國投瑞銀景氣行業投資基金2005年第四季度報告

　　基金管理人：國投瑞銀基金管理有限公司

　　基金托管人：中國光大銀行

　　送出日期：2006年1月21日

　　重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　基金托管人--中國光大銀行根據本基金合同規定，于2006年1月19日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　目錄

　　一、基金產品概況2

　　二、主要財務指標和基金凈值表現2

　　三、管理人報告2

　　四、基金投資組合報告(截止2005年12月31日)2

　　五、開放式基金份額變動2

　　六、重大事件揭示2

　　七、備查文件目錄2

　　一、基金產品概況

　　基金簡稱：國投瑞銀景氣基金

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2004年4月29日

　　基金期末份額總額：1，152，897，308.77份

　　基金管理人：國投瑞銀基金管理有限公司

　　基金托管人：中國光大銀行

　　投資目標：

　　本基金的投資目標是"積極投資、追求適度風險收益"，即采取積極混合型投資策略，把握景氣行業先鋒股票的投資機會，在有效控制風險的基礎上追求基金資產的中長期穩健增值。

　　投資策略：

　　本基金采取主動投資管理策略，通過研判行業景氣狀況、行業經濟變化前景、股票市場未來走勢和上市公司盈利能力變動趨勢、以及利率預期和債券收益率曲線變動趨勢，在有效控制系統風險的基礎上，貫徹實施以下投資策略：

　　1、類別資產配置策略

　　除現金資產外，本基金所涉及的類別資產配置，主要是景氣行業先鋒股票組合與債券投資組合的投資配置。

　　本基金具有積極型股票-債券混合基金特征，其中，股票、固定收益證券和現金的基準配置比例分別為75%、20%和5%、，但股票和固定收益證券兩大類盈利性資產可依據市場風險收益狀態進行調整，許可變動范圍分別為75%～20%和20%～75%，即：在基準比例基礎上，運用優化型動態投資組合保險策略調整股票與固定收益證券兩類資產配置比例，以便在保障固定收益證券組合產生的穩定收益的同時，靈活地根據股票市場變動趨勢，適時跟蹤調整股票投資比例，在牛市時增持股票，熊市減持股票，獲得風險有效控制下的收益最大化。

　　2、股票投資策略

　　在有效控制市場系統風險的基礎上，遵循行業優化配置和行業內部股票優化配置相結合的投資策略。以行業和個股相對投資價值評估為核心，遵循合理價值或相對低估值原則建構股票組合。依據持續的行業和個股投資價值評分結果調整行業與個股的配置權重，在保障流動性的前提下，適度集中投資于有較高投資價值的景氣行業先鋒股票。

　　(1)在宏觀經濟運行和經濟景氣周期監測的基礎上，從經濟周期因素評估、行業政策因素評估、產業結構高級化因素評估和行業基本面指標評估四個方面遴選景氣行業并展開行業相對投資價值評估，依據評估結果適時調整投資組合中的不同行業股票的權重，把握行業輪換投資機會。

　　(2)通過公司基本面的深度研究和市場面的權衡比較，在運用主業顯著標準、行業地位標準和市場地位標準確定有行業代表性的股票初選庫后，綜合評價公司經營素質、未來盈利增長前景及盈利增長的穩定性和持續性，根據成長性和價值性指標遴選出行業先鋒股票備選庫。在此備選庫的基礎上，以未來兩年的預期動態市盈率為主要定量參考指標，結合公司基本面、行業內競爭地位和獨特性、股票流動性和股票市場運行特點，給出各行業先鋒股票的投資價值排序評價。最后，依據相應的投資價值排序評價確定行業內股票配置結構。

　　3、債券投資策略

　　采取主動投資管理策略，通過利率預期、收益曲線變動趨勢研判，在有效控制系統風險的基礎上，貫徹實施以下具體投資策略：(1)在收益曲線變動趨勢研判和估值分析的基礎上，債券投資遵循合理價值或低估值原則建構組合，并以久期管理為中心，采取利率預期互換策略、收益差互換策略、定息與浮息債互換策略調整組合配置結構；(2)根據債券組合頭寸，利用銀行間與交易所市場利率差異和市場短期失衡現象，合理進行無風險或低風險套利，最大化短期投資收益。

　　4、權證投資策略

　　(1)考量標的股票合理價值、標的股票價格、行權價格、行權時間、行權方式、股價歷史與預期波動率和無風險收益率等要素，估計權證合理價值。

　　(2)根據權證合理價值與其市場價格間的差幅即"估值差價(ValuePrice)"以及權證合理價值對定價參數的敏感性，結合標的股票合理價值考量，決策買入、持有或沽出權證。

　　(3)根據本基金的風險收益特征，確定本基金投資權證的具體比例。

　　業績比較基準：

　　業績比較基準＝5%×同業存款利率+20%×中信全債指數+75%×中信標普300指數

　　風險收益特征：

　　采取積極型投資策略，主要投資于景氣行業先鋒股票，具有適度風險回報特征，其風險收益高于平衡型基金，低于純股票基金。

　　二、主要財務指標和基金凈值表現

　　(一)主要財務指標(未經審計)

　　序號主要財務指標2005.10.01-2005.12.31

　　1基金本期凈收益23，249，508.37

　　2加權平均基金份額本期凈收益0.0215

　　3期末基金資產凈值1，172，332，762.84

　　4期末基金份額凈值1.0169

　　注：以上所述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用(例如基金申購贖回費、紅利再投資費、基金轉換費等)，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　(二)基金凈值表現

　　1、國投瑞銀景氣基金歷史各時間段凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較表

　　階段凈值增長率①凈值增長率標準差②業績比較基準收益率③業績比較基準收益率標準差④①-③②-④

　　過去3個月1.71%0.64%0.43%0.56%1.28%0.08%

　　2、國投瑞銀景氣基金累計凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖

　　三、管理人報告

　　(一)基金經理簡介

　　馬志新先生，工學學士，10年證券投資管理經驗。曾任廣西信托投資公司深圳證券業務部副總經理，市場開發部副總經理；國信證券公司投資研究中心、投資管理部、資產管理部特級研究員、投資經理；2003年11月加入國投瑞銀基金管理有限公司，2004年4月起任本基金估值經理，2004年10月起任本基金基金經理。

　　(二)基金運作的遵規守信情況說明

　　在報告期內，本基金管理人遵守《證券投資基金法》及其系列法規和《國投瑞銀景氣行業證券投資基金基金合同》等有關規定，本著恪守誠信、審慎勤勉，忠實盡職的原則，為基金份額持有人的利益管理和運用基金資產。在報告期內，基金的投資決策規范，基金運作整體合法合規，無損害基金份額持有人利益的行為。

　　(三)基金經理工作報告

　　2005年四季度，由于股權分置改革的逐步推廣，整體股票估值趨于合理，部分核心股票顯示出較強的吸引力；同時，市場資金面和宏觀經濟表現仍顯強勁，雖然仍有產能過剩的憂慮，但從中期來看，整體市場在謹慎中趨于樂觀。

　　基于上述判斷，景氣行業基金四季度在維持較高股票倉位的同時調整了持倉結構，加大了銀行、地產、建材和科技類股票的比重，同時增加了機場、公路的個股投資，減低了油氣服務行業股票和部分估值較高股票的投資比例。債券方面，增加了組合的久期和部分可轉債的持倉。2005年年末的市場表現已經預示了06年初股票市場將趨于活躍，我們將在深入研究的基礎上積極把握機會，爭取好成績。

　　四、基金投資組合報告(截止2005年12月31日)

　　(一)基金資產組合情況

　　資產項目期末金額(元)占基金總資產的比例(%)

　　股票合計(市值)866，875，544.1269.12

　　債券合計(市值)276，505，073.1822.05

　　銀行存款和清算備付金合計104，381，610.358.32

　　其他資產合計6，422，708.720.51

　　資產總計1，254，184，936.37100.00

　　基金資產組合圖

　　(二)按行業分類的股票投資組合

　　行業分類期末市值(元)市值占基金資產凈值比例%

　　A農、林、牧、漁業----

　　B采掘業138，795，402.0011.84

　　C制造業333，036，590.3228.41

　　C0食品、飲料171，951，772.4714.67

　　C1紡織、服裝、皮毛5，239，000.000.45

　　C2木材、家具----

　　C3造紙、印刷----

　　C4石油、化學、塑膠、塑料20，808，000.001.77

　　C5電子27，376，171.832.34

　　C6金屬、非金屬27，876，943.822.38

　　C7機械、設備、儀表49，193，896.204.20

　　C8醫藥、生物制品30，590，806.002.61

　　C99其他制造業----

　　D電力、煤氣及水的生產和供應業10，634，074.590.91

　　E建筑業----

　　F交通運輸、倉儲業82，490，906.027.04

　　G信息技術業65，977，500.005.63

　　H批發和零售貿易74，184，039.816.33

　　I金融、保險業43，297，766.753.69

　　J房地產業79，088，132.236.75

　　K社會服務業11，171，212.800.95

　　L傳播與文化產業17，735，400.001.51

　　M綜合類10，464，519.600.89

　　合計866，875，544.1273.94

　　(三)股票投資前十名股票明細

　　序號股票代碼股票名稱數量(股)期末市值(元)市值占基金資產凈值比例%

　　1000869張裕A3，545，42979，523，972.476.78

　　2600028中國石化16，079，70074，931，402.006.39

　　3000063G中興2，375，00065，977，500.005.63

　　4600694大商股份3，097，65953，403，641.164.56

　　5000568G老窖11，500，00049，910，000.004.26

　　6000002G萬科A11，494，93349，543，161.234.23

　　7600583海油工程1，800，00046，296，000.003.95

　　8600316洪都航空4，601，16944，217，234.093.77

　　9600000浦發銀行3，091，05330，137，766.752.57

　　10600887伊利股份1，970，00029，037，800.002.48

　　(四)按券種分類的債券投資組合

　　券種項目期末市值(元)市值占基金資產凈值比例(%)

　　國債117，404，586.2010.01

　　金融債*139，982，720.0011.94

　　企業債----

　　可轉債19，117，766.981.63

　　債券投資合計276，505，073.1823.59

　　*注：本基金持有的金融債均為可計入國債投資比例的政策性金融債。

　　(五)債券投資前五名債券明細

　　序號債券名稱債券期末市值(元)市值占基金資產凈值比例(%)

　　104國開(09)100，000，000.008.53

　　204國開(12)39，982，720.003.41

　　305國債(2)39，200，000.003.34

　　404國債(5)23，630，000.002.02

　　599國債(8)21，966，373.801.87

　　(六)投資組合報告附注

　　1、報告期內基金投資的前十名證券的發行主體沒有被監管部門立案調查的，也沒有在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的。

　　2、基金投資的前十名股票均屬于基金合同規定備選股票庫之內的股票。

　　3、其他資產的構成

　　項目期末金額(元)

　　應收利息4，934，187.40

　　交易保證金1，438，286.32

　　應收申購款50，235.00

　　合計6，422，708.72

　　4、處于轉股期的可轉換債券明細

　　序號債券代碼債券名稱債券期末市值(元)市值占基金資產凈值比例(%)

　　1110036招行轉債12，807，600.001.09

　　2126002萬科轉26，310，166.980.54

　　五、開放式基金份額變動

　　項目金額

　　期初基金份額總額1，174，929，834.38

　　加：本期基金總申購份額282，861，179.76

　　減：本期基金總贖回份額304，893，705.37

　　期末基金份額總額1，152，897，308.77

　　六、重大事件揭示

　　經中國證監會、中華人民共和國商務部和國務院國有資產監督管理委員會批準，原中融基金管理有限公司已于2005年6月8日正式更名為國投瑞銀基金管理有限公司(以下簡稱"我公司")。根據中國證監會基金部函[2005]266號批復，我公司從2005年12月22日起對旗下兩只開放式基金更名，原"中融融華債券型證券投資基金"更名為"國投瑞銀融華債券型證券投資基金"，簡稱"國投瑞銀融華基金"；原"中融景氣行業證券投資基金"更名為"國投瑞銀景氣行業證券投資基金"簡稱為"國投瑞銀景氣基金"；深交所凈值揭示簡稱分別變更為"國投融華"和"國投景氣"。

　　本次變更不影響原有關中融融華債券型證券投資基金和中融景氣行業證券投資基金已簽署的全部法律文件的效力及其履行。

　　上述變更事項已于2005年12月22日在指定媒體及我公司網站上公告。

　　七、備查文件目錄

　　(一)《關于同意中融景氣行業證券投資基金設立的批復》(證監基金字[2004]28號)

　　(二)《關于國投瑞銀基金管理公司管理的開放式基金變更名稱的函》(基金部函[2005]266號)

　　(三)《國投瑞銀景氣行業證券投資基金基金合同》

　　(四)《國投瑞銀景氣行業證券投資基金托管協議》

　　(五)國投瑞銀基金管理有限公司營業執照、公司章程及基金管理人業務資格批件

　　(六)本報告期內在中國證監會指定信息披露報刊上披露的信息公告原文

　　(七)國投瑞銀景氣行業證券投資基金2005年第四季度報告原文

　　查閱地點：深圳市福田區深南大道投資大廈第三層

　　網址：www.ubssdic.com

　　國投瑞銀基金管理有限公司

　　二零零六年一月二十一日