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□ 劉藉仁
周四，在基礎市場再度大幅調整的帶動下，封閉式基金市場再下一層。上證基金指數以832.06點開盤，盤中一路振蕩向下，最低下探至821.60點，最終報收于822.26點，跌1.30%。深證基金指數以729.11點開盤，報收于722.54點，跌0.96%。成交量較前一日略有放大，兩市全天共成交0.7014億元。54只基金在連續的下跌中全軍覆沒。其中，基金興華(資訊
行情 論壇)以2.59%的跌幅墊底。此外，基金興和(資訊 行情 論壇)、基金同德(資訊 行情 論壇)、基金天元(資訊 行情 論壇)、基金裕元(資訊 行情 論壇)、基金興安(資訊 行情 論壇)、基金久富(資訊 行情 論壇)等品種也出現了大幅調整，跌幅超過了1.7%。
周四，南方基金管理公司旗下的五只開放式基金和四只封閉式基金率先公布了2004年第四季度報告，從而拉開了證券投資基金季報披露的序幕。
通過對九只基金第四季度報告的分析，筆者總結出以下一些特點。
第一，盡管同期上證綜合指數(資訊 行情 論壇)下跌幅度達到了9.32%，但南方系基金普遍上調了股票持有比例。其中可比的五只股票型基金的平均持倉比例由去年三季度的68.868%，上升到年末的72.6%，漲幅達到了3.732個BP。其中，基金開元(資訊 行情 論壇)的增倉幅度最大，由60.81%上升為69.78%，漲幅達到了8.97個BP。而兩只債券型基金，南方寶元(資訊 行情 論壇)債券基金和南方避險(資訊 行情 論壇)增值基金也基本保持了股票倉位的穩定。
第二，行業組合基本保持穩定。通過對三季度和四季度各基金的重倉行業的比較，筆者發現各基金基本保持了持倉的穩定。其中，交通運輸倉儲業、金屬非金屬業、電力煤氣水生產和供應業、采掘業等行業優勢仍然十分明顯。
第三，核心資產配置出現了較大幅度的調整。五只可比的股票型基金在四季度對其核心資產進行了較大幅度的調整，平均換倉比例達到了30%。其中，基金隆元(資訊 行情 論壇)的改革力度最大，與三季度相比，除中集集團(資訊 行情 論壇)、佛山照明(資訊 行情 論壇)、張裕(資訊 行情 論壇)A被保留外，其余七只重倉品種都進行了調整。基金隆元在對公司基本面研究的基礎上，集中配置了一些受宏觀調控影響較小的、有國際競爭力的大型國有企業，與國民經濟息息相關的制造業，以及與廣大民眾生活息息相關的地產、食品等行業。此外，基金金元(資訊 行情 論壇)也對其重倉股調整了近三分之一。
第四，四季度基金的投資收益有所好轉。根據市場統計，9只基金四季度的凈收益合計達到1.191億元，相比三季度0.91億的虧損有所提升。從收益分布來看，南方現金收益是南方系基金盈利的主要來源，達到了1.279億元�？鄢撌找婧�，其余基金的表現仍不容樂觀。
第五，首只LOF基金——南方積極配置基金昨日也第一次披露了季度報告。報告顯示，截至去年末，該基金將投資重點放在了債券市場，其持債比例達到了56.78%；而持股的比例僅為39.65%。而電力、金屬非金屬、交通運輸業仍是其重點投資的行業；長江電力(資訊 行情 論壇)、中集集團、贛粵高速(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)占據了其十大重倉股的前三位。
第六，四只開放式基金在四季度表現為整體的凈申購，但從分額變動的明細來看，除貨幣市場基金出現大幅的凈申購，達到79.34億份外，其余四只開放式基金都為凈贖回。其中，南方積極配置基金在四季度的凈贖回量甚至達到了7.643億份。
從南方系基金的四季度報告來看，在經過了近一年的穩定之后，基金在去年末終于出現了持倉結構的明顯調整，這將有利于基金在未來市場的更好運作。
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