光大保德信貨幣市場基金2006年第一季度報告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　基金托管人招商銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于2006年4月17日復核了本

報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告期間：2006年1月1日至2006年3月31日。本報告財務資料未經

　　二、基金產品概況

　　(一)基金概況

　　基金簡稱：光大貨幣

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2005年6月9日

　　報告期末基金份額總額：2,977,309,231.85份

　　(二)基金投資目標：

　　本基金通過投資于高信用等級、高流動性的短期金融工具，為投資者提供流動性儲備；并在保持基金資產本金安全和高流動性的前提下，獲得穩健的超越業績比較基準的當期收益。

　　(三)基金投資策略：

　　本基金按照自上而下的方法對基金資產進行動態的大類資產配置，類屬資產配置和證券選擇。一方面根據整體配置要求通過積極的投資策略主動尋找風險中蘊藏的投資機會，發掘價格被低估的且符合流動性要求的適合投資的品種；另一方面通過風險預算管理、平均剩余期限控制和個券信用等級限定等方式有效控制投資風險，從而在一定的風險限制范圍內達到風險收益最佳配比。

　　(四)風險收益特征：

　　從長期平均值來看，本基金風險收益特征屬于證券投資基金中的低風險品種，風險程度低于其他類型的基金品種。本基金按照風險收益配比原則對投資組合進行嚴格的風險管理，將風險水平控制在既定目標之內，在風險限制范圍內追求收益最大化。

　　(五)業績比較基準：

　　一年期銀行定期儲蓄存款的稅后利率

　　(六)基金管理人：

　　光大保德信基金管理有限公司

　　(七)基金托管人：

　　招商銀行股份有限公司

　　三、主要財務指標和基金凈值表現

　　(一)主要財務指標(單位：人民幣元)：

　　(二)基金凈值表現

　　1、歷史各時間段收益率與同期業績比較基準收益率比較:

　　注：本基金收益分配按日結轉份額。

　　2、自基金合同生效以來基金累計凈值收益率與業績比較基準收益率歷史走勢對比圖：

　　注(1)：按照基金合同規定，本基金建倉期自基金合同生效日起一個月內。本基金合同生效日為2005年6月9日，本基金已于基金合同規定的期限內完成建倉并達到本基金合同約定的投資比例。

　　注(2)：至本報告期末，本基金合同生效未滿一年。

　　四、管理人報告

　　(一)基金經理簡介

　　沈毅先生，1969年生，美國圣克萊爾大學工商管理碩士、美國卡內基梅隆大學計算機金融學碩士。曾任嘉實基金管理有限公司投資部債券經理，2004年4月加入光大保德信基金管理有限公司，擔任公司債券投資高級經理兼資產配置經理。現任本公司代理投資總監及本基金基金經理。

　　(二)報告期內基金運作遵規守信情況的說明

　　本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《證券投資基金法》及其他相關法律法規、證監會規定和基金合同的約定，本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，在嚴格控制風險的前提下，為基金份額持有人謀求最大利益。報告期內未有損害基金份額持有人利益的行為。

　　1月11日，本基金因交易對手操作失誤，導致債券正回購的資金余額超過基金資金凈資產的20%%，于次日進行了調整。此次交易對手的操作失誤未對基金份額持有人造成不良影響。

　　(三)報告期內基金投資策略和業績表現的說明與解釋

　　2006年第一季度的經濟形勢高于市場普遍的預期，固定資產投資1-2月環比增速維持在26.6%%的高位，工業增加值環比增長16.2%%，1-2月出口累計增長25.5%%，貿易順差約120億美元。與此同時，1-2月的人民幣貸款余額凈增長7149億元，同比多增長3381億元。照此估計，一季度的GDP增速應仍在9.5%%左右。

　　貨幣市場在一季度處于高位滯脹的局面。由于資本持續流入，貨幣擴張的壓力較大。M2和信貸增長超過了央行的年度增長目標。市場在3月份開始流傳央行將進行準備金率調整的消息。這一傳聞中止了債券市場的上漲，市場參與者普遍開始傾向縮短久期并保持觀望。我們也在此期間實現了一部分浮動盈利，并適當保持組合的平衡，以隨時應變市場可能發生的方向性變化。

　　在第一季度，我們的貨幣基金取得了令人滿意的回報。基金7日年化收益率基本穩定在1.9%%-2.0%%間，基金季度累計回報0.47%%，戰勝了業績基準回報率0.45%%，絕對回報率在24支可比的A類貨幣基金中排名第四(數據來源：晨星公司；2006年1季度)。

　　我們預計3月份的人民幣信貸新增額可能仍保持較高的絕對值，因此M2增速將繼續維持在17%%以上。巨額資本流入和信貸擴張共同造成的貨幣供應量增長過快局面，央行應不會置之不理。央行在春節后大量增加票據發行量以對沖外匯占款，但公開市場操作較為單一的手段已經顯得力不從心。因此，我們預計央行將在2季度上調法定存款準備金率0.5%%-1%%，為了避免造成市場利率的大幅波動，同時采取的組合政策還很可能包括將超額存款準備金利率下調至0.72%%。

　　受到經濟數據和潛在的貨幣緊縮政策壓力，我們預計2006年第二季度的貨幣市場將以調整為主。在央行的具體政策出臺后，市場可能出現短期急跌的局面。但由于交易所市場的回購清理工作已經在穩步進行，且目前的銀行體系流動性充裕程度為歷史高位，此次預期中的上調法定準備金率，其將造成的市場下跌幅度將小于03和04年的跌幅。

　　同時，由于

　　五、投資組合報告

　　(一) 報告期末基金資產組合

　　備注：銀行存款及清算備付金合計中包含定期協議存款580,000,000.00元人民幣

　　(二)報告期債券回購融資情況

　　1、

　　注：上表中,報告期內債券回購融資余額應取報告期內每日融資余額的合計數，報告期內債券回購融資余額占基金資產凈值比例應取報告期內每日融資余額占基金資產凈值比例的簡單平均值。

　　報告期內債券正回購的資金余額超過基金資金凈資產的20%%的情況說明：

　　(三)基金投資組合平均剩余期限

　　1、投資組合平均剩余期限基本情況

　　2、期末投資組合平均剩余期限分布比例

　　(四)報告期末債券投資組合

　　1、按債券品種分類的債券投資組合

　　注：上表中,附息債券的成本包括債券面值和折溢價,貼現式債券的成本包括債券投資成本和內在應收利息。

　　2、基金投資前十名債券明細

　　注：上表中,"債券數量"中的"自有投資"和"買斷式回購"指自有的債券投資和通過債券買斷式回購業務買入的債券賣出后的余額。

　　(五)“影子定價”與“攤余成本法”確定的基金資產凈值的偏離

　　注：以上數據按工作日統計

　　(六)投資組合報告附注

　　1、基金計價方法說明。

　　(1)、本基金估值采用攤余成本法，即估值對象以買入成本列示，按票面利率或商定利率并考慮其買入時的溢價與折價，在其剩余期限內平均攤銷，每日計提收益。本基金不采用市場利率和上市交易的債券和票據的市價計算基金資產凈值。在有關法律法規允許交易所短期債券可以采用攤余成本法前，本基金暫不投資于交易所短期債券。

　　本基金目前投資工具的估值方法如下：

　　a、 基金持有的短期債券采用折溢價攤銷后的成本列示，按票面利率計提應收利息；

　　b、 基金持有的貼現債券采用購入成本和內含利息列示，按購入移動成本和到期兌付之間的收益，在剩余期限內每日計提應收利息；

　　c、 基金持有的回購協議(封閉式回購)以成本列示，按商定利率在實際持有期間內逐日計提利息；

　　d、 買斷式回購以協議成本列示，所產生的利息在實際持有期間內逐日計提。回購期間對涉及的金融資產根據其資產的性質進行相應的估值。回購期滿時，若雙方都能履約，則按協議進行交割。若融資業務到期無法履約，則繼續持有現金資產；融券業務到期無法履約，則繼續持有債券資產，實際持有的相關資產按其性質進行估值。

　　e、 基金持有的銀行存款以本金列示，按銀行同期掛牌利率逐日計提利息。

　　(2)、為了避免采用攤余成本法計算的基金資產凈值與按市場利率和交易市價計算的基金資產凈值發生重大偏離，從而對基金份額持有人的利益產生不利影響，基金管理人應采用合理的風險控制手段，如“影子定價”，對“攤余成本法”計算的基金資產凈值的公允性進行評估。當“影子定價”確定的基金資產凈值與“攤余成本法”計算的基金資產凈值的偏離度的絕對值達到或超過0.25%時，基金管理人應根據風險控制的需要調整組合。其中，對于偏離度的絕對值達到或超過0.5%的情形，基金管理人應編制并披露臨時報告。

　　(3)、如發生債券市場價格異常波動、債券流動性嚴重不足或債券發行主體資信狀況嚴重惡化等情況，有確鑿證據表明按上述方法進行估值不能客觀反映基金資產公允價值的，基金管理人在與基金托管人商定后，經批準根據實際情況按最能反映公允價值的方法估值。

　　(4)、如有新增事項，按有關國家法律法規規定估值。

　　2、本報告期內不存在剩余期限小于397天但剩余存續期超過397天的浮動利率債券的攤余成本超過當日基金資產凈值的20%的情況。

　　3、本報告期內需說明的證券投資決策程序。

　　報告期內，基金管理人的投資決策嚴格按照招募說明書和基金合同進行，所有投資品種均沒有超出債券池的范圍，沒有需要特別說明和補充的部分。

　　4、其他資產的構成

　　六、本報告期內基金份額變動情況

　　七、備查文件目錄

　　(一)本基金備查文件目錄

　　1、中國證監會批準設立光大保德信

　　2、光大保德信貨幣市場基金基金合同

　　3、光大保德信貨幣市場基金招募說明書

　　4、光大保德信貨幣市場基金托管協議

　　5、光大保德信貨幣市場基金法律意見書

　　6、光大保德信基金管理有限公司的業務資格批件、營業執照、公司章程

　　7、基金托管人業務資格批件和營業執照

　　8、報告期內光大保德信貨幣市場基金在指定報刊上披露的各項公告

　　9、中國證監會要求的其他文件

　　(二)存放地點及查閱方式

　　文件存放地點：上海市延安東路222號外灘中心大廈46-47層本基金管理人辦公地址。

　　文件查閱方式：投資者可于本基金管理人辦公時間預約查閱。

　　投資者對本報告書如有疑問，可咨詢本基金管理人。

　　客戶服務中心電話：021-53524620

　　公司網址：www.epf.com.cn

　　光大保德信基金管理有限公司

　　2006年4月19日