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2004年的股市行情起起落落，至今又走向了一個(gè)低谷之中。基金的整體表現(xiàn)也基本如此，但有一些前期在低谷整理而目前正在逐步扭轉(zhuǎn)走強(qiáng)的基金，由于已進(jìn)行了充分的調(diào)整，有了對(duì)路的操作理念，因此在日后的行情中可能會(huì)有較好的表現(xiàn)。正所謂重整河山待后生，對(duì)于我們投資者而言，這些基金也應(yīng)多多加以關(guān)注，也許能為我們帶來(lái)更好的凈值回報(bào)。
中融融華債券基金就是這樣一個(gè)基金品種。首先，該基金在2003年下旬發(fā)行時(shí)，正
好趕上五朵金花行情，凈值一度從0.976元漲至最高1.15元附近，但分紅后于2004年4月起隨大盤一起進(jìn)入大調(diào)整，直至9.14行情時(shí)的最低點(diǎn)0.948元附近。其次，該基金倉(cāng)位結(jié)構(gòu)目前已調(diào)整得較為合理，適應(yīng)了當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境和操作理念。體現(xiàn)在凈值表現(xiàn)上，大盤9.14行情后再創(chuàng)五年半來(lái)的新低，但該基金凈值卻表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性，企穩(wěn)于0.963元上方，近兩周凈值更有了逆勢(shì)上揚(yáng)的不俗表現(xiàn)。這種由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)的跡象值得我們關(guān)注。再有，該基金控制風(fēng)險(xiǎn)的能力有了明顯改進(jìn)。該基金是配置型基金，在股票倉(cāng)位上該基金控制在30%以內(nèi)，并降低了持股集中度，分散到一些基本面良好、預(yù)期業(yè)績(jī)突出的個(gè)股中。而債券投資上也加強(qiáng)了利率風(fēng)險(xiǎn)控制，持債結(jié)構(gòu)以一年內(nèi)到期的短期債和收益率較好的浮動(dòng)利率債為主，可轉(zhuǎn)債投資也采取了適度分散的策略。最后提一下，該基金凈值在2004年調(diào)整幅度雖然很大，但并非完全是投資策略失誤所造成的，贖回壓力也是其中重要的一個(gè)原因。目前這種還兌壓力已基本化解完畢，正好給投資者提供了一個(gè)逢低介入的機(jī)會(huì)。
在2005年1月7日的晨星最新排名中，該基金最近一周、最近一月、最近三月的總回報(bào)率分別位列同類基金的1、2、3位，而晨星風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)僅為0.67，也是同類中最低的，其星級(jí)評(píng)定目前為3顆星。該基金的發(fā)起人和管理人都為中融基金管理有限公司，托管人為光大銀行，目前申購(gòu)費(fèi)率為0.65%，贖回費(fèi)率不高于0.5%。光大銀行、農(nóng)業(yè)銀行、民生銀行(資訊 行情 論壇)、興業(yè)銀行及各大證券公司營(yíng)業(yè)部均可買賣。(上海證券報(bào) 上海贏政通基金研究所)
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