南方現金增利基金2006年第一季度報告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏,并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　基金托管人中國工商銀行股份有限公司根據本基金合同規定,于2006年4月14日復核

了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容,保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險,投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告財務資料未經

　　二、基金產品概況

　　基金簡稱：南方現金增利

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2004年3月5日

　　期末基金份額總額：31,949,244,184.92

　　投資目標：本基金為具有高流動性、低風險和穩定收益的短期金融市場基金，在控制風險的前提下，力爭為投資者提供穩定的收益。

　　投資策略：南方現金增利基金以“保持資產充分流動性，獲取穩定收益”為資產配置目標，在戰略資產配置上，主要采取利率走勢預期與組合久期控制相結合的策略，在戰術資產操作上，主要采取滾動投資、關鍵時期的時機抉擇策略，并結合市場環境適時進行回購套利等操作。

　　業績比較基準：本基金基準收益率=1年期銀行定期存款收益率(稅后)

　　基金管理人：南方基金管理有限公司

　　基金托管人：中國工商銀行股份有限公司

　　三、主要財務指標和基金凈值表現

　　(一)主要財務指標

　　(二)基金凈值表現

　　1、歷史各時間段基金凈值收益率與同期業績基準收益率比較

　　2、自基金合同生效以來基金累計凈值收益率與業績比較基準收益率歷史走勢對比

　　四、管理人報告

　　(一)基金管理團隊

　　張紀林先生，基金經理，1971年生，南開大學金融學博士，具有9年國內銀行固定收益類證券投資從業經驗，2年國外銀行固定收益類證券投資從業經驗。2005年9月起任職南方基金管理有限公司。

　　此外，現金增利基金管理小組還配備了若干名證券投資分析人員，協助基金經理從事基金的投資管理工作。

　　(二)基金運作的遵規守信情況

　　本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《中華人民共和國證券投資基金法》、《基金運作管理辦法》和《證券投資基金銷售管理辦法》等有關法律法規及其各項實施準則、《南方現金增利證券投資基金合同》和其他有關法律法規的規定，本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，在嚴格控制風險的基礎上，為基金持有人謀求最大利益。本報告期內，基金運作整體合法合規，無損害基金持有人利益的行為。基金的投資范圍、投資比例及投資組合符合有關法律法規及基金合同的規定。

　　(三)基金的投資策略和業績表現說明

　　在國有銀行改制、上市等已完成或即將完成的背景下，國內主體銀行恢復了銀行貸款的增長，第一季度銀行貸款發放遠超過市場和監管當局的預期；在十一五規劃開局第一年，地方政府主導下的固定資產投資高漲，固定資產投資高位運行；周邊市場連續加息，人民幣持續升值的背景下，在傳統的防范熱錢套利思維下，維持了人民幣市場相對較低利率；然而，基于對貨幣市場資金過度充裕的考慮，對人民幣低利率未能有效阻止熱錢流入現狀的回顧，央行加大了人民幣公開市場操作中貨幣回籠力度，人民幣貨幣市場利率略有回升，并在孕育進一步對市場進行調控的政策。

　　基于對債券市場潛在風險的回避，本基金采取了謹慎投資的策略，在部分組合資產陸續到期的情況下，適度投資了銀行存款，并在一級和二級市場投資了信用評級較高的短融。

　　在信用產品發行量增大的情況下，加強了對信用風險的管理。現有專業的信用分析師對信用產品的信用風險進行評級，一方面加強信用風險管理，另一方面有效賺取信用利差。

　　為了維護現有持有人的利益，我們在第1季度實現了一些盈利。2006年1季度，南方現金增利基金凈值收益率為0.47%%。

　　(四)市場展望

　　在十一五規劃第一年，地方政府的投資沖動仍然較高，固定資產投資仍將在高位運行，各投資主體將通過間接融資和直接融資兩個渠道加強投資。間接融資方面：由于國內幾大銀行引進外資，架構重組已告一段落。交行、建行已上市，中行和工行隨之也將上市，銀行改制上市已完成或即將完成，其風險管理架構搭建完畢，在低利率市場環境下，銀行從發展贏利的角度，將加強對高利率貸款資產的發放。間接融資方面：短期融資券、ABCP、ABS、MBS、國債、金融債、企業債的發行量將超越05年，固定收益產品的供應量將大為增加；新股IPO及其他股市融資也將放閘。

　　股市持續上漲和新股IPO將分流部分債市資金，貨幣市場資金過度寬裕的局面將在06年面臨變局，管理層從近年中國金融市場和

　　央行提高法定準備金率和降低超儲利率組合拳的推出在市場期望之中。歐美市場經濟體的超儲利率已為零，長期看，中國的超儲利率也將趨于零，其下調屬正常現象，對市場的影響相對較小；而提高法定準備金率體現了央行的貨幣政策意圖，對市場影響相對較大。

　　作為現金管理工具，南方現金增利基金管理組將把流動性風險、利率風險和信用風險的管理放在管理工作的首位，在控制風險的基礎上，為投資者爭取獲得一定的投資回報。

　　五、投資組合報告

　　(一)報告期末基金資產組合

　　注：銀行存款和清算備付金合計中包括7,310,000,000.00元商業銀行定期存款投資。

　　(二)報告期債券回購融資情況

　　(三)基金投資組合平均剩余期限

　　1、投資組合平均剩余期限基本情況

　　2、期末投資組合平均剩余期限期分布比例

　　(四)報告期末債券投資組合

　　1、按債券品種分類的債券投資組合

　　2、基金投資前十名債券明細

　　(五)“影子定價”與“攤余成本法”確定的基金資產凈值的偏離

　　(六) 投資組合報告附注

　　1、基金計價方法說明：本基金采用“攤余成本法”計價，即計價對象以買入成本列示，按票面利率或商定利率并考慮其買入時的溢價與折價，在其剩余期限內平均攤銷，每日計提收益。

　　2、本報告期內本基金持有剩余期限小于397天但剩余存續期超過397天的浮動利率債券，但不存在該類浮動利率債券的攤余成本超過當日基金資產凈值的20%%的情況。

　　3、本報告期內無需要說明的證券投資決策程序。

　　4、其他資產的構成

　　六、開放式基金份額變動

　　七、備查文件目錄

　　1、南方現金增利基金基金合同。

　　2、南方現金增利基金托管協議。

　　3、南方現金增利基金2006年1季度報告原文。

　　存放地點：深圳市深南大道4009號投資大廈7樓

　　查閱方式：公司網站：www.southernfund.com

　　南方基金管理有限公司

　　二零零六年四月二十日