諾安平衡證券投資基金2006年第1季度報告

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏,并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本基金托管人中國工商銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于2006年4月13日復

核了本報告中的財務指標、凈值表現、財務會計報告和投資組合報告等內容，保證復核內容的真實性、準確性和完整性，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告財務資料未經

　　二、基金產品概況

　　基金簡稱：諾安平衡證券投資基金 (基金代碼：320001)

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2004年5月21日

　　報告期末基金份額總額：1,320,663,726.50

　　投資目標：在主動投資的理念下，本基金的投資目標是取得超額利潤，也就是在承擔市場同等風險的情況下，取得好于市場平均水平的收益水平，在控制風險的前提下，兼顧當期的穩定回報以及長期的資本增值。

　　投資策略：本基金實施積極的投資策略。在類別資產配置層面，本基金關注市場資金在各個資本市場間的流動，動態調整股票資產和債券資產的配置比例；在行業配置層面，本基金注重把握中國經濟結構及消費結構變遷的趨勢，關注各行業的周期性和景氣度，實現行業優化配置；在個股選擇層面，本基金借助諾安核心競爭力分析系統，在深入分析上市公司基本面的基礎上，挖掘價格尚未完全反映公司成長潛力的股票；在債券投資方面，本基金實施利率預測策略、收益率曲線模擬、收益率溢價策略、個券估值策略以及無風險套利策略等投資策略，力求獲取高于市場平均水平的投資回報。

　　業績比較基準：本基金股票投資部分的業績評價基準采用中標300指數，債券投資部分的業績評價基準采用上證國債指數，整個基金的業績比較基準為按資產配置比例加權的復合指數：65%%×中標300指數＋35%%×上證國債指數。

　　風險收益特征：諾安平衡證券投資基金是平衡型基金。平衡型基金屬于混合型基金，風險低于股票型基金，收益水平高于債券型基金。

　　基金管理人：諾安基金管理有限公司

　　基金托管人：中國工商銀行股份有限公司

　　三、主要財務指標和基金凈值表現

　　(一)主要財務指標

　　提示：上述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　(二)基金凈值表現

　　1、諾安平衡證券投資基金本報告期基金份額凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較表

　　2、諾安平衡證券投資基金累計凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖

　　四、管理人報告

　　(一)基金經理介紹

　　黨開宇女士，基金經理，上海交通大學管理科學與工程碩士。2001年4月至2003年10月任招商證券公司證券投資部投資經理；2003年10月加入諾安基金管理有限公司。2004年5月至2005年1月，擔任諾安平衡證券投資基金基金經理助理；2005年1月起，擔任諾安平衡證券投資基金基金經理。

　　(二)本報告期內基金運作的遵規守信情況

　　報告期間，諾安平衡證券投資基金管理人嚴格遵守了《中華人民共和國證券投資基金法》及其他有關法律法規，遵守了《諾安平衡證券投資基金基金合同》的規定，遵守了本公司管理制度。本基金投資管理未發生違法違規行為。

　　(三)本報告期內基金的投資策略和業績表現說明

　　1、基金管理回顧

　　2006年第一季度初，在股改、宏觀經濟及年報預期的多重作用下，滬深兩地市場的指數大幅上漲，以資源、地產、金融為代表的升值受益板塊整體表現尤為突出。隨著股改的推進，大市值股票的股改大多完成，上證指數的漲幅開始受到抑制，但在指數相對穩定的情況下，個股行情仍然層出不窮，其中熱點品種演化為配合股改方案出臺的具有重組以及大股東資產注入預期的個股。

　　回顧一季度的操作，諾安平衡證券投資基金執行了年報中的操作策略，即放棄做更多的倉位選擇，將股票倉位水平保持在基金合同允許的較高比例。但是在行業和品種的配置上進攻性仍然不足，導致凈值表現差強人意。

　　2、基金管理展望

　　股改效應仍然是支撐股市上漲的重要因素。如果說通過送股降低估值水平是股改的短期效應，那么股改后，治理結構的改善和大股東做大市值的沖動，則是對股市影響更為深遠的長期效應。隨著后股改時代的來臨，長期效應開始取代短期效應、成為支撐股市的積極因素。諸多的定向增發、大股東注資、管理層股權激勵等個案，大范圍地提高了上市公司的質量，也成為這一階段市場的重要獲利機會。其它方面，日本經濟復蘇為全球經濟注入新的動力，支撐外圍股市繼續保持強勁；人民幣升值和世界范圍的資本品泡沫仍將在一段時間內延續。

　　2006年第二季度，再融資和IPO即將開閘，但配合推出融資融券等資金擴容政策的可能性也很大，這將大大減輕市場的調整壓力。從估值的角度分析，目前A股市場基本完成了由估值偏低到估值合理的修正過程，下階段上漲動力將來自于信心恢復、風險溢價降低帶來整體估值水平的提高。

　　總體來看，我們對2006年第二季度的市場仍然樂觀，個股選擇的超額收益將大于行業選擇，選股則繼續圍繞資源優勢企業、制造業升級、自主創新和后股改效應等幾條主線展開。

　　五、投資組合報告

　　(一)報告期末基金資產組合情況

　　(二)報告期末按行業分類的股票投資組合

　　(三)報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　(四)報告期末按券種分類的債券投資組合

　　(五)報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　(六)投資組合報告附注

　　1、本基金本報告期投資的前十名證券中沒有發行主體被監管部門立案調查的，或在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的證券。

　　2、本基金本報告期投資的前十名股票中沒有超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　3、期末其他資產構成

　　4、期末持有的處于轉股期的可轉換債券明細

　　六、基金份額變動情況

　　七、備查文件目錄、存放地點和查閱方式

　　(一)備查文件目錄

　　1、中國證券監督管理委員會批準諾安平衡證券投資基金設立的文件。

　　2、《諾安平衡證券投資基金基金合同》。

　　3、《諾安平衡證券投資基金托管協議》。

　　4、基金管理人業務資格批件、營業執照。

　　5、諾安平衡證券投資基金2006年第一季度報告正文。

　　6、報告期內諾安平衡證券投資基金在指定報刊上披露的各項公告。

　　(二)存放地點

　　基金管理人、基金托管人住所

　　(三)查閱方式

　　投資者可在營業時間免費查閱，也可按工本費購買復印件

　　投資者對本報告書如有疑問，可致電本基金管理人客戶服務中心電話：0755-83026888，或全國統一客戶服務電話：400-888-8998，亦可登陸基金管理人網站 www.lionfund.com.cn 查閱詳情。

　　諾安基金管理有限公司

　　二零零六年四月二十日