德盛小盤精選投資基金季度報告2005年第4季度

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證所載資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對其內(nèi)容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本基金的托管人--中國工商銀行股份有限公司根據(jù)本基金合同規(guī)定，于2006年1月1

1日復(fù)核了本報告中的財務(wù)指標、凈值表現(xiàn)和投資組合報告等內(nèi)容，保證復(fù)核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風險，投資者在做出投資決策前應(yīng)仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　二、基金產(chǎn)品概況

　　基金簡稱：德盛小盤

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2004年4月12日

　　報告期末基金份額總額：6，179，966，475.11份

　　投資目標：本基金是一只積極成長型股票基金，專注投資于中國A股市場上具有成長潛力的小盤股。基金管理人將充分利用國內(nèi)外成功的基金管理經(jīng)驗，在嚴格的風險控制機制下，采用積極主動的投資策略，通過多角度、多層次的基本面研究，充分發(fā)掘小盤股所具有的潛在成長性帶來的投資機會，并通過波段操作的擇時策略追求較高的資本利得收益，從而實現(xiàn)投資者資產(chǎn)的長期增值。

　　投資策略：本基金的投資管理主要分為兩個層次：第一個層次是自下而上的證券選擇。總體上說，對于本基金的投資重點--小盤股而言，將采取自下而上的方式，綜合使用數(shù)量化的金融工程模型、科學(xué)嚴謹?shù)呢攧?wù)分析和深入的上市公司調(diào)研與獨特的草根研究等多種手段精選個股，并在此基礎(chǔ)上構(gòu)建股票投資組合。第二個層次是資產(chǎn)類別配置層面的風險管理，即對基金資產(chǎn)在股票、債券和現(xiàn)金三大資產(chǎn)類別間的配置進行實時監(jiān)控，并根據(jù)當時的宏觀經(jīng)濟形勢和證券市場行情調(diào)整資產(chǎn)配置比例，達到控制基金風險的目的。總之，本基金在投資管理的每一個層次都將定性研究和量化分析有機地結(jié)合起來，從而保證投資決策的科學(xué)性與風險收益結(jié)構(gòu)的最優(yōu)性。

　　業(yè)績比較基準：本基金的整體業(yè)績基準=(天相小盤股指數(shù)×60%＋天相中盤股指數(shù)×40%)×60%＋上證國債指數(shù)×40%

　　風險收益特征：本基金是一只積極成長型的股票基金，由于其股票投資組合以小盤股為主，本基金的風險與預(yù)期收益都要高于平衡型基金，屬于證券投資基金中的中高風險品種。本基金力爭使基金的單位風險收益值從長期平均來看高于業(yè)績比較基準的單位風險收益值。

　　基金管理人名稱：國聯(lián)安基金管理有限公司

　　基金托管人名稱：中國工商銀行股份有限公司

　　三、主要財務(wù)指標和基金凈值表現(xiàn)(未經(jīng)審計)

　　(一)各類財務(wù)指標

　　2005年第4季度

　　基金本期凈收益-33，754，493.95元

　　加權(quán)平均基金份額本期凈收益-0.0053元

　　期末基金資產(chǎn)凈值5，788，139，717.29元

　　期末基金份額凈值0.937元

　　注：上述財務(wù)指標采用的計算公式，詳見證監(jiān)會發(fā)布的證券投資基金信息披露編報規(guī)則-第1號《主要財務(wù)指標的計算及披露》。

　　上述基金業(yè)績指標不包括持有人交易基金的各項費用，例如，開放式基金的申購贖回費等，計入費用后實際收益要低于所列數(shù)字。

　　(二)與同期業(yè)績比較基準變動的比較

　　階段凈值增長率①凈值增長率標準差②業(yè)績比較基準收益率③業(yè)績比較基準收益率標準差④超額收益率①-③②-④

　　過去3個月-0.64%0.45%-1.17%0.71%0.53%-0.26%

　　注：以上數(shù)據(jù)截止至2005年12月30日。

　　注：德盛小盤業(yè)績基準=(天相小盤x60%+天相中盤x40%)x60%+上證國債指數(shù)x40%

　　四、管理人報告

　　(一)基金經(jīng)理簡介

　　張學(xué)軍先生，北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)碩士，金融證券從業(yè)經(jīng)歷8年。歷任原君安證券有限公司研究員、國泰君安證券股份有限公司資產(chǎn)管理部副經(jīng)理。張學(xué)軍先生于2003年1月加入本公司。

　　(二)基金運作的合法合規(guī)性報告

　　本報告期內(nèi)，本基金管理人嚴格遵守《中華人民共和國證券投資基金法》、《德盛小盤精選證券投資基金基金合同》及其他相關(guān)法律法規(guī)、法律文件的規(guī)定，本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金財產(chǎn)，在嚴格控制風險的前提下，為基金份額持有人謀求最大利益。在本報告期內(nèi)未發(fā)現(xiàn)損害基金份額持有人利益的情形。

　　(三)基金投資策略和業(yè)績表現(xiàn)說明

　　1、報告期內(nèi)投資策略和業(yè)績表現(xiàn)說明

　　第四季度市場的基本走勢是先抑后揚。承接9月份的跌勢，市場在經(jīng)過10月份的下跌后，11月份經(jīng)過整理，在12月初找到底部，觸底反彈，在房地產(chǎn)和銀行股，以及權(quán)證概念股的帶動下走出了一波很大的反彈行情。在10月份的時候，本基金也逐步增加倉位，增持了一些地產(chǎn)和銀行股票，但是一方面增倉的比例不夠，另一方面在市場上升的初期，過早地進行了減倉，沒有充分享受到這一波上漲，導(dǎo)致凈值漲幅相對落后。凈值落后的原因一方面是因為本基金倉位較低，另一方面這一反彈行情主要是大盤績優(yōu)藍籌股帶動的，而本基金在這類資產(chǎn)上的配置相對較少。

　　在四季度，本基金的業(yè)績?nèi)缦拢?/p>

　　1)絕對收益：截止2005年12月31日，本基金累計單位凈值為0.937。

　　2)相對收益：在第四季度，本基金的累計凈值增長率為-0.64%，業(yè)績基準的累計收益率為-1.17%，超額收益率為0.53%。同期上證指數(shù)的收益率為0.47%。

　　2、對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢等的簡要展望

　　我們認為，06年第一季度市場會表現(xiàn)得十分活躍，指數(shù)會挑戰(zhàn)9月份的高點，市場熱點會層出不窮。但對接近前期高點的市場，我們持謹慎樂觀的態(tài)度。

　　我們認為，這一波市場反彈的推動力主要來自于三個方面：1是大盤藍籌股的股改，很多大盤藍籌股的股改將會在06年第一季度完成或啟動；2是權(quán)證賺錢效應(yīng)所導(dǎo)致的對權(quán)證概念股的追捧；3是政策上較為強烈的做多意愿和鼓勵資金入市(尤其是外資直接入市)的政策的逐步出臺。在這三方面的推動下，市場的做多動能會逐步宣瀉，基本上市場中大部分個股都會有較好表現(xiàn)。

　　我們依然認為，決定市場趨勢最根本的還是上市公司的業(yè)績。由于上市公司的整體盈利水平已經(jīng)在05年三季度開始進入下降趨勢中。我們認為，這種下降趨勢將會持續(xù)1-2年時間，其中06年可能是盈利下降速度最快的階段，而在07年下降速度將放緩并逐步企穩(wěn)。在上市公司盈利下降過程中，不可能會出現(xiàn)大的牛市。我們認為，隨著年報和季報的逐步公布，市場的調(diào)整壓力也會日益增加。

　　在06年第一季度本基金會采取謹慎樂觀的態(tài)度進行操作，對于基本面良好，同時有較好股改預(yù)期的公司積極參與，而對于經(jīng)過大幅上漲后估值偏高的股票逐步減持。

　　資產(chǎn)配置策略：保持目前的資產(chǎn)配置比例，進行靈活的結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　行業(yè)配置策略：加強對食品飲料、醫(yī)藥、公共交通、信息技術(shù)及軟件、輸變電設(shè)備等行業(yè)的配置；回避處于盈利頂峰的行業(yè)，以及凈利潤增速下降的行業(yè)。

　　在個股選擇策略上還是堅持原有標準：集中于優(yōu)勢行業(yè)的龍頭中小企業(yè)。同時仍然成長性標準放在個股選擇標準的首位。根據(jù)年報和季報的公布情況，找到那些已經(jīng)顯示出較好成長性的子行業(yè)龍頭公司，而減持那些盈利增長能力開始下降的公司。

　　五、基金投資組合

　　(一)基金資產(chǎn)組合情況

　　期末市值(元)占基金總資產(chǎn)的比例

　　銀行存款和清算備付金合計772，706，449.7713.11%

　　股票2，710，547，543.9446.00%

　　債券2，384，284，527.8040.47%

　　其他資產(chǎn)24，452，755.220.42%

　　合計5，891，991，276.73100.00%

　　(二)按行業(yè)分類的股票投資組合

　　行業(yè)分類市值(元)占基金資產(chǎn)凈值比例

　　A農(nóng)、林、牧、漁業(yè)30，527，699.990.53%

　　B采掘業(yè)221，346，638.993.82%

　　C制造業(yè)1，468，376，523.4225.37%

　　C0食品、飲料73，595，427.131.27%

　　C1紡織、服裝、皮毛81，771，096.281.41%

　　C2木材、家具7，805，850.000.13%

　　C3造紙、印刷44，942，938.200.78%

　　C4石油、化學(xué)、塑膠、塑料482，816，197.558.35%

　　C5電子9，775，238.850.17%

　　C6金屬、非金屬220，263，434.993.81%

　　C7機械、設(shè)備、儀表336，496，599.685.81%

　　C8醫(yī)藥、生物制品210，909，740.743.64%

　　C99其他制造業(yè)0.000.00%

　　D電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)50，041，271.300.86%

　　E建筑業(yè)37，877，659.560.65%

　　F交通運輸、倉儲業(yè)116，881，003.082.02%

　　G信息技術(shù)業(yè)199，205，920.963.44%

　　H批發(fā)和零售貿(mào)易業(yè)96，760，426.161.67%

　　I金融、保險業(yè)13，160，000.000.23%

　　J房地產(chǎn)業(yè)112，200，395.271.94%

　　K社會服務(wù)業(yè)122，178，280.452.11%

　　L傳播與文化產(chǎn)業(yè)72，062，527.501.25%

　　M綜合類169，929，197.262.94%

　　合計2，710，547，543.9446.83%

　　(三)按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　序號股票代碼股票名稱期末數(shù)量(股)期末市值(元)占基金資產(chǎn)凈值比例

　　1600410華勝天成5，392，969133，422，053.062.31%

　　2600415小商品城3，275，409104，649，317.551.81%

　　3600596新安股份8，274，90688，789，741.381.53%

　　4000541佛山照明8，287，78484，286，763.281.46%

　　5000926G福星10，202，23276，108，650.721.31%

　　6600066宇通客車8，514，95861，733，445.501.07%

　　7600426華魯恒升7，752，02455，969，613.280.97%

　　8600489中金黃金7，385，35355，907，122.210.97%

　　9600439G瑞貝卡6，342，86455，753，774.560.96%

　　10000662G索芙特8，314，62355，458，535.410.96%

　　(四)按券種分類的債券投資組合

　　債券類別債券市值(元)占基金資產(chǎn)凈值的比例

　　國家債券投資1，364，492，716.8623.57%

　　央行票據(jù)投資0.000.00%

　　金融債券投資280，902，000.004.85%

　　企業(yè)債券投資163，612，652.902.83%

　　可轉(zhuǎn)債投資575，277，158.049.94%

　　債券投資合計2，384，284，527.8041.19%

　　(五)按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　序號名稱市值(元)占基金資產(chǎn)凈值比例

　　121國債⒂237，228，332.404.10%

　　220國債⑷235，992，960.004.08%

　　320國債⑽232，805，480.004.02%

　　4招行轉(zhuǎn)債159，932，770.402.76%

　　599國債⑻146，024，386.202.52%

　　(六)投資組合報告附注

　　1、本基金本期投資的前十名證券中，無報告期內(nèi)發(fā)行主體被監(jiān)管部門立案調(diào)查的，或在報告編制日前一年內(nèi)受到證監(jiān)會、證券交易所公開譴責、處罰的證券。

　　2、本基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規(guī)定備選股票庫之外的股票。

　　3、截至2005年12月31日，基金的其他資產(chǎn)包括：應(yīng)收利息19，360，900.36元，交易保證金2，098，780.49元，權(quán)證2，993，074.37元。

　　4、本基金持有的處于轉(zhuǎn)股期債券明細：

　　債券代碼債券名稱期末市值(元)占基金資產(chǎn)凈值比例

　　110036招行轉(zhuǎn)債159，932，770.402.76%

　　100726華電轉(zhuǎn)債81，984，646.801.42%

　　125932華菱轉(zhuǎn)債50，481，151.440.87%

　　110037歌華轉(zhuǎn)債36，357，846.000.63%

　　125488晨鳴轉(zhuǎn)債32，963，112.000.57%

　　110001邯鋼轉(zhuǎn)債32，115，132.200.55%

　　110317營港轉(zhuǎn)債32，048，589.700.55%

　　125822海化轉(zhuǎn)債27，314，263.400.47%

　　110874創(chuàng)業(yè)轉(zhuǎn)債26，511，594.900.46%

　　125729燕京轉(zhuǎn)債22，689，643.200.39%

　　100236桂冠轉(zhuǎn)債20，357，520.400.35%

　　110219南山轉(zhuǎn)債20，053，902.000.35%

　　110010包鋼轉(zhuǎn)債16，770，887.000.29%

　　100567山鷹轉(zhuǎn)債8，576，090.600.15%

　　100117西鋼轉(zhuǎn)債3，661，308.000.06%

　　126301絲綢轉(zhuǎn)23，458，700.000.06%

　　六、開放式基金份額變動

　　期初基金總份額本期基金總申購份額本期基金總贖回份額期末基金總份額

　　6，560，593，382.10-380，626，906.996，179，966，475.11

　　注：報告期內(nèi)本基金尚未開放申購。

　　七、備查文件目錄

　　(一)本基金備查文件目錄

　　1、中國證監(jiān)會批準德盛小盤精選證券投資基金設(shè)立的文件

　　2、《德盛小盤精選證券投資基金基金契約》

　　3、《德盛小盤精選證券投資基金招募說明書》

　　4、《德盛小盤精選證券投資基金托管協(xié)議》

　　5、基金管理人業(yè)務(wù)資格批件、營業(yè)執(zhí)照

　　6、基金托管人業(yè)務(wù)資格批件和營業(yè)執(zhí)照

　　7、中國證監(jiān)會要求的其他文件

　　(二)存放地點及查閱方式

　　1、查閱地址：上海市浦東新區(qū)世紀大道88號金茂大廈46樓

　　2、網(wǎng)址：www.gtja-allianz.com

　　國聯(lián)安基金管理有限公司

　　2006年1月21日