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□ 招商證券 常錦
上周五股指繼續下跌，而且當日的下跌與前兩日的跌勢還有一些不同，指標股極力護盤，甚至有些股票還在逆勢拉升，如果僅以這些指數股作參照，股指不應該下跌多少，但上證指數(資訊 行情 論壇)最多時已下跌了16點。可想而知，其它的非指標股跌勢如何慘重，假設這些指標股再來一個補跌，那指數跌到哪里很難預測了。
上周，股指連續大跌了三個交易日，個股普遍下跌，分析下跌的原因，讓人感覺有些不解。首先，受印花稅的利好影響，股指出現了急速反彈，但這一利好消息來得突然，且股指累積升幅不大，盤面不會有太多的獲利盤，就是砍倉盤也不會突然增大這么多，因此股指持續下跌并非是技術上超買所為；其次，基金重倉持有的指標股護盤顯而易見，就是股指再度回到1200點后，類似中國石化(資訊 行情 論壇)最有效的指標股也沒有出現太大的波動，它給市場傳遞的信號非常明確，作為市場最重要的組成部分基金出手護盤，應該能有效減少恐慌盤，可是盤面并不是這樣，持股者拋售力度并沒有因此減弱，反而隨著股指急速的的反彈，加速了投資者的出局愿望。
第三，年報已開始公告，前期多是業績好的公司，但是有利好業績的股票只有一日或者半日行情，之后又隨大盤陰跌，而績差的公司卻被投資者毫不留情的拋售，往年還有些上市公司因為利空出盡是利好的理解，在績差業績預告的當日反而拉升，今年已完全沒有這種可能，市場被一種強烈的看空氣氛壓抑著。
出現這種走勢是因為市場擔心會有更大的利空。眼下最讓人感到擔憂的就是詢價第一股上市后的表現，按華電(行情 論壇)國際基本面的分析，股價高開是沒有太多理由，但股市已很久沒有上新股，該股絕對價位也不高，又有可能被市場短線炒作，這些可能都很大，關鍵是市場無法估計哪種可能性大，似乎股價低開市場沒有機會，高開也沒有機會，真是讓人搞不清楚，如此一來，投資者最明智的選擇可能是不參與，那么在此前離場是最合適的操作。
接下來讓人更擔憂的是有關全流通問題，市場現在傳聞很多，似乎只要市場最希望的最有利于流通股東的方案出臺就是利好，其它不然，頭腦清晰的投資者都很清楚，無論以哪一種方案全流通，都是現在的股市不能承受之重，都是市場絕對的利空，那么對持有的股票，只能是遲賣不如早賣。
看來股市真正下跌的原因并不是因為技術超買，也不是因為年報風險，更不是因為無人護盤，市場真正擔心的是，離我們越來越近的全流通問題的解決。
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