富國動態平衡證券投資基金2005年第四季度報告

　　一、重要提示

　　富國基金管理有限公司的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　基金托管人中國農業銀行根據本基金合同規定，于2006年1月18日復核了本報告中的

財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　富國基金管理有限公司承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　基金季度財務報告未經審計。

　　二、基金產品概況

　　基金簡稱：富國動態平衡基金

　　運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2002年8月16日

　　報告期末基金份額總額：853，325，205.27份

　　投資目標：盡可能減少和分散投資風險，力保基金資產的安全并謀求基金資產長期穩定的增長。本基金為平衡型證券投資基金，將基金資產按比例投資于股票和債券，在股票投資中主要投資于成長型股票和價值型股票，并對基金的投資組合進行主動的管理，從而使投資者在承受相對較小風險的情況下，盡可能獲得穩定的投資收益。

　　投資策略：采取自上而下主動性管理策略，資產配置突出兩個層面的平衡，一、資產配置的平衡，通過主動調整基金資產中股票和債券的投資比例，以求基金資產在股票市場和債券市場的投資中達到風險和收益的最佳平衡；二、持股結構的平衡，即通過調整股票資產中成長型股票和價值型股票的投資比例實現持股結構的平衡。在投資于良好成長性上市公司的同時，兼顧收益穩定的價值型上市公司。

　　業績比較基準：本基金采用“證券市場平均收益率”作為衡量本基金操作水平的比較基準。

　　證券市場平均收益率＝中信標普300指數收益率×６5%＋中信國債指數收益率×３0%＋同業存款利率×５%

　　風險收益特征：本基金為平衡型證券投資基金，屬于證券投資基金中的中低風險品種，其長期平均的風險和預期收益低于積極成長型基金，高于國債、指數型基金和價值型基金。

　　基金管理人：富國基金管理有限公司

　　基金托管人：中國農業銀行

　　三、主要財務指標和基金凈值表現

　　(一)、主要財務指標　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　單位：人民幣元

　　提示：上述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用(例如，開放式基金的申購贖回費、紅利再投資費、基金轉換費等)，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　(二)、基金凈值表現

　　1、富國動態平衡證券投資基金本期份額凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較表

　　注：過去三個月指2005年10月1日-2005年12月31日

　　2、自基金合同生效以來富國動態平衡證券投資基金累計份額凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖

　　四、管理人報告

　　(一)、基金管理小組

　　林作平先生，基金經理，1972年出生，經濟學碩士，6年金融、證券從業經歷，曾就職于中國民生銀行上海分行、閩發證券上海管理總部、曾任富國基金管理有限公司研究策劃部研究員、基金管理部富國動態平衡基金經理助理、漢興證券投資基金經理助理。

　　(二)、遵規守信說明

　　本報告期，富國基金管理有限公司作為富國動態平衡證券投資基金的管理人嚴格按照《基金法》、《證券法》、《富國動態平衡證券投資基金基金合同》以及其它有關法律法規的規定，本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，以盡可能減少和分散投資風險，力保基金資產的安全并謀求基金資產長期穩定的增長為目標，管理和運用基金資產，無損害基金持有人利益的行為，基金投資組合符合有關法規及基金合同的規定。

　　(三)、運作情況說明

　　2005年第四季度，股票市場整體呈現探底回升的態勢，在本季度之初，由于股改對價水平逐漸低于預期，導致市場信心動搖，在上個季度沖高后10月份市場出現了深幅調整。但是隨后管理層加大了對于股改的推進力度，使市場信心趨于穩定，在大盤藍籌股強勁地帶動下，市場探底回升。國債市場從10月下旬開始出現較大幅度的調整，本基金國債投資由于縮短了組合久期，回避了本輪下跌風險。

　　在本季度的行情中，對于市場走勢起到關鍵性作用的是大盤藍籌股尤其是中國石化、中國聯通、中興通訊以及銀行股表現相對活躍，在人民幣升值預期的刺激下，地產股也有相當強勁地表現，而前期缺乏基本面支撐的個股則出現大幅下跌。另外，前期由于估值偏高，基本面因素驅動趨緩而出現深幅回調的防御性板塊如高速公路、港口、機場等也出現了超跌反彈行情。綜觀本季度的市場格局，人民幣升值、3G以及國際接軌過程中的估值比較成為市場強弱演變的基本脈絡。

　　在本季度的運作中，我們始終保持相對穩定的股票持倉比例，同時針對組合進行積極的結構調整。在季度初期，我們加大了對于大盤藍籌股的配置比例，重點增持了中國石化和中國聯通。隨著行情的逐步深入，我們結合市場變化對組合進行新一輪地調整，大比例加大了對兩類股票的配置比例。一是結合行業景氣變化的判斷，增持元器件行業成長型股票，主要是法拉電子和華微電子；另一類是具備購并價值的周期性行業股票，如齊魯石化、揚子石化和中原油氣。

　　在本季度的運作中，我們整體上的效果不如三季度，原因主要是本基金在對于市場變化的把握上出現一定失誤，首先是對于組合中在三季度行情中已經獲得巨大收益的個性化品種沒有及時退出，在調整行情中遭受一定損失；更為重要的是，我們對于3G以及金融股的把握失當，基本上錯過了當期的投資機會。

　　對于下一階段的運作，我們認為雖然四季度我們在一些板塊的把握上出現一定程度的失誤，但是歲末年初的行情卻對于我們把握新年的市場脈絡提供了重要的啟示。在下一階段的運作中，我們將緊密結合行業景氣、產業結構調整以及國際化進程中估值水平比較來進行行業和個股的價值判斷，積極調整基金組合，爭取把握好市場新的投資機會。我們將繼續秉承勤勉盡責的原則，爭取在控制風險的前提下為持有人獲得良好的投資收益。

　　五、投資組合報告(未經審計)

　　(一)基金資產組合情況

　　截至2005年12月31日，富國動態平衡投資基金資產凈值為839，188，819.52元，基金份額凈值為0.9834元，基金份額累計凈值為1.0634元。其資產組合情況如下：

　　(二)按行業分類的股票投資組合

　　(三)股票投資的前十名股票明細

　　(四)債券投資組合

　　*：此處金融債為國家開發銀行發行債券，根據中國證監會2004年1月5日《關于將國家開發銀行等政策性銀行發行的債券作為國家債券的通知》(基金部通知［2004］01號)的規定，可計入國債投資比例，本基金國債投資比例符合基金合同　“不低于基金資產凈值的30%”的規定。

　　(五)債券投資的前五名債券明細

　　(六)投資組合報告附注

　　1、報告期內本基金投資的前十名證券的發行主體沒有被監管部門立案調查或在本報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的情況。

　　2、報告期內本基金投資的前十名股票中沒有在基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　3、截至2005年12月31日，本基金的其他資產項目包括：

　　4、截至2005年12月31日，本基金持有的處于轉股期的可轉債明細如下：

　　5、截止2005年12月31日，本基金持有權證情況：無

　　六、基金份額變動

　　七、備查文件目錄

　　1、中國證監會批準設立富國動態平衡證券投資基金的文件

　　2、富國動態平衡證券投資基金基金合同

　　3、富國動態平衡證券投資基金托管協議

　　4、中國證監會批準設立富國基金管理有限公司的文件

　　5、富國動態平衡證券投資基金財務報表及報表附注

　　6、報告期內在指定報刊上披露的各項公告

　　查閱地點：上海市黃浦區廣東路689號海通證券大廈13、14層

　　投資者對本報告書如有疑問，可咨詢本基金管理人富國基金管理有限公司。

　　咨詢電話：(021)53594678

　　公司網址：http：／／www.fullgoal.com.cn

　　富國基金管理有限公司

　　二00六年一月二十一日

　　(證券時報)