銀華核心價值優選股票基金更新招募說明書摘要

　　(2006年第1號)

　　基金管理人：銀華基金管理有限公司

　　基金托管人：中國建設銀行股份有限公司

　　銀華核心價值優選股票型證券投資基金(以下簡稱“本基金”)經中國證券監督管理委員會于2005年7月1日證監基金字［2005］117號文批準募集。

　　【重要提示】

　　本基金募集核準文件名稱：中國證監會證監基金字〔2005〕117　號

　　本基金募集核準日期：2005年7月1日

　　本基金的基金合同生效日期：2005年9月27日

　　本摘要根據基金合同和基金招募說明書編寫，并經中國證監會核準。基金合同是約定基金當事人之間權利、義務的法律文件。基金投資人自依基金合同取得基金份額，即成為基金份額持有人和本基金合同的當事人，其持有基金份額的行為本身即表明其對基金合同的承認和接受，并按照《基金法》、《運作辦法》、基金合同及其他有關規定享有權利、承擔義務。基金投資人欲了解基金份額持有人的權利和義務，應詳細查閱本基金的基金合同。

　　銀華基金管理有限公司(以下簡稱“本基金管理人”或“管理人”)保證本招募說明書的內容真實、準確、完整。本招募說明書經中國證監會核準，但中國證監會對本基金募集的核準，并不表明其對本基金的價值和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風險。

　　基金管理人依照恪盡職守、誠實信用、謹慎勤勉的原則管理和運用基金財產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。

　　基金投資有風險，投資者申購本基金時應認真閱讀本招募說明書(更新)。

　　基金的過往業績并不預示其未來表現。

　　本招募說明書(更新)所載內容截止日為2006年3月27日，有關財務數據和凈值表現截止日為2006年3月31日，所披露的投資組合為2006年1季度的數據(財務數據未經審計)。

　　一、基金管理人

　　(一)基金管理人概況

　　名稱：銀華基金管理有限公司

　　注冊地址：深圳市深南大道6008號報業大廈19層

　　法定代表人：彭越

　　成立日期：2001年5月28日

　　批準設立機關：中國證監會

　　批準設立文號：中國證監會證監基金字［2001］7號

　　組織形式：有限責任公司

　　注冊資本：1億元人民幣

　　存續期間：持續經營

　　聯系人：簡青

　　電話：010-58163056

　　傳真：010-58163090

　　銀華基金管理有限公司成立于2001年5月28日，是經中國證監會批準(證監基金字［2001］7號文)設立的全國性基金管理公司。公司注冊資本為1億元人民幣，公司的股權結構為西南證券有限責任公司(出資比例：29%)、第一創業證券有限責任公司(出資比例：29%)、南方證券股份有限公司(出資比例：21%)及東北證券有限責任公司(出資比例：21%)。公司的主要業務是發起設立基金、基金管理及中國證監會批準的其他業務，公司注冊地為廣東省深圳市。

　　公司治理結構完善，經營運作規范，能夠切實維護基金投資人的利益。公司董事會下設合規及內部控制委員會、人力資源委員會以及薪酬與考核委員會等三個專業委員會，有針對性地研究公司在經營管理和基金運作中的相關情況，制定相應的政策，并充分發揮獨立董事的職能，切實加強對公司運作的監督。

　　公司監事會由三位監事組成，主要負責檢查公司的財務以及對公司董事、高級管理人員的行為進行監督。

　　公司具體經營管理由總經理負責，公司根據經營運作需要設置投資管理部、市場營銷部、市場開發部、戰略發展部、機構理財部、運作保障部、綜合管理部、監察稽核部等八個職能部門，并成立了北京分公司和上海分公司等兩個分支機構。此外，公司還設有投資決策委員會，負責指導基金資產的運作、確定基本的投資策略和投資組合的原則。

　　(二)主要人員情況

　　1.基金管理人董事、監事、經理及其他高級管理人員

　　彭越先生：董事長，研究生學歷。曾任職最高人民檢察院，銀華基金管理有限公司副總經理。現任銀華基金管理有限公司董事長。

　　蔣輝先生：副董事長，經濟學博士后，歷任西南財經大學統計系教師，海南省富南國際信托投資公司證券部經理，海南港澳國際信托投資公司證券部經理，中國證監會重慶證監局機構部主任兼上市部主任、上市處處長、局黨委委員、副局長，現任西南證券有限責任公司黨委書記、董事長。

　　李樹先生：董事，大學學歷，研究員。曾任吉林省輕工業廳總經理、吉林省經濟體制改革委員會主任、經貿委主任等職。現任東北證券有限責任公司董事長。

　　郭昕，董事，大學學歷，中共黨員。歷任航天工業部深圳萬源實業公司財務部經理，深圳市工商行政管理局企業登記管理處副主任科員、主任科員，2005年4月至今，受深圳市政府委派，任南方證券股份有限公司行政清算組成員。

　　尚健先生：董事、總經理，金融學博士。曾任美國退休教師基金投資分析師，中國證監會基金部副處長，上海證券交易所發展戰略委員會副總監及華安基金管理公司副總經理，現任銀華基金管理有限公司總經理。

　　鄭秉文先生：獨立董事，經濟學博士后，教授，博士生導師。曾任中國社會科學院培訓中心主任，院長助理，副院長。現任中國社會科學院拉美研究所所長。

　　王恬先生：獨立董事，大學學歷，高級經濟師。曾任中國銀行深圳分行行長，深圳天驥基金董事，中國國際財務有限公司(深圳)董事長，首長四方(集團)有限公司執行董事。

　　陸志芳先生：獨立董事，研究生學歷，律師。曾任對外經濟貿易大學法律系副主任，北京市仲裁委員會仲裁員，北京市律師協會國際業務委員會副主任委員。現為海問律師事務所律師。

　　張磊先生：獨立董事，耶魯大學工商管理及國際關系雙碩士，注冊金融分析師，曾任耶魯大學投資基金辦公室投資經理、美國新生市場投資基金任基金經理、紐約證券交易所國際董事及中國首席代表；現任Hillhouse　Capital　Management　(高瓴資本管理有限公司)高級合伙人、海外華人資產管理協會董事副會長、耶魯大學北京校友會副會長。

　　周蘭女士：監事長，中國社會科學院貨幣銀行學專業研究生畢業。曾任北京建材研究院財務科長；北京京放經濟發展公司計財部經理；佛山證券有限責任公司監事長及風險控制委員會委員。現任第一創業證券有限責任公司監事長及風險控制委員會委員。

　　李素明先生：監事，西南農業大學證券投資專業，獲博士學位。曾任四川省廣安縣楊坪鄉科技副鄉長；西南農業大學經濟貿易學院教師；重慶國際信托投資公司北京證券營業部總經理、副總經理。現任西南證券有限責任公司董事會秘書、稽核總監。

　　方強先生：監事，大學學歷。曾任職于中國北方工業深圳公司人力資源部和資產管理部，深圳市物業發展集團公司人力資源部總監助理，現任銀華基金管理有限公司綜合管理部副總監。

　　石松鷹先生：常務副總經理，研究生學歷，經濟師。曾任中國金谷國際信托投資有限責任公司證券部業務經理，基金投資部經理，北京中協天地投資顧問有限責任公司副總經理；銀華基金管理有限公司投資管理部經理、天華證券投資基金基金經理、銀華優勢企業證券投資基金基金經理、公司投資總監、公司副總經理。

　　王立新先生：副總經理，經濟學博士。曾任中國工商銀行總行科員，南方證券公司基金部副處長，南方基金管理公司研究開發部、市場拓展部部門總監；銀華基金管理有限公司總經理助理。

　　陳湘永先生：副總經理，博士，9年證券從業經歷。曾任君安證券研究所、國泰君安證券研究所研究員、一級研究員、常務董事；2002年3月調入銀華基金管理有限公司，曾任研究策劃部總監、公司總經理助理。

　　凌宇翔先生：督察長，工商管理碩士。曾任職于重慶國際信托投資公司證券總部，西南證券有限責任公司基金管理部總經理。

　　2.本基金基金經理

　　蔣伯龍先生，經濟學碩士，曾就職于北大方正集團公司、富國基金管理有限公司、招商證券股份有限公司。2003年1月進入銀華基金管理有限公司，歷任行業研究員、投資管理部估值經理，兼任　“銀華優勢企業證券投資基金”基金經理。

　　3.投資決策委員會成員

　　委員會主席：石松鷹

　　委員：陳秀峰，蔣伯龍，許翔、王華

　　石松鷹先生：詳見主要人員情況。

　　陳秀峰先生：經濟學碩士，十年證券從業經歷。曾就職于中國民族國際信托投資公司、中國信息信托投資公司。2002年8月加盟銀華基金管理有限公司，歷任天華基金經理助理、基金經理部總監助理。2003年10月至2005年1月，任投資管理部總監助理、風險管理負責人。2005年3月至今任投資管理部執行總監。

　　蔣伯龍先生：詳見本基金基金經理介紹。

　　許翔先生：西方會計學碩士，分析化學學士。曾就職于四川雅安化肥廠、深圳粵寶電子公司、招商銀行、深圳高新技術工業村、國信證券公司；2002年至2004年，在中融基金公司任研究總監、投資總監等職務；2004年10月進入銀華基金管理有限公司，現任公司首席分析師，“銀華-道瓊斯88精選證券投資基金”基金經理、“天華證券投資基金”基金經理。

　　王華先生，經濟學碩士，中國人民銀行研究生部畢業，中國注冊會計師協會非執業會員，4年證券投資基金從業經歷。曾在西南證券有限責任公司任職。2000年10月進入銀華基金管理有限公司，先后在研究策劃部、基金經理部工作。現任“銀華保本增值證券投資基金”基金經理、“銀華貨幣市場證券投資基金”基金經理。

　　4.上述人員之間均不存在近親屬關系。

　　二、基金托管人

　　一、基金托管人情況

　　(一)基本情況

　　名稱：中國建設銀行股份有限公司(簡稱：中國建設銀行)

　　住所：北京市西城區金融大街25號

　　辦公地址：北京市西城區金融大街25號

　　法定代表人：郭樹清

　　成立時間：2004年09月17日

　　組織形式：股份有限公司

　　注冊資本：壹仟玖佰肆拾貳億叁仟零貳拾伍萬元人民幣

　　存續期間：持續經營

　　基金托管資格批文及文號：中國證監會證監基字［1998］12號

　　聯系人：尹　　東

　　聯系電話：(010)　6759　7420

　　中國建設銀行股份有限公司的前身是原中國建設銀行，成立于1954年。2004年9月，原中國建設銀行重組分立為中國建設銀行股份有限公司與中國建銀投資有限責任公司，中國建設銀行股份有限公司繼承了原中國建設銀行的商業銀行業務、相關資產與負債、以及相關權利和義務。中國建設銀行為客戶提供全面的商業銀行產品與服務。截至2005年6月30日止，中國建設銀行的總資產達人民幣42，241億元，貸款總額達人民幣23，744億元，存款總額達人民幣37，813億元。根據《銀行家》雜志按截至2004年12月31日止總資產進行的排名，中國建設銀行在全球銀行中列第35位。中國建設銀行于2005年獲《銀行家》雜志評選為我國“年度最佳銀行”。中國建設銀行在《全球托管人》雜志主辦的“2005年新興市場托管服務調查”中，獲得“中國最佳托管銀行”稱號。中國建設銀行的多個產品與服務上在國內銀行業居于市場領先地位，包括基本建設貸款、住房按揭貸款和銀行卡業務等。中國建設銀行擁有廣泛的客戶基礎，與多個大型企業集團及中國經濟命脈行業的主導企業保持銀行業務聯系。中國建設銀行在國內擁有廣泛的網絡，截至2005年6月30日止擁有約14，250家分支機構。

　　中國建設銀行總行設基金托管部，基金托管部下設綜合制度處、基金市場處、資產托管處、QFII托管處、基金核算處、基金清算處和監督稽核處7個職能處室，現有員工50余人。

　　(二)主要人員情況

　　羅中濤，基金托管部總經理，曾就職于國家統計局、建設銀行總行評估、信貸、委托代理等業務部門并擔任領導工作，對統計、評估、信貸及委托代理業務具有豐富的領導經驗。

　　李春信，基金托管部副總經理，曾就職于建設銀行總行人力資源部、計劃部、籌資部、國際業務部并擔任領導工作，對計劃、個人銀行及國際業務具有豐富的領導經驗。

　　(三)基金托管業務經營情況

　　截止到2005年12月31日，中國建設銀行已托管興華、興和、泰和、金鑫、金盛、金鼎、漢博、通寶、通乾、鴻飛、銀豐共11只封閉式證券投資基金，以及華夏成長、融通新藍籌、博時價值增長、華寶興業寶康系列(包括寶康消費品、寶康債券、寶康靈活配置3只子基金)、博時裕富、長城久恒、銀華保本增值、華夏現金增利、華寶興業多策略增長、國泰金馬穩健回報、銀華-道瓊斯88精選、上投摩根中國優勢、東方龍、博時主題行業、華富競爭力優選、華寶興業現金寶、上投摩根貨幣、華夏紅利、博時穩定價值、銀華核心價值、上投摩根阿爾法、中信紅利精選共24只開放式證券投資基金，托管基金財產規模達798.43億份。

　　三、相關服務機構

　　(一)、基金份額發售機構

　　1.直銷機構

　　(1)銀華基金管理有限公司

　　地址：深圳市深南大道6008號報業大廈19層

　　電話：0755-83515002

　　傳真：0755-83515082

　　聯系人：劉燕

　　網址：www.yhfund.com.cn

　　(2)銀華基金管理有限公司北京分公司

　　地址：北京市東城區東長安街1號東方廣場東方經貿城中二辦公樓10層2-8室

　　電話：010-58163069

　　傳真：010-58163027

　　聯系人：田寧

　　(3)銀華基金管理有限公司上海分公司

　　地址：上海世紀大道1600號浦項商務廣場5層511室

　　電話：021-50588827

　　傳真：021-50588055

　　聯系人：康茜

　　2.代銷機構

　　場外代銷機構

　　(1)中國建設銀行

　　注冊地址：北京市西城區金融大街25號

　　辦公地址：北京市西城區金融大街25號

　　法定代表人：郭樹清

　　客服電話：95533

　　網址：www.ccb.cn

　　(2)交通銀行股份有限公司

　　注冊地址：　上海市仙霞路18號

　　辦公地址：　上海市銀城中路188號

　　法定代表人：　蔣超良

　　聯系人：王瑋

　　聯系電話：021-58781234

　　客服電話：95559

　　網址：www.bankcomm.com

　　(3)東方證券股份有限公司

　　注冊地址：上海市浦東大道720號20樓

　　法定代表人：王益民

　　電話：　021-50367888-3006

　　傳真：　021-50366868

　　聯系人：吳宇

　　網址：www.dfzq.com.cn

　　(4)世紀證券有限責任公司

　　注冊地址：深圳市深南大道7088號招商銀行大廈41層

　　法定代表人：段強

　　電話：0755-83199511

　　傳真：0755-83199545

　　聯系人：夏尚

　　客服電話：0755-83199511

　　網址：www.csco.com.cn

　　(5)西南證券有限責任公司

　　注冊地址：重慶市渝中區臨江支路2號合景國際大廈A　幢

　　法定代表人：蔣輝

　　電話：023-63786397

　　傳真：023-63786312

　　聯系人：楊卓穎

　　網址：www.swsc.com.cn

　　西南證券飛虎網

　　電話：010-65544888-706

　　傳真：010-65545030

　　網址：www.fayhoo.com

　　(6)第一創業證券有限責任公司

　　注冊地址：深圳羅湖區筍崗路12號中民時代廣場　B座25層

　　法定代表人：劉學民

　　電話：0755-25832455

　　傳真：0755-25831718

　　聯系人：楊柳

　　客服電話：0755-25832583

　　網址：www.firstcapital.com.cn

　　(7)東北證券有限責任公司

　　注冊地址：長春市人民大街138-1號

　　辦公地址：長春市自由大路1138號

　　法定代表人：李樹

　　傳真：0431-5680032

　　聯系人：高新宇

　　開放式基金咨詢電話：(0431)96688-99　　　0431-5096733

　　網址：　www.nesc.cn

　　(8)平安證券有限責任公司

　　注冊地址：　深圳福田區八卦嶺三路平安大廈3樓

　　法定代表人：葉黎成

　　電話：0755-82262888

　　傳真：0755-82433794

　　聯系人：余江、莊維佳

　　客服電話：95511

　　網址：www.pa18.com

　　(9)天和證券經紀有限公司

　　注冊地址：杭州市孝女路2-2號

　　法定代表人：趙萬興

　　電話：0571-87925121，87925134，87925137

　　傳真：0571-87925006

　　聯系人：李喜剛，黃慧珍，張帆

　　客服電話：0571-96336

　　公司網址：www.thsec.com

　　(10)興業證券股份有限公司

　　注冊地址：福建省福州市湖東路99號標力大廈

　　法定代表人：蘭榮

　　電話：021-68419974

　　聯系人：楊盛芳

　　客服電話：021-68419974

　　網址：www.xyzq.com.cn

　　(11)國泰君安證券股份有限公司

　　注冊地址：上海市浦東新區商城路618號

　　辦公地址：上海市延平路135號

　　法定代表人：祝幼一

　　電話：021-62580818-213

　　傳真：021-62569400

　　聯系人：芮敏祺

　　客戶服務：400-8888-666

　　網址：www.gtja.com

　　(12)中國銀河證券有限責任公司

　　注冊地址：北京市西城區金融大街35號國際企業大廈C座

　　法定代表人：朱利

　　電話：010-66568587

　　聯系人：郭京華

　　網址：www.chinastock.com.cn

　　(13)中信建投證券股份有限公司

　　注冊地址：北京市朝陽區安立路66號4號樓

　　辦公地址：北京市朝陽門內大街188號

　　法定代表人：黎曉宏

　　電話：4008888108

　　傳真：(010)65182261

　　聯系人：權唐

　　網址：www.csc108.com

　　(14)東吳證券有限責任公司

　　注冊地址：蘇州市十梓街298號

　　法定代表人：吳永敏

　　電話：0512-　65581136

　　傳真：0512-　65588021

　　聯系人：方曉丹

　　客戶服務熱線：0512-96288

　　網址：www.dwjq.com.cn

　　(15)廣發證券股份有限公司

　　注冊地址：廣東省珠海市吉大海濱路光大國際貿易中心26樓2611室

　　法定代表人：王志偉

　　電話：020-87555888轉各營業網點

　　傳真：020-87557985

　　聯系人：肖中梅

　　網址：www.gf.com.cn

　　(16)國信證券有限責任公司

　　注冊地址：深圳市羅湖區紅嶺中路1012號國信證券大廈16-26層

　　公司負責人：何如

　　聯系電話：0755-82130833＊2181

　　傳真：0755-82133302

　　聯系人：林建閩

　　客戶服務電話：800-810-8868

　　網址：www.guosen.com.cn

　　(17)海通證券股份有限公司

　　地址：上海市淮海中路98號

　　法定代表人：王開國

　　電話：021-53594566

　　傳真：021-53858549

　　聯系人：金蕓

　　客戶服務咨詢電話：021-962503

　　網址：www.htsec.com

　　(18)華泰證券有限責任公司

　　注冊地址：南京市中山東路90號

　　法定代表人：吳萬善

　　電話：025-84457777-721

　　傳真：025-84579879

　　客戶服務電話：(025)84579897

　　聯系人：袁紅彬

　　網址：www.htsc.com.cn

　　(19)湘財證券有限責任公司

　　注冊地址：長沙市黃興中路63號中山國際大廈12樓

　　法定代表人：陳學榮

　　電話：021-68634518-8630

　　傳真：021-68865938

　　聯系人：王馨鐳

　　網址：www.xcsc.com

　　(20)招商證券股份有限公司

　　注冊地址：深圳市福田區益田路江蘇大廈38-45層

　　法定代表人：宮少林

　　客服電話：4008888111，0755-26951111

　　傳真：0755-82943237

　　聯系人：黃健

　　網址：www.newone.com.cn

　　(21)中信萬通證券有限責任公司

　　注冊地址：青島市市南區東海西路28號

　　法定代表人：史潔民

　　聯系電話：0532-85022026

　　傳真：0532-85023905

　　客戶咨詢電話：0532-96577

　　聯系人：丁邵燕

　　網址：www.zxwt.com.cn

　　(22)　中銀國際證券有限責任公司

　　注冊地址：上海市浦東銀城中路200號中銀大廈39層

　　辦公地址：上海市浦東銀城中路200號中銀大廈39層

　　法定代表人：平岳

　　電話：010-85185505-7249　　010-85184012

　　聯系人：趙輝

　　網址：www.bocichina.com

　　(23)　申銀萬國證券股份有限公司

　　注冊地址：上海市常熟路171號

　　辦公地址：上海市常熟路171號

　　法定代表人：謝平

　　電話：021-54033888

　　傳真：021-54035333

　　客服電話：021-962505

　　網址：www.sw2000.com.cn

　　(24)　聯合證券有限責任公司

　　地址：深圳市深南東路5047號發展銀行大廈10層

　　法定代表人：馬國強

　　聯系電話：0755-82493561

　　傳真：0755-82492187

　　聯系人：范雪玲

　　網址：www.lhzq.com

　　(25)　光大證券股份有限公司

　　注冊地址：上海市浦東新區浦東南路528號上海證券大廈南塔15-16樓

　　法定代表人：王明權

　　聯系人：劉晨

　　客戶服務電話：021-68823685

　　公司網站：www.ebscn.cn

　　場內代銷機構

　　場內代銷機構是由中國證監會核準的具有開放式基金代銷資格，并經上海證券交易所和中國證券登記結算有限責任公司認可的上海證券交易所會員，名單詳見上證所網站www.sse.com.cn。場內代銷機構的相關信息通過上證所網站登載。

　　基金管理人可以根據相關法律法規要求，選擇其他符合要求的機構代理銷售本基金，并及時公告。

　　(二)注冊登記機構

　　名稱：中國證券登記結算有限責任公司

　　注冊地址：　北京市西城區金融大街27號投資廣場23層

　　法定代表人：陳耀先

　　電話：010-58598835

　　傳真：010-58598834

　　聯系人：任瑞新

　　(三)出具法律意見書的律師事務所

　　名稱：北京市金杜律師事務所

　　住所：北京市朝陽區東三環中路39號建外SOHO　A座31層

　　負責人：王玲

　　電話：0755-82125135

　　傳真：0755-82125590

　　聯系人：宋萍萍

　　經辦律師：靳慶軍、宋萍萍

　　(四)審計基金資產的會計師事務所

　　名稱：安永華明會計師事務所

　　辦公地址：北京市東城區東長安街東方廣場東方經貿城東三辦公樓16層

　　法定代表人：葛明

　　經辦注冊會計師：葛明、金馨

　　電話：010-65246688

　　傳真：010-85188298

　　聯系人：羅國基

　　四、基金的名稱

　　本基金名稱：銀華核心價值優選股票型證券投資基金。

　　五、基金的類型：

　　本基金類型：股票型基金。

　　六、基金的投資目標

　　本基金的投資目標是：通過積極優選具備利潤創造能力并且估值水平具備競爭力的公司，同時通過優化風險收益配比以獲取超額收益，力求實現基金資產的長期穩定增值。

　　七、基金的投資方向

　　本基金主要投資于具有良好流動性的金融工具。在正常市場情況下，本基金投資組合的基本范圍：股票資產(A股以及監管機構授權的其他市場的股票資產等)、債券資產(國債、金融債、企業債　、可轉債等債券資產)、貨幣市場工具(含央行票據、債券回購等)以及現金資產；本基金還可以投資法律、法規允許的其它金融工具。各類資產投資比例須符合《基金法》的規定。

　　八、基金的投資策略和投資組合

　　在價值創造主導的投資理念指導下，本基金的投資策略以自下而上的股票精選為主，同時也通過輔助性的主動類別資產配置，在投資組合中加入債券資產以降低整個資產組合的系統性風險。本基金充分發揮“自下而上”的主動選股能力，通過定量的業績歸因分析深入發掘主動性回報的相關信息，適當加大選股因素的貢獻度，借助投資組合優化技術實現投資風險與收益的最佳配比。

　　1.股票投資策略

　　從估值至上的價值投資理念出發，本基金堅持以具有價值創造優勢和估值優勢的公司作為個股選擇的主要目標。

　　在宏觀經濟快速發展、市場化程度不斷提高的過程中，行業經濟秩序呈現出非均衡的特征，只有那些以價值增長為核心的公司才能在激烈的市場競爭中勝出，因此本基金以嚴格的價值創造評估為基礎，精選個股獲得基金資產的長期穩定增長。

　　(1)首先根據公司的商業模式、管理能力、財務狀況等影響企業持續經營的因素，分析公司目前的價值創造力；

　　(2)根據宏觀經濟趨勢、產業發展周期、產品生命周期、企業的創新能力、企業競爭優勢等影響企業成長能力的因素，分析企業未來的價值創造力；

　　(3)運用適合中國資本市場實際的定量估值體系，對企業的估值水平進行評估；

　　(4)根據嚴格的量化指標構建股票投資的備選庫，在把握宏觀經濟和行業趨勢的同時，我公司主要以競爭力分析、價值指標、增長率等指標選擇進入股票備選庫的個股，即通過對經濟數據和經濟政策的分析，對主要經濟變量做出預測，作為股票選擇的基礎；通過對行業增長前景和行業結構的分析，預測公司經營環境的變化；通過對公司競爭策略和核心競爭力的分析，選擇具有可持續競爭優勢的公司；通過價值指標來衡量公司的價格是高估還是低估，主要采用指標包括P／B、P／E等；在建立股票庫后，根據企業基本面(當前的價值創造力)、成長趨勢(未來的價值創造力)和企業當前的估值水平對個股進行綜合評級；并根據公司價值創造力和公司成長的不同特征，將股票分類；

　　(5)基于對股票的分類和個股的綜合評級水平，遵循基金投資組合構建原則及風格特征形成最終的股票投資組合。

　　在投資組合構建的具體過程中，本基金將綜合考慮企業的估值水平、核心競爭力以及市場預期三個方面的因素：

　　1)估值水平

　　本基金認為股票估值水平的高低最終將會決定投資回報率的高低，因此本基金將對公司的估值優勢進行評級，將那些估值水平具備國內市場甚至國際市場競爭力的公司鎖定為我們的投資目標。由于驅動公司價值創造的因素不同，本基金將借鑒國際上通用的估值理念，針對不同類型的公司以及公司發展過程中所處的不同階段，采用不同的價值評估指標(PE、PB、EV／EBITDA等指標以及DCF模型)對公司的價值進行評估，甄選出估值水平在國內市場或者國際市場具備競爭力的公司作為投資對象。

　　2)企業的核心競爭力

　　在估值水平具備競爭力的基礎上，通過企業素質方面的考察，我們不但要根據企業現有的業務組合和盈利能力評估企業當前的價值創造能力，還要根據宏觀經濟趨勢、產業發展周期、產品生命周期、企業的創新能力、企業競爭優勢等影響企業成長能力的因素，分析企業未來的價值創造力。具備核心競爭力的公司能夠在激烈的市場競爭中取得相對于競爭對手的競爭優勢，而這種競爭優勢能夠為公司帶來超越于競爭對手的市場份額或者高于行業平均水平的回報率，因此本基金將投資對象鎖定為具有價值創造優勢的公司。在考量企業的核心競爭力過程中，　首先由行業研究員根據行業的特點總結出行業內的公司關鍵成功要素，交由整個投資團隊進行討論，并確定影響行業內上市公司的幾個關鍵成功因素；其次研究員在具體研究公司時，圍繞行業的關鍵成功因素，總結出公司可能的核心競爭能力，然后由投資研究團隊進行可模仿性檢驗、可持久性檢驗、專用性檢驗、可替代檢驗和競爭優勢檢驗，識別出企業核心競爭能力并進行評分；最后，按照不同的權重進行加權，根據得分的多少確定公司的核心競爭力的強弱。

　　3)市場預期

　　在股票投資中，本基金不但關注公司的估值水平和公司的核心競爭力所帶來的價值創造力，而且關注市場預期對股票價格的影響，將市場預期作為個股選擇的重要考慮因素。由于股票價格反映的是公司未來的經營狀況，因此包含公司未來基本面信息的市場預期就成為驅動股價變化的驅動因素，這些市場預期反映未來可能出現的影響企業基本面的重要事件，它將在一定階段一定程度上催化或者抑制公司的股價，因此，能夠清楚地了解市場各參與主體之間的預期及預期的變化，將在一定程度上幫助基金管理人把握好對公司的估值水平與時機。

　　根據企業價值創造力和核心競爭力評估，本基金在投資中將傾向于選擇以下四類公司：

　　1)上游具備壟斷性質的資源型企業，能夠分享中國以及世界經濟的增長，通過“量增價升”來提升公司業績；

　　2)在中國經濟資源環境下具備全球范圍的競爭力，并且管理層有能力將這種競爭力發展為相對全球范圍內競爭對手的競爭優勢；

　　3)具有品牌溢價和差異化的競爭優勢，能夠鎖定相對于競爭對手更高的利潤率；

　　4)具有清晰明確的發展策略，管理層具備強有力的執行能力，作為行業的整合者出現，能夠穿越經濟周期。

　　由于本基金堅持估值至上的投資理念，基金的股票投資組合具有自下而上的個股精選風格特征，因此本基金的股票投資策略可能形成較高的行業集中度，從而出現投資組合流動性下降的風險和承擔較高非系統風險，本基金將結合行業整體估值水平評估、行業發展趨勢分析，對股票投資組合的行業分布進行適度調整。

　　2.債券投資策略

　　本基金的債券投資策略將采取久期調整、收益率曲線配置和類屬配置等積極投資策略，發現、確認并利用市場失衡實現組合增值。

　　(1)根據利率預期調整久期

　　久期調整是根據對基準利率水平的預期，在預期基準利率下降時，適當增加組合久期，以較多地獲得債券價格上升帶來的收益，同時獲得比較高的利息收入；在預期基準利率上升時，縮短組合久期，以規避債券價格下降的風險。本基金將久期調整視為獲取穩定債券收益的關鍵。

　　本基金將深入分析和研究利率走勢和收益率期限結構，為積極債券投資提供基礎。利率的變化與宏觀經濟和貨幣政策息息相關，研究利率走勢具有很強的客觀性和現實可行性。這是債券投資組合的戰略配置基礎。

　　(2)根據收益率曲線變化預期確定組合策略

　　收益率曲線配置是在確定組合久期后，進一步預測未來收益率曲線可能的變化形態，確定采用集中策略、啞鈴策略或梯形策略等，在長期、中期和短期債券間進行配置，以從長、中、短期債券的相對價格變化中獲利。一般而言，當我們預期收益率曲線變陡時，我們將可能采用集中策略；而當預期收益率曲線變平時，我們將可能采用兩端策略。梯形策略則是把組合平均分配在收益率曲線不同的點上，一般在預測收益率曲線不變或平行移動時采用。

　　(3)根據收益率和流動性等因素確定類屬配置

　　類屬配置包括各市場債券及各債券種類間的配置。根據各市場、各券種的相對投資價值、流動性及信用風險，增持相對低估、價格將上升的類屬，減持相對高估、價格將下降的類屬，借以取得較高的總回報。

　　3.類別資產配置

　　本基金為“自下而上”的精選股票型基金，力求借助基金管理人在股票選擇上所具備的經驗和能力，通過精選個股實現基金資產的長期穩定增值。但是鑒于中國股市目前仍具備新興市場波動性較大的特征，因此也將類別資產的主動性配置作為基金投資的輔助策略。

　　本基金在做類別資產的主動性配置時所考慮的因素主要有：整體市場估值水平、市場預期、宏觀經濟運行狀況、利率水平、貨幣供應量、制度因素。

　　在整體市場估值水平方面，本基金主要關注市場整體估值水平的高低以及市場整體盈利增長速度的高低；在市場預期方面，本基金將主要考慮驅動股票市場向上或者向下的驅動因素以及各市場主體之間市場預期之間的差距；在宏觀經濟方面，本基金主要關注GDP、工業增加值以及社會商品零售總額的增長速度；在利率水平方面，主要關注由于市場收益率水平變化引起的資本成本的變化；在政策方面主要關注政府貨幣政策、財政政策以及其他產業政策的變動。

　　除以上考慮因素外，在做類別資產的主動性配置時我們也會利用基金管理人在長期投資管理過程中所累積的經驗，以應對突發事件、財報季節效應以及市場非有效例外效應所形成的短期市場波動。

　　4.風險收益相匹配

　　本基金將借鑒國外風險管理的成功經驗，采用國際通行的風險管理方法實現風險的識別、度量和控制，通過調整風險結構，以優化基金的風險收益匹配。本基金在投資中利用Barra多因子模型優化投資組合，將與行業、投資風格密切相關的風險因素控制在最低程度，借助主動選股獲利，通過優化組合增強超額收益。

　　九、業績比較基準

　　本基金投資的業績比較基準＝新華富時A200指數×８0%＋新華雷曼中國全債指數×２0%。

　　十、基金的風險收益特征

　　本基金是屬于證券投資基金中的較高風險、較高收益的產品，其預期風險與預期收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金。本基金將力求在嚴格控制風險的前提下實現較高的投資收益。

　　十一、投資組合報告

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　基金托管人中國建設銀行根據本基金合同規定，于2006年4月18日復核了本報告中的財務指標、收益表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　本投資組合報告所載數據截至2006年3月31日。

　　一、報告期末基金資產組合情況

　　二、報告期末按行業分類的股票投資組合

　　三、報告期末基金投資按市值與基金資產凈值比例排名前十名股票明細

　　四、報告期末按券種分類的債券投資組合

　　報告期末本基金未持有債券類資產。

　　五、報告期末基金債券投資明細

　　報告期末本基金未持有債券類資產。

　　六、投資組合報告附注

　　1、本基金投資的前十名證券的發行主體在本報告期內未被監管部門立案調查，在本報告編制日前一年內也未到受到公開譴責、處罰。

　　2、本基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　3、其他資產的構成

　　十二、基金的業績

　　基金管理人依照恪盡職守、誠實信用、謹慎勤勉的原則管理和運用基金財產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在做出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本基金份額凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較表：

　　十三、費用概覽

　　(一)、與基金運作有關的費用

　　1.基金費用的種類

　　(1)基金管理人的管理費；

　　(2)基金托管人的托管費；

　　(3)基金財產撥劃支付的銀行費用；

　　(4)基金合同生效后的信息披露費用；

　　(5)基金份額持有人大會費用；

　　(6)基金合同生效后的會計師費和律師費；

　　(7)基金的證券交易費用；

　　(8)按照國家有關規定可以在基金財產中列支的其他費用。

　　2.基金費用的費率、計提方法、計提標準和支付方式

　　(1)基金管理人的管理費

　　在通常情況下，基金管理費按前一日基金資產凈值1.5%年費率計提。計算方法如下：

　　H＝E×１.5%÷當年天數

　　H為每日應計提的基金管理費

　　E為前一日的基金資產凈值

　　基金管理費每日計提，按月支付。由基金管理人向基金托管人發送基金管理費劃付指令，基金托管人復核后于次月首日起3個工作日內從基金資產中一次性支付給基金管理人。若遇法定節假日、休息日，支付日期順延。

　　(2)基金托管人的托管費

　　在通常情況下，基金托管費按前一日基金資產凈值的0.25%年費率計提。計算方法如下：

　　H＝E×０.25%÷當年天數

　　H為每日應計提的基金托管費

　　E為前一日的基金資產凈值

　　基金托管費每日計提，按月支付。由基金管理人向基金托管人發送基金托管費劃付指令，基金托管人復核后于次月首日起3個工作日內從基金資產中一次性支付給基金托管人。若遇法定節假日、休息日，支付日期順延。

　　(3)基金管理人和基金托管人可根據基金發展情況調整基金管理費率和基金托管費率。降低基金管理費率和基金托管費率，無須召開基金份額持有人大會。基金管理人必須最遲于新的費率實施日前3個工作日在至少一種指定媒體上刊登公告。

　　本條第1款第(3)至第(8)項費用由基金管理人和基金托管人根據其他有關法規及相應協議的規定，按費用實際支出金額支付，列入或攤入當期基金費用。

　　3.不列入基金費用的項目

　　基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行義務導致的費用支出或基金資產的損失，以及處理與基金運作無關的事項發生的費用等不列入基金費用。基金募集期間所發生的信息披露費、律師費和會計師費以及其他費用不從基金財產中支付。基金收取認購費的，可以從認購費中列支。

　　(二)、與基金銷售有關的費用

　　1.申購費

　　申購費率：本基金采用前端收費的形式收取申購費用，申購費率按申購金額的大小分為三檔，具體如下表所示：

　　2、贖回費

　　贖回費率：隨投資者持有本基金的時間的增加而遞減：

　　贖回費總額的25%歸基金財產，75%用于支付注冊登記費和其他必要的手續費。

　　3.　基金管理人可以在基金合同約定的范圍內調整費率或收費方式，基金管理人最遲應于新的費率或收費方式實施日前2日在至少一種指定媒體上刊登公告。

　　4.各銷售機構在技術條件許可的情況下，可開通各類電子交易方式(如網上交易、電話交易)。電子交易方式適用的申購、贖回費率可不受上述費率結構限制，具體費率由基金管理人與各銷售機構約定。

　　5.轉換費

　　相關規則由基金管理人屆時根據相關法律法規及基金合同的規定制定并公告。

　　6.申購費用與贖回費用的計算方式

　　申購費用＝申購金額×申購費率

　　贖回費用＝贖回份額　×　T日基金份額凈值×贖回費率

　　7.T日的基金份額凈值在當天收市后計算，并在T＋1日公告。遇特殊情況，經中國證監會同意，可以適當延遲計算或公告。

　　(三)稅收

　　基金、基金份額持有人根據國家有關規定納稅。

　　十四、對招募說明書更新部分的說明：

　　銀華核心價值優選股票型證券投資基金招募說明書依據《中華人民共和國證券投資基金法》、《證券投資基金運作管理辦法》、《證券投資基金銷售管理辦法》、《證券投資基金信息披露管理辦法》及其它有關法律法規的要求，對基金管理人于2005年7月29日刊登的本基金原招募說明書進行了更新，主要更新內容如下：

　　1、在“三、基金管理人”部分，經本公司股東會決議通過，中國證監會證監基金字［2005］167號文批準，第一創業證券有限責任公司受讓北京首都創業集團有限公司持有的我公司股權。更新了董事會、監事會、投資決策委員會組成人員的資料。

　　2、在“四、基金托管人”部分，對基金托管人的基本情況及相關業務經營情況進行了更新。

　　3、在“五、相關服務機構”部分，增加15家證券公司為場外代銷機構，它們是：國泰君安證券、銀河證券、中信建投證券、東吳證券、廣發證券、國信證券、海通證券、華泰證券、湘財證券、招商證券、中信萬通證券、中銀證券、申銀萬國證券、聯合證券、光大證券。更新了部分代銷機構的資料。

　　4、在“九、基金的投資”部分，更新了最近一期的投資組合報告。

　　5、增加了“十、基金的業績”。

　　6、在“十四、基金的費用與稅收”部分，根據“八、基金份額的申購與贖回”補充了部分內容。

　　7、在“二十一、對基金份額持有人的服務”部分，增加了在線服務、網上交易與開戶服務的內容。

　　8、對部分表述進行了更新。

　　銀華基金管理有限公司

　　2006年5月12日