興業趨勢投資混合型基金(LOF)2006年一季報

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本基金的托管人興業銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于2006年4月14日復核

了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險,投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告財務資料未經審計師審計。本報告期自2006年1月1日起至2006年3月31日止。

　　二、基金產品概況

　　基金名稱：興業趨勢投資混合型證券投資基金(LOF)

　　基金簡稱：興業趨勢

　　基金交易代碼：163402(前端)、163403(后端)

　　基金運作方式：契約型上市開放式

　　基金合同生效日：2005年11月3日

　　報告期末基金份額總額：335,974,829.03份

　　投資目標：本基金旨在把握投資對象中長期可測的確定收益，增加投資組合收益的確定性和穩定性；充分分享中國上市公司高速成長帶來的資本增值；減少決策的失誤率，實現最優化的風險調整后的投資收益。

　　投資策略：根據對股市趨勢分析的結論實施靈活的大類資產配置；運用興業多維趨勢分析系統，對公司成長趨勢、行業景氣趨勢和價格趨勢進行分析，并運用估值把關來精選個股。在固定收益類證券投資方面，本基金主要運用“興業固定收益證券組合優化模型”，在固定收益資產組合久期控制的條件下追求最高的投資收益率。

　　投資范圍：在中華人民共和國境內依法發行上市交易的股票和固定收益證券(包括各種債券和貨幣市場工具)以及國務院證券監督管理機構規定的其他證券品種和法律法規允許的金融工具。本基金為靈活配置型基金，投資組合范圍為：股票30%%-95%%，固定收益證券0%%-65%%，現金或者到期日在一年以內的政府債券不少于5%%。本基金的股票投資將集中于通過興業多維趨勢分析系統選擇出來的上市公司。

　　業績比較基準：中標300指數×50%%＋中信國債指數×45%%＋同業存款利率×5%%

　　風險收益特征：本基金在混合型基金大類中屬于強調控制風險，中高風險，中高回報的基金產品。

　　基金管理人：興業基金管理有限公司

　　基金托管人：興業銀行股份有限公司

　　注冊登記機構：中國證券登記結算有限責任公司

　　三、主要財務指標和基金凈值表現

　　(一)主要財務指標(未經審計)

　　2006年1季度主要財務指標 單位：人民幣元

　　(二)基金凈值表現

　　1、本報告期末基金凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較表

　　2、基金累計凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖

　　注：1、凈值表現所取數據截至到2006年3月31日。

　　2、按照《興業趨勢投資混合型證券投資基金(LOF)基金合同》的規定，本基金應自2005年11月3日成立起六個月內，達到本基金合同規定的比例限制及本基金投資組合的比例范圍，目前本基金符合本基金合同規定的比例限制及投資組合的比例范圍。

　　3、本基金成立于2005年11月3日，截止2006年3月31日，本基金成立不滿一年。

　　4、所述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用(例如：申購贖回費、紅利再投資費、基金轉換費等)，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　四、管理人報告

　　(一)基金經理介紹

　　王曉明先生，本基金基金經理。1974年生，經濟學碩士，9年證券從業經歷。歷任上海中技投資顧問有限公司研究員、投資部經理、公司副總經理，興業基金管理有限公司興業可轉債混合型證券投資基金基金經理。現任本基金基金經理。

　　董承非先生，本基金經理助理。1977年生，理學碩士，2年證券從業經歷。2003年加入興業基金管理公司研究部、基金管理部，從事產品開發，行業與上市公司研究工作。

　　(二)本報告期遵規守信情況說明

　　本報告期內，本基金管理人嚴格遵循了《證券投資基金法》及其各項實施細則、《興業趨勢投資混合型證券投資基金(LOF)基金合同》和其他相關法律法規的規定，本著誠實信用、勤勉盡責、取信于市場、取信于社會的原則管理和運用基金資產，為基金份額持有人謀求最大利益。本報告期內，基金投資管理符合有關法規和基金合同的規定，無違法違規、未履行基金合同承諾或損害基金份額持有人利益的行為。

　　(三)本報告期內的基金的投資策略和業績表現

　　1、行情回顧及分析

　　本期市場在經過05第四季度的預熱后，走出了加速上揚的行情。在人民幣持續升值、以黃金、鋅、銅為代表大宗商品價格持續走強、國內內需旺盛的大背景下，金融、地產、有色、消費類個股表現突出。市場投資者逐漸從熊市心態中脫離出來，對宏觀經濟、企業利潤增長的預期也逐漸趨向樂觀。而上市公司股改的持續深入，也加深投資者對上市公司的了解，績優公司的股改填權，也強化市場的財富效應。因此概括起來說，公司估值重新定位、人民幣升值、股改、大宗商品價格走強、消費升級是驅動一季度市場走強的主要因素。

　　2、基金運作情況回顧

　　本報告期內我們緊抓人民幣升值和國內消費升級這兩條主線，重點關注公司的股改進程，重點選擇金融、地產和食品飲料行業作為我們的主要投資方向，同時在投資過程中，重點關注股改中涉及權證方案的個股，通過權證與正股的結合降低組合的持倉風險，我們也與香港等境外市場同行業個股作深入比較，以期獲得更高的投資安全邊際。

　　本報告期內我基金處于打開申購贖回的階段，基金倉位變化較大，總體上在基金規模相對穩定后，維持了相對較高的股票倉位。

　　3、市場展望及投資策略分析

　　市場在經過4個月左右的反彈后，未來方向如何？我們愿意從兩個方面來看待這個問題，首先是當前市場估值是否依然合理甚至有所低估？其次是行業和公司利潤增長能否持續？回答都是肯定的，市場整體估值目前依然合理甚至有所低估，而宏觀經濟穩定快速增長的大背景支持國內上市公司利潤快速增長，再融資開閘是遲早的事，但股票短期供求變化難以改變市場結構性牛市的特征，我們對市場維持相對樂觀預期。

　　我們的觀點是，趨勢一旦確立將持續相當長時間。因此受益于人民幣升值和國內消費升級的行業，仍然值得市場投資者長期關注。股改改變了中國證券市場封閉博弈的狀態，境外投資者、實業投資者、大股東、完成股權激勵安排的上市公司高管成為市場重要的新生力量，多元投資者結構，也帶來多元的估值方法和投資理念，這都將促進市場活躍度的提高。

　　在結構性牛市中，倉位選擇顯得不是那么關鍵，最重要的是選好景氣趨勢能夠持續的行業和利潤能夠持續穩定增長的公司，沿著這樣一條思路，我們重點關注穩定增長的服務性行業，關注中游具有競爭力的龍頭制造企業，關注周期性行業出現拐點帶來的投資機會。

　　五、投資組合報告

　　(一)本報告期末基金資產組合情況

　　(二)報告期末按行業分類的股票投資組合

　　(三)報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　(四)本報告期末按券種分類的債券投資組合

　　(五)本報告期末債券明細

　　1、本報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　2、報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名可轉換債券明細

　　(六)投資組合報告附注

　　1、本基金本期投資的前十名證券中，無報告期內發行主體被監管部門立案調查的，或在報告編制日前一年內受到證監會、證券交易所公開譴責、處罰的證券。

　　2、本基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規定備選庫之外的股票。

　　3、本基金報告期末持有深能源A市值為52,456,240.00元，占基金資產凈值的比例為14.45%%，該股票因股改而停牌，停牌期間本基金發生贖回致使該股票市值占本基金資產凈值的比例大于10%%。(深能源A于2月13日停牌，該日深能源A占本基金資產凈值的比例為9.78%%，未超過基金資產凈值的10%%。) 該股于4月3日復牌，我司已于深能源A復牌當日起十個交易日內調整到位。

　　4、本報告期末基金的其他資產構成

　　5、本報告期末持有的處于轉股期的可轉換債券明細

　　六、基金份額變動

　　七、備查文件目錄

　　1、 中國證監會批準興業趨勢投資混合型證券投資基金(LOF)設立的文件

　　2、 《興業趨勢投資混合型證券投資基金(LOF)基金合同》

　　3、 《興業趨勢投資混合型證券投資基金(LOF)托管協議》

　　4、 《興業趨勢投資混合型證券投資基金(LOF)招募說明書》

　　5、 基金管理人業務資格批件、營業執照和公司章程

　　6、 本報告期內在中國證監會指定報紙上公開披露的各項公告原件。

　　存放地點：基金管理人、基金托管人的辦公場所。

　　查閱方式：投資者可登錄基金管理人互聯網站查閱，或在營業時間內至基金管理人、基金托管人辦公場所免費查閱。

　　客戶服務中心電話：021-38714536

　　興業基金管理有限公司

　　2006年4月21日