金鷹中小盤(pán)精選投資基金2006年第一季度報(bào)告

　　一、 重要提示

　　本基金管理人的董事會(huì)及董事保證本報(bào)告所載資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對(duì)其內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個(gè)別及連帶責(zé)任。

　　本基金托管人交通銀行股份有限公司根據(jù)本基金合同規(guī)定，于2006年4月17日復(fù)核了

本報(bào)告中的財(cái)務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)和投資組合報(bào)告等內(nèi)容，保證復(fù)核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資者在作出投資決策前應(yīng)仔細(xì)閱讀本基金的招募說(shuō)明書(shū)。

　　本報(bào)告期為2006年1月1日起至2006年3月31日止。本報(bào)告中的財(cái)務(wù)資料未經(jīng)

　　二、 基金產(chǎn)品概況

　　1、基金名稱：金鷹中小盤(pán)精選證券投資基金

　　2、基金簡(jiǎn)稱：金鷹中小盤(pán)

　　3、基金代碼：162102

　　4、基金運(yùn)作方式：契約型開(kāi)放式

　　5、基金合同生效日：2004年5月27日

　　6、報(bào)告期末基金份額總額：198,639,221.39份

　　7、投資目標(biāo)：本基金投資具有較高成長(zhǎng)性和良好基本面的中小盤(pán)股票，通過(guò)積極的投資組合管理，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下謀求基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。

　　8、投資策略：

　　(1)決策依據(jù)

　　本基金的投資決策依據(jù)包括：

　　1) 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及前景、有關(guān)政策趨向；

　　2) 行業(yè)現(xiàn)狀及前景；

　　3) 上市公司基本面及發(fā)展前景；

　　4) 證券市場(chǎng)走勢(shì)及預(yù)期；

　　5) 股票、債券等類別資產(chǎn)的預(yù)期收益率及風(fēng)險(xiǎn)水平。

　　(2)決策程序

　　1) 本基金管理人的研究部門(mén)基于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、政策及證券市場(chǎng)的現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(shì)的深入分析研究，和對(duì)各類別資產(chǎn)收益率和風(fēng)險(xiǎn)水平的合理預(yù)期，向投資決策委員會(huì)提交投資建議，投資建議包括總體資產(chǎn)配置建議、類別資產(chǎn)配置建議、個(gè)股/券種投資建議等；

　　2) 投資決策委員會(huì)根據(jù)本基金的投資目標(biāo)，結(jié)合對(duì)本基金投資相關(guān)因素的全局考慮，確定本基金的投資策略，制定總體資產(chǎn)配置計(jì)劃；

　　3) 本基金經(jīng)理根據(jù)投資決策委員會(huì)制定的基金的總體資產(chǎn)配置計(jì)劃，考慮研究部門(mén)的相關(guān)建議，擬定投資計(jì)劃，報(bào)投資決策委員會(huì)批準(zhǔn)；

　　4) 本基金經(jīng)理根據(jù)投資決策委員會(huì)批準(zhǔn)的投資計(jì)劃，制定具體投資方案。

　　5)權(quán)證投資決策程序如下：

　　第一步：研究部完成詳細(xì)的權(quán)證價(jià)值分析報(bào)告，并提交投資部討論；

　　第二步：投資部根據(jù)研究報(bào)告，結(jié)合相關(guān)法律法規(guī)和基金合同，在充分討論和論證的基礎(chǔ)上形成權(quán)證投資計(jì)劃，并提交投資決策委員會(huì)審議；

　　第三步：投資決策委員會(huì)結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估小組意見(jiàn)形成投資決議，并授權(quán)基金經(jīng)理實(shí)施；

　　第四步：基金經(jīng)理按照投資決策委員會(huì)的決議執(zhí)行。

　　(3)組合原則

　　本基金的投資組合必須符合以下比例規(guī)定：

　　1) 基金投資于股票、債券的比例，不得低于基金資產(chǎn)總值的80%%；

　　2) 基金投資于國(guó)家債券的比例，不得低于基金資產(chǎn)凈值的20%%；

　　3) 基金持有一家上市公司的股票，不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的10%%；

　　4) 基金與由本基金管理人管理的其他基金持有一家公司發(fā)行的證券總和，不得超過(guò)該證券的10%%；

　　5) 用本基金資產(chǎn)參與股票發(fā)行申購(gòu)，所申報(bào)的金額不得超過(guò)本基金的總資產(chǎn)，本基金所申報(bào)的股票數(shù)量不得超過(guò)擬發(fā)行股票公司該次的股票發(fā)售總量；

　　6)本基金投資于中小盤(pán)股的比例不低于本基金股票投資總額的80%%；

　　7)權(quán)證投資比例限制：

　　a 、 任一基金在任何交易日買(mǎi)入權(quán)證的總金額，不得超過(guò)上一交易日基金資產(chǎn)凈值的千分之五；

　　b、任一基金持有的全部權(quán)證，其市值總和不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的百分之三；

　　c、任一基金采用方向性買(mǎi)入持有的單一權(quán)證，其市值總和不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的百分之二；

　　d、基金管理人所管理的全部基金持有同一權(quán)證，不得超過(guò)該權(quán)證的百分之十；

　　e、因證券市場(chǎng)波動(dòng)、基金規(guī)模變動(dòng)、股權(quán)分置改革中支付對(duì)價(jià)等本基金管理人之外的因素致使任一基金權(quán)證投資不符合以上第二條、第四條及基金合同或基金權(quán)證投資方案約定比例限制的，本基金管理人將在十個(gè)交易日之內(nèi)調(diào)整完畢；

　　8) 有關(guān)法律法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)及本基金合同所規(guī)定的其他比例限制。

　　9) 法律法規(guī)或監(jiān)管部門(mén)對(duì)上述比例另有規(guī)定時(shí)從其規(guī)定。

　　10)本基金將于基金合同生效日起三個(gè)月內(nèi)達(dá)到符合規(guī)定的比例限制。

　　(4)基金股票投資策略

　　本基金采取主動(dòng)的股票投資策略，在專業(yè)化研究的基礎(chǔ)上，將系統(tǒng)的選股方法與積極的投資操作相結(jié)合，選擇具有較高成長(zhǎng)性、基本面良好的股票構(gòu)建股票投資組合，把握投資機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)收益。

　　股票投資組合包括中小盤(pán)股票組合和其他股票組合。中小盤(pán)股票組合通過(guò)選擇具有較高成長(zhǎng)性、基本面良好的中小盤(pán)股，依據(jù)有效充分分散的原則構(gòu)建。其他股票投資主要是參與有較高投資價(jià)值的新股申購(gòu)、股票增發(fā)申購(gòu)以及根據(jù)市場(chǎng)情況的短期股票投資。

　　(5)基金債券投資策略

　　采取穩(wěn)健的混合管理投資策略，根據(jù)對(duì)利率、收益率走勢(shì)的預(yù)測(cè)，考慮債券信用等級(jí)、期限、品種、流動(dòng)性等因素，依據(jù)修正久期、凸性等指標(biāo)，構(gòu)建債券組合。

　　(6)本基金權(quán)證投資策略：在不改變基金合同規(guī)定的基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征和投資比例限制下配置權(quán)證投資。本基金管理人將主要通過(guò)對(duì)權(quán)證標(biāo)的證券的基本面研究,并結(jié)合權(quán)證定價(jià)模型對(duì)權(quán)證估值的基礎(chǔ)上，采取積極主動(dòng)投資。具體投資策略：以方向性買(mǎi)入持有策略和套期保值策略為主。

　　9、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：

　　本基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為75%%的股票投資比較基準(zhǔn)加上25%%的債券投資比較基準(zhǔn)。

　　股票投資比較基準(zhǔn)采用50%%的中信中盤(pán)指數(shù)收益率加50%%的中信小盤(pán)指數(shù)收益率。債券投資比較基準(zhǔn)采用中信國(guó)債指數(shù)。

　　10、風(fēng)險(xiǎn)收益特征

　　本基金屬于風(fēng)險(xiǎn)水平適中、收益較高的證券投資基金品種。

　　11、基金管理人：金鷹基金管理有限公司

　　12、基金托管人：交通銀行股份有限公司

　　三、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)

　　(一)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

　　所述基金業(yè)績(jī)指標(biāo)不包括持有人認(rèn)購(gòu)或交易基金的各項(xiàng)費(fèi)用，計(jì)入費(fèi)用后實(shí)際收益水平要低于所列數(shù)字。

　　(二)本報(bào)告期基金份額凈值增長(zhǎng)率及其與同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率的比較

　　(三)自基金合同生效以來(lái)基金份額凈值的變動(dòng)情況，并與同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的變動(dòng)的比較

　　金鷹中小盤(pán)基金累計(jì)份額凈值增長(zhǎng)率與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率的歷史走勢(shì)對(duì)比圖

　　(2004年5月27日至2006年3月31日)

　　注：按基金合同規(guī)定，本基金自基金合同生效起三個(gè)月內(nèi)為建倉(cāng)期，截止報(bào)告日本基金的各項(xiàng)投資比例已達(dá)到基金合同第十五條(二)投資范圍、(三)投資策略(3)組合原則中規(guī)定的各項(xiàng)比例，即本基金投資于股票、債券的比例不得低于基金資產(chǎn)總值的80%%，投資于國(guó)家債券的比例不得低于基金資產(chǎn)凈值的20%%。

　　四、管理人報(bào)告

　　1、 基金經(jīng)理小組成員簡(jiǎn)介

　　崔海鴻先生，1966年出生，清華大學(xué)工學(xué)碩士，證券投資從業(yè)經(jīng)歷6年。曾任原大鵬證券有限責(zé)任公司綜合研究所IT組組長(zhǎng)、高級(jí)分析師，是大鵬證券綜合研究所質(zhì)量控制組成員。2002年加盟金鷹基金管理有限公司，任職研究發(fā)展部副經(jīng)理、高級(jí)分析師，金鷹基金基金經(jīng)理助理，從事行業(yè)研究、上市公司深度調(diào)研以及投資管理等工作。自2005年10月20日起，擔(dān)任金鷹中小盤(pán)精選證券投資基金基金經(jīng)理。

　　此外，金鷹中小盤(pán)精選證券投資基金管理小組還配備了若干名證券投資分析人員和基金經(jīng)理助理，協(xié)助基金經(jīng)理從事金鷹中小盤(pán)精選證券投資基金的投資管理工作。

　　2、報(bào)告期內(nèi)本基金運(yùn)作的遵規(guī)守信情況說(shuō)明

　　本報(bào)告期內(nèi)，本基金管理人嚴(yán)格遵守《證券投資基金法》及其各項(xiàng)實(shí)施準(zhǔn)則、《金鷹中小盤(pán)精選證券投資基金基金合同》和其他有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，本著誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，堅(jiān)持“一流人才、一流管理、一流效益”的經(jīng)營(yíng)理念，在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，為基金持有人謀求最大利益。本報(bào)告期內(nèi)，基金運(yùn)作整體合法合規(guī)，無(wú)損害基金持有人利益的行為。基金的投資范圍、投資比例及投資組合符合有關(guān)法規(guī)及基金合同的規(guī)定。

　　3、報(bào)告期內(nèi)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和投資策略

　　(1)行情回顧及運(yùn)作分析

　　2006年第一季度，上證指數(shù)整體呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)上漲的格局，期間僅有較短時(shí)間小幅度調(diào)整。受人民幣升值、國(guó)際油價(jià)、大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲以及股權(quán)分置改革、國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資和需求等諸多因素影響，有色金屬行業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)、金融行業(yè)的股票表現(xiàn)格外醒目，季度累計(jì)漲幅分別達(dá)到42.7%%、26.1%%和16.2%%，食品飲料行業(yè)也有亮麗表現(xiàn)，季度漲幅達(dá)25.6%%，而傳統(tǒng)的市場(chǎng)核心資產(chǎn)交通運(yùn)輸行業(yè)季度漲幅僅3%% 。

　　期間，本基金加強(qiáng)了對(duì)成長(zhǎng)性良好的投資品種以及股改公司的投資力度，取得了一定收益；同時(shí)，針對(duì)短期漲幅較大的品種也做了一定幅度的減倉(cāng)操作。

　　但整體上，由于在房地產(chǎn)、金融、有色等行業(yè)配置較輕，再加上期間贖回資金加大，致使股票的倉(cāng)位被動(dòng)提高，在調(diào)整行情中，一度影響了基金整體的操作計(jì)劃，基金表現(xiàn)不能令人滿意，這也是要檢討和改善的地方。

　　(2)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)

　　截止2006年3月31日，基金單位資產(chǎn)凈值為1.0302元，較2005年12月31日的基金單位資產(chǎn)凈值上漲了15.09%%；同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率為12.13%。

　　(3)市場(chǎng)展望和投資策略

　　展望第二季度，在世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁，國(guó)際商品期貨價(jià)格持續(xù)走高的背景下，有色金屬等資源類公司股價(jià)有望保持強(qiáng)勢(shì)；人民幣兌美元匯率顯性化加速升值，與新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則頒布成為重估地產(chǎn)、金融與商業(yè)股價(jià)值的“催化劑”，鑄就了地產(chǎn)、金融和商業(yè)等板塊產(chǎn)生質(zhì)的飛躍。但也不排除因國(guó)內(nèi)定價(jià)能力缺乏，受外圍因素影響，導(dǎo)致短期市場(chǎng)漲幅過(guò)高的品種出現(xiàn)回調(diào)的可能。

　　從宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利情況看，進(jìn)口增速回升反映了內(nèi)需逐漸走強(qiáng)，在國(guó)家政策支持下，消費(fèi)對(duì)于經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)力量將得到增強(qiáng)，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)依然集中在上游，部分下游行業(yè)受成本沖擊減緩利潤(rùn)回升，而中游行業(yè)則受上游原材料價(jià)格上漲和產(chǎn)能過(guò)剩的雙重?cái)D壓。

　　從政策層面看，股權(quán)分置改革已經(jīng)進(jìn)入尾聲，恢復(fù)證券市場(chǎng)的融資功能，已經(jīng)沒(méi)有任何懸念，二季度將面臨G股限售股獲準(zhǔn)流通，以及向大股東定向增發(fā)、恢復(fù)G股的再融資以及中小企業(yè)板和主板可控下的IPO開(kāi)閘等可能性在加大。與此對(duì)應(yīng)，管理層將可能通過(guò)創(chuàng)新舉措(如融資融券等等)來(lái)增加市場(chǎng)資金供給，增強(qiáng)市場(chǎng)的流動(dòng)性，一定程度上改變“單邊市”模式，完善價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，消除市場(chǎng)擴(kuò)融壓力，化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　從資金面看，雖然第一季度基金業(yè)贖回規(guī)模巨大，但整個(gè)市場(chǎng)的資金供給是不斷增加的，正是由于場(chǎng)外資金的持續(xù)的流入，才導(dǎo)致大盤(pán)指數(shù)屢創(chuàng)新高。

　　同時(shí)，也要關(guān)注到由于當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)升溫，投資規(guī)模仍處于較高水平，國(guó)家為調(diào)控經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出臺(tái)相應(yīng)的緊縮銀根的措施的可能性也在加大。

　　當(dāng)前，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)處于持續(xù)擴(kuò)張期，資源價(jià)格高漲和勞動(dòng)力成本上升迫使企業(yè)提高勞動(dòng)生產(chǎn)率以維持企業(yè)的利潤(rùn)率，通過(guò)增加先進(jìn)設(shè)備的投入和各類技術(shù)的應(yīng)用，導(dǎo)致科技含量高的產(chǎn)品與服務(wù)需求上升。低資本支出、高成長(zhǎng)特性使科技類公司具備創(chuàng)造價(jià)值的先天優(yōu)勢(shì)，在提倡自主創(chuàng)新，加快發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的國(guó)家戰(zhàn)略下，科技類公司將得到國(guó)家政策的大力扶持，將迎來(lái)新一輪發(fā)展良機(jī)。

　　隨著3G牌照的發(fā)放臨近，直接帶動(dòng)相關(guān)公司業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)；增值稅制改革對(duì)大重型裝備、船舶等行業(yè)是重大利好；能源價(jià)格體系改革必將對(duì)新能源、替代能源以及節(jié)能技術(shù)相關(guān)的公司產(chǎn)生直接的影響；全國(guó)范圍有線數(shù)字電視網(wǎng)絡(luò)的推廣和轉(zhuǎn)換以及航天、軍工、新材料、生物醫(yī)藥和先進(jìn)裝備制造業(yè)等科技含量高的公司，都將面臨極佳發(fā)展機(jī)會(huì)，相關(guān)公司的股價(jià)也將得到市場(chǎng)的充分發(fā)現(xiàn)和挖掘。

　　面對(duì)影響證券市場(chǎng)運(yùn)行的諸多因素，可以預(yù)見(jiàn)未來(lái)市場(chǎng)的總體運(yùn)行將更加謹(jǐn)慎樂(lè)觀。我們堅(jiān)持用國(guó)際的視角，看待國(guó)內(nèi)行業(yè)、公司的發(fā)展機(jī)會(huì)，在專業(yè)化研究的基礎(chǔ)上，通過(guò)定量、定性相結(jié)合的選股方法，深度挖掘，前瞻性地選擇具有較高成長(zhǎng)性、基本面良好的股票，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，采取主動(dòng)的投資策略，最大程度地提高投資組合的收益水平，力爭(zhēng)為基金持有人獲得更好的收益。

　　五、投資組合報(bào)告

　　(一)報(bào)告期末基金資產(chǎn)組合情況

　　(二)報(bào)告期末按行業(yè)分類的股票投資組合

　　(三)報(bào)告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票明細(xì)

　　(四)報(bào)告期末按券種分類的債券投資組合

　　(五)報(bào)告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前五名債券明細(xì)

　　注：本報(bào)告期末本基金投資債券2只。

　　(六)權(quán)證投資情況

　　本報(bào)告期內(nèi)本基金未主動(dòng)投資權(quán)證，也未因股權(quán)分置改革被動(dòng)持有權(quán)證。

　　(七)投資組合報(bào)告附注

　　1、報(bào)告期內(nèi)基金投資的前十名證券的發(fā)行主體沒(méi)有被監(jiān)管部門(mén)立案調(diào)查的，也沒(méi)有在報(bào)告編制日前一年內(nèi)受到公開(kāi)譴責(zé)、處罰的。

　　2、基金投資的前十名股票中，沒(méi)有投資于超出基金合同規(guī)定備選股票庫(kù)之外的。

　　3、基金的其他資產(chǎn)構(gòu)成單位：元

　　4、報(bào)告期末本基金未持有處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券

　　六、開(kāi)放式基金份額變動(dòng)情況單位：份

　　七、備查文件目錄

　　(一)備查文件目錄

　　1、中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)金鷹中小盤(pán)精選證券投資基金發(fā)行及募集的文件。

　　2、《金鷹中小盤(pán)精選證券投資基金基金合同》。

　　3、《金鷹中小盤(pán)精選證券投資基金托管協(xié)議》。

　　4、金鷹基金管理有限公司批準(zhǔn)成立批件、營(yíng)業(yè)執(zhí)照、公司章程。

　　5、本報(bào)告期內(nèi)在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定報(bào)紙上公開(kāi)披露的基金凈值及其他臨時(shí)公告。

　　(二)存放地點(diǎn)

　　廣州市沿江中路298號(hào)江灣商業(yè)大廈22樓

　　(三)查閱方式

　　投資者可在營(yíng)業(yè)時(shí)間免費(fèi)查閱，也可按工本費(fèi)購(gòu)買(mǎi)復(fù)印件。

　　網(wǎng)址：www.gefund.com.cn

　　金鷹基金管理有限公司

　　二OO六年四月二十日