融鑫證券投資基金2005年第四季度報告

　　基金管理人：國投瑞銀基金管理有限公司

　　基金托管人：中國工商銀行

　　送出日期：2006年1月21日

　　重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對其內(nèi)容的真實性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個別及連帶責(zé)任。

　　基金托管人--中國工商銀行根據(jù)本基金合同規(guī)定，于2006年1月19日復(fù)核了本報告中的財務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)和投資組合報告等內(nèi)容，保證復(fù)核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風(fēng)險，投資者在作出投資決策前應(yīng)仔細(xì)閱讀本基金的招募說明書。

　　一、基金產(chǎn)品概況

　　基金簡稱：基金融鑫

　　基金運作方式：契約型封閉式

　　基金合同生效日：2002年6月13日

　　基金份額總額：800，000，000份

　　基金管理人：國投瑞銀基金管理有限公司

　　基金托管人：中國工商銀行

　　投資目標(biāo)：

　　投資于高速成長及業(yè)務(wù)有良好前景的企業(yè)，基金管理人將采取較為穩(wěn)健的投資策略，為基金持有人獲取中長期穩(wěn)定的投資收益。

　　投資策略：

　　(1)資產(chǎn)配置

　　基金管理人在對宏觀經(jīng)濟形勢、政策變動以及市場走勢等因素進(jìn)行深入分析的基礎(chǔ)上，進(jìn)行基金資產(chǎn)在股票、債券和現(xiàn)金間的一級配置。

　　基金管理人根據(jù)市場情況、大盤、中盤、小盤股票的相對價值情況和行業(yè)發(fā)展情況，在大盤、中盤、小盤股票之間和不同行業(yè)(主要為高新技術(shù)行業(yè))之間進(jìn)行二級配置。

　　(2)證券投資

　　1、股票投資

　　本基金將重點投資于高速成長及業(yè)務(wù)有良好前景的成長型上市公司股票。具有以下特點的上市公司是本基金重點關(guān)注的對象：

　　Ⅰ、下一個年度主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)利潤預(yù)期增長率超過市場平均水平；

　　Ⅱ、發(fā)展前景良好，處在創(chuàng)業(yè)階段后期、成長階段、成熟階段早期的上市公司；

　　Ⅲ、在管理機制、發(fā)展戰(zhàn)略、科研開發(fā)、營銷網(wǎng)絡(luò)等方面勇于創(chuàng)新，符合現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展方向，敢于參與國際競爭；

　　Ⅳ、善于通過并購、重組等戰(zhàn)略實現(xiàn)高速的低成本擴張及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，迅速搶占市場先機，取得市場領(lǐng)先地位；

　　Ⅴ、當(dāng)原有業(yè)務(wù)成熟和停滯時，能不斷儲備并開發(fā)新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和新的利潤增長點，從而使公司能始終保持高速增長的態(tài)勢；

　　Ⅵ、上市公司盈利能力較強且資產(chǎn)質(zhì)量較好，業(yè)績真實；

　　Ⅶ、根據(jù)PE、PEG、P／S、P／B、EVA及相對價值比較法等判斷股票價值被市場低估的上市公司。

　　2、債券投資

　　本基金可投資于國債、金融債和企業(yè)債(包括可轉(zhuǎn)債)。本基金將在對利率走勢和債券發(fā)行人基本面進(jìn)行深入分析的基礎(chǔ)上，綜合考慮利率變化對不同債券品種的影響、收益率水平的高低、信用風(fēng)險的大小、流動性好壞等因素，建立由不同類型、不同期限債券品種構(gòu)成的組合。

　　3、權(quán)證投資策略

　　(1)考量標(biāo)的股票合理價值、標(biāo)的股票價格、行權(quán)價格、行權(quán)時間、行權(quán)方式、股價歷史與預(yù)期波動率和無風(fēng)險收益率等要素，估計權(quán)證合理價值。

　　(2)根據(jù)權(quán)證合理價值與其市場價格間的差幅即“估值差價(Value？Price)”以及權(quán)證合理價值對定價參數(shù)的敏感性，結(jié)合標(biāo)的股票合理價值考量，決策買入、持有或沽出權(quán)證。

　　(3)根據(jù)本基金的風(fēng)險收益特征，確定本基金投資權(quán)證的具體比例。

　　業(yè)績比較基準(zhǔn)：

　　比較基準(zhǔn)＝80%×上海綜合指數(shù)＋20%×中信國債指數(shù)

　　二、主要財務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)

　　(一)主要財務(wù)指標(biāo)(未經(jīng)審計)

　　注：以上所述基金業(yè)績指標(biāo)不包括持有人認(rèn)購或交易基金的各項費用(例如封閉式基金交易傭金等)，計入費用后實際收益水平要低于所列數(shù)字。

　　(二)基金凈值表現(xiàn)

　　1、基金融鑫歷史各時間段凈值增長率與同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率比較表

　　2、基金融鑫累計凈值增長率與業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率的歷史走勢對比圖

　　三、管理人報告

　　(一)基金經(jīng)理簡介

　　汪小平先生，工學(xué)博士。曾在中華財務(wù)會計咨詢公司任項目經(jīng)理，聯(lián)合證券任投資管理部副總經(jīng)理、西部證券任證券投資部總經(jīng)理、國信證券資產(chǎn)管理事業(yè)部任投資經(jīng)理。2004年5月加入國投瑞銀基金管理有限公司，2004年7月起任本基金基金經(jīng)理。

　　(二)基金運作的遵規(guī)守信情況說明

　　在報告期內(nèi)，本基金管理人遵守《證券投資基金法》及其系列法規(guī)和《融鑫證券投資基金基金合同》等有關(guān)規(guī)定，本著恪守誠信、審慎勤勉，忠實盡職的原則，為基金份額持有人的利益管理和運用基金資產(chǎn)。在報告期內(nèi)，基金的投資決策規(guī)范，基金運作整體合法合規(guī)，無損害基金份額持有人利益的行為。

　　(三)基金經(jīng)理工作報告

　　1、2005年4季度市場回顧

　　2005年4季度，股票市場先跌后反彈。上證綜合指數(shù)從3季度末的1156點，至4季度末收盤1161點，指數(shù)微漲0.43%。

　　4季度大部分周期性行業(yè)的景氣度繼續(xù)回落，而金融、商業(yè)等服務(wù)性行業(yè)景氣度較高。4季度股市主要有兩個特點，一是人民幣持續(xù)升值的預(yù)期下，地產(chǎn)、銀行等受益行業(yè)股票表現(xiàn)強勁；二是股權(quán)分置改革的具體方案對個股的走勢影響巨大，尤其是股改時大比例配送權(quán)證的流通股投資者短期獲利豐厚。投資者既關(guān)注證券市場制度化變革，也關(guān)注行業(yè)未來發(fā)展前景及上市公司業(yè)績增長趨勢，資金越來越集中流向競爭優(yōu)勢明顯的行業(yè)龍頭企業(yè)。

　　2、2005年4季度基金運作回顧

　　本基金于2005年9月30日的份額凈值為1.0391元，至2005年12月31日的份額凈值為1.0597元，凈值增長1.98%。

　　總結(jié)2005年第4季度的基金操作，作為機構(gòu)投資者，盡管證券市場由于股權(quán)分置改革而波動加劇，我們?nèi)匀粓猿謨r值投資，以行業(yè)增長趨勢和個股基本面作為投資主要依據(jù)，股權(quán)分置方案作為輔助考慮因素。在具體操作上，4季度我們減持了一部分已股改完畢的大盤藍(lán)籌股，以及一些未來兩年業(yè)績成長性不明確的公司股票，增持了零售行業(yè)的龍頭企業(yè)股票和食品飲料行業(yè)的高增長企業(yè)股票。

　　3、2006年市場展望與操作策略

　　展望2006年，我們對中國證券市場整體持謹(jǐn)慎樂觀的看法，市場整體估值已經(jīng)處于合理水平，若考慮對價預(yù)期，部分公司明顯低估。股權(quán)分置改革給股東關(guān)系及股東結(jié)構(gòu)帶來了積極的變化，將對中國證券市場利益格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。我們尤其關(guān)注企業(yè)治理結(jié)構(gòu)得到有效改善的上市公司，隨著股權(quán)分置改革的完成、管理層激勵機制的有效建立，這些公司管理潛能將被大大激發(fā)，在利潤增長方面可能會不斷帶來驚喜。

　　我們將繼續(xù)堅持價值投資的理念，對行業(yè)和上市公司進(jìn)行全流通預(yù)期下的價值重估。重點關(guān)注以下方面：“十一五”規(guī)劃重點投資受惠的行業(yè)，如裝備制造業(yè)等；數(shù)字電視和移動通信3G等消費結(jié)構(gòu)性升級中受益的企業(yè)；未來現(xiàn)金流持續(xù)穩(wěn)定的、資產(chǎn)負(fù)債率比例合理的消費行業(yè)龍頭企業(yè)；具有穩(wěn)定增長潛力的公用事業(yè)類上市公司。

　　四、基金投資組合報告(截止2005年12月31日)

　　(一)基金資產(chǎn)組合情況

　　(二)按行業(yè)分類的股票投資組合

　　(三)股票投資前十名股票明細(xì)

　　(四)按券種分類的債券投資組合

　　(五)債券投資前五名債券明細(xì)

　　(六)投資組合報告附注

　　1、報告期內(nèi)基金投資的前十名證券的發(fā)行主體沒有被監(jiān)管部門立案調(diào)查的，也沒有在報告編制日前一年內(nèi)受到公開譴責(zé)、處罰的。

　　2、基金投資的前十名股票中，均屬于基金合同規(guī)定備選股票庫之內(nèi)的股票。

　　3、其他資產(chǎn)的構(gòu)成

　　4、處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券明細(xì)

　　五、備查文件目錄

　　(一)《關(guān)于同意融鑫證券投資基金上市、續(xù)期并擴募的批復(fù)》(證監(jiān)基金字［2002］54號)

　　(二)《融鑫證券投資基金基金合同》

　　(三)《融鑫證券投資基金托管協(xié)議》

　　(四)國投瑞銀基金管理有限公司營業(yè)執(zhí)照、公司章程及基金管理人業(yè)務(wù)資格批件

　　(五)本報告期內(nèi)在中國

　　(六)融鑫證券投資基金2005年第四季度報告原文

　　查閱地點：深圳市福田區(qū)深南大道投資大廈第三層

　　網(wǎng)址：http：／／www.ubssdic.com

　　國投瑞銀基金管理有限公司

　　二零零六年一月二十一日