興業證券投資基金2006年第一季度報告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　基金托管人中國農業銀行根據本基金合同規定，于2006年4月17日復核了本報告中的

財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告中財務資料未經

　　二、基金產品概況

　　三、主要財務指標和基金凈值表現

　　下述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　(一)主要財務指標

　　(二)本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業績比較基準收益率的比較

　　(三)自基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況

　　基金興業

　　累計份額凈值增長率歷史走勢圖

　　(2000年8月18日至2006年3月31日)

　　注：1、本基金無業績比較基準。

　　2、本基金投資于股票、債券的比例不低于基金資產總值的80%；投資于國家債券的比例不低于基金資產凈值的20%；持有一家上市公司的股票,不得超過基金資產凈值的10%；本基金與由本基金管理人管理的其他基金持有一家公司發行的證券總和,不得超過該證券的10%；遵守中國證監會規定的其他比例限制。本基金按規定自本基金上市之日起六個月內達到上述規定的投資比例。

　　四、管理人報告

　　1、基金經理簡介

　　張龍先生，英國南安普頓大學經濟學碩士。曾任職于長江證券公司研究所、長盛基金管理公司研究部。2001年加入華夏基金管理有限公司，歷任研究員、數量分析研究員。現任興業證券投資基金基金經理。

　　2、報告期內本基金運作遵規守信，不存在違法違規或未履行基金合同承諾的情況。

　　3、報告期內的業績表現和投資策略

　　(1)本基金業績表現

　　截至2006年3月31日，本基金份額凈值為0.9449元，本報告期份額凈值增長率為8.20%%，同期上證綜指上漲11.82%%，深圳成指上漲22.80%%。

　　(2)行情回顧及運作分析

　　中國證券市場繼2005年12月初走出低迷后，2006年第1季度在人民幣持續升值、香港市場持續上漲、商品期貨市場連創歷史新高等因素刺激下，有色、食品、商業、地產、金融 “新五朵金花”行業公司繼續引領大盤大幅上漲，成長性欠佳的電力、交通、供水供氣、通信、紡織行業卻表現平平。3月中下旬以來，地產、有色、化工、IT、食品行業績優成長公司的股改填權財富效應進一步點燃了市場熱情，雖然市場參與者在1300點附近心理上和投資行為上都有所反復，股指多次圍繞1300點上下爭奪，部分機構參與者也采取了謹慎規避的態度，但是市場并未出現深幅調整，而市場的熱點連綿不斷，新五朵金花和軍工、環渤海、新能源、電網、鐵路、工程機械等“十一五”規劃受益的熱點板塊爭相斗艷，第一季度上證綜指上漲11.82%%，而證券市場市值在較年初上漲%。

　　股權分置改革是中國證券市場的歷史性事件，徹底解決了困擾中國證券市場多年的制度性缺陷，法人治理結構的完善將促進上市公司管理水平的提高和運營效率的提升。而股改后的上市公司PE和PB分別達到11倍和1.4倍，和國際水平接軌，甚至更低。考慮到中國低利率水平和更高的企業成長性，股票價格整體被低估。雖然中短期面臨新老劃斷和非流通股減持壓力，但場外迫切進入的社會資金和QFII資金不斷增加，市場進一步下跌的空間已經不大。由此，基金興業管理人對2006年的中國證券市場總體持謹慎樂觀的態度，倉位穩定在高位，債券持倉偏低，在“十一五”規劃的投資主線下，重點投資了高成長的食品飲料公司、掌握大量隱蔽性資產而價值嚴重低估類公司、業績增長且不受經濟減速影響的軍工公司、高成長的精細化工類公司、受益人民幣升值和消費增長的商業連鎖、房地產、金融類公司以及石化、有色等行業進行私有化目標公司。

　　(3)市場展望和投資策略

　　展望2006年第二季度，我們認為有多種因素制約證券市場整體上繼續火爆上漲：再融資和IPO擴容的預期將開始增強，政府也有可能適度收緊貨幣政策來控制經濟發展的節奏，短期過大的漲幅可能導致獲利回吐，與中國證券市場聯動性越來越強的香港市場可能面臨階段性調整。但是，宏觀經濟的增長速度以及機械、鋼鐵等占市場權重較大的周期類上市公司盈利狀況將好于預期，股權分置改革的完成，將改善上市公司的治理結構、盈利能力和信息披露，進一步降低中國A股市場的風險溢價。我們預期市場出現較大幅度調整的可能性也不會太大，市場仍舊會保持局部輪動、走勢分化的特征。而從中長期來看，我們認為1300點附近可能將成為中國市場的未來的底部區域。

　　2006 年第二季度投資計劃：

　　基金興業仍將根據基金合同規定，研究和投資的重點放在成長類公司上，同時兼顧價值類公司的配置，重點投資“十一五”規劃(先進制造業、新能源和節能環保、軌道交通設備、電網設備、軍工行業)和 “消費+服務”(商業零售、食品飲料、旅游酒店、醫藥、數字電視、3G、軟件服務)兩大投資主題，同時適度把握復蘇周期(水泥、工程機械、元器件)、定價機制改革或資源價格上漲受益行業(有色、公用事業)以及外資并購、私有化和稅制改革、會計準則變化受益的行業的投資機會。基金興業還將加強創新產品的研究，借助數量化分析方法，注重組合的流動性，相對均衡投資，繼續遵循華夏基金管理有限公司“為信任奉獻回報”的宗旨，以持有人利益為第一位，誠實守信，勤奮工作，力爭可持續地為投資者獲得良好收益。

　　五、投資組合報告

　　(一)報告期末基金資產組合情況

　　(二)報告期末按行業分類的股票投資組合

　　(三)報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　(四)報告期末按券種分類的債券投資組合

　　(五)報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　(六)投資組合報告附注

　　1、報告期內基金投資的前十名證券的發行主體沒有被監管部門立案調查的，也沒有在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的。

　　2、基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的。

　　3、報告期末基金的其他資產構成

　　單位：元

　　4、報告期末基金未持有處于轉股期的可轉換債券。

　　六、基金管理人持有的基金份額及其變動情況

　　單位：份

　　七、備查文件目錄

　　(一)備查文件目錄

　　1、中國證監會核準基金募集的文件；

　　2、《興業證券投資基金基金合同》；

　　3、《興業證券投資基金托管協議》；

　　4、法律意見書；

　　5、基金管理人業務資格批件、營業執照；

　　6、基金托管人業務資格批件、營業執照。

　　(二)存放地點

　　備查文件存放于基金管理人和/或基金托管人的住所。

　　(三)查閱方式

　　投資者可到基金管理人和/或基金托管人的辦公場所、營業場所及網站免費查閱備查文件。在支付工本費后，投資者可在合理時間內取得備查文件的復制件或復印件。

　　華夏基金管理有限公司

　　二○○六年四月二十日