價的行為將會受到更嚴格的限制。
對于此次詢價，相當部分基金最終未獲配售，有基金公司表示，華電國際2.52元的發行價格高于他們的估值，未能獲配向投資者交待得過去。與此同時，也有基金公司認為，此次獲配售較多的均是財務公司、證券公司，從股東結構上講并不理想。發行人和承銷商可以適當擴大超額認購倍數，取略低的發行價格，以期新股上市后有一個良好的走勢。不過，也有基金經理認為，華電國際和黔源電力最終確定的發行價均在發行價區間的上限，超額認購倍數為30多倍，這個倍數應該是較為合理的。
對于證監會最新發布的《關于對詢價對象參與首次公布發行股票詢價若干要求的函》，有機構表示，最好是對何為“邏輯不一致”有一個較為明確的說法；甚至有機構認為，目前的兩次詢價并沒有必然的相關性，這是制度設計存在的問題。
(榮籬)
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