基金四季度身陷市場(chǎng)寒冬 盈利持續(xù)分化抱團(tuán)取暖

　　伴隨著華寶興業(yè)、國(guó)泰、中信、湘財(cái)荷銀等10家基金管理公司公布2004年四季度季報(bào)，153只基金的四季度投資情況今日全部亮相。WIND資訊統(tǒng)計(jì)顯示，股票倉(cāng)位上升、重倉(cāng)股集中度升高、行業(yè)分布穩(wěn)定、基金盈利分化成為2004年四季度基金投資的主要特點(diǎn)。

　　此次公布四季度報(bào)告的153只基金包括54只封閉式基金和99只開(kāi)放式基金(含股票型基金31只，配置型基金47只，債券型基金11只，貨幣基金7只、保本基金3只)。而南方積配、上 投摩根優(yōu)勢(shì)、華夏大盤(pán)、華安寶利等9只基金則是首度披露季報(bào)。

　　持倉(cāng)比例持續(xù)上升

　　基金四季度的股票持倉(cāng)比例繼三季度之后再度上升。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，四季度基金的平均持股比例相較三季度上升了近4個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到64.4%。其中，開(kāi)放式基金的加倉(cāng)比例大于封閉式基金，股票型基金大于配置型基金，新基金大于老基金。

　　股票型開(kāi)放式基金成為加倉(cāng)最為積極的基金群體。四季度里，股票型基金的平均持倉(cāng)水平由三季度的69.66%上升到75.82%，上升了6.16%。配置型開(kāi)放式基金的股票倉(cāng)位上升了5.53%，保本基金上升了0.06%，債券基金的股票投資比例上升了1.05%。而封閉式基金的整體倉(cāng)位上升了1.61%，期末股票倉(cāng)位達(dá)到71.19%。

　　老基金加倉(cāng)成為開(kāi)放式基金倉(cāng)位上升的主要原因。在78只股票基金(含配置型基金)中，有加倉(cāng)行為的基金達(dá)到56只。其中，融通藍(lán)籌加倉(cāng)幅度最大，足足增持了37.27個(gè)百分點(diǎn)而在封閉式基金中，增倉(cāng)最多的基金裕隆(資訊 行情 論壇)也只加倉(cāng)10.11個(gè)百分點(diǎn)。

　　相反，在減倉(cāng)大軍中封閉式基金則要積極一點(diǎn)。減倉(cāng)最多的基金同盛(資訊 行情 論壇)減持了10.05%，幅度超越了開(kāi)放式基金的減倉(cāng)冠軍寶康靈活配置。封閉式基金的減倉(cāng)家數(shù)達(dá)到25家，也超過(guò)開(kāi)放式基金。

　　而新入市基金仍是股市重要的新生力量。8家首只公布季報(bào)的股票基金，總體平均持倉(cāng)比例達(dá)到57.37%。首度公布季報(bào)的光大量化核心基金，股票持倉(cāng)比例一下子達(dá)到77.84%，在所有新公布季報(bào)的基金中倉(cāng)位最高。

　　行業(yè)分布格局未變

　　基金投資的行業(yè)投資格局則幾乎沒(méi)有發(fā)生什么變化。制造業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)和金屬、非金屬業(yè)仍舊占據(jù)基金投資的前三位。

　　但行業(yè)的投資比例仍有明顯改變。交通運(yùn)輸業(yè)、采掘業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和醫(yī)藥、生物制品業(yè)成為基金四季度重點(diǎn)增持的行業(yè)。

　　交通運(yùn)輸行業(yè)被大幅增持，主要是源于基金對(duì)其中部分股票態(tài)度的急劇變化。南方航空(資訊 行情 論壇)作為去年四季度基金增持股數(shù)最多的公司，基金在一個(gè)季度內(nèi)新增2億股的持倉(cāng)，增倉(cāng)比例接近121%。而去年三季度，南方航空以9582萬(wàn)股位列基金減持股數(shù)的第一名。這一出一進(jìn)直接導(dǎo)致10億元行業(yè)市值的變動(dòng)。而福建高速(資訊 行情 論壇)、皖通高速(資訊 行情 論壇)等高速公路股也大受基金青睞，增持幅度名列前茅。

　　各類(lèi)基金對(duì)于行業(yè)的口味也大有差異。在股票型基金中，增持幅度較高的三個(gè)行業(yè)，是木材家具、社會(huì)服務(wù)業(yè)和造紙印刷。配置型基金則較看好造紙、建筑、房地產(chǎn)業(yè)。封閉式基金則最青睞傳播與文化產(chǎn)業(yè)、建筑、房地產(chǎn)業(yè)。

　　個(gè)股投資抱團(tuán)取暖

　　在個(gè)股選擇上，面對(duì)市場(chǎng)寒冬的考驗(yàn)，基金們選擇了抱團(tuán)取暖、相攜過(guò)冬。在四季度基金明顯增倉(cāng)的狀況下，基金資金的投向進(jìn)一步向長(zhǎng)江電力(資訊 行情 論壇)、上海機(jī)場(chǎng)(資訊 行情 論壇)之類(lèi)的防御型藍(lán)籌股集中。

　　上海機(jī)場(chǎng)和長(zhǎng)江電力成為股票基金在四季度弱市中的首選。統(tǒng)計(jì)顯示，總計(jì)有16只基金在四季度把上海機(jī)場(chǎng)列為新的重倉(cāng)股，而只有5只基金將它剔除。這使得持有上海機(jī)場(chǎng)的基金個(gè)數(shù)達(dá)到驚人的92家。

　　截至四季度末，基金持有的上海機(jī)場(chǎng)合計(jì)達(dá)到5.35億股，股票市值上升到空前的81.4億元。上海機(jī)場(chǎng)流通股的70.72%都已經(jīng)握在基金手中，這使得它幾乎成為一只由基金全控盤(pán)的股票。

　　作為僅次于上海機(jī)場(chǎng)的基金第二大重倉(cāng)股，投資基金總計(jì)持有長(zhǎng)江電力43.93%的流通股，相較三季度又上升了5.6個(gè)百分點(diǎn)。基金持有的市值達(dá)到74.4億元。其中相當(dāng)部分是基金在2004年第四季度新增持的。此外，中國(guó)石化(資訊 行情 論壇)、招商銀行(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)分列基金重倉(cāng)股排名的3至5名，但是相對(duì)于被一致看好的長(zhǎng)電和上海機(jī)場(chǎng)組合，基金對(duì)于中國(guó)石化和招商銀行的分歧要大得多。

　　對(duì)于基金集中投資長(zhǎng)江電力和上海機(jī)場(chǎng)的做法，業(yè)內(nèi)自有說(shuō)法。一些基金經(jīng)理表示，上海機(jī)場(chǎng)和長(zhǎng)江電力可能是如今市場(chǎng)里不確定因素最少的股票。在弱市里，基金只能盡量選擇這樣的股票做重倉(cāng)股，以減少組合的風(fēng)險(xiǎn)。畢竟在弱市里，防御還是第一位的。

　　基金盈利持續(xù)分化

　　四季度中，基金間的盈利分化也進(jìn)一步顯現(xiàn)。受當(dāng)季股市下行的影響，股票基金的凈收益仍總體不佳，債券基金繼續(xù)保持微利狀況，保本基金扭虧為盈。只有貨幣基金受益于基金份額的大幅增加，盈利大幅增長(zhǎng)。

　　當(dāng)季股票基金的凈收受益仍是負(fù)數(shù)，但是總體虧損幅度較三季度收小，平均水平只及上季度的6成。股票型開(kāi)放式基金、配置型開(kāi)放式基金以及封閉式基金的虧損額都較上季度明顯減少。這種狀況很可能與基金在指數(shù)低位有意識(shí)的降低操作頻率有關(guān)。

　　而進(jìn)一步的分析顯示，配置型基金的加權(quán)份額凈收益為-0.123元，股票型基金的加權(quán)份額凈收益為-0.144元，封閉式基金的加權(quán)份額凈收益則達(dá)到-0.594元。考慮到封閉式基金在四季度的減倉(cāng)動(dòng)作相對(duì)較大，低位兌現(xiàn)的虧損較多，這種結(jié)果應(yīng)屬正常。

　　貨幣基金則儼然成了盈利大戶，7只基金四季度合計(jì)盈利4.17億元。規(guī)模最大的南方現(xiàn)金增利和華安現(xiàn)金富利分別盈利1.279億元和1.202億元。其余基金也分別入賬2000萬(wàn)元到6600萬(wàn)元不等。(數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND資訊)

　　(上海證券報(bào)記者 弘文)