一、重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　基金托管人中國工商銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于2006年7月13日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾 以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告財務資料未經審計。

　　二、基金產品概況

　　基金簡稱：南方積配

　　基金運作方式：上市契約型開放式

　　基金合同生效日：2004年10月14日

　　期末基金份額總額：617，410，407.27

　　投資目標：本基金為股票配置型基金，通過積極操作進行資產配置和行業配置，在時機選擇的同時精選個股，力爭在適度控制風險并保持良好流動性的前提下，為投資者尋求較高的投資收益。

　　投資策略：本基金秉承的是"積極配置"的投資策略。通過積極操作進行資產配置和行業配置，在此基礎上選擇個股，力爭達到"在適度控制風險并保持良好流動性的前提下，為投資者尋求較高的投資收益"的投資目標。在本基金中，配置分為一級配置、二級配置和三級配置，其中一級配置就是通常所說的資產配置，二級配置是指股票投資中的行業配置，三級配置也就是個股選擇。

　　業績比較基準: 本基金股票投資部分的業績比較基準采用上證綜指，債券投資部分的業績比較基準采用上證國債指數。本基金定位在股票配置型基金，以股票投資為主，國債投資只是為了回避市場的系統風險，因此，本基金的整體業績比較基準可以表述為如下公式：

　　基金整體業績基準＝上證綜指×85%＋上證國債指數×15%

　　風險收益特征：本基金定位為股票配置型基金，強調采用積極策略通過三種配置(資產配置、行業配置和個股配置)進行投資，因此屬于證券投資基金中較高預期風險和較高預期收益的品種。

　　基金管理人：南方基金管理有限公司

　　基金托管人：中國工商銀行股份有限公司

　　三、主要財務指標和基金凈值表現

　　(一)主要財務指標(本報告財務資料未經審計)

　　重要提示：上述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　(二)基金凈值表現

　　1、凈值增長率與同期業績基準收益率比較表

　　2、累計凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢比較圖

　　四、管理人報告

　　(一)基金管理團隊

　　姜文濤先生，基金經理。8年證券從業經歷。畢業于中國人民銀行研究生部，獲碩士學位。曾任職于國泰證券有限公司、國泰君安證券股份有限公司、博時基金管理有限公司和長盛基金管理有限公司。2004年5月加入南方基金管理有限公司，曾任基金天元助理，天元基金經理，現任南方積極配置基金經理。

　　張志梅女士，基金經理助理。11年證券從業經歷。畢業于中國人民銀行研究生部，獲碩士學位。曾任職于南方證券有限公司。2000年11月加入南方基金管理有限公司，先后任職于市場拓展部和投資研究部，曾任天元基金經理助理，現任南方積極配置基金經理助理。

　　此外，南方積極配置基金管理小組還配備了若干名證券投資分析人員，協助上述人員從事基金天元的投資管理工作。

　　(二)基金運作的遵規守信情況

　　本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《中華人民共和國證券投資基金法》、《證券投資基金運作管理辦法》和《證券投資基金銷售管理辦法》等有關法律法規及其各項實施準則、《南方積極配置基金基金合同》和其他有關法律法規的規定，本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，在嚴格控制風險的基礎上，為基金持有人謀求最大利益。本報告期內，基金運作整體合法合規，無損害基金持有人利益的行為�；�金的投資范圍、投資比例及投資組合符合有關法律法規及基金合同的規定。

　　(三)基金的投資策略和業績表現說明

　　2006年二季度，宏觀經濟表現超出預期。投資、信貸、出口和消費增長強勁，物價上漲和利率提升的勢頭仍屬溫和，證券市場對經濟基本面信心增強，但對宏觀調控的擔憂有所增加。2006年二季度，A股市場漲幅和交易量都超越一季度在一倍以上，投資者對A股市場的信心迅速增強。我們認為，以全流通改革為觸發點的證券市場建設，得到了投資者的支持和基本認可，中國A股的投資環境有好轉跡象，我們對通過投資中國A股來分享中國經濟增長的信心，也有所提升。

　　在二季度內，本基金維持了90%以上的股票投資倉位，債券投資的比例繼續維持在0%，我們認為目前A股市場估值水平合理，本基金投資的大部分上市公司也處于行業地位提升和盈利能力增強的良好發展階段，持有股票的收益率仍將超越債券收益率。在行業配置方面，我們一季度重點配置的六個行業是金融服務業、房地產業、品牌消費品、優勢出口型制造企業、汽車和零部件、能源行業；在二季度，我們剔除了能源行業，增加了商業零售行業的配置。我們的投資思路是重點配置于經濟增長的拉動行業和瓶頸行業，隨著經濟增長加速度的下降和瓶頸行業新增產能的釋放，瓶頸效應減弱，而拉動環節仍能享受良好的長期增長空間，所以，在一季度減持交通運輸、電力、鋼鐵的基礎上，我們在二季度進一步減持了能源行業。這樣，經過兩個季度的調整，本基金的行業配置從偏最上游和最下游的啞鈴型配置，轉變為以下游制造業和服務業為主的單極配置。

　　展望2006年下半年，我們對A股市場持謹慎態度。滬深300指數在最近一年內已經上漲了60%以上，遠遠超過上市公司的年度盈利增長速度，估值水平已經提升到合理區間內。我們認為，在估值水平恢復正常之后，股價的上漲將與盈利增長的速度大致匹配，下半年A股收益率可能低于上半年，但未來幾年A股市場仍是較好的投資場所，部分行業和部分企業盈利增長和股價上漲超越平均水平的情況會繼續發生。我們下半年將繼續重點投資于內需行業的大盤成長股，在上半年基本完成行業配置調整的基礎上，在下半年里，我們將重點做好行業內個股的再次精選。清晰和可持續的發展戰略、明顯和可復制的競爭優勢、以及合格的公司治理，仍然是我們進行行業內個股選擇的三個主要標準。

　　五、投資組合報告

　　(一)期末基金資產組合情況

　　(二)期末按行業分類的股票投資組合

　　(三)期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　(四)投資組合報告附注

　　1、本基金本期投資的前十名證券中沒有發行主體被監管部門立案調查的，或在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的證券。

　　2、本基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　3、期末其他資產構成

　　4、權證投資情況

　　本報告期內本基金只有因股權分置改革被動持有權證投資，無主動投資權證情況。因股權分置改革被動持有權證投資情況如下：

　　六、開放式基金份額變動

　　七、備查文件目錄

　　1、《南方積極配置基金基金合同》。

　　2、《南方積極配置基金托管協議》。

　　3、南方積極配置基金2006年2季度報告原文。

　　存放地點：深圳市深南大道4009號投資大廈7樓

　　查閱方式：網站：www.southernfund.com

　　南方基金管理有限公司

　　二零零六年七月十九日