大成債券投資基金2006年第一季度報告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　基金托管人中國農業銀行根據本基金合同規定，于2006年4月14日復核了本報告中的

財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告期為2006年1月1日起至2006年3月31日止。本報告中的財務資料未經

　　二、基金產品概況

　　三、主要財務指標和基金凈值表現

　　(一)主要財務指標

　　所述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　(二)本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業績比較基準收益率的比較

　　(三)自基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況，并與同期業績比較基準的變動的比較

　　大成債券基金累計份額凈值增長率與同期業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖

　　(2003年6月12日至2006年3月31日)

　　注：按基金合同規定，本基金自基金合同生效起6個月內為建倉期，截至報告日本基金的各項投資比例已達到基金合同第十二條之(六)投資組合中規定的各項比例：本基金投資于債券類投資工具的比例不低于基金資產總值的80%%；投資于國債的比例不低于基金資產凈值的20%%。

　　四、管理人報告

　　(一)基金經理簡介

　　陳尚前先生，基金經理，南京大學經濟學碩士，中國注冊會計師協會非執業會員，9年債券從業經歷。曾任中國平安保險公司投資管理中心債券投資室主任和招商證券公司研究發展中心策略部經理。2002 年加盟大成基金管理有限公司，現任公司投資部副總監，負責公司固定收益證券投資業務。

　　(二)基金運作遵規守信情況說明

　　本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《證券法》、《證券投資基金法》、《大成債券投資基金基金合同》和其他有關法律法規的規定，在基金管理運作中，大成債券基金的投資范圍、投資比例、投資組合、證券交易行為、信息披露等符合有關法律法規、行業監管規則和基金合同等規定，本基金沒有發生重大違法違規行為，沒有運用基金財產進行內幕交易和操縱市場行為以及進行有損基金投資人利益的關聯交易，整體運作合法、合規。本基金將繼續以取信于市場、取信于社會投資公眾為宗旨，承諾將一如既往地本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金財產，在規范基金運作和嚴格控制投資風險的前提下，努力為基金份額持有人謀求最大利益。

　　(三)基金經理工作報告

　　2006年以來，國內經濟增長態勢強勁，國內物價平穩運行，固定資產投資繼續保持較快增長，同時工業企業盈利則繼續保持良好勢頭。貨幣信貸增速增長較快，明顯超出中央銀行調控目標。3月份央行發表講話稱適度調控市場流動性是人民銀行今年宏觀調控的重要內容，并表示將密切關注商業銀行的超額存款準備金率。

　　一季度交易所國債指數振蕩走高，上證國債指數上漲0.84%%，中國債券總指數上漲1.16%%。債券收益率曲線呈現平坦化趨勢。3月份以來，受緊縮性預期影響，銀行間債券市場資金面逐步收緊，對央行提高法定準備金率的猜想更加使得債券市場空頭氣氛濃厚。公開市場操作中1年期央票發行利率逐步攀升，截至3月末，1年期央票發行利率已達1.9888%%，比上季度末上升了9個基點。

　　本基金繼續執行基金成立以來一直執行的投資策略，即在嚴格控制風險的基礎上，采取積極的組合策略和嚴格的資產選擇原則進行投資運作。基于對一季度債券市場行情的分析判斷，結合我們在2005年年報中提出的目標，即“盡量降低基金組合的凈值波動率，獲得穩定增長的收益”，我們在資產配置上繼續大幅減少組合高波動率之源-可轉債的投資比例。雖然從大類資產的風險收益特征角度分析，相對于股票和國債，可轉債仍然是當前資本市場上最有投資價值的大類資產，但它在某階段具有的股性特征，如果操作策略不當必然會帶來組合的高波動性，這與債券基金本身的風險收益特征并不吻合，因此要大幅降低其投資比例。同時在投資組合中加大普通債券的投資力度，投資組合整體保持低久期。在類屬配置層次提高銀行間市場金融債和高等級信用產品的投資比例，同時適當參與債券市場波動帶來的交易機會。

　　基金通過買入持有一年期中央銀行票據以及久期在3年以內的短期金融債和浮動債來保持組合的流動性，同時通過增持商業銀行浮息金融債提高組合的靜態收益。另一方面，基金在對可轉債投資上保持嚴格控制風險的謹慎原則，大幅減持可轉債，嚴格控制可轉債投資比例，僅保留極少比例的偏債型可轉債。

　　以上策略運用為本基金在一季度取得了穩定的收益。一季度本基金凈值增長率為 2.27%%，高于業績比較基準。基金凈值波動率較歷史有大幅度下降，一季度本基金凈值日均波動率僅為0.0782%%，小于0.1%%的控制目標，這最大限度地保證了本基金投資收益的穩定。該策略和目標也取得了持有人的認同，相比2005年年底，到本季度末，本基金規模增長了6倍以上。

　　我們非常感謝基金份額持有人對本基金的長期信任和支持，我們將繼續按照債券基金合同和基金份額持有人風險收益特征的要求，嚴格控制投資風險，進一步調整組合結構，研究新的投資品種和機會，力爭獲得與基金份額持有人風險特征一致的穩定收益回報給基金份額持有人。

　　五、投資組合報告

　　(一)報告期末基金資產組合情況

　　(二)報告期末按行業分類的股票投資組合

　　(三)報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細:無。

　　(四)報告期末按券種分類的債券投資組合

　　(五)報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　(六)投資組合報告附注

　　1、報告期內基金投資的前十名證券的發行主體無被監管部門立案調查，或在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰。

　　2、基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　3、基金的其他資產構成

　　4、報告期末基金持有的處于轉股期的可轉換債券明細

　　5、權證投資情況

　　注：本基金本報告期內投資的權證招行CMP1(580997)源于G招行(600036)股權分置對價支付，非基金主動投資。

　　6、本報告期內基金管理人運用固有資金投資本基金情況：無。

　　六、開放式基金份額變動

　　單位：份

　　七、備查文件目錄

　　(一)備查文件目錄

　　1、中國證監會批準設立大成債券投資基金的文件；

　　2、《大成債券投資基金基金合同》；

　　3、《大成債券投資基金托管協議》；

　　4、大成基金管理有限公司批準文件、營業執照、公司章程；

　　5、本報告期內在指定報刊上披露的各種公告原稿。

　　(二)存放地點

　　本季度報告存放在本基金管理人和托管人的辦公住所。

　　(三)查閱方式

　　投資者可在營業時間免費查閱，或登錄本基金管理人網站www.dcfund.com.cn進行查閱。

　　大成基金管理有限公司

　　二○○六年四月十九日