基金管理人: 國海富蘭克林基金管理有限公司

　　基金托管人: 中國工商銀行股份有限公司

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本基金的托管人—中國工商銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于2006年7月18日復核了本報告中的財務指 標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　基金季度財務報告未經審計。

　　二、基金產品概況

　　(一)基金概況

　　基金簡稱：富蘭克林國海收益

　　基金代碼：450001

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2005年6月1日

　　報告期末基金份額總額：290，944，565.51份

　　(二)基金投資概況

　　1、投資目標：

　　本基金以富蘭克林鄧普頓基金管理集團環球資產管理平臺為依托，在充分結合國內新興證券市場特性的原則下，通過投資穩健分紅的股票和各種優質的債券，達到基金資產穩健增長的目的，為投資者創造長期穩定的投資收益。

　　2、投資策略：

　　資產配置量化策略：一般情況下，投資決策委員會負責基金資產的配置策略，并采用資產配置分析會的形式來實施，以資產配置分析會的組織形式保證資產配置決策的正確性和科學性。資產配置分析會由投資總監主持，基金經理和研究部總監參加。本基金通常以每個季度為一個調整周期，在資產配置分析會上，對擬定的投資組合調整方案進行檢驗。基金經理負責提交一份對未來一個季度投資組合建議的調整報告，供委員會討論，形成最終結論，投資總監在投資決策委員會的授權下，根據市場變化情況擁有一定權限對投資組合進行靈活調整。

　　股票選擇策略：為了能夠恰當地運用富蘭克林鄧普頓基金集團的全球化標準，股票分析員必須對行業的整體趨勢和該行業在中國的具體特點有一個深入而清楚的研究。之后，股票分析員以行業整體趨勢為背景，尋找最契合所在行業發展趨勢的公司，并著重評估公司管理層、公司戰略、公司品質以及潛在的變化和風險等基本因素；通過綜合最優評價系統對潛在的股票進行優化分析。

　　債券投資策略：本基金債券組合的回報來自于三個方面:組合的久期管理、識別收益率曲線中價值低估的部分以及識別各類債券中價值低估的種類(例如企業債存在信用升級的潛力)。

　　3、業績比較基準：

　　40%X新華富時A200指數+ 55%X匯豐中國國債指數+5%同業存款息率

　　4、風險收益特征：

　　本基金屬于證券投資基金中收益穩定、風險較低的品種。風險系數介于股票和債券之間。

　　(三)基金管理人名稱：國海富蘭克林基金管理有限公司

　　(四)基金托管人名稱：中國工商銀行股份有限公司

　　三、主要財務指標和基金凈值表現

　　(一)主要財務指標(未經審計)

　　單位：人民幣元

　　提示：上述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用(例如，開放式基金的申購贖回費等)，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　(二)基金凈值表現

　　1、本報告期基金份額凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較

　　2、自基金合同生效以來本基金份額凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖

　　四、管理人報告

　　(一)基金經理簡介

　　張英輝先生，金融及投資學碩士，14年證券從業經歷。曾在高誠資產管理有限公司和殷誠資產管理有限公司任基金經理、中國太平洋保險(集團)公司資金運用管理中心任高級專務，并曾服務于景順長城基金管理有限公司和擔任上投摩根基金管理有限公司基金經理職務，2005年加入國海富蘭克林基金管理有限公司。

　　(二)本報告期基金運作的遵規守信情況說明

　　報告期內，本基金管理人嚴格遵守《中華人民共和國證券投資基金法》及其他有關法律、法規和《富蘭克林國海中國收益證券投資基金基金合同》的規定，本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，在嚴格控制風險的基礎上，為基金份額持有人謀求最大利益，無損害基金份額持有人利益的行為。基金投資組合符合有關法律、法規的規定及基金合同的約定。

　　(三)基金投資策略和業績表現說明

　　1、基金投資策略說明

　　報告期內債券市場受央行的貨幣政策所影響，走勢表現波動，央行在四月和六月份連續二次出臺緊縮性的貨幣政策，反映此次宏觀調控央行抑制信貸和投資增長過快的決心。五月份貨幣供應增速繼續加快，達到19.1%，中長期貸款增長并未放緩，但儲蓄增長放緩，前5個月金融機構人民幣貸款增長1.78萬億元，達到全年目標的71%。五月份的消費物價指數和生產物價指數分別為1.4%和2.4%，較四月份上調0.2%和0.5%，雖然仍在比較低的水平，但央行擔憂貨幣信貸繼續加快增長，可能有刺激經濟過熱和通貨膨脹的風險，在繼續采取總體穩健政策取向的同時，適度加大貨幣政策調控力度，提高貨幣政策的主動性。

　　2006年上半年收益率曲線變動呈短期利率大幅攀升，而長期債卻保持相對平穩的態勢。貨幣供應和貸款增長連續數月高于央行年初制定的目標，使市場從二季度就一直存在緊縮政策預期，因此對六月份準備金率的上調已經提前作出反應，貨幣市場利率已持續上升一段時間。央行在二季度的緊縮政策，主要通過提高準備金率抑制信貸供給、通過提高貸款利率抑制需求來予以體現；從政策面來看，第三季度預計將保持平穩，債券市場的政策風險將得到暫時釋放。短期利率上升空間不大，7天回購利率相信可以穩定在2.1%的水平；但是，中長期債券卻存在較大的調整壓力，保險公司投資渠道的擴充也影響中長債的需求。

　　驅動上半年股票市場上升行情的主要因素包括：第一，股權分置改革的制度性效應，短期來看，主要是非流通股對流通股東的對價補償；長期來看，則是全流通后在大小股東利益一致基礎上，上市公司業績增長獲得了長期、持續的驅動力，生產關系的解放必將對生產力的發展產生深遠的積極影響。第二，中國經濟從2004年的宏觀調控中成功地走出來，不僅沒有“硬著陸”，反而可能進入一個持續“高增長、低通脹”的黃金發展時期，使得全球投資者對中國資產的信心和興趣大增，A股的估值水平相應得到了很大提升。第三，在經濟增長過程中，國民的財富持續積累，為股票市場的發展提供了強大的物質基礎。我們看到，隨著指數的反復上揚，財富效應促使銀行儲蓄加速流入股市，這是五月份市場出現快速上漲的主要原因。

　　股票市場從2005年12月開始持續上揚，報告期內富時A200指數上漲28.1%，漲幅較第一季度的14.4%更大。在第3季度有可能進入階段性的調整，但并不意味著大幅下跌，做此判斷的理由是：第一，A股市場目前的估值水平雖然合理但并不昂貴，如果中國經濟能夠持續穩定增長，則A股的估值將有進一步上升的空間。第二，全流通以后，A股制度優化的空間被徹底打開，過去困擾市場的問題將獲得不斷改進，上市公司的內生性增長和外延式增長將齊頭并進，將提升A股公司長期價值的核心因素，對市場的長期投資預期形成了強大的支撐。第三，新老劃斷后，投資者普遍擔憂市場的快速擴容會形成較大的沖擊，但我們認為，管理層的目的是穩健地發展資本市場，他們將在擴容和市場穩定中有效地尋求平衡，擴容因素不會對市場形成明顯的負面作用。因此，我們將持續采取穩健投資策略，集中投資于優質的成長性公司，分享中國經濟持續增長的成果。

　　2、基金業績表現說明

　　報告期內，本基金基金的凈值增長率為18.94%，較比較基準的10.46%為高；股票和債券投資收益均獲得正回報，表現也優于比較基準。資產配置方面，維持較高的股票倉位，其平均持倉比例在55%以上，較比較基準的40%為高；股票的行業配置方面，偏重經常消費品和交通運輸。債券投資策略，采取偏低的久期策略。在報告期末，股票和債券資產占基金凈資產分別為56.82%和41.17%，現金和其他資產比例為2.01%。

　　五、投資組合報告(未經審計)

　　(一)報告期末基金資產組合情況

　　(二)報告期末按行業分類的股票投資組合

　　(三)報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　(四)報告期末按券種分類的債券投資組合

　　(五)報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　(六)報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名權證明細

　　(七)投資組合報告附注

　　1.本基金本期投資的前十名證券中，無報告期內發行主體被監管部門立案調查的，或在報告編制日前一年內受到證監會、證券交易所公開譴責、處罰的證券。

　　2.本基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　3.基金其他資產的構成：

　　4.報告期末本基金未持有處于轉換期的可轉換債券。

　　5.報告期內本基金因持有股票股權分置而獲得的權證情況如下：

　　報告期內本基金未主動投資股權分置改革中發行的權證。

　　六、本基金份額變動情況

　　七、備查文件目錄

　　(一)本基金備查文件目錄

　　1、中國證監會批準富蘭克林國海中國收益證券投資基金設立的文件

　　2、《富蘭克林國海中國收益證券投資基金基金合同》

　　3、《富蘭克林國海中國收益證券投資基金招募說明書》

　　4、《富蘭克林國海中國收益證券投資基金托管協議》

　　5、中國證監會要求的其他文件

　　(二)存放地點

　　基金管理人和基金托管人的住所并登載于基金管理人網站www.ftsfund.com。

　　(三)查閱方式

　　1、投資者在基金開放日內至基金管理人或基金托管人住所免費查閱，并可按工本費購買復印件

　　2、登陸基金管理人網站www.ftsfund.com查閱。

　　國海富蘭克林基金管理有限公司

　　2006年7月20日

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。