一、重要提示

　　2006年7月3日，原“國聯基金管理有限公司”正式更名為“中海基金管理有限公司”。

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本基金的托管人交通銀行根據本基金合同規定，于2006年7月14日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　本基金的管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在做出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告財務資料未經審計師審計。

　　二、基金產品概況

　　基金簡稱：國聯優質成長

　　運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2004年9月28日

　　報告期末基金份額總額：78，097，335.37份

　　投資目標：本基金主要通過投資于中國證券市場中具有品質保障和發展潛力的持續成長企業所發行的股票和國內依法公開發行上市的債券，在控制風險、確保基金資產流動性的前提下，以獲取資本長期增值和股息紅利收益的方式來謀求基金資產的中長期穩定增值。

　　投資策略：品質過濾，成長精選。

　　(一)資產配置

　　本基金由公司投資決策委員會基于如下的分析判斷并結合《基金合同》中的投資限制和投資比例限制來確定、調整基金資產中股票、債券和現金的配置比例：

　　1、根據宏觀經濟運行態勢、宏觀經濟政策變化來把握宏觀經濟發展對證券市場的影響方向和力度，判斷證券市場的發展趨勢和風險收益特征；

　　2、根據基金投資者對開放式基金的認識程度，以及基金行業的管理經驗，判斷基金申購和贖回凈現金流量。

　　(二)股票組合的構建

　　1、選股標準

　　本基金投資對象是優質成長企業的權益類證券。優質成長即注重上市公司品質和成長性的結合。主要從三方面考察上市公司的品質：①財務健康，現金流充沛、業績真實可靠；②公司在所屬行業內具有比較競爭優勢；③良好的經營管理能力。同時從如下兩個方面考察上市公司的成長性：①公司應具有較強的潛在獲利能力和較高的凈利潤增長率；②公司產品或服務的需求總量不斷擴大。

　　2、備選股票庫的構建

　　備選股票庫通過以下兩個階段構建：

　　第一階段：品質與歷史成長性過濾

　　本基金運用GOQ模型(GrowthOnHighQualityModel)對所有上市公司(投資決策委員會禁止投資的股票除外)的品質和歷史成長性進行過濾。主要通過經營性現金流、總資產回報率等指標對其財務狀況進行評價。通過相對市場份額、超額毛利率等指標對行業競爭優勢進行評價。通過凈利潤增長率等指標對歷史成長性進行評價。GOQ模型根據上述指標對上市公司進行綜合評價排序，初步篩選出300家左右的上市公司作為股票備選庫(I)。

　　第二階段：成長精選

　　針對第一階段篩選的股票備選庫(I)，本基金運用α公司評級系統對其進行成長精選。

　　國聯α公司評級系統由4個大的指標分析單元和50個具體評分指標構成，其中客觀性評分指標30個，主觀性評分指標20個。國聯α公司評級系統4個大的分析單元分別是：企業成長的行業基本情況評價，企業成長的政策等非市場因素評價，企業成長的內在因素深度分析，企業成長的盈利與風險情況評價。

　　國聯α公司評級系統的設置充分體現了主客觀結合的評價原則，評級系統中可量化客觀性指標的設置保證了選股過程的客觀性和可比性。與一般的主觀評級系統相比較，這種主客觀結合的指標體系既充分保障了評價結果的全面與客觀可比性，又有利于引導研究員對目標公司做更加深入細致的研究，提高評價結果的準確度。

　　本基金運用α公司評級系統的評價結果，對備選庫(I)中的股票進行進一步精選，形成150家左右上市公司的股票備選庫(II)。

　　3、股票投資組合的構建

　　基金經理根據內部、外部的研究報告以及自己的綜合判斷，特別是通過對公司管理團隊的考量以及公司競爭力的全面分析，對股票備選庫(II)中的股票做出合適的投資判斷，在此基礎上形成最終的股票投資組合，并進行適時的調整。

　　(三)債券組合的構建

　　本基金可投資國債、金融債和企業債(包括可轉債)。本基金根據基金資產總體配置計劃，在對利率走勢和債券發行人基本面進行分析的基礎上，綜合考慮利率變化對不同債券品種的影響、收益率水平、信用風險的大小、流動性的好壞等因素，建立由不同類型、不同期限債券品種構成的投資組合。

　　基金業績比較基準：國聯優質成長基金總體業績評價基準＝新華富時A600成長指數×75%＋新華富時中國國債指數×25%。

　　風險收益特征：本基金是一只主動型的股票基金，在證券投資基金中屬于中等風險品種。本基金力爭在嚴格控制風險的前提下謀求實現基金資產的中長期穩定增值。

　　基金管理人：中海基金管理有限公司

　　基金托管人：交通銀行

　　三、主要財務指標和基金凈值表現

　　(一)、主要財務指標單位：人民幣元

　　(二)、基金凈值表現

　　1、基金國聯優質成長本期凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較表

　　2、基金國聯優質成長累計凈值增長率與同期業績比較基準收益率歷史走勢對比圖

　　四、管理人報告

　　(一)基金管理小組

　　彭焰寶，基金經理。39歲，清華大學學士，經濟師。1994年4月至1999年12月歷任國聯證券有限責任公司上交所場內交易員、投資經理、投資部副總經理，負責國聯證券有限責任公司投資業務。2000年1月至2003年12月任國聯資產管理有限公司投資部總經理，負責海外證券市場投資。現任中海基金管理有限公司投資管理部總經理。

　　(二)遵規守信說明

　　本報告期，中海基金管理有限公司作為國聯優質成長證券投資基金的管理人按照《中華人民共和國證券投資基金法》、《國聯優質成長證券投資基金基金合同》以及其它有關法律法規的規定，本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，在嚴格控制風險的基礎上為持有人謀求最大利益。運作整體合法合規，無損害基金持有人利益的行為。

　　(三)基金運作情況、投資策略和業績表現說明

　　截至2006年6月30日，上證綜合指數報收于1672點，較今年初上漲44%，較一季度末上漲29%。不過此次上漲過程中不同行業出現了一定程度的分化，根據萬得統計，二季度表現優于大盤的行業有商業貿易、食品飲料、機械設備、有色金屬、農林牧漁等行業，表現明顯遜于大盤的行業主要有房地產、家電設備、金融服務、黑色金屬，不過金融服務中的券商子行業的表現卻顯著優于大盤表現。我們所看好的銀行報告期內的表現雖然遜于大盤表現，但我們認為從估值、成長性角度來講銀行仍然具備較強的投資吸引力。雖然短期中行的上市增加了銀行類股票的供給，從而壓抑了其他銀行股的股價表現，但從長期來看，我們認為諸如招行等中等銀行仍然具有較強的成長空間。

　　截至6月30日，本基金單位凈值1.4043元(累計凈值1.4543元)。報告期內本基金取得了44.95%的凈值增長，超越了比較基準18.98個百分點。在第2季度，我們主要加大了對機械、食品飲料、商業及有色行業的配置比重，重倉持有的品種獲取了相對較好的投資收益。考慮到目前較高的股價水平，下一步投資的難度相對較大，不過我們仍然會圍繞優質成長的投資理念去發掘估值合適成長性明確的公司作為我們投資的重點。

　　鑒于大盤上漲已經接近千七，滬深300指數的PE已經超過了20倍，從整個市場來講我們認為并沒有出現明顯低估，目前股價水平已經比較充分反映了對06年業績增長的預期，我們認為今年下半年不會出現系統性大面積的投資機會，不過部分行業以及部分具有資產收購、重組的公司可能股價仍然會比較活躍。政策面來講，能夠系統性提升公司業績和估值水平的可能是內外資所得稅統一導致的實際稅負的降低，但是該政策我們預期最快要明年才能開始實行，短期之內還僅僅是對預期的影響。而固定資產投資過快所導致的緊縮貨幣政策我們判斷可能仍將持續，下半年央行可能采取升息(包括存貸款利率)以及擴大人民幣匯率的波動范圍來保證經濟的平穩運行。至于政策的效果，可能還需要一段時間進行觀察。

　　不過，股市的制度環境逐步變好，全流通將使各類型股東之間的利益更加趨于一致，從而減少了大股東對上市公司利益的侵害，再融資的恢復有利于增強優質公司資金實力進而拉大和競爭對手之間的距離(以后可能出現“強者恒強”的局面)，同時刑法修正案頒布更加完善了證券市場法律體系，并大幅提高了違法者的違法成本，從而真正有利于保障所有流通股股東的合法權益，從這個角度來講，我們認為原先對于中國股市由于制度缺陷所給與的估值折價應該逐步消失，隨著中國在國際資本市場重要性的提升和相對良好的成長性，未來國際資本對中國上市公司可能會更多的予以估值溢價而不是折價。

　　五、投資組合報告(未經審計)

　　(一)基金資產組合情況

　　截至2006年6月30日，國聯優質成長證券投資基金資產凈值為109，674，558.33元，單位基金凈值為1.4043元，累計單位基金凈值為1.4543元。其資產組合情況如下：

　　(二)按行業分類的股票投資組合

　　(三)股票投資的前十名股票明細

　　(四)債券投資組合

　　(五)債券投資的前五名債券明細

　　(六)投資組合報告附注

　　1、報告期內本基金投資的前十名證券的發行主體沒有被監管部門立案調查或在本報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的情況。

　　2、報告期內本基金投資的前十名股票中沒有在基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　3、截至2006年6月30日，本基金的其他資產項目構成如下：

　　4、截至2006年6月30日，本基金未持有處于轉股期的可轉債。

　　5、截至2006年6月30日，本基金未持有權證。

　　六、基金份額變動表

　　七、備查文件目錄

　　1、中國證監會批準設立國聯優質成長基金的文件

　　2、國聯優質成長證券投資基金基金合同

　　3、中國證監會批準更名為中海基金管理有限公司的文件

　　4、國聯優質成長證券投資基金財務報表及報表附注

　　5、報告期內在指定報刊上披露的各項公告

　　查閱地點：上海市浦東新區陸家嘴東路166號中國保險大廈34層

　　查閱方式：投資者可于本基金管理人辦公時間預約查閱。投資者對本報告書如有疑問，可咨詢本基金管理人中海基金管理有限公司。

　　咨詢電話：(021)38789788

　　公司網址：http：／／www.zhfund.com

　　中海基金管理有限公司

　　二零零六年七月二十一日

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。