一、重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　基金托管人中國銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于2006年7月18日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　景順長城 景系列開放式證券投資基金(以下簡稱“本系列基金”)下設景順長城優選股票證券投資基金、景順長城貨幣市場證券投資基金、景順長城動力平衡證券投資基金三只基金。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本系列基金的招募說明書。

　　本報告期為2006年4月1日起至2006年6月30日止。

　　本報告中財務資料未經

審計。

　　二、 基金產品概況

　　基金簡稱：

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2003年10月24日

　　報告期末基金份額總額：

　　投資目標：本系列基金運用專業化的投資管理，為基金持有人提供長期穩定并可持續的資本增值。各基金投資目標如下：

　　1、優選股票基金利用“景順長城股票數據庫”對股票進行精密和系統的分析，構建具有投資價值的股票組合，力求為投資者提供長期的資本增值；

　　2、貨幣市場基金在保持本金的高流動性和安全性的前提下，獲得高于基準的投資回報；

　　3、動力平衡基金以獲取高于銀行一年期定期存款年利率2倍的回報為目標，注重通過動態的資產配置以達到當期收益與長期資本增值的兼顧，爭取為投資者提供長期穩定的回報。

　　投資策略：

　　(1)優選股票基金

　　優選股票基金采用“自上而下”和“自下而上”相結合的投資策略，動態調整資產配置和行業偏好，精選個股進行投資。精選個股是基于成長/價值/收益GVI三大選股模型，利用自建SRD“景順長城股票數據庫”作為選股的數量分析基礎，并結合基本面定性分析作出選擇。在正常情況下，該基金的資產配置比例：股票投資的比例為基金資產凈值的70%至80%；債券投資和現金的比例為基金資產凈值的20%至30%。

　　(2)貨幣市場基金

　　貨幣市場基金投資著重本金安全性和流動性。深入分析宏觀經濟、貨幣政策和市場資金供求變化，對短期利率走勢形成合理預期，并據此調整基金的資產配置策略；通過利率預期策略，確定組合的平均剩余期限和各類資產的配置比例；通過流動性管理策略，在保持基金資產高流動性的前提下，確保基金的穩定收益；以嚴謹的研究分析為基礎，積極實施時機策略。

　　(3)動力平衡基金

　　動力平衡基金通過自建SRD數據庫精選個股。同時，運用收益率預測模型、信用級差模型及CBD企業信用數據庫優選債券。著重運用80：20戰術性資產配置(即根據市場變化動態調整股票和債券的投資比重，股票投資的比例為基金資產凈值的20%至80%；債券投資和現金的比例為基金資產凈值的20%至80%)，通過兩周動力策略獲取平穩回報。

　　兩周動力策略，即如果股市在過去兩周連續上漲，該基金按照上漲動力，增加基金的股票投資比例；如果股市在過去兩周連續下跌，該基金按照下跌動力，減持股票投資比例，增加債券投資，以達到平穩回報與規避風險的雙重目標。從模擬組合與歷史數據的驗證，兩周動力策略可有效把握價格上升趨勢，并有效防御市場下跌風險。

　　業績比較基準：

　　優選股票基金：上證綜合指數和深證綜合指數的加權復合指數×80%＋中國債券總指數×20%。

　　貨幣市場基金：稅后一年期定期存款利率。

　　動力平衡基金：一年期銀行定期存款年利率的2倍。

　　風險收益特征：

　　優選股票基金是一種具有較高波動性和較高風險的投資工具。適合風險承受能力強、追求高投資回報的投資群體。

　　貨幣市場基金具有低風險和收益穩定的特點，投資目標是在保持本金的高流動性和安全性的前提下，獲得高于基準的投資回報。

　　動力平衡基金是一種具有中等風險的投資工具，除了結合以上景順長城股票及債券基金的風險管理程序以外，為達到平穩回報的目的，該基金還將獨立地對風險來源進行評估，并設立額外的風險控制管理手段。

　　基金管理人：景順長城基金管理有限公司

　　注冊及辦公地址：深圳市深南中路1093號中信城市廣場中信大廈16層

　　郵政編碼：518031

　　客戶服務熱線： 0755-82370688

　　網址： www.invescogreatwall.com

　　基金托管人：中國銀行股份有限公司

　　三、 主要財務指標和基金凈值表現

　　所述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　(一)主要會計數據和財務指標

　　備注：貨幣基金的收益分配方式為按月結轉份額。

　　(二)基金的凈值表現

　　優選股票基金的凈值表現

　　1、本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業績比較基準收益率比較表

　　2、自基金合同生效以來基金份額凈值變動情況及與同期業績比較基準的變動的比較

　　優選股票基金累計份額凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢比較圖

　　(2003年10月24日至2006年6月30日)

　　備注：本基金的資產配置比例為：股票投資的比例為基金資產凈值的70%至80%；債券投資和現金的比例為基金資產凈值的20%至30%。按照本系列基金基金合同的規定，本基金自2003年10月24日合同生效日起至2004年1月23日為建倉期。建倉期滿至今，本基金投資組合均達到上述投資組合比例的要求。

　　貨幣市場基金的凈值表現

　　1、本報告期收益率及其與同期業績比較基準收益率的比較表

　　2、自基金轉變以來基金累計凈值收益率變動情況及與同期業績比較基準的變動的比較

　　貨幣市場基金累計凈值收益率與業績比較基準收益率的歷史走勢比較

　　(2005年7月15日至2006年6月30日)

　　備注：(1)經景順長城恒豐債券證券投資基金基金份額持有人大會表決通過，并于2005年7月7日獲中國證券監督管理委員會證監基金字2005[121]號文核準，景順長城恒豐債券證券投資基金以2005年7月14日為轉變基準日轉變成為景順長城貨幣市場證券投資基金。

　　(2)截至本報告日，本基金的投資范圍符合基金合同第十九節之(三)規定的投資范圍，本基金的各項投資比例已達到基金合同第十九節之(八)規定的投資組合比例限制。

　　動力平衡基金的凈值表現

　　1、本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業績比較基準收益率比較表

　　2、自基金合同生效以來基金份額凈值變動情況及與同期業績比較基準的變動的比較

　　動力平衡基金累計份額凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢比較圖

　　(2003年10月24日至2006年6月30日)

　　備注：本基金的資產配置比例為：股票投資的比例為基金資產凈值的20%至80%；債券投資和現金的比例為基金資產凈值的20%至80%。按照本系列基金基金合同的規定，本基金自2003年10月24日合同生效日起至2004年1月23日為建倉期。建倉期滿至今，本基金投資組合均達到上述投資組合比例的要求。

　　四、 管理人報告

　　(一)基金經理小組成員簡介

　　本公司采用團隊投資方式，即通過整個投資部門全體人員的共同努力，爭取良好投資業績。本系列基金下設三個基金，由基金經理小組負責投資管理，聘任基金經理如下：

　　(1)楊兵兵女士，獲武漢大學金融保險系經濟學學士、碩士，1994年進入萬科企業股份有限公司，1998年10月加入大鵬證券綜合研究所，2000年底擔任綜合研究所傳統產業組組長。2003年3月加入景順長城基金管理有限公司，擔任投資部股票研究員，同年晉升為基金經理。具有基金從業資格。

　　(2)毛從容女士，華中理工大學經濟學碩士。擁有9年金融、證券從業經驗，1997年進入交通銀行深圳分行工作，2000年7月加入長城證券金融研究所，負責宏觀和債券研究并擔任研究所債券小組組長。2003年3月加入景順長城基金管理有限公司，擔任投資部研究員，2005年晉升為基金經理。具有基金從業資格。

　　(二)報告期內本系列基金運作遵規守信情況說明

　　報告期內，本系列基金的投資決策、投資交易程序、投資權限等各方面均符合規定的要求；交易行為合法合規，未出現異常交易、操縱市場的現象；未發生內幕交易的情況；相關的信息披露真實、完整、準確、及時；基金各種賬戶類、申購贖回及其他交易類業務、注冊登記業務均按規定的程序、規則進行，未出現重大違法違規或違反基金合同的行為。

　　(三)報告期內的業績表現和投資策略

　　1、行情回顧及運作分析

　　二季度證券市場出現了加速上揚的行情。4、5月份，經濟數據顯示國內宏觀經濟仍然強勁增長，而大量共同基金的發行，尤其是兩個百億元以上的基金的成立，表明在一季度市場強烈的賺錢效應下，入市資金踴躍。在資金推動下，大盤加速上揚，兩市成交量持續放大，5月16日深滬股市創下890億元的有史以來第2大成交量。行業板塊方面，證券、有色金屬、軍工、新能源、機械、消費品和天津板塊等行業的個股漲幅巨大，帶動指數出現大幅上升。6月初，國內再融資和IPO在暫停了一年多后再次啟動，隨著中行宣布發行100億股，中國A股迎來了全流通時代，但也意味著擴容壓力的增大；全球市場方面，在美國經濟放緩和全球利率上升的背景下，以有色金屬為代表的全球商品市場在6月初出現暴跌，同時全球股市也出現深幅回調。受擴容和全球市場影響，在有色和地產股的領跌下，A股指數亦從6月2日1695點的高位大幅回調到6月中旬的1500點附近，但隨后市場在強勁的國內經濟數據支持下止跌回升，上證綜合指數連續走出11根陽線，創下1992年以來連續日陽線的新高，顯示機構投資者對A股后市的堅定信心。6月底，上證綜合指數收盤于1672點，較一季度上升28.8%。

　　基于對宏觀經濟的信心，我們堅定看好后市，并在二季度繼續采取了相對進取的投資策略，優選股票基金和動力平衡基金均保持了75%以上的股票倉位，接近基金契約規定的股票倉位的上限。除繼續堅定持有食品飲料、商業零售、醫藥等行業的龍頭品種外，增倉機械、證券等高景氣行業的個股，利用沖高機會減持了有色金屬和部分估值已經到位的消費類股票。期間優選股票基金的收益率為35.79%，超越基準12.27個百分點，動力平衡基金收益率為37.72%，超越基準36.7個百分點。

　　二季度宏觀經濟繼續快速運行，固定資產投資加速反彈，出口增速略有回落，CPI溫和上漲；金融運行方面貨幣信貸出現過快增長，市場流動性過剩加劇，人民幣升值壓力進一步加大。受此影響央行收緊市場流動性意圖明顯，先后出臺提高貸款利率27個點，發行定向票據，以及上調法定存款準備金率0.5個點。加上新券發行頻密、股票IPO啟動，以及股票市場的大幅上漲對債券市場資金面的沖擊，債券市場出現大幅調整的走勢，收益率曲線扁平化，特別是短端收益率上升明顯，1年期央行票據利率上升至2.637%，回購利率也回升至2%的水平。

　　受央行收緊流動性政策的影響，貨幣市場利率持續快速上行，加上基金遭遇贖回，給本貨幣基金操作造成一定的難度。由于事先準確預期利率的上行及幅度，在此期間加大了組合的調整力度，縮短了組合的平均剩余期限，加大了短期央行票據的配置，并在信用利差收窄時減持了短期融資券，高位減持了浮動債券，在利率上行中組合的靜態收益也逐步提高。由于適度的變現了組合中短期融資券和浮動債券的浮動盈利，從而使得貨幣市場基金收益率保持基本穩定。

　　2、本系列基金業績表現

　　截至報告期末，優選股票基金的基金份額凈值為1.6199元。本報告期優選股票基金的份額凈值增長率為35.79%，同期業績比較基準增長率為23.52%。

　　截至報告期末，動力平衡基金的基金份額凈值為1.5576元。本報告期動力平衡基金的份額凈值增長率為37.72%，同期業績比較基準增長率為1.02%。

　　本報告期貨幣市場基金凈值收益率為0.4571%，同期業績比較基準收益為0.4488%。

　　3、市場展望和投資策略

　　股票市場

　　對于市場未來走勢，我們認為市場仍將維持振蕩上升的格局。首先，越來越多的投資者相信：隨著中國政府調控經濟水平的日益提高，宏觀調控不會導致中國經濟大幅波動，卻可以使中國經濟保持更長時間的健康增長。其次，人民幣升值將為A股帶來持續價值重估的動力。第三，股改后股權激勵的實施將成為上市公司努力做好業績的內在動力。最后，也是最重要的是，從2006年1季度開始，上市公司的利潤已經扭轉了增速下滑的局面，重新開始加速，這將成為市場繼續上升的最堅實的基礎。

　　行業方面，我們認為消費品及服務業盈利增長前景清晰樂觀，預計未來仍將為投資者青睞；同時，我們認為有自主創新能力的裝備制造業、軍工、新能源領域的優勢企業也有望實現盈利的快速增長，未來市場表現值得期待。我們相信，在市場活躍的情況下，主題投資將會繼續流行，整體上市和自主創新將成為主題投資的兩大方向。

　　下階段，我們認為，未來個股股價走勢將出現分化的格局，一些股價已經大幅炒高并與基本面嚴重背離的股票將面臨較大的回調壓力，而消費類的個股盡管估值已經處于合理區域，但考慮其未來的高成長動力，我們將繼續持有其中的核心品種，并動態調整持倉結構，自下而上發掘基本面良好、估值合理的公司。

　　債券和貨幣市場

　　我們認為宏觀經濟增長的內在動力仍比較強勁，信貸和固定資產投資控制的難度較大，隨著資源價格的陸續調整，以及PPI的傳導CPI今年下半年反彈可能性較大。預計調控政策有可能再次出臺，央行會通過公開市場操作、或加息方式收緊市場流動性。

　　同時，外匯占款推動的流動性充足的局面難以在短期內扭轉，綜合兩方面的力量，再加上新股發行、資金分流等因素的影響，債券市場震蕩下行的趨勢可能仍將持續一段時間。收益率方面，隨著緊縮政策陸續出臺，7天回購利率將維持在2%，1年期央行票據收益率將上升至2.8-3%，中長端收益率上升幅度大于短端，收益率曲線將趨向陡峭化。

　　下階段策略上，債券資產配置方面組合久期控制在2左右，短端因為收益率的快速上升，風險已經大大釋放，收益率的吸引力上升，可主要配置1年內的政策性金融債和央行票據。隨著短期融資券與國債的利差擴大，增加這部分配置。

　　貨幣市場方面，在預期利率上升的情況下，將組合久期控制在100天以內，由于信用產品發行增加、收益率與同期限國債利差擴大，適當配置高票息的短期融資券。同時，根據新股發行回購利率回升的特點，把握頻率安排回購，提高組合的靜態收益，隨著利率上升，逐步加大央行票據等的投資比例，并加強投資組合的流動性。

　　五、 投資組合報告

　　優選股票基金投資組合報告

　　(一)報告期末基金資產組合情況

　　(二)報告期末按行業分類的股票投資組合

　　(三)報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　(四)報告期末按券種分類的債券投資組合

　　(五)報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　(六)投資組合報告附注

　　1、報告期內未出現基金投資的前十名證券的發行主體被監管部門立案調查或者在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的情況。

　　2、基金投資的前十名股票中，沒有投資超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　3、基金的其他資產構成 單位：元

　　4、報告期末未持有處于轉股期的可轉換債券。

　　5、報告期內因股權分置改革被動持有的權證數量為5，554，792 股，成本總額為0.00元，無主動投資的權證。明細如下：

　　6、報告期末持有權證情況：無。

　　7、本報告期內及本報告期末沒有持有資產支持證券。

　　貨幣市場基金投資組合報告

　　(一)報告期末基金資產組合情況

　　(二)報告期債券回購融資情況

　　注：1、上表中報告期內債券回購融資余額為報告期內每日融資余額的合計數，報告期內債券回購融資余額占基金資產凈值的比例為報告期內每日融資余額占基金資產凈值比例的簡單平均值。

　　2、本報告期內，本基金沒有債券正回購投資。

　　(三)基金投資組合平均剩余期限

　　1、投資組合平均剩余期限基本情況

　　本報告期內，本基金投資組合平均剩余期限未發生違規超過180天的情況。

　　2、期末投資組合平均剩余期限分布比例

　　(四)報告期末債券投資組合

　　1、按債券品種分類的債券投資組合

　　注：上表中，附息債券的成本包括債券面值和折溢價，貼現式債券的成本包括債券投資成本和內在應收利息。

　　2、基金投資前十名債券明細

　　注：上表中，“債券數量”中的“自有投資”和“買斷式回購”指自有的債券投資和通過債券買斷式回購業務買入的債券賣出后的余額。

　　(五) “影子定價”與“攤余成本法”確定的基金資產凈值的偏離

　　(六)投資組合報告附注

　　1、基金計價方法說明：本基金采用攤余成本法計價，即計價對象以買入成本列示，按票面利率或協議利率并考慮其買入時的溢價和折價，在其剩余存續期內平均攤銷，每日計提損益。本基金采用固定單位凈值，基金賬面份額凈值為1.00元。

　　2、本報告期內，本基金持有剩余期限小于397天但剩余存續期超過397天的浮動利率債券，但不存在該類浮動利率債券的攤余成本超過基金資產凈值20%的情況。

　　3、本報告期內無需要說明的證券投資決策程序。

　　4、其他資產的構成

　　動力平衡基金投資組合報告

　　(一)報告期末基金資產組合情況

　　(二)報告期末按行業分類的股票投資組合

　　(三)報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　(四)報告期末按券種分類的債券投資組合

　　(五)報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　(六)投資組合報告附注

　　1、報告期內未出現基金投資的前十名證券的發行主體被監管部門立案調查或者在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的情況。

　　2、基金投資的前十名股票中，沒有投資超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　3、基金的其他資產構成 單位：元

　　4、報告期末未持有處于轉股期的可轉換債券。

　　5、報告期內因股權分置改革被動持有的權證數量為1，014，632股，成本總額為0.00元，無主動投資的權證。明細如下：

　　6、報告期末持有權證情況：無。

　　7、本報告期內及本報告期末沒有持有資產支持證券。

　　六、 開放式基金份額變動

　　本報告期內基金份額的變動情況如下： 單位：份

　　七、 備查文件目錄

　　1.中國證監會批準景順長城景系列開放式證券投資基金設立的文件。

　　2.《景順長城景系列開放式證券投資基金基金合同》。

　　3.《景順長城景系列開放式證券投資基金招募說明書》。

　　4.《景順長城景系列開放式證券投資基金托管協議》。

　　5.《景順長城基金管理有限公司開放式基金業務規則》。

　　6.景順長城基金管理有限公司批準成立批件、營業執照、公司章程。

　　7.其他在中國證監會指定報紙上公開披露的基金份額凈值、定期報告、分紅公告、收益支付公告及臨時公告。

　　以上備查文件存放在本系列基金管理人的辦公場所，投資者可在辦公時間免費查閱。

　　景順長城基金管理有限公司

　　2006年7月 19日

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