富國動態平衡證券投資基金2006年第一季度報告

　　一、重要提示

　　富國基金管理有限公司的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　基金托管人中國農業銀行根據本基金合同規定，于2006年4月18日復核了本報告中的

財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　富國基金管理有限公司承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　基金季度財務報告未經審計。

　　二、基金產品概況

　　基金簡稱：富國動態平衡

　　運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2002年8月16日

　　報告期末基金份額總額：683,471,831.52份

　　投資目標：盡可能減少和分散投資風險，力保基金資產的安全并謀求基金資產長期穩定的增長。本基金為平衡型證券投資基金，將基金資產按比例投資于股票和債券，在股票投資中主要投資于成長型股票和價值型股票，并對基金的投資組合進行主動的管理，從而使投資者在承受相對較小風險的情況下，盡可能獲得穩定的投資收益。

　　投資策略：采取自上而下主動性管理策略，資產配置突出兩個層面的平衡，一、資產配置的平衡，通過主動調整基金資產中股票和債券的投資比例，以求基金資產在股票市場和債券市場的投資中達到風險和收益的最佳平衡；二、持股結構的平衡，即通過調整股票資產中成長型股票和價值型股票的投資比例實現持股結構的平衡。在投資于良好成長性上市公司的同時，兼顧收益穩定的價值型上市公司。

　　業績比較基準：本基金采用“證券市場平均收益率”作為衡量本基金操作水平的比較基準。

　　證券市場平均收益率=中信標普300指數收益率×65%%＋中信國債指數收益率×30%%＋同業存款利率×5%%

　　風險收益特征：本基金為平衡型證券投資基金，屬于證券投資基金中的中低風險品種，其長期平均的風險和預期收益低于積極成長型基金，高于國債、指數型基金和價值型基金。

　　基金管理人：富國基金管理有限公司

　　基金托管人：中國農業銀行

　　三、主要財務指標和基金凈值表現

　　(一)、主要財務指標

　　單位：人民幣元

　　提示：上述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用(例如，開放式基金的申購贖回費、紅利再投資費、基金轉換費等)，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　(二)、基金凈值表現

　　1、富國動態平衡證券投資基金本期份額凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較表

　　注：過去三個月指2006年1月1日-2006年3月31日

　　2、自基金合同生效以來富國動態平衡證券投資基金累計份額凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖

　　注：截止日期為2006年3月31日。

　　四、管理人報告

　　(一)、基金管理小組

　　林作平先生，基金經理，1972年出生，經濟學碩士，6年金融、證券從業經歷，曾就職于中國民生銀行上海分行、閩發證券上海管理總部、曾任富國基金管理有限公司研究策劃部研究員、基金管理部富國動態平衡基金經理助理、漢興證券投資基金經理助理。

　　(二)、遵規守信說明

　　本報告期，富國基金管理有限公司作為富國動態平衡證券投資基金的管理人嚴格按照《基金法》、《證券法》、《富國動態平衡證券投資基金基金合同》以及其它有關法律法規的規定，本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，以盡可能減少和分散投資風險，力保基金資產的安全并謀求基金資產長期穩定的增長為目標，管理和運用基金資產，無損害基金持有人利益的行為，基金投資組合符合有關法規及基金合同的規定。

　　(三)、運作情況說明

　　2006年第一季度，市場出現了幅度較大的上漲行情。其中，受益于人民幣升值以及國際商品市場價格大幅上揚的金融、地產、商業零售以及有色金屬板塊表現尤其突出。與此相對應的是，交通運輸以及機場、港口等防御型資產在本輪行情中受到冷落。市場格局的這種變化反映出在大盤走強的過程中，市場的預期向好，市場的價值取向正從弱市中的消極防御向強勢市場的積極進攻轉化。

　　本基金在一季度初期，對于市場的判斷是比較樂觀的，將基金資產重點配置在科技、傳媒、商業零售以及優質消費品個股，同時對于中石化和中鋁的私有化也給予了充分重視，應該說本基金的上述配置在季度的初期還是獲得了良好的投資回報。

　　但是，本基金在本季度的運作中，對于地產股和有色金屬板塊的配置偏于薄弱，導致在后半期基金資產配置與市場熱點出現一定程度的偏離，凈值的增長落后于同行。對于這個局面我們也進行了認真地分析和總結，我們認為，本基金在運作的過程中，對于地產行業偏向謹慎，尤其是對于政策面的變化感到難以有效把握，導致基金沒有把握住地產股的上漲行情。在后續的運作中，我們認為在地產股整體出現大幅上漲的情況下首先我們依然保持謹慎的心態，但是會在個股精選上投入更多精力，選擇在資產增值、業績持續增長以及回避行業潛在風險方面真正具備潛力的個股進行重點配置。

　　對于有色金屬板塊的投資，本基金在當期的運作中對國際商品市場變化趨勢的因素分析不夠到位，同時也和本基金一貫以來比較注重風險控制，對價格敏感型行業和個股始終比較謹慎有關。在后續的運作中，我們同時也將以謹慎的心態來正視差距，爭取做到既不盲目追漲但能夠有效把握投資機會。

　　在本季度的運作中，我們始終保持將基金資產配置于穩定增長的商業零售以及優質消費品板塊，我們認為上述兩個領域的投資機會是可以把握、值得期待以及具備持續性的，對于這些領域中優勢個股的配置是長期的戰略的而不是階段性的，雖然從某一個階段來看，其市場表現并不十分突出，但是從長期來看，我們堅信其必然會給基金帶來豐厚的回報。

　　在下一階段的運作中，我們將進一步積極調整組合的資產配置，爭取把握好市場新的投資機會，同時控制好組合的波動，將戰略性資產配置和戰術性投資機會把握有機結合，繼續秉承勤勉盡責的原則，爭取在控制風險的前提下為持有人獲得良好的投資收益。

　　五、投資組合報告(未經審計)

　　(一)基金資產組合情況

　　截至2006年3月31日，富國動態平衡投資基金資產凈值為727,182,859.83元，基金份額凈值為1.0640元，基金份額累計凈值為1.1640元。其資產組合情況如下：

　　(二)按行業分類的股票投資組合

　　(三)股票投資的前十名股票明細

　　(四)債券投資組合

　　*：此處金融債為國家開發銀行發行債券，根據中國證監會2004年1月5日《關于將國家開發銀行等政策性銀行發行的債券作為國家債券的通知》(基金部通知[2004]01號)的規定，可計入國債投資比例，本基金國債投資比例符合基金合同 “不低于基金資產凈值的30%%”的規定。

　　(五)債券投資的前五名債券明細

　　(六)投資組合報告附注

　　1、報告期內本基金投資的前十名證券的發行主體沒有被監管部門立案調查或在本報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的情況。

　　2、報告期內本基金投資的前十名股票中沒有在基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　3、截至2006年3月31日，本基金的其他資產項目包括：

　　4、截至2006年3月31日，本基金不持有處于轉股期的可轉債。

　　5、截止2006年3月31日，本基金持有權證情況：無

　　本基金本報告期內因

　　六、基金份額變動

　　七、備查文件目錄

　　1、 中國證監會批準設立富國動態平衡證券投資基金的文件

　　2、 富國動態平衡證券投資基金基金合同

　　3、 富國動態平衡證券投資基金托管協議

　　4、 中國證監會批準設立富國基金管理有限公司的文件

　　5、 富國動態平衡證券投資基金財務報表及報表附注

　　6、 報告期內在指定報刊上披露的各項公告

　　查閱地點：上海市黃浦區廣東路689號海通證券大廈13、14層

　　投資者對本報告書如有疑問，可咨詢本基金管理人富國基金管理有限公司。

　　咨詢電話：95105686

　　公司網址：www.fullgoal.com.cn

　　富國基金管理有限公司

　　二00六年四月十九日