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□ 本報(bào)記者 家和
日前，七只貨幣市場(chǎng)基金發(fā)布了2004年四季度度業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告顯示，貨幣市場(chǎng)基金再創(chuàng)佳績(jī)，整體規(guī)模繼續(xù)增長(zhǎng)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然宏觀(guān)調(diào)控壓力和外匯占款不斷流入等因素給貨幣市場(chǎng)基金帶來(lái)一定影響，但基于去年的良好運(yùn)作，以及貨幣市場(chǎng)利率下半年有望上揚(yáng)等因素，貨幣基金今年的收益率可能呈現(xiàn)出先平后高態(tài)勢(shì)，得到投資者更廣泛的認(rèn)可。
業(yè)績(jī)一枝獨(dú)秀
在證券市場(chǎng)持續(xù)低迷、基金盈利狀況普遍不樂(lè)觀(guān)的背景下，貨幣市場(chǎng)基金的優(yōu)秀業(yè)績(jī)更是引人注目。第四季度報(bào)告顯示，老七只貨幣市場(chǎng)基金全部實(shí)現(xiàn)正收益，總額共計(jì)4.16億元。其中，南方現(xiàn)金增利和華安現(xiàn)金富利再次穩(wěn)坐榜首，分別實(shí)現(xiàn)盈利1.27億元、1.20億元，投資回報(bào)率較高。
同時(shí)，貨幣市場(chǎng)基金延續(xù)了巨額凈申購(gòu)態(tài)勢(shì)。七只基金全部出現(xiàn)凈申購(gòu)，共計(jì)172億元，超出三季度的152.12億元。其中南方現(xiàn)金增利和華安現(xiàn)金富利的凈申購(gòu)額度最大，分別為80億和39億元。
相應(yīng)地，貨幣市場(chǎng)基金的整體規(guī)模不斷上升，截至2004年底，這一數(shù)字已達(dá)到610億元，約占開(kāi)放式基金總規(guī)模的五分之一。其中，南方現(xiàn)金增利規(guī)模為192.02億，成為目前最大的貨幣市場(chǎng)基金，也是所有基金品種中當(dāng)之無(wú)愧的巨無(wú)霸；華安現(xiàn)金富利以166.13億規(guī)模名列第二。其它貨幣基金份額也在幾十億左右，規(guī)模最小的泰信天天收益也有31.58億元。貨幣市場(chǎng)基金成為基金家族中的權(quán)重者。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，貨幣市場(chǎng)基金主要投資于短期金融工具，風(fēng)險(xiǎn)較低。在目前情況下，資產(chǎn)流動(dòng)性高，收益穩(wěn)健，并為投資者提供了暫時(shí)的流動(dòng)性?xún)?chǔ)備。但就貨幣市場(chǎng)而言，宏觀(guān)調(diào)控的壓力和外匯占款的不斷流入，以及金融體系包括證券市場(chǎng)的改革，都將使貨幣市場(chǎng)基金面對(duì)新的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。
看好央票和金融債
從業(yè)績(jī)報(bào)告來(lái)看，貨幣市場(chǎng)基金主要投向?yàn)榻鹑趥?a class=akey href="http://whmsebhyy.com/nz/pbchina/index.shtml" target=_blank>央行票據(jù)。其中，華安現(xiàn)金富利持有金融債和央行票據(jù)分別占資產(chǎn)凈值的53.98%、43.38%，南方現(xiàn)金增利對(duì)二者的持有比例分別為45.28%、75.52%，招商現(xiàn)金增值持有比例分別為41.51%、29.52%，華夏現(xiàn)金增利則為35.51%、72.95%。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于外匯占款持續(xù)增加、商行加大貨幣市場(chǎng)投資力度、貨幣基金迅速發(fā)展，四季度貨幣市場(chǎng)資金面異常充沛，利率持續(xù)下降。10月底央行上調(diào)基準(zhǔn)利率，貨幣市場(chǎng)利率陡然升高，但由于升息幅度較小、市場(chǎng)資金非常充裕等，利率又節(jié)節(jié)走低。只是在年末受市場(chǎng)資金面短暫趨緊因素的影響，主要投資品種的利率走勢(shì)才出現(xiàn)了一定上漲。資金寬松的狀況可能持續(xù)一段時(shí)間，這對(duì)貨幣基金的收益率有不利影響。
今年收益率將先平后高
華安現(xiàn)金富利基金經(jīng)理表示，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作的前瞻性、靈活性正在逐步糾正早期今年一季度市場(chǎng)流動(dòng)性可能極度富裕的判斷，1月10日900億央行票據(jù)的發(fā)行對(duì)市場(chǎng)的警示意義也十分巨大�！�貨幣市場(chǎng)基金管理暫行規(guī)定》細(xì)則可能在一季度出臺(tái)，再考慮2004年貨幣市場(chǎng)基金的良好運(yùn)作，2005年貨幣市場(chǎng)基金有望獲得更廣泛認(rèn)可。一季度華安富利的操作策略將側(cè)重于新增資金的投資和投資機(jī)會(huì)判斷。
華夏現(xiàn)金增利基金經(jīng)理則表示，今年上半年升息可能性降低，債市有望走穩(wěn)；估計(jì)下半年股市危機(jī)將得到管理層高度重視，為避免消費(fèi)和進(jìn)出口增速減慢帶來(lái)經(jīng)濟(jì)走緩，宏觀(guān)調(diào)控可能開(kāi)始放松，信貸增速將加快，股市好轉(zhuǎn)將使部分資金轉(zhuǎn)移出債市和貨幣市場(chǎng)；信貸資金的增加將減少銀行對(duì)債券的投資，從而將使債市資金面受到一定影響，貨幣市場(chǎng)利率可能上揚(yáng)。
對(duì)于貨幣基金來(lái)說(shuō)，利空和利多并存，在通脹隱憂(yōu)下，貨幣基金收益率有望伴隨市場(chǎng)利率走高而走高，但是，央行1.62%準(zhǔn)備金利率可能調(diào)降和國(guó)債發(fā)行規(guī)模減小都可能促使市場(chǎng)避險(xiǎn)資金集中于貨幣市場(chǎng)，從而推低貨幣市場(chǎng)利率，導(dǎo)致貨幣市場(chǎng)投資回報(bào)下降。
總體來(lái)說(shuō)，作為貨幣市場(chǎng)主要風(fēng)向標(biāo)的1年期央行票據(jù)收益率上半年難以明顯升高，而在下半年隨著資金面緊張有望回到3.5%以上水平。根據(jù)以上判斷，貨幣市場(chǎng)基金在收益率上將出現(xiàn)先平后高的趨勢(shì)。由于明年利率波動(dòng)幅度將小于今年，因此貨幣基金收益率的走勢(shì)也將保持平穩(wěn)，振幅將減小。
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