萬家公用事業行業股票型基金2006年一季報

　　一、 重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對本報告內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　基金托管人交通銀行股份有限公司根據本基金合同規定，已于2006年4月 14日復核

了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，并保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告期間為“2006年1月1日至2006年3月31日”。

　　本報告財務數據未經審計。

　　二、基金產品概況

　　三、主要財務指標和基金凈值表現

　　本報告所列示的基金業績指標不包括持有人交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　(一)主要財務指標(未經審計) 單位：元

　　(二) 基金凈值表現

　　1、 萬家公用事業行業基金本報告期凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較列表

　　基金業績比較基準增長率=80%%×巨潮公用事業指數收益率＋20%%×同業存款利率

　　2、萬家公用事業行業基金累計凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖

　　萬家公用事業行業基金成立于2005年7月15日，歷史走勢比較圖的時間區間為：2005年7月15日到2006年3月31日。該期間，萬家公用事業行業基金的凈值增長率為0.03%%，業績比較基準的增長率為2.95%%，基金凈值表現超越業績基準-2.92%%。

　　按基金合同規定，本基金自基金合同生效起6個月內為建倉期，建倉期結束后應該達到基金合同約定的投資比例限制：1)基金持有一家上市公司的股票，其市值不得超過本基金資產凈值的10%%； 2)本基金與本基金管理人管理的其他基金持有一家公司發行的證券，不得超過該證券的10%%；3)基金財產參與股票發行申購，本基金所申報的金額不得超過本基金的總資產，本基金所申報的股票數量不得超過擬發行股票公司本次發行股票的總量；4)本基金投資于現金或到期日在一年以內政府債券的比例不低于基金資產凈值的5%%。

　　四、基金管理人報告

　　(一)基金經理簡介

　　蔡立輝，經濟學博士研究生，獲得了中國注冊會計師、國際注冊內部審計師(Certified Internal Auditor)專業資格，是國際內部審計師聯合會個人會員，2003年通過CFA第一級考試。先后供職于鐵道部第四設計研究院運輸經濟研究所、湖北省國際信托投資公司證券管理總部、國元證券有限責任公司研發中心和資產管理總部，2004年4月進入萬家基金管理有限公司研究發展部從事公用事業行業研究，具有近五年證券投資和研究經驗。

　　(二)報告期內本基金運作的遵規守信情況說明

　　本報告期內，本基金管理人嚴格遵守基金合同、《證券投資基金法》、《證券投資基金運作管理辦法》等法律、法規和監管部門的相關規定，依照誠實信用、勤勉盡責、安全高效的原則管理和運用基金資產，在認真控制投資風險的基礎上，為基金持有人謀取最大利益，沒有損害基金持有人利益的行為。

　　(三)基金經理工作報告

　　2006年一季度，證券市場呈強勁上攻的走勢。在宏觀經濟健康發展、人民幣穩步升值的良好預期下，滬深股市均出現了大幅上揚，市場人氣非常活躍。銀行、地產、有色金屬等前期領漲板塊強勢依舊，機械、汽車、建材等去年調整較深的行業也出現了底部攀升的態勢，市場熱點層出不窮。巨潮公用事業100指數走勢明顯落后于兩市指數，2006年1季度漲幅僅為1.23%，與上證綜指11.8%和深成值22.81%的漲幅差距很大。分析原因，主要是由于公用事業行業屬穩定性行業，盡管具有很強的防御性，但在市場單邊上揚時漲幅難以超越強周期性的行業。另一方面，由于基金等機構在該行業過去兩年積累了較多盈利，同時行業景氣度并沒有出現大幅提升，機構在2005年四季度對公用事業進行了大范圍的調倉，這也使得公用事業行業短期內缺乏足夠的上漲動力。由于本基金股票資產投資于巨潮公用事業100指數成分股不能低于80%，所以盡管本基金在2006年1季度凈值表現超越了業績比較基準，但在與其他全市場基金相比時凈值排名相對靠后。

　　展望2006年后3個季度，我們對行情持樂觀態度。股權分置改革的實施使得證券市場游戲規則發生本質的變化，市值考核指標的設計、上市公司管理層股權激勵等政策的推行都使上市公司管理層有強烈的推高公司股價的動力，上市公司與股票投資者的利益被空前緊密的捆綁在一起。另一方面，中國股市經過4年的大幅下跌后，股票價格水平不僅低于歐美成熟證券市場，也低于香港、韓國的等周邊市場。與此同時，場外資金紛紛進場大肆吸貨，金融、地產和有色金屬等板塊屢創新高，直接促成了這一輪跨年度行情。而這僅僅是新資金進場的開始。中國的銀行儲蓄已經超過14萬億，由于銀行利率太低而一般居民缺乏投資渠道，大量資金對股市虎視眈眈。如果不是4年熊市使得大家心有余悸，中國股市1.2萬億的市值根本容納不了如此數額巨大的儲蓄資金。因此，本基金在年內總的指導思想是維持較高的倉位運作，加強選股，淡化選時。

　　考慮到市場氛圍的變化，本基金在投資時將更多的采用啞鈴型的投資策略。首先，針對交通基礎設施類股票估值整體偏低情況，積極把握個股價值回歸帶來的投資機會。目前高速公路上市公司股改后2006年動態市盈率僅為11倍左右，而平均分紅收益率大多超過了5%，同時在未來還能保持10%～20%的增長，投資價值非常明顯。機場、港口等上市公司市價距現金流貼現價值普遍折價30%以上，有足夠的安全邊際。其次，考慮到公用事業穩定性強的屬性，我們在增強投資部分主要投資于強周期性行業，以提高投資組合整體的攻擊性，同時適度配置煤炭等公用事業的上游行業，以對沖行業風險。

　　五、投資組合報告

　　(一)2006年3月31日基金資產組合情況

　　(二) 2006年3月31日股票投資組合

　　1、2006年3月31日指數投資按行業分類的股票投資組合

　　2、2006年3月31日積極投資按行業分類的股票投資組合

　　3、2006年3月31日指數投資按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名股票明細

　　4、2006年3月31日積極投資按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名股票明細

　　(三) 2006年3月31日債券投資組合

　　2006年3月31日本基金無債券投資

　　(四) 2006年3月31日權證投資組合

　　2006年3月31日本基金無權證投資

　　(五)投資組合報告附注

　　1、本報告期內，本基金投資的前十名證券的發行主體不存在被監管部門立案調查的，在報告編制日前一年內也不存在受到公開譴責、處罰的情況。

　　本基金投資的前十名股票中，不存在投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　2、其他資產的構成

　　3、持有的處于轉股期的可轉換債券明細

　　本報告期末，本基金未持有處于轉股期的可轉換債券。

　　六、開放式基金份額變動

　　本報告期基金份額的變動情況表

　　七、其他

　　經中國證券監督管理委員會證監基金字〔2006〕13號文批準，基金管理人名稱由“天同基金管理有限公司”變更為“萬家基金管理有限公司”；另經中國證券監督管理委員會基金部批準，本基金名稱由原“天同公用事業行業股票型證券投資基金”更名為“萬家公用事業行業股票型證券投資基金”。

　　上述更名事項，本公司于2006年2月20日在《中國證券報》、《上海證券報》、《證券時報》發布了公告。

　　八、備查文件目錄

　　1、中國證監會批準萬家公用事業行業股票型證券投資基金發行及募集的文件。

　　2、《萬家公用事業行業股票型證券投資基金基金合同》。

　　3、萬家基金管理有限公司批準成立文件、營業執照、公司章程。

　　4、本報告期內在中國證監會指定報紙上公開披露的基金凈值及其他臨時公告。

　　5、萬家公用事業行業股票型證券投資基金2006年第一季度報告原文。

　　6、萬家基金管理有限公司董事會決議。

　　7、上述文件的存放地點和查閱方式如下：

　　存放地點：基金管理人和/或基金托管人的辦公場所，并登載于基金管理人網站：www.wjasset.com

　　查閱方式：投資者可在營業時間至基金管理人辦公場所免費查閱或登錄基金管理人網站查閱。

　　萬家基金管理有限公司

　　二〇〇六年四月二十一日