博時(shí)主題行業(yè)股票基金季度報(bào)告2006年第1號(hào)

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事會(huì)及董事保證本報(bào)告所載資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏,并對(duì)其內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個(gè)別及連帶責(zé)任。

　　本基金的托管人中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司根據(jù)本基金合同規(guī)定，于2006年4月18日

復(fù)核了本報(bào)告中的財(cái)務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)和投資組合報(bào)告等內(nèi)容,保證復(fù)核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn),但不保證基金一定盈利。

　　基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn)。投資有風(fēng)險(xiǎn),投資者在作出投資決策前應(yīng)仔細(xì)閱讀本基金的招募說(shuō)明書(shū)。

　　本報(bào)告財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)截止時(shí)間為2006年3月31日，財(cái)務(wù)資料未經(jīng)

　　二、基金產(chǎn)品概況：

　　基金簡(jiǎn)稱(chēng)：博時(shí)主題

　　基金交易代碼：160505

　　基金運(yùn)作方式：契約型上市開(kāi)放式

　　基金合同生效日：2005年1月6日

　　報(bào)告期末基金份額總額：755,138,696.76份

　　投資目標(biāo)：分享中國(guó)城市化、工業(yè)化及消費(fèi)升級(jí)進(jìn)程中經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)的高速成長(zhǎng)，謀求基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　投資策略：本基金采取價(jià)值策略指導(dǎo)下的行業(yè)增強(qiáng)型主動(dòng)投資策略。

　　業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：80%%×新華富時(shí)中國(guó)A600指數(shù)＋20%%×新華富時(shí)中國(guó)國(guó)債指數(shù)

　　風(fēng)險(xiǎn)收益特征：本基金是一只主動(dòng)型的股票基金，基金的風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益都要高于平衡型基金，屬于證券投資基金中的中高風(fēng)險(xiǎn)品種。本基金力爭(zhēng)在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，謀求實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　基金管理人：博時(shí)基金管理有限公司

　　基金托管人：中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司

　　上市時(shí)間： 2005年2月22日

　　三、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)

　　(一)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

　　2006年1季度主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

　　單位：人民幣元

　　上述基金業(yè)績(jī)指標(biāo)不包括持有人交易基金的各項(xiàng)費(fèi)用(例如，開(kāi)放式基金的申購(gòu)贖回費(fèi)等)，計(jì)入費(fèi)用后投資人的實(shí)際收益水平要低于所列數(shù)字。

　　(二)基金凈值表現(xiàn)

　　1.本報(bào)告期基金份額凈值增長(zhǎng)率及其與同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率的比較

　　2.圖示自基金合同生效以來(lái)基金份額累計(jì)凈值增長(zhǎng)率的變動(dòng)情況，并與同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的變動(dòng)進(jìn)行比較

　　3.本基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的構(gòu)建以及再平衡過(guò)程

　　本基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為：80%%×新華富時(shí)中國(guó)A600指數(shù)＋20%%×新華富時(shí)中國(guó)國(guó)債指數(shù)

　　新華富時(shí)中國(guó)A600指數(shù)是新華富時(shí)公司編制的包含上海、深圳兩個(gè)證券交易所流通市值最大的600只股票并以流通股本加權(quán)的股票指數(shù)，新華富時(shí)中國(guó)國(guó)債指數(shù)涵蓋了在上海及深圳交易所交易的到期日至少在一年以上的純定息債券，是目前中國(guó)證券市場(chǎng)中與本基金投資范圍比較適配同時(shí)公信力較好的股票指數(shù)和債券指數(shù)。

　　四、管理人報(bào)告

　　(一)基金經(jīng)理介紹

　　詹凌蔚先生，碩士。1998年9月至1999年8月在中科信廈門(mén)證券營(yíng)業(yè)部任投資咨詢(xún)?nèi)藛T；1999年8月至2001年2月，在上海中野投資管理有限公司工作；2001年2月至2004年5月在融通基金管理有限公司，曾任研究員、部門(mén)副總監(jiān)，基金管理部基金經(jīng)理助理、新藍(lán)籌基金經(jīng)理、融通基金管理公司總經(jīng)理助理。2004年6月21日入職博時(shí)基金管理有限公司基金管理部，任基金經(jīng)理。

　　(二)本報(bào)告期內(nèi)基金運(yùn)作情況說(shuō)明

　　在本報(bào)告期內(nèi)，本基金管理人嚴(yán)格遵循了《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》、《博時(shí)主題行業(yè)股票證券投資基金基金合同》和其他相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，并本著誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)、取信于市場(chǎng)、取信于社會(huì)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，為基金持有人謀求最大利益。本報(bào)告期內(nèi)，基金投資管理符合有關(guān)法規(guī)和基金合同的規(guī)定，沒(méi)有損害基金持有人利益的行為。

　　(三)本報(bào)告期內(nèi)基金的投資策略和業(yè)績(jī)表現(xiàn)

　　本報(bào)告期內(nèi)，基金份額凈值增長(zhǎng)率為12.07%%，同期上證指數(shù)增長(zhǎng)率為11.82%%。

　　市場(chǎng)回顧：

　　一季度，中國(guó)A股市場(chǎng)呈現(xiàn)價(jià)量齊增的多頭格局，顯示出A股市場(chǎng)特有的牛市初期重要特征：(1)、中小盤(pán)指數(shù)大幅度跑贏大盤(pán)股指數(shù)；(2)、成長(zhǎng)型投資獲取的超額收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過(guò)價(jià)值型投資；(3)、低價(jià)股指數(shù)階段性漲幅高于中高價(jià)股指數(shù)；(4)、市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)----即投資者結(jié)構(gòu)明顯多元化。

　　一季度基金組合管理的思考：

　　1、如何界定基金經(jīng)理人的功能與職責(zé)。

　　在開(kāi)放式基金管理中，共同基金基金經(jīng)理的根本職能一直被定義為：在主動(dòng)研究基礎(chǔ)上，通過(guò)組合管理，合理匹配收益與風(fēng)險(xiǎn)兩者之間的關(guān)系，從中長(zhǎng)期看，力爭(zhēng)通過(guò)較小的波動(dòng)獲取中等偏上的收益水平。知易行難，在組合管理過(guò)程中，這樣的目標(biāo)定位無(wú)時(shí)無(wú)刻不在挑戰(zhàn)你的認(rèn)知客體----上市公司潛在增長(zhǎng)率的能力，挑戰(zhàn)你戰(zhàn)勝自己與生俱來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好特征的勇氣。具體到一季度，我們天性中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡，使基金組合喪失了在高風(fēng)險(xiǎn)高收益資產(chǎn)———有色、零售行業(yè)中的獲益機(jī)會(huì)，同時(shí)，在部分低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定類(lèi)資產(chǎn)方面的布局可能也讓持有人在這一階段付出了一定的機(jī)會(huì)成本。

　　2、求乎其上，得乎其中；求乎其中，得乎其下。

　　2005年底，我們從市場(chǎng)流動(dòng)性的增加、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平的大幅度降低，已經(jīng)感覺(jué)到A股市場(chǎng)面臨一次較大的價(jià)值中樞提升的機(jī)會(huì)。面對(duì)這樣的環(huán)境，我們?yōu)樽约汗芾淼墓餐�基金提出了全年超過(guò)綜合指數(shù)漲幅的收益率目標(biāo)，以警醒自己不要在市場(chǎng)將出現(xiàn)的趨勢(shì)推動(dòng)中忽視了風(fēng)險(xiǎn)控制。現(xiàn)在看來(lái)，至少在一季度，這樣一個(gè)目標(biāo)使得我們?cè)谑找媛史矫娓冻隽舜鷥r(jià)，特別是收益率的相對(duì)排名方面。這主要體現(xiàn)為：對(duì)成長(zhǎng)性溢價(jià)顯得較為謹(jǐn)慎，或不愿在資產(chǎn)配置中給予太高的比例；對(duì)公司成長(zhǎng)的理解較為苛刻，不僅僅是EPS的增長(zhǎng)，更看中公司具備的資產(chǎn)預(yù)期未來(lái)收益凈現(xiàn)值為正的能力與能力可持續(xù)的保證。短期看，我們的目標(biāo)與結(jié)果似乎是求乎其中，得乎其下；而我至今依然相信，我們現(xiàn)在的做法，從長(zhǎng)期看是求乎其上，得乎其中的最好印證。

　　3、資產(chǎn)重估為什么不能反映到價(jià)值型品種？

　　市場(chǎng)普遍認(rèn)為，伴隨人民幣升值的要求、市場(chǎng)流動(dòng)性的提升，不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)存在一次時(shí)間長(zhǎng)、幅度大、范圍廣的價(jià)值重估過(guò)程。而從一季度市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性表現(xiàn)看，資產(chǎn)重估沒(méi)有在價(jià)值股身上得到反映。我們看到了重估的要求，卻在一季度看錯(cuò)了重估的方向，這也是我們組合在一季度表現(xiàn)不如人意的重要原因。回頭審視主題行業(yè)基金的組合，截止一季度末，05年靜態(tài)加權(quán)市盈率水平基本在15倍以下，市凈率水平1.8倍，分紅收益率在3.5%%以上。我們認(rèn)為，如果資產(chǎn)重估不能在價(jià)值型品種得到充分反映，那么這種重估或者是得不到宏觀經(jīng)濟(jì)基本數(shù)據(jù)的支持，或者其本身就是一個(gè)泛泡沫化的過(guò)程。而如果我們看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)在一段時(shí)間內(nèi)的持續(xù)發(fā)展能力，那就必定會(huì)看到現(xiàn)在組合里這批價(jià)值品種在未來(lái)時(shí)間里整個(gè)價(jià)值中樞上移的趨勢(shì)。

　　4、我們對(duì)組合的未來(lái)表現(xiàn)持樂(lè)觀態(tài)度。

　　理性的反思，是為了改正存在的缺陷，更是為了堅(jiān)定前進(jìn)的信心。在二季度，乃至全年，主題行業(yè)基金管理人，依然比較看好整個(gè)A股市場(chǎng)的發(fā)展前景，特別是隨著新股發(fā)行的放開(kāi)，我們將堅(jiān)持公司價(jià)值優(yōu)先的組合構(gòu)建原則，在審慎評(píng)估公司成長(zhǎng)與價(jià)值的基礎(chǔ)上，繼續(xù)保持基金資產(chǎn)在消費(fèi)品、交通運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施以及有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的制造業(yè)方面的超比例配置，保持現(xiàn)有的價(jià)值型組合特征不發(fā)生太大變動(dòng)，對(duì)資源類(lèi)資產(chǎn)始終保持一定的警惕，對(duì)其中趨勢(shì)較為明朗的電解鋁子行業(yè)會(huì)重點(diǎn)研究。同時(shí)抓緊對(duì)擬上市公司資產(chǎn)的調(diào)研與研究，力爭(zhēng)在IPO企業(yè)方面獲得較好的回報(bào)。

　　五、投資組合報(bào)告

　　(一)本報(bào)告期末基金資產(chǎn)組合情況

　　(二)本報(bào)告期末按行業(yè)分類(lèi)的股票投資組合

　　(三)基金投資前十名股票明細(xì)

　　(四)債券投資組合

　　本基金期末未持有債券。

　　(五)基金投資前五名債券明細(xì)

　　本基金期末未持有債券。

　　(六)投資組合報(bào)告附注

　　1、報(bào)告期內(nèi)基金投資的前十名證券的發(fā)行主體沒(méi)有被監(jiān)管部門(mén)立案調(diào)查，或在報(bào)告編制日前一年內(nèi)受到公開(kāi)譴責(zé)、處罰。

　　2、基金投資的前十名股票中，沒(méi)有投資超出基金合同規(guī)定備選股票庫(kù)之外的股票。

　　3、基金的其他資產(chǎn)包括：交易保證金496,975.56元，應(yīng)收利息15,066.04元，應(yīng)收申購(gòu)款20,113,883.10元。

　　4、報(bào)告期末未持有處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券。

　　六、基金份額變動(dòng)表

　　七、備查文件目錄

　　1. 中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)博時(shí)主題行業(yè)股票證券投資基金設(shè)立的文件

　　2. 《博時(shí)主題行業(yè)股票證券投資基金基金合同》

　　3. 《博時(shí)主題行業(yè)股票證券投資基金托管協(xié)議》

　　4. 基金管理人業(yè)務(wù)資格批件、營(yíng)業(yè)執(zhí)照和公司章程

　　5. 報(bào)告期內(nèi)博時(shí)主題行業(yè)股票證券投資基金在指定報(bào)刊上各項(xiàng)公告的原稿

　　存放地點(diǎn)：基金管理人、基金托管人處

　　查閱方式：投資者可在營(yíng)業(yè)時(shí)間免費(fèi)查閱，也可按工本費(fèi)購(gòu)買(mǎi)復(fù)印件

　　投資者對(duì)本報(bào)告書(shū)如有疑問(wèn)，可咨詢(xún)本基金管理人博時(shí)基金管理有限公司

　　客戶(hù)服務(wù)中心電話(huà)：010-65171155 全國(guó)客服電話(huà)：95105568

　　信息披露電話(huà)：0755-83195001

　　本基金管理人：博時(shí)基金管理有限公司

　　2006年4月19日

　　博時(shí)主題行業(yè)股票證券投資基金季度報(bào)告

　　2006年第1號(hào)