景順長城鼎益基金(LOF)2005年第四季度報告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內(nèi)容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　基金托管人中國銀行股份有限公司根據(jù)本基金合同規(guī)定，于2006年1月19日復核了本

報告中的財務(wù)指標、凈值表現(xiàn)和投資組合報告等內(nèi)容，保證復核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風險，投資者在作出投資決策前應(yīng)仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告期為2005年10月1日起至2005年12月31日止。本報告中財務(wù)資料未經(jīng)

　　二、基金產(chǎn)品概況

　　基金名稱：景順長城鼎益股票型證券投資基金(LOF)(以下簡稱"本基金")

　　基金簡稱：鼎益(LOF)基金

　　基金代碼：162605(前端收費)、162606(后端收費)

　　基金運作方式：上市契約型開放式

　　基金合同生效日：2005年3月16日

　　基金份額上市交易的證券交易所：深圳證券交易所

　　上市日期：2005年5月25日

　　報告期末基金份額總額：637，458，653.89

　　投資目標：通過主動的基本面選股和最優(yōu)化風險收益配比獲取超額收益，力求基金財產(chǎn)長期穩(wěn)定的回報。

　　投資策略：

　　1、投資管理的決策依據(jù)和決策程序

　　(1)投資決策依據(jù)

　　本基金依據(jù)以宏觀經(jīng)濟分析模型MEM為基礎(chǔ)的資產(chǎn)配置模型決定基金的資產(chǎn)配置，并運用景順長城股票研究數(shù)據(jù)庫(SRD)及GVI等選股模型作為行業(yè)配置和個股選擇的依據(jù)。與此同時，本基金運用多因素模型等分析工具，結(jié)合基金管理人的主觀判斷，根據(jù)風險收益最優(yōu)化的原則進行投資組合的調(diào)整。

　　(2)投資決策程序

　　(i)投資決策委員會是公司投資的最高決策機構(gòu)，以定期或不定期會議的形式討論和決定基金投資的重大問題，包括確立各基金的投資方針及投資方向，審定基金財產(chǎn)的配置方案。投資決策委員會召開前，由基金經(jīng)理依據(jù)對宏觀經(jīng)濟走勢的分析，提出基金的資產(chǎn)配置建議，交由投資決策委員會討論。一旦作出決議，即成為指導基金投資的正式文件，投資部據(jù)此擬訂具體的投資計劃。

　　(ii)投資部是負責管理基金日常投資活動的具體部門，投資總監(jiān)除履行投資決策委員會執(zhí)行委員的職責外，還負責管理和協(xié)調(diào)投資部的日常運作。基金經(jīng)理根據(jù)投資決策委員會及投資研究聯(lián)席會議決議具體承擔基金的日常管理工作。

　　(iii)風險控制委員會作為風險管理的決策機構(gòu)，由各部門總監(jiān)組成，負責公司整體運作風險的評估和控制，指導業(yè)務(wù)方向，并接受、審閱監(jiān)察稽核報告，基于風險與回報對業(yè)務(wù)策略提出質(zhì)疑。

　　(iv)本基金決策投資過程為：

　　①由基金經(jīng)理依據(jù)宏觀經(jīng)濟、股市政策、市場趨勢判斷，結(jié)合基金合同、投資制度的要求提出資產(chǎn)配置建議；

　　②投資決策委員審核基金經(jīng)理提交的資產(chǎn)配置建議，并最終決定資產(chǎn)配置方案；

　　③投資部從景順長城股票研究數(shù)據(jù)庫(SRD)中精選個股，依據(jù)本基金的投資策略，由投資研究聯(lián)席會議集體決定個股配置方案；

　　④投資總監(jiān)審核投資組合方案，如無異議，由基金經(jīng)理具體執(zhí)行投資計劃。

　　2、投資管理的方法和標準

　　(1)資產(chǎn)配置

　　本基金是一只較高持股的股票型基金，對于股票的投資不少于基金財產(chǎn)的60%，持有現(xiàn)金和到期日在一年以內(nèi)的政府債券的比例不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。

　　(2)投資管理方法

　　本基金管理人充分發(fā)揮"自下而上"的主動選股能力，通過定量的業(yè)績歸因分析深入發(fā)掘主動性回報的相關(guān)信息，適當加大選股因素的貢獻度，借助投資組合優(yōu)化技術(shù)實現(xiàn)投資風險與收益的最佳配比。

　　同時，借鑒國外風險管理的成功經(jīng)驗，采用國際通行的風險管理方法實現(xiàn)風險的識別、測度和控制，通過調(diào)整風險結(jié)構(gòu)，突出股票選擇能力，從而保證股票投資組合相對于基準指數(shù)的年跟蹤誤差在預定目標之內(nèi)，將投資管理的主動性風險控制在合理的水平。

　　本基金在投資中利用多因素模型優(yōu)化投資組合，將與行業(yè)、投資風格和市場敏感暴露度密切相關(guān)的非主觀的風險因素控制在最低程度，借助主動選股獲利，通過精選個股和優(yōu)化組合兩個環(huán)節(jié)增強超額收益。

　　(3)選股標準

　　本基金遵循基本面主動選股的原則，主要通過自下而上的基本面研究制定投資決策。通過選擇基本面良好的優(yōu)勢企業(yè)的股票或估值偏低的股票，結(jié)合自上而下的宏觀經(jīng)濟及政策分析、產(chǎn)業(yè)景氣及產(chǎn)業(yè)政策分析，制定投資備選名單。對個股的選擇以成長、價值及穩(wěn)定收入為基礎(chǔ)，依據(jù)GVI模型，選取價位合適的具有高成長性的成長型股票，價值被市場低估的價值型股票，以及能提供穩(wěn)定收入的收益型股票。

　　業(yè)績比較基準：

　　基金整體業(yè)績比較基準=新華富時A200指數(shù)×80%＋同業(yè)存款利率×20%。

　　風險收益特征：

　　本基金嚴格控制證券市場中的非系統(tǒng)性風險，是風險程度適中的投資品種。

　　基金管理人：景順長城基金管理有限公司

　　注冊及辦公地址：深圳市深南中路1093號中信城市廣場中信大廈16層

　　客戶服務(wù)熱線：0755-82370688

　　網(wǎng)址：www.invescogreatwall.com

　　基金托管人：中國銀行股份有限公司

　　三、主要財務(wù)指標和基金凈值表現(xiàn)

　　所述基金業(yè)績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數(shù)字。

　　(一)主要會計數(shù)據(jù)和財務(wù)指標單位：元

　　主要財務(wù)指標鼎益(LOF)基金

　　基金本期凈收益-11，243，645.80

　　加權(quán)平均基金份額本期凈收益-0.0171

　　期末基金資產(chǎn)凈值610，341，624.63

　　期末基金份額凈值0.957

　　(二)基金的凈值表現(xiàn)

　　1、本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業(yè)績基準收益率的比較表

　　階段凈值增長率(1)凈值增長率標準差(2)業(yè)績比較基準收益率(3)業(yè)績比較基準收益率標準差(4)(1)-(3)(2)-(4)

　　過去3個月-1.03%0.64%0.49%0.65%-1.52%-0.01%

　　2、自基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況，并與同期業(yè)績比較基準的比較

　　鼎益(LOF)基金累計份額凈值增長率與業(yè)績比較基準收益率的歷史走勢比較

　　備注：(1)本基金的基金合同于2005年3月16日生效，截止2005年12月31日，基金的運作時間不滿一年。

　　(2)本基金的資產(chǎn)配置比例為：股票投資的比例為基金資產(chǎn)凈值的60%至95%；債券投資和現(xiàn)金的比例為基金資產(chǎn)凈值的5%至40%。按照本基金基金合同的規(guī)定，本基金自2005年3月16日合同生效日起至2005年6月15日為建倉期。建倉期滿至今，本基金投資組合均達到上述投資組合比例的要求。

　　四、管理人報告

　　(一)基金經(jīng)理簡介

　　本公司采用團隊投資方式，即通過整個投資部門全體人員的共同努力，爭取良好投資業(yè)績。本基金聘任基金經(jīng)理如下：

　　王新艷，中國人民銀行總行研究生部碩士研究生，7年基金業(yè)從業(yè)經(jīng)驗。1998進入長盛基金管理有限公司，歷任長盛基金管理公司分析師、基金經(jīng)理助理，2002年10月至2004年5月?lián)�任長盛成長價值開放式基金基金經(jīng)理。2004年6月加入本公司。

　　(二)報告期內(nèi)本基金運作遵規(guī)守信情況說明

　　報告期內(nèi)，本基金的投資決策、投資交易程序、投資權(quán)限等各方面均符合規(guī)定的要求；交易行為合法合規(guī)，未出現(xiàn)異常交易、操縱市場的現(xiàn)象；未發(fā)生內(nèi)幕交易的情況；相關(guān)的信息披露真實、完整、準確、及時；基金各種賬戶類、申購贖回及其他交易類業(yè)務(wù)，未出現(xiàn)重大違法違規(guī)或違反基金合同的行為。

　　(三)報告期內(nèi)的業(yè)績表現(xiàn)和投資策略

　　1、行情回顧及運作分析

　　四季度證券市場走出了先探底后回升的行情，10月份隨著上市公司2005年3季度報表的公布，上市公司盈利增速下滑的跡象明顯，導致市場跌破1100點，基礎(chǔ)設(shè)施板塊中的機場、港口、高速公路成為主要拋售的對象；11月一些業(yè)績達不到預期的上市公司被機構(gòu)大幅殺跌，但大盤指標股逐步走穩(wěn)，使市場盤出底部區(qū)域，12月市場在地產(chǎn)、銀行等板塊的帶領(lǐng)下大幅回升，上證綜指重回到年線之上。

　　四季度國內(nèi)經(jīng)濟仍保持了較快的增長速度，投資和出口對經(jīng)濟增長的貢獻仍然較大，消費增長比較平穩(wěn)。但是，經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性矛盾仍然存在，主要體現(xiàn)在貿(mào)易順差過大、一些行業(yè)產(chǎn)能過剩顯現(xiàn)，CPI指數(shù)一路下降，企業(yè)經(jīng)濟效益指標下滑等。不過，隨著2005年即將過去，越來越多的投資者意識到：一方面中國經(jīng)濟2006年仍能保持快速穩(wěn)定的增長，另一方面2005年A股走勢與全球新興市場普遍上升走勢的背離，令A股市場的估值愈顯得相對吸引，致使市場信心逐漸恢復。

　　本基金在4季度對組合進行了結(jié)構(gòu)性調(diào)整，小幅增加了股票的持倉比例。基于對目前A股市場估值吸引、處于一個大的底部區(qū)域的判斷，我們在4季度小幅增加了基金倉位，并始終維持了較高的持倉；在持股結(jié)構(gòu)方面，我們較大幅度地增持了銀行、地產(chǎn)、消費品和醫(yī)藥行業(yè)的個股，并對基礎(chǔ)設(shè)施板塊和鋼鐵板塊等進行了結(jié)構(gòu)性的調(diào)整。

　　2、本基金業(yè)績表現(xiàn)

　　截至報告期末，本基金的基金份額凈值為0.957元。本報告期本基金的份額凈值增長率為-1.03%，同期業(yè)績比較基準增長率為0.49%。

　　3、市場展望和投資策略

　　2005年宏觀調(diào)控取得了較好的成效，中國經(jīng)濟基本實現(xiàn)軟著陸，周期波動帶來的風險很大程度得到緩解；經(jīng)濟增長的長期動力--城市化、工業(yè)化和消費升級持續(xù)推動經(jīng)濟增長；預計2006年中國經(jīng)濟將保持9%以上的增速，同時經(jīng)濟面臨從"外需拉動"向"內(nèi)需拉動"的轉(zhuǎn)型，大力發(fā)展普通住房等政策將帶動內(nèi)需啟動，高端房地產(chǎn)市場面臨整合，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型將推動經(jīng)濟持續(xù)增長；制造業(yè)產(chǎn)能擴張過快問題雖然存在，但啟動內(nèi)需將緩解產(chǎn)能過剩的壓力，雖然供大于求格局不會根本改變，但未必如市場擔憂的那么悲觀。

　　由于A股市場目前的估值具有吸引力，而企業(yè)盈利增長前景總體也較樂觀(長期看好，短期風險也不大)，我們將保持較高的股票資產(chǎn)配置比例。

　　從結(jié)構(gòu)看，在經(jīng)濟高增長的背景下，商品市場處于牛市，利率有提高的可能，人工成本上升，企業(yè)要承擔更多的社會成本(安全、環(huán)保等)，所以制造業(yè)的盈利壓力相對較大；另一方面，消費服務(wù)類盈利前景較好，擁有資源的公司價值將提升，擁有壟斷力量的公司盈利也比較穩(wěn)定。

　　因此，下一階段，我們將積極構(gòu)建面向內(nèi)需、以成長股為核心的組合。在行業(yè)上，我們的組合將以消費服務(wù)類為主，具有資源及壟斷優(yōu)勢的公用事業(yè)類為輔，具有價值吸引力的周期類為補充。

　　五、投資組合報告

　　(一)報告期末基金資產(chǎn)組合情況

　　項目名稱金額(元)占基金資產(chǎn)總值比例

　　銀行存款和清算備付金49，277，258.128.03%

　　股票466，492，919.7176.02%

　　債券96，081，553.2615.66%

　　其它資產(chǎn)1，821，219.550.29%

　　資產(chǎn)總計613，672，950.64100.00%

　　(二)報告期末按行業(yè)分類的股票投資組合

　　行業(yè)數(shù)量(股)市值(元)市值占基金資產(chǎn)凈值比

　　A農(nóng)、林、牧、漁業(yè)00.000.00%

　　B采掘業(yè)6，060，08054，775，572.808.97%

　　C制造業(yè)21，376，638173，722，415.3328.46%

　　C0食品、飲料4，050，89777，738，001.0612.74%

　　C1紡織、服裝、皮毛00.000.00%

　　C2木材、家具00.000.00%

　　C3造紙、印刷00.000.00%

　　C4石油、化學、塑膠、塑料00.000.00%

　　C5電子00.000.00%

　　C6金屬、非金屬9，169，33537，026，229.016.07%

　　C7機械、設(shè)備、儀表5，099，44135，146，155.115.76%

　　C8醫(yī)藥、生物制品3，056，96523，812，030.153.90%

　　C99其他制造業(yè)00.000.00%

　　D電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)8，735，67055，154，504.609.04%

　　E建筑業(yè)00.000.00%

　　F交通運輸、倉儲業(yè)12，178，784113，781，525.0618.64%

　　G信息技術(shù)業(yè)5，533，93015，495，004.002.54%

　　H批發(fā)和零售貿(mào)易216，8383，449，108.820.57%

　　I金融、保險業(yè)3，580，90024，704，275.004.05%

　　J房地產(chǎn)業(yè)5，298，43025，410，514.104.16%

　　K社會服務(wù)業(yè)00.000.00%

　　L傳播與文化產(chǎn)業(yè)00.000.00%

　　M綜合類00.000.00%

　　合計62，981，270466，492，919.7176.43%

　　(三)報告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　股票代碼股票名稱數(shù)量(股)市值(元)市值占基金資產(chǎn)凈值比

　　600900G長電5，150，00035，638，000.005.84%

　　600009上海機場2，459，57135，467，013.825.81%

　　600519貴州茅臺762，80234，799，027.245.70%

　　600583海油工程1，260，00032，407，200.005.31%

　　600019G寶鋼6，278，24925，866，385.884.24%

　　600028中國石化4，800，08022，368，372.803.66%

　　600012皖通高速3，511，06821，066，408.003.45%

　　600033福建高速2，841，97820，803，278.963.41%

　　000022深赤灣A1，426，57919，002，032.283.11%

　　000002G萬科A4，276，89018，433，395.903.02%

　　(四)報告期末按券種分類的債券投資組合

　　債券類別債券市值(元)市值占基金資產(chǎn)凈值比

　　國家債券投資76，254，553.2612.49%

　　央行票據(jù)投資0.000.00%

　　企業(yè)債券投資19，827，000.003.25%

　　金融債券投資0.000.00%

　　可轉(zhuǎn)換債投資0.000.00%

　　債券投資合計96，081，553.2615.74%

　　(五)報告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　債券名稱數(shù)量(張)市值(元)市值占基金資產(chǎn)凈值比

　　03國開18500，00050，577，142.868.29%

　　01國開06200，00020，226，000.003.31%

　　05中石化CP01200，00019，827，000.003.25%

　　02國債⒁54，0605，451，410.400.89%

　　(六)投資組合報告附注

　　1、報告期內(nèi)未出現(xiàn)基金投資的前十名證券的發(fā)行主體被監(jiān)管部門立案調(diào)查或者在報告編制日前一年內(nèi)受到公開譴責、處罰的情況。

　　2、基金投資的前十名股票中，沒有投資超出基金合同規(guī)定備選股票庫之外的股票。

　　3、基金的其他資產(chǎn)構(gòu)成單位：元

　　項目金額

　　交易保證金198，270.72

　　應(yīng)收證券清算款732，188.46

　　應(yīng)收利息878，937.71

　　應(yīng)收申購款11，822.66

　　合計1，821，219.55

　　4、報告期內(nèi)沒有處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券。

　　六、開放式基金份額變動

　　本報告期內(nèi)基金份額的變動情況如下：

　　單位：份

　　期初基金份額總額667，484，215.07

　　本期基金總申購份額1，789，755.71

　　本期基金總贖回份額31，815，316.89

　　期末基金份額總額637，458，653.89

　　七、備查文件目錄

　　1.中國證監(jiān)會批準景順長城鼎益股票型證券投資基金(LOF)設(shè)立的文件。

　　2.《景順長城鼎益股票型開放式證券投資基金(LOF)基金合同》。

　　3.《景順長城鼎益股票型開放式證券投資基金(LOF)招募說明書》。

　　4.《景順長城鼎益股票型證券投資基金(LOF)托管協(xié)議》。

　　5.《景順長城基金管理有限公司開放式基金業(yè)務(wù)規(guī)則》。

　　6.景順長城基金管理有限公司批準成立批件、營業(yè)執(zhí)照、公司章程。

　　7.其他在中國證監(jiān)會指定報紙上公開披露的基金份額凈值、定期報告及臨時公告。

　　以上備查文件存放在本基金管理人的辦公場所，投資者可在辦公時間免費查閱。

　　景順長城基金管理有限公司

　　2006年1月23日