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各大基金公司已經(jīng)陸續(xù)披露了其投資組合，我們觀察這些基金的現(xiàn)金與股票配置情況，來分析基金的后續(xù)運作能力。
一、股票型基金的股票投資比重都非常高
數(shù)據(jù)顯示，股票型基金的股票投資比重都非常高，其中易方達50、博時裕富、長城久
泰、易方達策略等基金的股票投資比重都超過了80%，還有63家基金股票投資比例超過了70%，這是一個相當高的數(shù)字。2004年末股票型基金加權平均持股比例為66.76%，較第三季度末有所上升，這意味著在行情的相對低位，基金進行了一定的增倉操作。
二、基金后續(xù)運作能力不足
我們計算了基金2004年末的剩余現(xiàn)金頭寸，我們假設這些基金的所有現(xiàn)金都投入到股票中去，那么目前基金的現(xiàn)金頭寸也只有177.53億元，相對于目前龐大的流通市值，不足200億元的資金似乎也是心有余而力不足。而實際上，基金的后續(xù)運作規(guī)模還不可能達到這樣的規(guī)模，主要是：1、開放式基金必須留有一定的現(xiàn)金頭寸，來應對未來的贖回壓力。2、貨幣型基金根本不會參與股票運作，而債券型基金的現(xiàn)金頭寸也不應算在其中。3、很多基金的股票投資比重已經(jīng)很高了，在謹慎原則下，基金也不可能將所有的資金全部投入進去，因此我們上面簡單統(tǒng)計出來的177.53億元資金可能還會有一定規(guī)模的縮水。以此看，現(xiàn)有基金的后續(xù)運作能力是不足的，新基金的發(fā)行、社保基金、保險資金等增量資金的入市才是未來行情的發(fā)展希望。
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