同盛證券投資基金2005年第四季度報(bào)告

　　一、重要提示

　　本基金管理人長(zhǎng)盛基金管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱“本公司”)的董事會(huì)及董事保證本報(bào)告所載資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對(duì)其內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個(gè)別及連帶責(zé)任。

　　本基金托管人中國(guó)銀行股份有限公司根據(jù)本基金合同規(guī)定，于2006年1月18日復(fù)核了本報(bào)告中的財(cái)務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)和投資組合報(bào)告等內(nèi)容，保證復(fù)核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資者在作出投資決策前應(yīng)仔細(xì)閱讀本基金的招募說(shuō)明書。

　　本報(bào)告期為2005年10月1日起至2005年12月31日止。本報(bào)告中的財(cái)務(wù)資料未經(jīng)

　　二、基金產(chǎn)品概況

　　6、投資目標(biāo)：本基金屬于成長(zhǎng)價(jià)值復(fù)合型基金，主要投資于業(yè)績(jī)能夠持續(xù)高速增長(zhǎng)的成長(zhǎng)型上市公司和市場(chǎng)價(jià)值被低估的價(jià)值型上市公司，利用成長(zhǎng)型和價(jià)值型兩種投資方法的復(fù)合效果更好的分散和控制風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　7、投資策略

　　(1)資產(chǎn)配置策略

　　投資決策委員會(huì)根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展情況，確定在一段時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展的總體趨勢(shì)，并在此基礎(chǔ)上確定股票和國(guó)債的配置比例以及股票投資中成長(zhǎng)型投資和價(jià)值型投資的配置比例。當(dāng)判斷后市多頭特征明顯時(shí)，成長(zhǎng)型股票最多可增持至股票投資總額的70%，相應(yīng)地，價(jià)值型股票可減持到股票投資總額的30%；反之，當(dāng)判斷后市空頭特征明顯時(shí)，價(jià)值型股票最多可增持到股票投資總額的70%，相應(yīng)地，成長(zhǎng)型股票可減持到股票投資總額的30%。

　　(2)股票投資策略

　　成長(zhǎng)型股票的主要特征是業(yè)績(jī)保持高速增長(zhǎng)，因此本基金在選擇成長(zhǎng)型股票進(jìn)行投資時(shí)主要考慮以下幾方面

　　①　預(yù)期未來(lái)幾年公司凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)速度高于同行業(yè)平均水平；

　　②　公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)(含與主營(yíng)業(yè)務(wù)性質(zhì)相同或相似的投資收益)占利潤(rùn)總額的比例大于70%；

　　③　在保持一定凈資產(chǎn)收益率的前提下，預(yù)期公司未來(lái)幾年的股本擴(kuò)張速度高于市場(chǎng)平均水平；

　　④　屬于ST及低價(jià)重組板塊，但預(yù)期其發(fā)展將發(fā)生積極變化，從而使公司未來(lái)盈利能力有實(shí)質(zhì)性改善；

　　⑤　公司在管理、科研開發(fā)、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)、對(duì)資源或市場(chǎng)的壟斷等方面具有優(yōu)勢(shì)。

　　價(jià)值型股票的主要特征是市場(chǎng)價(jià)值的低估，因此本基金在選擇價(jià)值型股票進(jìn)行投資時(shí)主要考慮以下幾方面

　　①相對(duì)于公司自身的盈利能力或資產(chǎn)質(zhì)量，公司賬面價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值之比大于市場(chǎng)平均水平(即市凈率小于市場(chǎng)平均水平)；

　　②公司市盈率低于行業(yè)或市場(chǎng)平均水平，但價(jià)值被低估并非由于公司基本面情況的不利變化，而是由于某些突發(fā)事件或不利傳言等短期因素的影響；

　　③具有隱蔽資產(chǎn)(有形或無(wú)形資產(chǎn))。

　　根據(jù)對(duì)上市公司上述若干方面的分析，確定成長(zhǎng)型和價(jià)值型股票的初選范圍，并在此基礎(chǔ)上，對(duì)每只股票進(jìn)行個(gè)案分析，確定其基本投資價(jià)值(成長(zhǎng)／價(jià)值投資特征)。在投資時(shí)，按投資決策委員會(huì)確定的成長(zhǎng)型投資和價(jià)值型投資的配置比例，分別選取成長(zhǎng)型特征最明顯的股票和價(jià)值型特征最明顯的股票進(jìn)行組合投資。

　　由于我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間較短，相關(guān)數(shù)據(jù)的數(shù)量和可比性均不理想，很難像西方成熟市場(chǎng)運(yùn)用大量的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)對(duì)成長(zhǎng)型和價(jià)值型股票進(jìn)行嚴(yán)格的定量分析，因此本基金主要運(yùn)用經(jīng)驗(yàn)的、定性的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)對(duì)成長(zhǎng)型股票和價(jià)值型股票進(jìn)行界定；但在實(shí)際操作中，也將會(huì)盡可能建立起量化指標(biāo)體系。

　　三、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)

　　(一) 主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

　　2005年4季度主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

　　所述基金業(yè)績(jī)指標(biāo)不包括基金份額持有人交易基金的各項(xiàng)費(fèi)用，計(jì)入費(fèi)用后實(shí)際收益水平要低于所列數(shù)字。

　　(二)本報(bào)告期基金份額凈值增長(zhǎng)率及其與同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率的比較

　　注：本基金無(wú)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率，無(wú)需進(jìn)行同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率的比較。

　　(三)自基金合同生效以來(lái)基金份額凈值的變動(dòng)情況，并與同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的變動(dòng)的比較

　　基金同盛累計(jì)份額凈值增長(zhǎng)率歷史走勢(shì)圖

　　(1999年11月5日至2005年12月31日)

　　本基金基金合同未規(guī)定建倉(cāng)期，截至報(bào)告日本基金的各項(xiàng)投資比例已達(dá)基金合同投資組合中規(guī)定的各項(xiàng)比例。

　　本基金基金合同中對(duì)投資組合的各項(xiàng)比例規(guī)定如下：

　　1、本基金投資于股票、債券的比例不低于本基金資產(chǎn)總值的80%，本基金投資于國(guó)家債券的比例不低于本基金資產(chǎn)凈值的20%；

　　2、本基金持有一家上市公司的股票，不超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的10%；

　　3、本基金與由本基金管理人管理的其它基金持有一家上市公司發(fā)行證券的總和，不得超過(guò)該證券總股本的10%；

　　4、本基金將遵守中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其它比例限制。

　　四、管理人報(bào)告

　　(一)基金經(jīng)理小組成員介紹

　　林繼東，現(xiàn)任本基金基金經(jīng)理。1966年2月出生，1995畢業(yè)于比利時(shí)LIMBURG大學(xué)，MBA。曾多年從事國(guó)內(nèi)外實(shí)業(yè)投資和跨國(guó)公司戰(zhàn)略研究的工作。1997年后從事證券業(yè)務(wù)，歷任南方證券研究所研究員、中信證券交易部投資經(jīng)理等職，2003年加入長(zhǎng)盛基金管理有限公司。

　　嚴(yán)志勇，現(xiàn)任本基金基金經(jīng)理助理。男，1976年6月出生。畢業(yè)于中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)，獲管理科學(xué)與工程專業(yè)博士學(xué)位。2004年2月加入長(zhǎng)盛基金管理有限公司，歷任研究發(fā)展部研究員、投資管理部基金經(jīng)理助理。

　　(二)報(bào)告期內(nèi)本基金運(yùn)作的遵規(guī)守信情況說(shuō)明

　　本報(bào)告期內(nèi)，本基金管理人嚴(yán)格按照《證券投資基金法》及其各項(xiàng)實(shí)施準(zhǔn)則、《同盛證券投資基金基金合同》和其他有關(guān)法律法規(guī)、監(jiān)管部門的相關(guān)規(guī)定，依照誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，在認(rèn)真控制投資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，為基金份額持有人謀求最大利益，沒(méi)有損害基金份額持有人利益的行為。

　　(三)報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)表現(xiàn)和投資策略

　　1、行情回顧和運(yùn)作分析

　　四季度是今年以來(lái)市場(chǎng)一次比較重大的轉(zhuǎn)機(jī)，市場(chǎng)在本季度先抑后揚(yáng)，并在12月底有效突破了年線，市場(chǎng)的長(zhǎng)期弱勢(shì)格局明顯有了大的好轉(zhuǎn)。制度層面上由股改帶來(lái)的消除市場(chǎng)制度性缺陷與管理層激活股市的政策，以及宏觀經(jīng)濟(jì)層面上投資人對(duì)2006年宏觀經(jīng)濟(jì)增速的樂(lè)觀預(yù)期成為四季度最重要的市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力量。受這些因素的影響，投資者對(duì)市場(chǎng)的信心增強(qiáng)，這對(duì)后市的運(yùn)行和發(fā)展也相當(dāng)有利。在近期的漲升行情中，上證指數(shù)從四季度開始的1156點(diǎn)跌至10月31日的1093點(diǎn)附近進(jìn)行平臺(tái)整理，進(jìn)入12月市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)，G股復(fù)牌后的賺錢效應(yīng)充分激活了市場(chǎng)人氣，個(gè)股機(jī)會(huì)層出不窮。從整個(gè)市場(chǎng)格局看，反復(fù)做多的積極性仍然比較強(qiáng)。

　　從市場(chǎng)的板快和個(gè)股運(yùn)行態(tài)勢(shì)來(lái)看，以下幾類股票得到市場(chǎng)的重新發(fā)掘，一類是受對(duì)明年宏觀經(jīng)濟(jì)增速樂(lè)觀預(yù)期的影響，與此密切相關(guān)的地產(chǎn)、傳媒和金融板塊得到市場(chǎng)較為一致的認(rèn)同；第二類是重新估值的公司，包括有色和石油化工等；以及隨著市場(chǎng)氛圍的活躍，前期超跌的板塊如信息技術(shù)、電子、機(jī)械和酒店旅游行業(yè)個(gè)股表現(xiàn)較好。同時(shí)，多數(shù)基金重倉(cāng)的二線藍(lán)籌股除了在年末有一輪反彈以外，總體在本輪行情中表現(xiàn)乏力，而前期跌幅較深的小盤股則表現(xiàn)相對(duì)突出，市場(chǎng)階段性熱點(diǎn)趨于分散。

　　四季度，基于市場(chǎng)將在下跌中蘊(yùn)釀出機(jī)會(huì)的判斷，本基金繼續(xù)進(jìn)行持倉(cāng)結(jié)構(gòu)調(diào)整，并在期初過(guò)程中不斷逢低增加了股票類持倉(cāng)，并逢低買入了價(jià)值被低估的石化、房地產(chǎn)、醫(yī)藥行業(yè)股票資產(chǎn)。基金在本輪行情上漲的后期逢高賣出了部分由于漲幅過(guò)大導(dǎo)致估值偏高的股票的同時(shí)，繼續(xù)增持了部分非周期類特別是石化、房地產(chǎn)、醫(yī)藥類股票，基金的股票類資產(chǎn)持倉(cāng)基本保持不變。

　　基金四季度加倉(cāng)買入的股票品種主要著眼于兩點(diǎn)：一：繼續(xù)買入價(jià)值低估的穩(wěn)定增長(zhǎng)類股票品種，包括石化、房地產(chǎn)、醫(yī)藥等；二、逢低買入在股價(jià)結(jié)構(gòu)二元化調(diào)整過(guò)程中價(jià)值低估，未來(lái)有良好成長(zhǎng)性的中小盤股票，為下階段的行情作好準(zhǔn)備。

　　2、基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)

　　截止到2005年12月31日，本基金份額凈值為0.9367元，四季度凈值增長(zhǎng)率為2.22%，同期上證指數(shù)漲幅為0.52%，本基金強(qiáng)于上證指數(shù)的表現(xiàn)，在同類型封閉式基金排名位于中上位置。

　　3、市場(chǎng)展望和投資策略

　　2006年一季度，我們認(rèn)為市場(chǎng)將在多重因素的作用下產(chǎn)生波動(dòng)。其一：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體仍呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)性增長(zhǎng)使得下游穩(wěn)定增長(zhǎng)行業(yè)仍將值得重點(diǎn)關(guān)注與投資，特別是部分大盤藍(lán)籌股的對(duì)價(jià)因素目前尚未充分體現(xiàn)；其二：前期經(jīng)濟(jì)增速回落過(guò)程中，宏觀調(diào)控對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響將顯現(xiàn)，部分景氣回落的周期性行業(yè)隨著上市公司年報(bào)、一季報(bào)的披露，公司價(jià)值定位將比較清晰，市場(chǎng)可能將對(duì)這部分股票的估值有所修正；其三：四季度圍繞股改的政策框架已經(jīng)初步建立，全面股改的進(jìn)程進(jìn)展順利，這一過(guò)程具有“先易后難”的明顯特征，當(dāng)股改涉及到國(guó)有資本主體時(shí)，國(guó)有資本管理的戰(zhàn)略趨勢(shì)就成為重要原則，股改過(guò)程的深化將給市場(chǎng)帶來(lái)一些新的特征；其四：國(guó)家對(duì)證券市場(chǎng)的制度建設(shè)和政策扶持作用開始逐步產(chǎn)生效能，在市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)定、估值合理的情況下，A股市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大為降低，市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)越來(lái)越堅(jiān)實(shí)。

　　總體上我們判斷，A股市場(chǎng)的市場(chǎng)基礎(chǔ)和市場(chǎng)環(huán)境正在悄然發(fā)生向好的變化，市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)已經(jīng)越來(lái)越多，投資機(jī)會(huì)將趨于多元化。我們始終堅(jiān)持在對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的充分關(guān)注的前提下，選擇長(zhǎng)線投資品種的投資理念，在此基礎(chǔ)上從追求企業(yè)盈利高增長(zhǎng)為主的投資思路，到全方位的考察企業(yè)的絕對(duì)投資價(jià)值，包括兼顧周期回落后的行業(yè)和企業(yè)的價(jià)值評(píng)估、新業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)和重組并購(gòu)帶來(lái)企業(yè)價(jià)值大幅度的提升、全流通以后企業(yè)治理行為改善帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

　　從自上而下的選擇行業(yè)和個(gè)股角度來(lái)看，2006年仍然能保持比較明確的高增長(zhǎng)的行業(yè)為數(shù)不多，大的行業(yè)可能包括房地產(chǎn)、金融、消費(fèi)品、商業(yè)零售和醫(yī)藥等行業(yè)，由于部分行業(yè)的估值已經(jīng)相對(duì)充分，這就需要對(duì)其中的行業(yè)進(jìn)行重新評(píng)估，來(lái)尋找投資機(jī)會(huì)。另一方面，由于市場(chǎng)對(duì)周期性的恐慌，周期性股票的過(guò)度下跌也將帶來(lái)較明顯的投資機(jī)會(huì)。雖然這些行業(yè)周期性的低點(diǎn)還沒(méi)有到來(lái)，但我們認(rèn)為放在未來(lái)一年左右的時(shí)間上，這類股票的投資價(jià)值和投資機(jī)會(huì)仍然非常突出，值得長(zhǎng)線資金作為主要資產(chǎn)配置。最后，我們還繼續(xù)關(guān)心市場(chǎng)創(chuàng)新力度加大以后，新的金融衍生品帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

　　立足于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)的綜合判斷，我們下階段投資的總體思路是在保持組合安全性的前提下強(qiáng)調(diào)進(jìn)攻。本基金總體思路側(cè)重兩頭，一方面跟隨市場(chǎng)主流投資思路，繼續(xù)持有銀行、石化、以及部分估值合理的大盤藍(lán)籌，保持組合較好的流動(dòng)性，同時(shí)按照上述投資理念和選股思路進(jìn)行新品種的發(fā)掘，對(duì)這些品種進(jìn)行更為主動(dòng)的投資；并從戰(zhàn)略角度發(fā)掘一些長(zhǎng)線新品種，進(jìn)一步完成組合配置的調(diào)整，重點(diǎn)突出組合的進(jìn)攻性。此外，在深入研究的基礎(chǔ)上，短期還將關(guān)注并挖掘價(jià)值重估的公司，還有一些對(duì)價(jià)預(yù)期良好的公司，以及績(jī)優(yōu)大盤藍(lán)籌類公司國(guó)內(nèi)上市帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，爭(zhēng)取為基金份額持有人獲取更好的回報(bào)。

　　五、投資組合報(bào)告

　　(一) 報(bào)告期末基金資產(chǎn)組合情況

　　(二)報(bào)告期末按行業(yè)分類的股票投資組合

　　(三)報(bào)告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票明細(xì)

　　(四) 報(bào)告期末按券種分類的債券投資組合

　　(五)報(bào)告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前五名債券明細(xì)

　　(六)投資組合報(bào)告附注

　　1、報(bào)告期內(nèi)基金投資的前十名證券的發(fā)行主體無(wú)被監(jiān)管部門立案調(diào)查，無(wú)在報(bào)告編制日前一年內(nèi)受到公開譴責(zé)、處罰。

　　2、基金的前十名股票，均為基金合同規(guī)定備選股票庫(kù)之內(nèi)的股票。

　　3、基金的其他資產(chǎn)構(gòu)成

　　2005年12月31日其他資產(chǎn)構(gòu)成

　　4、報(bào)告期末基金持有的處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券明細(xì)：本基金期末未持有可轉(zhuǎn)換債券。

　　六、本基金管理人運(yùn)用固有資金投資本基金的情況：

　　七、備查文件目錄

　　(一)備查文件目錄

　　1、關(guān)于中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)同意設(shè)立同盛證券投資基金的批復(fù)

　　2、同盛證券投資基金基金合同

　　3、同盛證券投資基金托管協(xié)議

　　4、報(bào)告期內(nèi)披露的各項(xiàng)公告原件

　　5、長(zhǎng)盛基金管理有限公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照和公司章程

　　(二)存放地點(diǎn)和查閱方式

　　以上相關(guān)備查文件，置備于基金管理人的辦公場(chǎng)所，在辦公時(shí)間內(nèi)可查閱。本季度報(bào)告分別置備于基金管理人和基金托管人的辦公場(chǎng)所，以及基金上市交易的證券交易所，供公眾查閱、復(fù)制，并將季度報(bào)告至少登載在一種由中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的全國(guó)性報(bào)刊及本基金管理人的互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站上。

　　長(zhǎng)盛基金管理有限公司

　　二○○六年一月二十一日