景順長城鼎益基金(LOF)2006年第一季度報告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　基金托管人中國銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于2006年4月17日復核了本

報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告期為2006年1月1日起至2006年3月31日止。

　　本報告中財務資料未經

　　二、 基金產品概況

　　基金名稱：景順長城鼎益股票型證券投資基金(LOF)(以下簡稱“本基金”)

　　基金簡稱：景順鼎益

　　基金代碼：162605(前端收費)、162606(后端收費)

　　基金運作方式：上市契約型開放式

　　基金合同生效日：2005年3月16日

　　基金份額上市交易的證券交易所：深圳證券交易所

　　上市日期：2005年5月25日

　　報告期末基金份額總額：288,837,343.71

　　投資目標：通過主動的基本面選股和最優化風險收益配比獲取超額收益，力求基金財產長期穩定的回報。

　　投資策略：

　　1、投資管理的決策依據和決策程序

　　(1)投資決策依據

　　本基金依據以宏觀經濟分析模型MEM為基礎的資產配置模型決定基金的資產配置，并運用景順長城股票研究數據庫(SRD)及GVI等選股模型作為行業配置和個股選擇的依據。與此同時，本基金運用多因素模型等分析工具，結合基金管理人的主觀判斷，根據風險收益最優化的原則進行投資組合的調整。

　　(2)投資決策程序

　　(i) 投資決策委員會是公司投資的最高決策機構，以定期或不定期會議的形式討論和決定基金投資的重大問題，包括確立各基金的投資方針及投資方向，審定基金財產的配置方案。投資決策委員會召開前，由基金經理依據對宏觀經濟走勢的分析，提出基金的資產配置建議，交由投資決策委員會討論。一旦作出決議，即成為指導基金投資的正式文件，投資部據此擬訂具體的投資計劃。

　　(ii) 投資部是負責管理基金日常投資活動的具體部門，投資總監除履行投資決策委員會執行委員的職責外，還負責管理和協調投資部的日常運作。基金經理根據投資決策委員會及投資研究聯席會議決議具體承擔基金的日常管理工作。

　　(iii) 風險控制委員會作為風險管理的決策機構，由各部門總監組成，負責公司整體運作風險的評估和控制，指導業務方向，并接受、審閱監察稽核報告，基于風險與回報對業務策略提出質疑。

　　(iv) 本基金決策投資過程為：

　　①由基金經理依據宏觀經濟、股市政策、市場趨勢判斷，結合基金合同、投資制度的要求提出資產配置建議；

　　②投資決策委員審核基金經理提交的資產配置建議，并最終決定資產配置方案；

　　③投資部從景順長城股票研究數據庫(SRD)中精選個股，依據本基金的投資策略，由投資研究聯席會議集體決定個股配置方案；

　　④投資總監審核投資組合方案，如無異議，由基金經理具體執行投資計劃。

　　2、投資管理的方法和標準

　　(1)資產配置

　　本基金是一只較高持股的股票型基金，對于股票的投資不少于基金財產的60%%，持有現金和到期日在一年以內的政府債券的比例不低于基金資產凈值的5%%。

　　(2)投資管理方法

　　本基金管理人充分發揮“自下而上”的主動選股能力，通過定量的業績歸因分析深入發掘主動性回報的相關信息，適當加大選股因素的貢獻度，借助投資組合優化技術實現投資風險與收益的最佳配比。

　　同時，借鑒國外風險管理的成功經驗，采用國際通行的風險管理方法實現風險的識別、測度和控制，通過調整風險結構，突出股票選擇能力，從而保證股票投資組合相對于基準指數的年跟蹤誤差在預定目標之內，將投資管理的主動性風險控制在合理的水平。

　　本基金在投資中利用多因素模型優化投資組合，將與行業、投資風格和市場敏感暴露度密切相關的非主觀的風險因素控制在最低程度，借助主動選股獲利，通過精選個股和優化組合兩個環節增強超額收益。

　　(3)選股標準

　　本基金遵循基本面主動選股的原則，主要通過自下而上的基本面研究制定投資決策。通過選擇基本面良好的優勢企業的股票或估值偏低的股票，結合自上而下的宏觀經濟及政策分析、產業景氣及產業政策分析，制定投資備選名單。對個股的選擇以成長、價值及穩定收入為基礎，依據GVI模型，選取價位合適的具有高成長性的成長型股票，價值被市場低估的價值型股票，以及能提供穩定收入的收益型股票。

　　業績比較基準：

　　基金整體業績比較基準=新華富時A200指數×80%%＋同業存款利率×20%%。

　　風險收益特征：

　　本基金嚴格控制證券市場中的非系統性風險，是風險程度適中的投資品種。

　　基金管理人：景順長城基金管理有限公司

　　注冊及辦公地址：深圳市深南中路1093號中信城市廣場中信大廈16層

　　客戶服務熱線： 0755-82370688

　　網址： www.invescogreatwall.com

　　基金托管人：中國銀行股份有限公司

　　三、 主要財務指標和基金凈值表現

　　所述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　(一)主要會計數據和財務指標

　　單位：元

　　(二)基金的凈值表現　　

　　1、本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業績比較基準收益率的比較表

　　2、自基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況，并與同期業績比較基準的變動的比較

　　景順鼎益基金累計份額凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢比較圖

　　(2006年1月1日至2006年1月31日)

　　備注： 本基金的資產配置比例為：股票投資的比例為基金資產凈值的60%%至95%%；債券投資和現金的比例為基金資產凈值的5%%至40%%。按照本基金基金合同的規定，本基金自2005年3月16日合同生效日起至2005年6月15日為建倉期。建倉期滿至今，本基金投資組合均達到上述投資組合比例的要求。

　　四、 管理人報告

　　(一)基金經理簡介

　　本公司采用團隊投資方式，即通過整個投資部門全體人員的共同努力，爭取良好投資業績。本基金聘任基金經理如下：

　　王新艷，中國人民銀行總行研究生部碩士研究生，8年基金業從業經驗。1998進入長盛基金管理有限公司, 歷任長盛基金管理公司分析師、基金經理助理，2002年10月至2004年5月擔任長盛成長價值開放式基金基金經理。2004年6月加入本公司。

　　(二)報告期內本基金運作遵規守信情況說明

　　報告期內，本基金的投資決策、投資交易程序、投資權限等各方面均符合規定的要求；交易行為合法合規，未出現異常交易、操縱市場的現象；未發生內幕交易的情況；相關的信息披露真實、完整、準確、及時；基金各種賬戶類、申購贖回及其他交易類業務，未出現重大違法違規或違反基金合同的行為。

　　(三)報告期內的業績表現和投資策略

　　1、行情回顧及運作分析

　　一季度證券市場出現了大幅上升的行情。隨著宏觀經濟向好的趨勢逐步明朗化、股改的繼續深入，在香港H股等外圍市場的漲升刺激下，A股市場逐步活躍，成交量持續放大。在地產、金融、有色金屬、消費品類等股票的帶動下，市場熱點全面擴散，指數出現大幅漲升，至3月底，上證綜指收在1298.30點，較上季度上漲18.1%。

　　宏觀經濟和基本面方面：一季度國內經濟仍保持了較快的增長速度，投資和出口對經濟增長的貢獻仍然較大，消費增長比較平穩。但是，經濟的結構性矛盾仍然存在，主要體現在貿易順差過大、一些行業產能過剩顯現等。不過，越來越多的投資者意識到：中國經濟在未來幾年仍能保持快速穩定的增長，經過前幾年股價的調整，考慮2005年A股走勢與全球新興市場普遍上升走勢的背離，目前A股市場的估值顯得相對吸引，市場信心逐漸恢復。

　　基于對目前A股市場的樂觀判斷，本基金在一季度初就提高基金的持股比例至基金合同的上限附近，而且始終維持了較高的持倉水平。同時，對組合進行了結構性調整，增加了地產、龍頭消費品、資源類、有色等行業的個股，并對基礎設施板塊和鋼鐵板塊等進行了小幅減持。

　　2、本基金業績表現

　　截至報告期末，本基金的基金份額凈值為1.165元。本報告期本基金的份額凈值增長率為21.73%%，同期業績比較基準增長率為11.89%%。

　　3、市場展望和投資策略

　　對于市場未來走勢，我們認為市場仍將維持振蕩上升的格局。首先，由于股改補償未在指數中作完全調整，即使考慮前期的上漲，目前市場整體估值仍并未大幅上升。目前A股市場中相當部分的股票估值依然偏低，越來越多在兩地上市的上市公司的A股股價已明顯低于其H股股價，所以其A股股價存在上升空間；其次，和新興市場以及香港市場相比，A股近年的漲幅仍然落后很多。隨著 A股市場和國際資本市場的聯動性加強，A股存在強勁的補漲潛力。況且，A股投資者行為逐漸與國際接軌，尤其是強勁上升的H股走勢會對A股有明顯的指引作用，因此目前A股市場已沒有太多的下跌空間；再次，中國經濟長期向好的趨勢日益明朗化。雖然市場面臨中國宏觀經濟減速、企業盈利增幅下降等負面因素的影響，但是越來越多的人相信中國未來宏觀經濟將仍能保持8-9%%的快速增長，仍然是全球增長最快的經濟體，人民幣將繼續升值，這將繼續吸引大量外資不斷進入中國資本市場。最后，股改的正面效應將逐步顯現，隨著股改的不斷推進，上市公司的治理結構可望逐步得到改善。隨著A股制度性缺陷的改善，A股作為新興市場，未來完全有可能成為全球最佳投資市場之一。

　　因此，我們判斷2006年將是中國A股市場的轉折之年，預期A股將在2006年走出底部，步入上升通道。基于這個判斷，我們將保持較高的股票資產配置比例。

　　在經濟高增長和經濟增長模式轉型的背景下，商品市場處于牛市，利率有提高的可能，人工成本上升，企業要承擔更多的社會成本(安全、環保等)，所以制造業的盈利壓力相對較大；另一方面，消費服務類盈利前景較好，擁有資源的公司價值將提升，擁有壟斷力量的公司盈利也比較穩定。

　　因此，從結構上看，下一階段，我們將堅持構建面向內需、以成長股為核心的組合。在行業上，我們的組合將以消費服務類為主，具有資源及壟斷優勢的公用事業類為輔，具有價值吸引力的周期類為補充。

　　五、 投資組合報告

　　(一) 報告期末基金資產組合情況

　　(二) 報告期末按行業分類的股票投資組合

　　(三)報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　(四)報告期末按券種分類的債券投資組合

　　截止2006年3月31日,本基金無債券投資。

　　(五)報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　截止2006年3月31日,本基金無債券投資。

　　(六)投資組合報告附注

　　1、報告期內未出現基金投資的前十名證券的發行主體被監管部門立案調查或者在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的情況。

　　2、基金投資的前十名股票中，沒有投資超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　3、基金的其他資產構成

　　單位：元

　　4、報告期內沒有處于轉股期的可轉換債券。

　　5、本報告期內因股權分置改革被動持有的權證數量為2,779,678股，成本總額為0.00元，無主動投資的權證。明細如下：

　　六、 開放式基金份額變動

　　本報告期內基金份額的變動情況如下：

　　單位：份

　　七、 備查文件目錄

　　1.中國證監會批準景順長城鼎益股票型證券投資基金(LOF)設立的文件。

　　2.《景順長城鼎益股票型開放式證券投資基金(LOF)基金合同》。

　　3.《景順長城鼎益股票型開放式證券投資基金(LOF)招募說明書》。

　　4.《景順長城鼎益股票型證券投資基金(LOF)托管協議》。

　　5.《景順長城基金管理有限公司開放式基金業務規則》。

　　6.景順長城基金管理有限公司批準成立批件、營業執照、公司章程。

　　7.其他在中國證監會指定報紙上公開披露的基金份額凈值、定期報告及臨時公告。

　　以上備查文件存放在本基金管理人的辦公場所，投資者可在辦公時間免費查閱。

　　景順長城基金管理有限公司

　　2006年4月20日