長城消費增值股票型基金2006年第二季度報告

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本基金托管人中國建設銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于2006年 7月14日

復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在做出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告財務資料未經

　　二、基金產品概況

　　基金簡稱：長城消費增值

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2006年4月6日

　　報告期末基金份額總額：1，085，510，427.75份

　　投資目標：重點投資于消費品及消費服務相關行業中的優勢企業，分享中國經濟增長及

　　增長方式轉變所帶來的收益，實現基金資產可持續的穩定增值。

　　投資策略：本基金為主動型股票基金，采取適度靈活的資產配置策略，在重點配置消費品及消費服務相關行業中優勢企業股票的基礎上，擇機加入債券類資產以降低系統性風險；"自下而上"地精選個股，充分把握消費驅動因素、消費水平差異與消費升級帶來的投資機會，通過對消費類上市公司的分析、評估，優先選擇目標行業中的優勢企業作為主要投資對象。

　　業績比較基準：本基金的業績比較基準為：80%×中信標普300指數收益率+15%×中信國債指數收益率+5%×同業存款利率。

　　風險收益特征：本基金是較高預期收益—較高預期風險的產品，其預期收益與風險高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金。

　　基金管理人：長城基金管理有限公司

　　基金托管人：中國建設銀行股份有限公司

　　三、主要財務指標和基金凈值表現

　　下述基金業績指標不包括持有人交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　(一)主要財務指標單位：人民幣元

　　(二)基金凈值表現

　　1、長城消費增值本報告期凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較表：

　　2、長城消費增值凈值累計增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖：

　　注：1、本基金的建倉期為自本基金成立之日起6個月以內。本基金于2006年4月6日成立，截至本報告披露時點未滿6個月，本基金仍處于建倉期。

　　2、本基金自成立之日起至披露時點不滿一年。

　　四、管理人報告

　　1、基金經理簡介

　　楊軍先生，1968年生，北京大學當代西方經濟學專業經濟學碩士。曾任職中國寶安集團股份有限公司，深圳經濟特區證券公司(現為巨田證券)營業部副經理、投資部副經理；廣發基金管理有限公司投資經理。2003年3月進入長城基金管理有限公司，曾任研究員、長城久恒平衡型證券投資基金基金經理，現任長城消費增值股票型證券投資基金基金經理。

　　2、合規性說明

　　本報告期內，本基金管理人不存在損害基金份額持有人利益的行為，嚴格按照《證券投資基金法》、《長城消費增值股票型證券投資基金基金合同》和其他有關法律法規的規定，以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產。本基金管理人通過不斷完善法人治理結構和內部控制制度，加強內部管理，規范基金運作，在控制和防范風險的前提下，為基金持有人謀求基金資產的長期穩定增值。長城消費增值基金目前處于建倉期內，其投資運作遵守了有關法律法規的規定及基金合同的約定，無損害投資者利益的行為。

　　3、投資策略及業績回顧

　　本基金成立于2006年4月6日，截止二季度末，期間本基金凈值增長率為8.53%，比較基準上漲了22.22%，基金凈值增長率落后于比較基準的原因是本基金處于建倉期，股票倉位不高。

　　本基金成立后，出于對資金安全性的考慮，我們采取了一種穩健的投資策略，股票倉位穩步提高，在行業配置上我們重點選擇了食品飲料、商業零售等行業，在股票選擇上，在考慮估值與盈利增長預期的前提下，我們更偏重于對具有品牌、獨特優勢的優質公司的配置。

　　自2005年下半年以來中國股市經歷了一個重估的過程，導致市場重估的兩大因素是：一是公司業績的提升，另一個因素則是流動性推動。從當前的市場狀況來看，供求關系的失衡已經成為推動市場短期上漲的主要力量，但我們判斷隨著股票供應量的增加以及央行進一步緊縮政策的實施，流動性泛濫的格局會打破，一個理性的資本市場又將出現。

　　2006年下半年A股市場的投資線索是尋找經濟轉型帶來的盈利機會，中國未來經濟轉型將體現在兩個方面：一是積極推動消費需求的增長，以改變目前以出口和固定投資為主的外需型經濟增長模式，二是優化產業結構，通過產業升級與調整，培育更多的在國際間具有比較優勢的產業。在這個過程中，將誕生許多超級企業，我們的任務就是及時發現并投資這些企業。

　　與消費服務需求相關的行業是我們持續看好的行業，經過持續的上漲，部分商業、食品飲料類股票有估值偏高的風險，但從長期的角度看，這類行業具有明確的成長空間，從而保證了這類股票的長期投資價值，它們的行業競爭優勢，能夠支持它們獲得超越行業的增長率。對繼續維持高增長的消費類行業中龍頭公司，我們認為其股價的回落是買入的機會。

　　“十一五”規劃把增強自主創新能力作為科學技術發展的戰略基點和調整產業結構、轉變增長方式的中心環節，《國務院關于加快振興裝備制造業的若干意見》表明了中國發展裝備制造業的決心，未來自主創新類和裝備制造業的龍頭企業將具有更大的發展空間、更明確和持續的盈利增長前景，在當前的市場環境下，A股市場中的相關企業有望被市場給予更高的估值。

　　五、投資組合報告

　　1、期末基金資產組合情況

　　2、期末按行業分類的股票投資組合

　　3、基金投資前十名股票明細

　　4、按券種分類的債券組合

　　5、基金投資前五名債券明細

　　(注:報告期末基金共持有二種債券)

　　6、投資組合報告附注

　　(1)本報告期內基金投資的前十名證券的發行主體未被監管部門立案調查，或在報告編制日前一年內受到過公開譴責、處罰。

　　(2)基金投資的前十名股票中，未有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外股票。

　　(3)其他資產的構成：

　　(4)本基金報告期末未持有可轉換債券。

　　(5)本基金本報告期內權證投資情況：

　　六、開放式基金份額變動

　　七、備查文件目錄及查閱方式

　　1、本基金設立等相關批準文件

　　2、《長城消費增值股票型證券投資基金基金合同》

　　3、《長城消費增值股票型證券投資基金托管協議》

　　4、報告期內披露的公告原件

　　5、長城基金管理有限公司章程、企業法人營業執照、基金管理公司法人許可證

　　查閱地點：廣東省深圳市深南中路2066號華能大廈25層

　　查閱方式：投資者對本報告書如有疑問，可咨詢本基金管理人長城基金管理有限公司

　　咨詢電話：0755-83680399

　　網站：www.ccfund.com.cn

　　長城基金管理有限公司

　　二○○六年七月十九日