興華證券投資基金2006年第一季度報告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　基金托管人中國建設銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于2006年4月17日復核

了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告中財務資料未經

　　二、基金產品概況

　　三、主要財務指標和基金凈值表現

　　下述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　(一)主要財務指標

　　(二)本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業績比較基準收益率的比較

　　(三)自基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況

　　基金興華

　　累計份額凈值增長率歷史走勢圖

　　(1998年4月28日至2006年3月31日)

　　注：本基金無業績比較基準。

　　四、管理人報告

　　1、基金經理簡介

　　張益馳先生，理學碩士。曾任寧波醫藥集團辦公室副主任、平安證券有限公司研究所研究員。2002年加入華夏基金管理有限公司，歷任研究員、興科證券投資基金基金經理、興安證券投資基金基金經理。現任興華證券投資基金基金經理。

　　羅澤萍女士， 經濟學碩士。曾任大成基金管理有限公司研究部研究員。2004年加入華夏基金管理有限公司，歷任研究員、基金經理助理。現任興華證券投資基金基金經理。

　　2、報告期內本基金運作遵規守信，不存在違法違規或未履行基金合同承諾的情況。

　　3、報告期內的業績表現和投資策略

　　(1)本基金業績表現

　　截至2006年3月31日，本基金份額凈值為1.1971元，本報告期份額凈值增長率為17.29%%，同期上證綜指上漲11.82%%，深圳成指上漲22.80%%。

　　(2)行情回顧及運作分析

　　2006年1季度A股市場繼續延續了2005年10月末開始的強勢特征。市場投資信心得到了明顯恢復并具備了一定的掙錢效應。這中間行業間的分化異常明顯，有色金屬、機械、食品、商業、地產等五大行業表現突出，強勢上漲；交通運輸、電力、紡織表現偏弱，資金流出跡象明顯。

　　出現以上市場特征的原因可以分為內外因素兩大方面。首先是全球股市普遍大漲和大宗商品的繼續牛市給國內市場的轉好起到了重要作用，2006年開年以來全球股市繼續大漲，不僅英國、法國、日本等主要市場經濟國家經濟轉好市場創出了5年的新高，而與中國經濟進程比較相似的國家如印度、俄羅斯也在良好經濟運行的預期下一個季度就上漲了25%%也給A股市場帶來震撼，同時2005年10月H股的氣勢如洪的牛市更是推著A股上漲。同時以銅、鋅、白糖為代表的全球商品的超級牛市明顯改變了A股市場對資源股和材料股的認識，A股的投資者逐漸意識到了我們的投資標的也擁有全球稀缺的礦產資源，而且這些資源正在嚴重被低估；我們的上市公司也有許多具備一定的核心競爭力，他們能生產出具備全球的競爭力的金屬材料，也正是這一些觀念的改變造就了有色金屬行業指數季度上漲了50%%以上的多年未見的牛市特征。

　　股市上漲的內因應該說還是歸結于我們在2005年中就判斷的那樣，A股市場是被低估了的。在中國強大的經濟從出口依賴型逐步轉向到內需主導型的過程中，巨大的市場容量使投資者越來越感到國內的消費、服務行業具備了持續強勢增長的能力，其行業龍頭公司的潛力不可限量，買入并長期持有是投資最好的選擇，因此這些股票的強烈買盤推高了這些行業的上漲。同時國內在水泥、鋼鐵、工程機械行業表現出的如火如荼的外資高溢價并購熱情也使國內投資者看到了這些產能相對過剩行業在外資眼中的企業價值 ，這些在宏觀調控受打擊最大的行業的定價得到了部分修正。

　　2006年1季度基金興華在年初投資策略上進行了調整。出于對今年市場充分看好的總體判斷，基金興華在資產配置上提高的了股票投資的倉位，從70%%以下提高到了76%%以上，并決定今后基本不在倉位做重大變動，主要通過行業和股票選擇來獲得更好的超額收益。

　　在行業配置和個股選擇上，基金興華出于對地產行業的充分看好，不僅繼續維持了對地產行業的超配，還繼續在本季度有所增持，該行業的良好表現對組合貢獻較大。同時基金興華大幅減持了電力、交通運輸、通信運行的行業投資，重點增持了原來配置很低的商業、食品等消費品行業和有色金屬等資源性行業，并對軍工、機械、化工、新材料等行業加大了配置力度。從一季度的表現看基金興華在年初的組合調整方向是正確的，重點增持的股票大部分都獲得了市場的認可表現良好，也使基金興華整體的業績表現也相對較好。

　　(3)市場展望和投資策略

　　今年以來強勁的貸款增長幅度和較高的固定資產投資幅度一定程度上表現出中國經濟依然表現良好。這種表現將繼續維持中國對資源的需求力度，同時也迫使中國政府必須加大對經濟結構、產業結構的調整力度。因此我們繼續看好市場，并認為今年將是牛市的開端，我們希望能夠通過充分投資來為基金興華的持有人分享中國經濟起飛帶來的榮耀。我們將繼續把依賴內需的消費服務行業、轉型中收益的高技術領域、節能環保行業、航空軍工行業、機械裝備工業作為我們投資的重點，并做中長期的投資不輕易拋出這珍貴的籌碼。同時我們將把研究的重點逐漸放寬，在全球經濟和供需的大背景下重新審視鋼鐵行業，緊密跟蹤交通運輸行業在高油價時代的盈利變化，希望能找出一些投資機會，畢竟這些行業被壓抑了很長時間了。

　　基金興華將繼續遵循華夏基金管理有限公司“為信任奉獻回報”的宗旨，以持有人利益為第一位，誠實守信，勤奮工作，力爭可持續地為投資者獲得良好收益。

　　五、投資組合報告

　　(一)報告期末基金資產組合情況

　　(二)報告期末按行業分類的股票投資組合

　　(三)報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　(四)報告期末按券種分類的債券投資組合

　　(五)報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　(六)投資組合報告附注

　　1、報告期內基金投資的前十名證券的發行主體沒有被監管部門立案調查的，也沒有在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的。

　　2、基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的。

　　3、報告期末基金的其他資產構成

　　單位：元

　　4、報告期末基金未持有處于轉股期的可轉換債券。

　　六、基金管理人持有的基金份額及其變動情況

　　單位：份

　　七、備查文件目錄

　　(一)備查文件目錄

　　1、中國證監會核準基金募集的文件；

　　2、《興華證券投資基金基金合同》；

　　3、《興華證券投資基金托管協議》；

　　4、法律意見書；

　　5、基金管理人業務資格批件、營業執照；

　　6、基金托管人業務資格批件、營業執照。

　　(二)存放地點

　　備查文件存放于基金管理人和/或基金托管人的住所。

　　(三)查閱方式

　　投資者可到基金管理人和/或基金托管人的辦公場所、營業場所及網站免費查閱備查文件。在支付工本費后，投資者可在合理時間內取得備查文件的復制件或復印件。

　　華夏基金管理有限公司

　　二○○六年四月二十日