第一節 重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本基金托管人中國建設銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于2006年7月18日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資 產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告中的財務資料未經

審計。

　　第二節 基金產品概況

　　基金簡稱：銀華核心價值優選

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2005年9月27日

　　報告期末基金份額總額：301，828，262.99份

　　投資目標：本基金通過積極優選具備利潤創造能力并且估值水平具備

競爭力的公司，同時通過優化風險收益配比以獲取超額收益，力求實現基金資產的長期穩定增值。

　　投資策略：在價值創造主導的投資理念指導下，本基金的投資策略以自下而上的股票精選為主，同時也通過輔助性的主動類別資產配置，在投資組合中加入債券資產以降低整個資產組合的系統性風險。本基金充分發揮“自下而上”的主動選股能力，通過定量的業績歸因分析深入發掘主動性回報的相關信息，適當加大選股因素的貢獻度，借助投資組合優化技術實現投資風險與收益的最佳配比。

　　本基金的具體投資比例如下：股票投資比例浮動范圍：60%-95%；除股票資產以外的其他資產投資比例浮動范圍為5%-40%，其中現金及到期日在一年以內的政府債券不低于5%。

　　投資范圍：本基金主要投資于具有良好流動性的金融工具。在正常市場情況下，本基金投資組合的基本范圍：股票資產(A股以及監管機構授權的其他市場的股票資產等)、債券資產(國債、金融債、企業債 、可轉債等債券資產)、貨幣市場工具(含央行票據、債券回購等)以及現金資產；本基金還可以投資法律、法規允許的其它金融工具。

　　業績比較基準：新華富時A200指數×80%＋新華雷曼中國全債指數×20%。

　　風險收益特征：本基金是屬于證券投資基金中的較高風險、較高收益的產品，其預期風險與預期收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金。本基金將力求在嚴格控制風險的前提下實現較高的投資收益。

　　基金管理人：銀華基金管理有限公司

　　基金托管人：中國建設銀行股份有限公司

　　注冊登記機構：中國證券登記結算有限責任公司

　　第三節 主要財務指標和基金凈值表現

　　一、基金主要財務指標(單位：人民幣元)

　　二、本報告期基金份額凈值增長率與業績比較基準收益率比較表

　　三、自基金合同生效起基金累計份額凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖

　　注：1、根據《銀華核心價值優選股票型證券投資基金基金合同》的規定：

　　①本基金股票投資比例浮動范圍：60%-95%；除股票資產以外的其他資產投資比例浮動范圍為5%-40%，其中現金及到期日在一年以內的政府債券不低于5%。

　　②基金管理人應當自基金合同生效之日起6個月內使基金的投資組合比例符合基金合同的有關約定；

　　2、本基金合同生效于2005年9月27日，截至2006年6月30日，本基金合同生效不滿一年。

　　3、本報告所列示的基金業績指標不包括持有人交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　第四節 管理人報告

　　一、基金經理情況

　　蔣伯龍先生，33歲，經濟學碩士。曾就職于北大方正集團公司、富國基金管理有限公司、招商證券股份有限公司。2003年1月加入銀華基金管理有限公司，歷任行業研究員、投資管理部估值經理。現兼任“銀華優勢企業證券投資基金”、“銀華優質增長股票證券投資基金”基金經理。

　　二、遵規守信說明

　　本基金管理人在本報告期內嚴格遵守《中華人民共和國證券法》、《中華人民共和國證券投資基金法》、《證券投資基金運作管理辦法》及其各項實施準則、《銀華核心價值優選股票型證券投資基金基金合同》和其他有關法律法規的規定，本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，在嚴格控制風險的基礎上，為基金份額持有人謀求最大利益，無損害基金份額持有人利益的行為。本基金無違法、違規行為。本基金投資組合符合有關法規及基金合同的約定。

　　三、基金投資策略和業績表現報告

　　我們對未來市場的長期走勢繼續持樂觀態度，但對短期則持謹慎樂觀態度，主要在于盡管全球及國內宏觀經濟表現良好，但全球進入加息周期對全球流動性的壓力不容小視；其次，經過前期大幅上漲，與周邊市場相比，國內市場整體估值水平優勢大幅減小，而投資者對國內市場成長性溢價的認識需要一個過程；最后，IPO、再融資及非流通股流通的壓力在三季度將表現明顯。因此，我們認為，短期內市場缺乏大幅上漲的動力，但大幅下跌的可能性也不大，預計市場將繼續呈現寬幅震蕩走勢，但個股走勢分化會更加明顯。

　　在未來的操作中，我們將采取更為穩健的投資策略，適當控制股票倉位，在投資標的選擇上，重點選擇受益人民幣升值和內需增長的金融、食品飲料、零售、裝備制造、地產、旅游傳媒等行業以及國民經濟中的瓶頸行業、瓶頸行業的設備供應等行業中，業績增長較為明確、具有長期持續發展潛力的優質企業；適度投資有優質資產注入預期、政策利好預期的公司；減少對概念性強、股價彈性較大的公司配置。另外IPO重啟給市場提供了新的投資標的，我們將積極關注其中的優質企業帶來的投資機會。

　　報告期內，本基金凈值增長率為：38.68%，超越比較基準 16.67個百分點，在同類型股票基金中排名靠前。

　　第五節 投資組合報告

　　一、報告期末基金資產組合情況

　　二、報告期末按行業分類的股票投資組合

　　三、報告期末基金投資按市值與基金資產凈值比例排名前十名股票明細

　　四、報告期末按券種分類的債券投資組合

　　報告期末本基金未持有債券類資產。

　　五、報告期末基金債券投資明細

　　報告期末本基金未持有債券類資產。

　　六、投資組合報告附注

　　1、本基金投資的前十名證券的發行主體在本報告期內未被監管部門立案調查，在本報告編制日前一年內也未到受到公開譴責、處罰。

　　2、本基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　3、其他資產的構成

　　4、本報告期內本基金未主動投資權證，本報告期末本基金未持有權證。

　　第六節 管理人持有基金份額情況

　　截止到2006年6月30日，本基金管理人未持有本基金份額。

　　第七節 開放式基金份額變動 (單位:份)

　　第八節 備查文件目錄

　　一、《銀華核心價值優選股票型證券投資基金招募說明書》

　　二、《銀華核心價值優選股票型證券投資基金基金合同》

　　三、《銀華核心價值優選股票型證券投資基金托管協議》

　　四、銀華基金管理有限公司批準成立批件、營業執照、公司章程

　　五、 本報告期內在公開披露的基金資產凈值、基金份額凈值及其他臨時公告

　　上述備查文本存放在本基金管理人或基金托管人的辦公場所，投資者可免費查閱，在支付工本費后，可在合理時間內取得上述文件的復制件或復印件。相關公開披露的法律文件，投資者還可在本基金管理人網站(www.yhfund.com.cn)查閱。

　　本報告存放在本基金管理人及托管人住所，供公眾查閱、復制。

　　銀華基金管理有限公司

　　2006年7月20日

　　銀華核心價值優選股票型證券投資基金

　　2006年第二季度報告

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