貨幣市場基金獨支大局 踩中地雷的基金跌慘了

　　2004年基金市場153個“成員”的四季度季報于上周全部披露完畢，2004年基金業績大戰的帷幕也由此落下�？v觀2004年的基金業績，也許已經找不到比“慘淡”更適合的詞語了。在跑贏大盤的虛榮下，除貨幣市場基金之外，其余各種基金絕大部分的凈值都出現了負增長。2004年四季度基金業績的比拼，成了“矮子群里拔高個”。

　　業績？全靠貨幣市場基金

　　2004年四季度股票市場整體走弱，上證綜指從2004年9月30日收盤的1396.70點下降至2004年12月31日收盤的1266.50點，下跌了130.2點，下跌幅度為9.32%。相應的，基金市場也沒能逃脫下跌的命運。不過季報顯示，除了基金普惠(資訊 行情 論壇)等個別基金外，絕大部分基金的凈值下降幅度都沒有超過大盤�！芭苴A了大盤”似乎讓很多業內人士難以欣慰，但投資者看重的更多的是凈值。如果拋開貨幣市場基金，其余股票型基金、債券型基金凈值呈現正增長的寥寥無幾。2004年四季度基金業績的比拼于是成了“矮子里面拔高個”。

　　貨幣市場基金是2004年基金公司業績的主要來源。在其他基金盈利不多或出現較大虧損的情況下，貨幣市場基金發揮了“中流砥柱”的作用，往往一只貨幣市場基金的收益就占到整個基金公司收益的90%以上。如南方基金管理公司旗下除南方避險外的8只基金，總共收益為11565.51萬元，其中南方現金增利基金的收益即為12789.19萬元，為整體收益的110.58%；博時基金管理公司旗下9只基金的總體收益為-10471.7萬元，其中博時現金收益基金的收益為3122.47萬元，是博時旗下在去年四季度盈利最多的一只基金。顯然，如果沒有貨幣市場基金的支撐，這些大公司四季度下來都得虧損！

　　“中招”基金跌慘了

　　一直號稱有專家理財優勢的基金，在2004年四季度卻遭遇種種不幸，一些基金甚至踩中了“地雷”，出現凈值大規模下降。從季報看，比較典型的是博時價值增長，在2004年第四季度其凈值增長率為-8.20%，接近于同期大盤的下跌幅度，每單位下降0.096元。究其原因，恐怕和其作為伊利股份(資訊 行情 論壇)(600887)的第一大流通股股東不無關系。

　　從博時披露的2004年第四季度報告來看，博時價值增長依然持有伊利股份1289.74萬股，如果在去年第四季度“伊利事件”爆發之后，其余流通股東沒有增持伊利股份的話，那么博時價值增長仍然是伊利的第一大流通股東。據了解，從2004年12月17日事件爆發前伊利股份收盤的10.87元，到12月31日收盤創階段性新低的9.16元。博時價值增長在伊利股份上損失了2205.45萬元的凈值。伊利股份在四季報中依然是博時價值增長的第8大重倉股。

　　據悉，受伊利事件影響的還有長盛動態精選基金，其第四季度凈值增長率為-6.31%。長盛動態精選披露的四季報顯示，其僅持有56.54萬股伊利股份，減持了365.89萬股�？墒窃诠蓛r下跌的同時進行減持，除了忍痛接受巨大損失外，什么也改變不了。

　　投資組合“核心中的核心”

　　據中信證券(資訊 行情 論壇)研究咨詢部胡浩先生介紹，截至2005年1月24日，總計153只基金公布了2004年四季度投資組合公告，其中封閉式基金54只，開放式基金99只。

　　從公告分析，胡浩認為各類基金在四季度的投資組合顯示出幾大特征。首先是高倉位運作：在大盤的持續下跌過程中，基金整體并沒有進行減倉，而是保持了前期高倉位的運作態勢。偏股型開放式基金的加權平均倉位為65.78%，總體來看增倉明顯，54只封閉式基金的加權平均倉位為71.11%，比三季度略增1.51%。

　　其次，基金開始積極尋找非主流行業投資。不少基金增加了對交通運輸、房地產、醫藥等行業的投資。同時減少了對金屬非金屬、機械設備和電力煤氣等行業的投資，投資金屬非金屬的比例由上季度末的13.48%降低到11.59%。與此同時，積極挖掘前期非主流的行業如高速公路行業、化工肥料行業、紡織業等。

　　胡浩稱，四季度基金投資組合中一個比較突出的特征是聚焦“核心中的核心”，挖掘二線藍籌。與上季度末相比，基金前20大重倉股并沒有發生明顯的變化，仍然以“核心資產”為主。不過，圍繞“核心資產”，基金積極調整內部結構，一方面減持各行業中的非龍頭上市公司，將資金聚焦于長江電力(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、招商銀行(資訊 行情 論壇)、中國石化(資訊 行情 論壇)等“核心中的核心”；另一方面，積極挖掘二線藍籌，增持的股票包括福建高速(資訊 行情 論壇)、福田汽車(資訊 行情 論壇)等。結構調整還算成功

　　海通證券研究所基金評價中心的婁靜、袁克兩位研究員認為，從四季度基金增減股票的思路可以看出，基金對個股的增減變化仍以個股業績增長為主要依據，表明基金仍然在堅持價值投資。總的來說，四季度基金的結構性調整還是相當成功的�；�金重倉和增倉的股票獲得了較大增長，遠遠超越大盤和基金重倉股走勢；而減持的股票則為市場所冷落，明顯劣于大盤和基金重倉股走勢。業內人士也認為，這樣的調整使得基金業績不至于跌得更慘。

　　盡管經過新的調整，但是基金持股集中度仍然維持穩定。季報顯示，四季度，118只股票型和混合型基金(指數基金除外)重倉股集中度簡單平均為56.04%，與三季度的56.07%基本持平。專家指出，持股集中度越大，通常表明基金投資風格更加激進，也表明其對自己的重倉股后市更加看好。

　　海通證券的研究員認為，季報顯示基金在重倉品種上交叉持股現象的進一步加劇，實際上正揭示了基金在重倉品種上更加集中的現實�；�金交叉持股反映出受基金認可的上市公司數量短缺。

　　不可否認，由于優質上市公司的短缺情況短期內難以改善，基金改善業績力不從心的困境還將延續。

　　新聞鏈接：

　　1、2004年153只基金全年創造凈收益84.27億元。其中，117只基金凈收益為正，凈收益總和為106.49億元；36只基金凈收益為負，凈收益總和為-22.22億元。對各基金管理公司按凈收益排名，華夏基金公司去年實現凈收益12.70億元，占居榜首。其次依次是南方、博時、易方達、華安4家基金公司，實現凈收益分別為10.53億元、9.78億元、9億元和8.23億元。

　　2、針對2004年基金發展狀況，中國社會調查所在北京、上海、廣州、深圳等地對1500位社會公眾進行了隨機問卷調查。被訪者中目前投資基金的占60%，其中7.8%表示收益頗豐，19.1%略有收益，23%不賠不賺，50.1%的投資者目前還沒有看到收益的希望。對今后投資基金的信心度，被訪者中16%的人表示非常有信心；27%的人表示比較有信心；39%的人表示信心度一般；18%的人表示沒有信心。