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□ 本報記者 黃華
近日來，證券市場持續下跌，基金重倉股的分化走勢更趨明顯。部分基金重倉股出現止跌趨穩跡象，寶鋼股份(資訊 行情 論壇)等重倉股連續上升，另有部分重倉股大幅回調。業內人士表示，從重倉股走勢來看，基金對市場更多持觀望防御態度，對后市的看法仍偏謹慎。
昨日上證指數(資訊 行情 論壇)再次小幅下跌，基金重倉股分化走勢更趨明顯，齊魯石化(資訊 行情 論壇)、華能國際(資訊 行情 論壇)等股票出現止跌趨穩跡象，寶鋼股份等重倉股連續上升，其中揚子石化(資訊 行情 論壇)漲幅逾40%，許繼電氣(資訊 行情 論壇)等股票則跌勢不改。
業內人士表示，從重倉股的相對表現來看，基金對市場更多持觀望防御態度。在投資上更傾向于受宏觀調控影響較小、業績預期清晰的公司，以及絕對和相對估值都接近谷底的公司，比如機場、港口等上市公司等，這些公司的走勢也表現得較為穩健。對于部分前期調整幅度過大的周期性行業公司，基金也可能重新予以關注。對于那些投資價值不大的上市公司，基金則可能采取減持的策略，防止投資風險。
業內人士認為，近期以來，在一系列政策因素和市場心理預期的影響下，股票市場面臨著諸多考驗，這必將影響基金對后市的看法。結合重倉股的走勢和倉位變動分析，雖然多數開放式基金倉位仍變動不大，但部分基金卻出現連續減倉跡象。從數量上看，小幅減持的基金繼續占多數，表明基金的看法仍偏謹慎。
公開資料顯示，去年基金規模繼續大幅增長，但業內人士認為，由于證券市場持續低迷不振等主客觀因素，基金在高速發展的同時也面臨著很多問題和壓力：
靠天吃飯的狀況沒有改觀。2004年股指整體下跌，并在四季度創五年來最低點，這一點充分反映在基金業績上。季報顯示，2004年四季度基金全行業虧損15.8億元，其中封閉式基金虧損10億左右，基金資產再度縮水。
部分基金可能有清盤風險。去年債市和股市雙雙下跌?債券型基金對債券、可轉債、股票的投資全面失利。根據《證券投資基金運作管理辦法》，如果持有人數量不滿200人或者資產凈值低于5000萬元持續20個工作日，基金管理人應該向證監會報告并提出相應解決方案。據此，目前部分債券型基金已面臨清盤風險。
部分保險資金可能撤離。保險公司一直是基金的最大持有人，但2004年10月以來保險公司對基金的投資規模連續下降。保險公司大幅減持基金的主要原因應是調整投資方向，由于保險資金運用渠道不斷拓寬，保險公司可能從基金中抽出部分資金投入股票市場。這對基金可能會造成一定影響。
不過從整體來看，基金所面臨的機遇遠遠大于挑戰，一系列有利因素將繼續推動基金快速發展，基金在證券市場將繼續居于主導性的機構投資者地位。
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