機構(gòu)投資者增持 封轉(zhuǎn)開242億元“金礦”露天

　　本報記者 汪濤 上海報道

　　截至3月19日，51只封閉式基金凈值站在面值之上。

　　十大老基金公司都在準備，部分基金公司已經(jīng)向證監(jiān)會提交材料，借助6月1日基金法實施，“封轉(zhuǎn)開”將迎來契機。銀河證券基金研究中心的胡立峰表示，“封轉(zhuǎn)開可能帶來 ‘242億’的金礦”。

　　而保險公司等機構(gòu)投資者的大力增持則為這座金礦注入了原動力。

　　“紅三月”

　　封閉式基金“發(fā)飆”，成為3月證券市場的熱點。

　　3月8日，封閉式基金板塊幾乎全線飄紅。其中，深圳基金指數(shù)以954.57點開盤，終盤以966.01點報收，全天上漲1.81%；上海基金指數(shù)開盤1046.57點，收盤1058.94點，上漲16.01點，漲幅為1.54%。

　　基金同智(資訊 行情 論壇)、普華等小盤基金更是高踞兩市漲幅榜前列，分別收于0.934元、0.775元，漲幅高達10.01%、7.789%。與此形成鮮明對照的是，滬深兩市大盤該日分別跌去24.95點和53.74點，跌幅高達1.50%和2.06%。

　　這只是封閉式基金價值回歸的“典型”體現(xiàn)，事實上，以上證基金指數(shù)為例，2003年11月17日，900.72點一路上行，最高達到2004年3月23日的1099點，深圳從834點發(fā)力，在3月22日同樣到達999.95點高點。

　　此前，封閉式基金已經(jīng)歷了兩年的痛苦時刻。2001年推出首只開放式基金后，開放式基金迅速成為市場主流地位，封閉式基金地位顯著邊緣化。

　　最為明顯的是折價率的居高不下。

　　截至2月底，封閉式基金平均折價率達到26.04%。漢唐證券的吳圣濤分析，折價率不斷擴大成為封閉式基金投資者心中的陰影，反映在機構(gòu)投資者帳面上，便是持續(xù)虧損。

　　“由于重心傾斜，大量優(yōu)秀的基金經(jīng)理轉(zhuǎn)戰(zhàn)開放式，封閉式基金的業(yè)績一度讓投資者擔憂，事實說明，這種擔心沒有必要。”中國太平洋保險資金運營處的周婷女士表示。

　　周女士的樂觀基于2003年封閉式基金的成績單。

　　54只封閉式基金2003年凈值增長率為20.46%，遠遠高于同時期市場11%的增長率。即使與風光無限的開放式基金相比，封閉式基金表現(xiàn)也是可圈可點。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，以投資股票為主的開放式基金在去年平均凈值增長了18.64%，而54只封閉式基金的平均凈值增長超過20%。

　　在優(yōu)秀業(yè)績的襯托下，封閉式基金終于踏上“價值回歸”之路。進入2004年3月，54只基金的平均折價率下降到21%，有24只基金的折價率回落到20%以內(nèi)，基金裕澤(資訊 行情 論壇)的折價率更是只有9.25%。

　　“封轉(zhuǎn)開”試水

　　可以肯定，“封轉(zhuǎn)開”的預期是封閉式基金價值回歸的重要誘因。

　　基金同智和基金裕澤流通盤均只有5億，分屬長盛和博時旗下，是本輪基金行情的領(lǐng)漲基金。

　　“封轉(zhuǎn)開的第一選擇是小盤基金，這樣對基金公司的沖擊小，即使發(fā)生贖回，影響不會太大。”華安基金相關(guān)人士表示。

　　“封轉(zhuǎn)開”的積極倡導者博時基金在2004年2月前后向證監(jiān)會提交“封轉(zhuǎn)開”材料。據(jù)悉，除5家公司已經(jīng)提交材料，幾乎所有老基金公司封轉(zhuǎn)開的材料都準備齊全。

　　目前，市場存在兩種“勢力”，業(yè)績好的基金公司希望盡快“封轉(zhuǎn)開”，這樣可以體現(xiàn)投資者利益，同時不用過多顧慮大量贖回，其中的小盤基金甚至可以借封轉(zhuǎn)開擴容；與此相反，業(yè)績不大理想的公司，出于種種原因，對“封轉(zhuǎn)開”采取堅決抵觸。

　　然而，提交材料的基金公司暫時沒有收到監(jiān)管層的批復。可以說，“封轉(zhuǎn)開”是讓監(jiān)管層大費腦筋的一個問題。

　　一方面封轉(zhuǎn)開在未來的某個時點必須實行。另一方面打開這道口，所有封閉式基金都將面臨封轉(zhuǎn)開，對業(yè)績差的公司將構(gòu)成極大的壓力。

　　據(jù)悉，在非公開性座談會上，監(jiān)管層的態(tài)度是表示支持“封轉(zhuǎn)開”，保護投資者利益，同時，監(jiān)管層也希望兼顧基金公司的風險。

　　因此，監(jiān)管層似乎是在等待，等待一個合適的時機放開“封轉(zhuǎn)開”，而關(guān)鍵的問題是，什么時機合適，做出這種判斷很難。

　　在眾多市場人士眼中，6月1日，基金法正式實施是一個非常好的機會。

　　即將實施的《基金法》第71條規(guī)定，基金份額持有人大會可以審議決定“轉(zhuǎn)換基金運作方式”。

　　“根據(jù)現(xiàn)在的形勢，封閉式基金年內(nèi)打開兩三只的可能性比較大。”華安基金一位人士表示。

　　“6月1日將成為封閉式基金的分水嶺。最早6月份召開持有人大會，7月份封轉(zhuǎn)開就可以見分曉，”胡立峰認為，“趁著高折價的時期增持封閉式基金，隨著封轉(zhuǎn)開的實現(xiàn)，持有者會獲得不錯的收益。”

　　機構(gòu)青睞

　　機構(gòu)率先意識到封閉式基金的“錢途”，特別是保險公司，早在2003年就將重金砸在封閉式基金頭上。

　　中國保監(jiān)會統(tǒng)計資料顯示，今年2月份，保險資金繼續(xù)大步進入證券市場。截至2月末，投資于證券投資基金的保險資金達到534.6億元，同比增長73.74%，比1月末的投資額也增長了32.5億元。比2003年底的460億元增加了40個億左右。

　　“保險公司投資大部分是封閉式。”某基金高層人士透露，“因為封閉式基金的操作更為隱秘，進出較為方便，而開放式基金的操作全部在基金公司的掌握之中。”

　　該人士表示，從2003年11月，保險資金就在悄悄地增倉，到目前為止，保險資金購買證券投資基金的比例已經(jīng)基本達到可運用資金的15%這個政策上限。

　　華安基金人士證實，確實有一定數(shù)量的保險資金的介入，不過，相對于保險資金的實力，空間還是很大，基金公司希望看到更大力度的投入。

　　日前，銀河證券基金研究所就保險資金的一項調(diào)研得出結(jié)論———大量資金在前段時間購進大量封閉式基金，該研究所沒有透露調(diào)研的更多細節(jié)。

　　從新近公布的基金年報可以窺見一二。以華安基金旗下基金安順(資訊 行情 論壇)為例，人壽股份持有2.64億基金份額，加上人壽集團0.55億總計為3.19億，而在2003年6月的中報中，中國人壽(年報中分為人壽股份和人壽集團)的持有份額僅為2.1億基金份額，人壽增倉基金安順超過1億。其他如中國太保也有兩千多萬的份額增加。

　　除了保險公司，券商也對封閉式基金頻送秋波，吳圣濤介紹，國信證券、海通證券等券商頻頻涉足封閉式基金。

　　實際上，從盤面看，機構(gòu)動作兇猛，單筆成交量非常大，這其中不排除其他投資者也在增持封閉式基金的可能。

　　某基金公司老總表示，今年以來基金走勢良好，盤面交投顯示有大額的增量資金關(guān)注。機構(gòu)的追捧是封閉式上漲的重要動力。

　　242億金礦

　　至3月初，封閉式基金凈值約930億，市值約688億，二者的差額是242億，潛在盈利的可能，將使封閉式基金成為資金關(guān)注的焦點。

　　而在封轉(zhuǎn)開實施之前，分紅成為實現(xiàn)242億價值的主要路徑。

　　吳圣濤認為，基金的投資價值取決于基金每年分紅的數(shù)量、投資者要求的報酬率、基金最后清盤時的價值，尤其是每年分紅數(shù)量在很大程度上決定了基金的價值。

　　基金的價格會由目前的高折價向平價甚至溢價過渡，242億的收益可能提前獲得，如果保持一定的分紅率，將增加投資者的興趣。

　　根據(jù)封閉式基金公布的2003年分配預案，一股分紅潮已經(jīng)開始。分紅收益在0.04元以上的基金包括科翔、興和、興華、裕元、裕陽5只。

　　保險公司人士表示，由于存在較高折價率，保險公司的帳面一直顯示虧損，如果分紅，機構(gòu)在財務(wù)上可以立刻獲得收益，這是機構(gòu)特別關(guān)注基金分紅的原因。

　　隨著封轉(zhuǎn)開的到來，封閉式基金將逐漸退出投資市場，不需要通過市場競價交易，收益僅僅依靠轉(zhuǎn)換就“唾手可得”，封轉(zhuǎn)開的預期提供了242億巨額利潤空間，任何一位投資者都不會忽視這一點。