大成精選增值混合型基金2005年第四季度報告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　基金托管人中國農業(yè)銀行根據(jù)本基金合同規(guī)定，于2006年1月17日復核了本報告中的

財務指標、凈值表現(xiàn)和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告期為2005年10月1日起至2005年12月31日止。本報告中的財務資料未經

　　二、基金產品概況

　　三、主要財務指標和基金凈值表現(xiàn)

　　(一)主要財務指標

　　所述基金業(yè)績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數(shù)字。

　　(二)本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業(yè)績比較基準收益率的比較

　　(三)自基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況，并與同期業(yè)績比較基準的變動的比較

　　大成精選增值基金累計份額凈值增長率與同期業(yè)績比較基準收益率的歷史走勢對比圖

　　(2004年12月15日至2005年12月31日)

　　注：　按基金合同規(guī)定，本基金自基金合同生效起6個月內為建倉期，截至報告日本基金的各項投資比例已達到基金合同第十四條(三)投資范圍中規(guī)定的各項比例。

　　四、管理人報告

　　(一)基金經理簡介

　　曹雄飛先生，基金經理，金融學碩士，7年證券從業(yè)經歷。先后任職于招商證券北京地區(qū)總部研究部行業(yè)研究員、鵬華基金管理公司研究部宏觀經濟及投資策略分析師、景順長城基金管理公司市場部高級經理。2004年3月以來歷任大成基金管理有限公司研究部高級研究員、投資部總監(jiān)助理、大成藍籌穩(wěn)健證券投資基金經理助理。

　　(二)基金運作遵規(guī)守信情況說明

　　本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《證券法》、《證券投資基金法》、《大成精選增值混合型證券投資基金基金合同》和其他有關法律法規(guī)的規(guī)定，在基金管理運作中，大成精選增值基金的投資范圍、投資比例、投資組合、證券交易行為、信息披露等符合有關法律法規(guī)、行業(yè)監(jiān)管規(guī)則和基金合同等規(guī)定，本基金沒有發(fā)生重大違法違規(guī)行為，沒有運用基金財產進行內幕交易和操縱市場以及進行有損基金投資人利益的關聯(lián)交易，整體運作合法、合規(guī)。本基金將繼續(xù)以取信于市場、取信于社會投資公眾為宗旨，承諾將一如既往地本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金財產，在規(guī)范基金運作和嚴格控制投資風險的前提下，努力為基金份額持有人謀求最大利益。

　　(三)基金經理工作報告

　　1、四季度市場回顧

　　四季度大盤先抑后揚。十月份隨著上市公司三季報的陸續(xù)披露，大多數(shù)周期性行業(yè)上市公司業(yè)績增速明顯減緩甚至環(huán)比下滑，鋼鐵、電力和工程機械等周期性行業(yè)盡管經過前兩個季度的下跌其估值已經非常便宜，仍被繼續(xù)殺跌，而港口、機場、高速公路和飲料食品等基金前期重倉持有的預期未來兩年業(yè)績能繼續(xù)平穩(wěn)增長的防御性資產由于其相對估值吸引力下降也出現(xiàn)了多殺多的慘烈局面，大盤加速下跌探底；進入十一月份，在中石化等權重指標股的拉抬下，大盤振蕩筑底；十二月份在宏觀經濟數(shù)據(jù)顯示人民幣升值壓力有增無減的情況下，加之香港市場金融地產類H股下半年以來疊創(chuàng)新高，以銀行和地產等人民幣升值受益板塊為龍頭，拉動大盤穩(wěn)步攀升，而年底前3G龍頭股中興通訊股改復牌的大幅上漲更是全面復活了股改對價的賺錢效應，市場投資者信心大幅回升。

　　2、四季度本基金的投資策略

　　四季度前兩個月我們仍然采取偏防御性的投資策略，維持70%左右的股票倉位，繼續(xù)重倉持有水電、機場、港口、飲料食品和銀行等預期業(yè)績穩(wěn)定增長的防御性資產，由于這批資產是這段時間的主跌品種，基金凈值損失較大。針對這種比較被動的狀況，從十一月下旬開始，我們首先從行業(yè)均衡配置的角度著手調整組合結構，逢高逐步降低港口、機場、高速公路、食品飲料和水電等行業(yè)過重的配置比重，大幅提高了銀行和地產的配置比重，并增加了有色、通信、航空、電子元器件和傳媒等行業(yè)的配置比重，組合結構得以逐步優(yōu)化，同時基于對市場偏樂觀的判斷，股票倉位有所提高。

　　3、06年一季度市場展望及本基金的對策

　　基于以下判斷，我們對06年的市場持偏樂觀的看法。首先，由于06年是“十一五”規(guī)劃的開局年，國民經濟有望保持較快增長速度，經濟增長模式將從原來的過分倚重投資和出口轉變?yōu)橥顿Y、消費和出口并重，一旦經濟成功轉型，上市公司盈利下降趨勢不排除在2006年年中開始企穩(wěn)；其次，隨著股改的大舉推進，長期困擾A股市場的制度性缺陷有望得以克服，有關公司治理結構和投資者權益保護的法律法規(guī)有望逐步完善，經過2001年以來長達五年的調整，加上股改平均10送3的對價水平，A股市場的估值優(yōu)勢開始顯現(xiàn)；其三，人民幣匯率長期處于穩(wěn)步上升趨勢，按照日本、臺灣等經濟體本幣穩(wěn)步升值過程的經驗，不動產等非貿易品和股市將被投資者熱烈追捧。

　　按目前的股改進展，估計今年二季度有望實現(xiàn)新老劃斷，開始G股的再融資和全流通IPO。出于對新老劃斷后再融資和全流通IPO擴容壓力的擔心，我們預計在一季度末不排除出現(xiàn)一定幅度的調整。在此之前，市場依然圍繞股改和人民幣升值兩大主題展開上升行情。在行業(yè)板塊方面，我們最看好與消費升級有關的商業(yè)、金融服務業(yè)、零售、醫(yī)藥以及房地產等行業(yè)；其次是具備自主創(chuàng)新能力和核心競爭力的制造性企業(yè)；第三是資源壟斷和自然壟斷的行業(yè)如機場、港口、煤炭、高速公路、有色金屬、品牌白酒和中藥；適度關注一些遭到過度拋售的周期性行業(yè)的交易性機會。自05年下半年以來，市場投資者結構逐步多元化，相應市場投資主題也呈現(xiàn)階段性和多元化特征，我們將在保持較高股票倉位的基礎上，采取適度的板塊輪動策略，以提高投資收益。

　　五、投資組合報告

　　(一)報告期末基金資產組合情況

　　(二)報告期末按行業(yè)分類的股票投資組合

　　(三)報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　(四)報告期末按券種分類的債券投資組合

　　(五)報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　(六)投資組合報告附注

　　1、報告期內基金投資的前十名證券的發(fā)行主體無被監(jiān)管部門立案調查的，或在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰。

　　2、基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規(guī)定備選股票庫之外的股票。

　　3、基金的其他資產構成

　　單位：元

　　4、報告期末基金持有的處于轉股期的可轉換債券明細：無。

　　5、權證投資情況

　　注：本基金本報告期內投資的權證萬科HRP1(038002)源于萬科A(000002)股權分置改革對價支付，非基金主動投資。

　　6、本報告期內基金管理人運用固有資金投資本基金情況：無。

　　六、開放式基金份額變動

　　單位：份

　　七、備查文件目錄

　　(一)備查文件目錄

　　1、中國證監(jiān)會批準設立大成精選增值混合證券投資基金的文件；

　　2、《大成精選增值混合證券投資基金基金合同》；

　　3、《大成精選增值混合證券投資基金托管協(xié)議》；

　　4、大成基金管理有限公司批準文件、營業(yè)執(zhí)照、公司章程；

　　5、本報告期內在指定報刊上披露的各種公告原稿。

　　(二)存放地點

　　本季度報告存放在本基金管理人和托管人的辦公住所。

　　(三)查閱方式

　　投資者可在營業(yè)時間免費查閱，或登錄本基金管理人網站http：／／www.dcfund.com.cn進行查閱。

　　大成基金管理有限公司

　　二○○六年一月二十一日

　　(證券時報)