基金相繼調高股票投資上限 欲重奪行情話語權 | |||||||||
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| http://whmsebhyy.com 2005年01月12日 11:57 深圳新聞網-深圳特區報 | |||||||||
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昨日湘財荷銀行業精選公告，提高股票投資比例至最高95%，顯示出基金決意加大入市力度。此前，景順長城內需等也發布了類似的公告。聯系最近政策面和市場發展的脈絡，以基金為首的機構投資者似乎正在試圖重新把握投資的主導地位。在基金漸漸興起的退債轉股的趨勢中，投資者之間對后市判斷的分歧之重，也達到空前的程度。 市場日漸趨暖
2005年1月6日到7日，在北京京西賓館召開的全國證券期貨監管工作會議傳達的信息，已經成為近期股市風向標。不過，證監會主席尚福林將今年證券監管工作的主題確定為市場主體整頓和制度規范建設為主要內容的消息，并沒有被市場視為一項利好。相反，證監會將以加強市場基礎性制度建設為主線，逐步解決市場存在的深層次問題和結構性矛盾的表態，以及對股權分置問題的解決存在的分歧，令市場再次證實，短期內難以在政策面上出現實質性利好刺激。 與此相應，深滬股市新年伊始繼續震蕩下行，基金重倉的大盤股弱勢調整。新股發行詢價制度啟動和即將迎來新股發行，非流通股份實行交易所內轉讓，券商保證金規范辦法等等動作，都對市場的調整形成影響。在此背景下，滬綜指出現千三點下方連續13個交易日的調整，也在情理之中。 不過，在眾多消極因素中，基金提高入市比例似乎說明市場的轉機已經不遠了。例如此前景順長城內需增長公告將投資股票比例調至95%，在現有的開放式基金中比較早的根據現行的《證券投資基金運作管理辦法》提高了股票投資上限。興業混合型基金通過提高可轉債投資比例，將可轉債最高投資比例提升至95%。而當時大盤剛剛下破千三，場內一片恐慌。基金選擇擴大投資轉債規模，顯示了基金對市場趨暖的判斷。 昨日宣布提高股票投資比例的湘財荷銀基金，剛剛在2004年的基金排名中成功奪冠。湘財合豐成長以超過16%的年度凈值增長率，17.06%的全年回報率，成為開放式基金年度凈值增長冠軍。因此，湘財基金的投資手法變化，正成為市場跟蹤學習的重要內容。根據合豐成長基金經理劉青山的解釋，合豐成長成功的一個重要方面是順勢而為，及時調整持倉比例，以及成功地把握股票的賣點。一改長期持股為波段操作，令其保住了業績增長。身兼湘財荷銀行業精選基金經理的劉青山表示，通過調整股票投資比例，基金可以在景氣指數上升時適度增持成長性股票，反之則持有防御性債券和貨幣等。昨日基金宣布提高股票投資比例，也表明基金對市場的看法正趨于正面。 C股“迷霧”未散 實際上，從2004年下半年開始，對宏觀經濟前景和國際環境不確定性的判斷，主導了基金的投資。而在緊縮背景下，基金通過高倉位維持大盤穩定的作用已經被破壞。新股詢價發行的不確定性被視為重大因素。在上周，中石化(行情 論壇)宣布從2005年1月1日起中石化煉廠汽柴油出廠價格下調150元／噸，石腦油出廠價上調450元／噸。大盤藍籌代表之一的揚子石化(資訊 行情 論壇)以跌停開盤迎接此消息，齊魯石化(資訊 行情 論壇)和上海石化(資訊 行情 論壇)也大幅低開。不斷下滑的原油價格成為成品油價格下調的動因，此次調價最大程度地改變了市場對石化公司的業績預期，導致恐慌性的拋盤。 此外，證券交易所和結算公司聯合辦理上市公司非流通股股份轉讓業務的消息，令市場再次產生了對股權分置解決思路的爭論。悲觀的分析認為，A股和B股市場之外的C股非流通股市場，將以比價優勢大幅拖低A股流通股價格，并極大的分流A股市場的資金。盡管監管機構對市場質疑作出了解釋，但由于解釋未獲市場普遍認同，所以C股市場的拓荒已成新的不確定性因素。 基金準備死扛到底？ 自2004年9月監管機構取消基金投資債券比例的強制性規定后，基金修改契約的實際行動并不多。基金股票倉位也始終維持在比一般下限60%略高的水平。根據市場人士的粗略估計，如果股票型基金的股票投資上限全部改為95%，那么從滿倉債券上流出的資金大概在500億元左右。這意味著，如果基金選擇抄底的策略，那么短期內市場的流動性將得到增強。 盡管分歧依舊，但基金對短期內市場出現轉暖具有一定的認同。例如海富通基金認為大盤股上市、宏觀調控、未來業績增長空間以及部門領導換屆等不確定因素尚未明朗，市場難以走出單邊上漲行情，后期還有反復筑底，但下跌幅度有限非周期性行業股票和瓶頸產業，以及業績預期相對透明的周期類股票和主題類股票，應該在市場震蕩探底中帶來機會。 招商基金也認為，市場創出5年半來的新低，主要在于對上市公司2005年的盈利預測增速下降所引起的。去年的宏觀調控會對部分上市公司2005年業績增長帶來較多的負面因素。很多周期性行業面臨行業景氣度見頂的局面。油價、通脹以及人民幣升值等問題更使局面復雜化。不過，本輪市場下跌已經消化了部分負面預期，市場整體估值的吸引力在逐步增強。招商基金認為，短期內大盤仍可能會出現階段性反彈和局部投資機會。 (本報記者 王軻真)
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