德盛小盤證券投資基金2006年第一季度報(bào)告

　　一、 重要提示

　　本基金管理人的董事會(huì)及董事保證所載資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對(duì)其內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個(gè)別及連帶責(zé)任。

　　本基金的托管人———中國(guó)工商銀行股份有限公司根據(jù)本基金合同規(guī)定，于2006年

4月10日復(fù)核了本報(bào)告中的財(cái)務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)和投資組合報(bào)告等內(nèi)容，保證復(fù)核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資者在做出投資決策前應(yīng)仔細(xì)閱讀本基金的招募說(shuō)明書。

　　二、 基金產(chǎn)品概況

　　基金簡(jiǎn)稱：德盛小盤

　　基金運(yùn)作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2004年4月12日

　　報(bào)告期末基金份額總額：4,198,629,872.22份

　　投資目標(biāo)：本基金是一只積極成長(zhǎng)型股票基金，專注投資于中國(guó)A股市場(chǎng)上具有成長(zhǎng)潛力的小盤股。基金管理人將充分利用國(guó)內(nèi)外成功的基金管理經(jīng)驗(yàn)，在嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制下，采用積極主動(dòng)的投資策略，通過多角度、多層次的基本面研究，充分發(fā)掘小盤股所具有的潛在成長(zhǎng)性帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，并通過波段操作的擇時(shí)策略追求較高的資本利得收益，從而實(shí)現(xiàn)投資者資產(chǎn)的長(zhǎng)期增值。

　　投資策略：本基金的投資管理主要分為兩個(gè)層次：第一個(gè)層次是自下而上的證券選擇。總體上說(shuō)，對(duì)于本基金的投資重點(diǎn)———小盤股而言，將采取自下而上的方式，綜合使用數(shù)量化的金融工程模型、科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)呢?cái)務(wù)分析和深入的上市公司調(diào)研與獨(dú)特的草根研究等多種手段精選個(gè)股，并在此基礎(chǔ)上構(gòu)建股票投資組合。第二個(gè)層次是資產(chǎn)類別配置層面的風(fēng)險(xiǎn)管理，即對(duì)基金資產(chǎn)在股票、債券和現(xiàn)金三大資產(chǎn)類別間的配置進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，并根據(jù)當(dāng)時(shí)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和證券市場(chǎng)行情調(diào)整資產(chǎn)配置比例，達(dá)到控制基金風(fēng)險(xiǎn)的目的。總之，本基金在投資管理的每一個(gè)層次都將定性研究和量化分析有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，從而保證投資決策的科學(xué)性與風(fēng)險(xiǎn)收益結(jié)構(gòu)的最優(yōu)性。

　　業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：本基金的整體業(yè)績(jī)基準(zhǔn)=(天相小盤股指數(shù)×60%%＋天相中盤股指數(shù)×40%%)×60%%＋上證國(guó)債指數(shù)×40%%

　　風(fēng)險(xiǎn)收益特征：本基金是一只積極成長(zhǎng)型的股票基金，由于其股票投資組合以小盤股為主，本基金的風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益都要高于平衡型基金，屬于證券投資基金中的中高風(fēng)險(xiǎn)品種。本基金力爭(zhēng)使基金的單位風(fēng)險(xiǎn)收益值從長(zhǎng)期平均來(lái)看高于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的單位風(fēng)險(xiǎn)收益值。

　　基金管理人名稱：國(guó)聯(lián)安基金管理有限公司

　　基金托管人名稱：中國(guó)工商銀行股份有限公司

　　三、 主要財(cái)務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)(未經(jīng)審計(jì))

　　(一)各類財(cái)務(wù)指標(biāo)

　　注：上述財(cái)務(wù)指標(biāo)采用的計(jì)算公式，詳見證監(jiān)會(huì)發(fā)布的證券投資基金信息披露編報(bào)規(guī)則-第1號(hào)《主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算及披露》。

　　上述基金業(yè)績(jī)指標(biāo)不包括持有人交易基金的各項(xiàng)費(fèi)用，例如，開放式基金的申購(gòu)贖回費(fèi)等，計(jì)入費(fèi)用后實(shí)際收益要低于所列數(shù)字。

　　(二)與同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)變動(dòng)的比較

　　注：德盛小盤業(yè)績(jī)基準(zhǔn)= (天相小盤x60%%+天相中盤x40%%)x60%%+上證國(guó)債指數(shù)x40%%

　　四、管理人報(bào)告

　　(一)基金經(jīng)理簡(jiǎn)介

　　張學(xué)軍先生，北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士。歷任原君安證券有限公司研究員、國(guó)泰君安證券股份有限公司資產(chǎn)管理部副經(jīng)理。張學(xué)軍先生于2003年1月加入本公司，任職交易部經(jīng)理，2004年7月起任本基金的基金經(jīng)理。

　　王軼先生，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際金融專業(yè)，學(xué)士學(xué)位。從1997年起，歷任申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所行業(yè)研究員。2004年加入本公司，在投資組合管理部從事研究、投資工作。2006年3月起任本基金的基金經(jīng)理。

　　(二)基金運(yùn)作的合法合規(guī)性報(bào)告

　　本報(bào)告期內(nèi)，本基金管理人嚴(yán)格遵守《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》、《德盛小盤精選證券投資基金基金合同》及其他相關(guān)法律法規(guī)、法律文件的規(guī)定，本著誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)，在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，為基金份額持有人謀求最大利益。在本報(bào)告期內(nèi)未發(fā)現(xiàn)損害基金份額持有人利益的情形。

　　(三)基金投資策略和業(yè)績(jī)表現(xiàn)說(shuō)明

　　1、報(bào)告期內(nèi)投資策略和業(yè)績(jī)表現(xiàn)說(shuō)明

　　今年一季度證券市場(chǎng)走出了近兩年來(lái)少有的大幅反彈的行情。在全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境向好的支持下，全球股市在一季度漲勢(shì)如虹。在05年中國(guó)證券市場(chǎng)的估值水平第一次與國(guó)際估值水平接近的情況下，在人民幣升值預(yù)期和股權(quán)分置改革的背景下走出了一波近4個(gè)月的上升行情。本季度表現(xiàn)最好的行業(yè)是有色、地產(chǎn)、食品、石化、機(jī)械、金融。本基金本季度主要是增持了有色、地產(chǎn)、煤炭、電氣設(shè)備、機(jī)械等行業(yè)，減持了醫(yī)藥、鋼鐵、化工、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)。本基金在行業(yè)配置上基本成功，但是由于股票倉(cāng)位一直低于同業(yè)平均水平較多，導(dǎo)致凈值漲幅相對(duì)落后。本基金同時(shí)進(jìn)行了較大規(guī)模的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，減持了一批上漲后估值到位的股票，提高了股票組合的集中度。

　　在一季度，本基金的業(yè)績(jī)?nèi)缦拢?/p>

　　1)絕對(duì)收益：截止2006年3月31日，本基金累計(jì)單位凈值為1.041。

　　2)相對(duì)收益：在第一季度，本基金的累計(jì)凈值增長(zhǎng)率為11.10%%，業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的累計(jì)收益率為10.22%%，超額收益率為0.88%%。

　　2、對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場(chǎng)及行業(yè)走勢(shì)等的簡(jiǎn)要展望

　　我們認(rèn)為，中國(guó)的證券市場(chǎng)在經(jīng)過前幾年的深幅調(diào)整后，在宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好的大背景下，股權(quán)分置改革的基本成功打破了以前制約市場(chǎng)發(fā)展的制度性約束，并且A股市場(chǎng)估值水平已經(jīng)與國(guó)際市場(chǎng)接軌的情況下，將會(huì)迎來(lái)幾年的良好發(fā)展趨勢(shì)，06年是A股市場(chǎng)走出熊市、步入牛市的關(guān)鍵性一年。全年的機(jī)會(huì)將要大大高于風(fēng)險(xiǎn)。

　　在經(jīng)歷了了一季度的大幅上漲后，二季度市場(chǎng)的波動(dòng)幅度可能會(huì)縮窄，橫盤整理的可能性較大。二季度最大的不確定性因素是新老劃斷可能產(chǎn)生的負(fù)面影響，市場(chǎng)可能會(huì)在這個(gè)因素的制約下產(chǎn)生調(diào)整。

　　二季度本基金的資產(chǎn)配置維持中性配置，略低于行業(yè)平均水平。

　　根據(jù)國(guó)家十一五規(guī)劃和2006年工作計(jì)劃，今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)將在如下方面：(1)積極推進(jìn)要素價(jià)格改革；(2)加快社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)；(3)提高自主創(chuàng)新能力，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變；(4)大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)；(5)努力啟動(dòng)消費(fèi)，促進(jìn)服務(wù)業(yè)加快發(fā)展。二季度本基金重點(diǎn)配置以下行業(yè)：

　　1)房地產(chǎn)：人民幣升值提升地產(chǎn)公司土地儲(chǔ)備價(jià)值，特別關(guān)注一些區(qū)域地區(qū)的房地產(chǎn)龍頭公司；

　　2)油氣：石油價(jià)格創(chuàng)新歷史新高的可能性不大和油價(jià)改革利好煉油企業(yè)；

　　3)元器件：受惠于產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)復(fù)蘇，價(jià)值有望得到迅速提升；

　　4)機(jī)械和軍工：工程機(jī)械在新農(nóng)村建設(shè)拉動(dòng)下走出谷底，裝備制造業(yè)在產(chǎn)業(yè)升級(jí)和的政策背景下逐步走強(qiáng)，軍工正迎來(lái)長(zhǎng)期的高增長(zhǎng)期；

　　5)電氣設(shè)備：循環(huán)經(jīng)濟(jì)政策將改變我國(guó)的能源結(jié)構(gòu)，而城市化及電網(wǎng)建設(shè)為輸變電設(shè)備企業(yè)帶來(lái)機(jī)會(huì)；

　　6)煤炭和有色：體現(xiàn)資源的稀缺性，供不應(yīng)求的局面應(yīng)該還沒有結(jié)束；

　　7)建材：新農(nóng)村建設(shè)帶動(dòng)的固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)以及建材行業(yè)的并購(gòu)與整合；

　　在個(gè)股選擇標(biāo)準(zhǔn)上堅(jiān)持四大標(biāo)準(zhǔn)：較高的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壁壘、較強(qiáng)的產(chǎn)品定價(jià)能力和成本轉(zhuǎn)移能力、較強(qiáng)的自主新能力和技術(shù)研發(fā)實(shí)力、健康的財(cái)務(wù)狀況。進(jìn)一步尋找具有良好成長(zhǎng)性的中小型公司。

　　五、基金投資組合

　　(一)基金資產(chǎn)組合情況

　　(二)按行業(yè)分類的股票投資組合

　　(三)按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票明細(xì)

　　(四)按券種分類的債券投資組合

　　(五)按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前五名債券明細(xì)

　　(六)投資組合報(bào)告附注

　　1、 本基金本期投資的前十名證券中，無(wú)報(bào)告期內(nèi)發(fā)行主體被監(jiān)管部門立案調(diào)查的，或在報(bào)告編制日前一年內(nèi)受到證監(jiān)會(huì)、證券交易所公開譴責(zé)、處罰的證券。

　　2、 本基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規(guī)定備選股票庫(kù)之外的股票。

　　3、 截至2006年3月31日，基金的其他資產(chǎn)包括：證券清算款18,364,276.97元，應(yīng)收利息19,125,510.46元，交易保證金2,098,780.49元，應(yīng)收申購(gòu)款40,385.00元，其他應(yīng)收款14.81元。

　　4、 本基金持有的處于轉(zhuǎn)股期債券明細(xì)：

　　5、 本基金本報(bào)告期內(nèi)獲得權(quán)證的數(shù)量及成本總額：

　　六、開放式基金份額變動(dòng)

　　七、備查文件目錄

　　(一)本基金備查文件目錄

　　1、 中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)德盛小盤精選證券投資基金設(shè)立的文件

　　2、 《德盛小盤精選證券投資基金基金契約》

　　3、 《德盛小盤精選證券投資基金招募說(shuō)明書》

　　4、 《德盛小盤精選證券投資基金托管協(xié)議》

　　5、 基金管理人業(yè)務(wù)資格批件、營(yíng)業(yè)執(zhí)照

　　6、 基金托管人業(yè)務(wù)資格批件和營(yíng)業(yè)執(zhí)照

　　7、 中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求的其他文件

　　(二)存放地點(diǎn)及查閱方式

　　1、 查閱地址：上海市浦東新區(qū)世紀(jì)大道88號(hào)金茂大廈46樓

　　2、 網(wǎng)址：www.gtja-allianz.com

　　國(guó)聯(lián)安基金管理有限公司

　　2006年4月19日