銀河銀泰理財分紅投資基金2005年第四季度報告

　　第一節　　重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本基金托管人中國工商銀行根據本基金合同規定，于2006年　1　月　18　日復核了

本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　本基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本季度報告中的財務資料未經

　　第二節　　基金產品概況

　　基金名稱：銀河銀泰理財分紅證券投資基金

　　基金簡稱：銀泰理財分紅基金

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2004年3月30日

　　報告期末基金份額總額：　　3，692，103，277.98

　　投資目標：追求資產的安全性和流動性，為投資者創造長期穩定的投資回報。

　　投資策略：

　　1、資產配置策略

　　本基金采用多因素分析框架，從宏觀經濟因素、政策因素、微觀因素、市場因素、資金供求因素等五個方面對市場的投資機會和風險進行綜合研判，適度把握市場時機，合理配置股票、債券和現金等各類資產間的投資比例，確定風格資產、行業資產的投資比例布局。

　　在遵循多因素分析框架的評估程序的同時，本基金將運用優化的固定比例組合保險機制(CPPI)，根據基金凈值的損益情況，動態設定一個股票組合占基金凈值的上限比例，以實現控制股票投資風險暴露的目的。

　　2、股票投資策略

　　本基金將在投資風險控制計劃的指導下，獲取股票市場投資的較高收益。本基金采用定性分析與定量分析相結合的方法進行股票選擇，主要投資于經評估或預期認為具有可持續發展能力的價值型股票和成長型股票，同時兼顧較高的流動性要求。

　　3、債券投資策略

　　根據對宏觀經濟運行狀況、金融市場環境及利率走勢的綜合判斷，在控制利率風險、信用風險以及流動性風險等基礎上，通過類屬配置、久期調整、收益率曲線策略等構建債券投資組合，為投資者獲得長期穩定的回報。

　　業績比較基準：上證A股指數×４0%＋中信全債指數×５5%＋金融同業存款利率×５%。

　　風險收益特征：本基金屬于風險較低的投資品種，風險-收益水平介于債券基金與股票基金之間

　　基金管理人名稱：銀河基金管理有限公司

　　基金托管人名稱：中國工商銀行

　　第三節 主要財務指標和基金凈值表

　　一、本報告期主要會計數據和財務指標

　　基金本期凈收益：-85，147，066.00元

　　加權平均基金份額本期凈收益：　-0.0224　元／份

　　期末基金資產凈值：3，388，706，304.24元

　　期末基金份額凈值：0.9178元／份

　　注：所述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用(例如

　　二、本報告期份額凈值增長率及其與同期業績比較基準收益率的比較

　　單位：%　　

　　三、圖示基金合同生效以來基金份額凈值變動情況，并與同期業績比較基準的變動進行比較

　　第四節　　管理人報告

　　一、基金經理小組情況簡介

　　李昇先生，基金經理，碩士研究生學歷，13年證券從業經歷。自1993年起進入君安證券公司工作，先后擔任研究所研究員、公司二級市場風險控制員和證券投資部一級投資經理。2002年2月加入銀河基金管理公司，歷任銀豐基金經理、基金管理部副總監兼銀豐基金經理、現任基金管理部副總監兼銀泰基金基金經理。

　　王彤京先生，基金經理，大學本科學歷，13年證券從業經歷。1993年在建總行深圳業務部任部門經理。1994年至1999年在君安證券有限公司證券投資部和資產管理部任投資經理。2000年至2002年在深圳市怡德豐科技有限公司任投資總監。2004年加入銀河基金管理有限公司，任基金經理助理，2005年任銀泰基金基金經理。

　　王孝德先生，博士研究生學歷，8年證券從業經歷。自1998年進入君安證券有限公司研究所工作，先后擔任宏觀部和行業公司部研究員。2003年6月進入德邦證券有限責任公司，任證券投資部負責人。2005年2月加入銀河基金管理有限公司，現任銀泰基金基金經理助理。

　　二、基金規范運作情況說明

　　本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《證券法》、《證券投資基金法》、《基金合同》和其他有關法律法規的規定，本著“誠實信用、勤奮律己、創新圖強”的原則管理和運用基金資產，在合法合規的前提下謀求基金資產的保值和增值，努力實現基金份額持有人的利益，無損害基金份額持有人利益的行為，基金投資范圍、投資比例及投資組合符合有關法規及基金合同的規定。

　　隨業務的發展和規模的擴大，本基金管理人將繼續秉承“誠信穩健、勤奮律己、創新圖強”的理念，嚴格遵守《證券法》、《證券投資基金法》等法律法規的規定，進一步加強風險管理和完善內部控制體系，為基金份額持有人謀求長期穩定的回報。

　　三、投資策略和業績表現

　　2005年四季度初，在宏觀經濟增速放緩預期和年底資金壓力打壓下，上證指數一度跌至1070點附近；年底前隨著股改對價效應的再次強化，上證指數又止跌回升，并表現出較為強勁的上升勢頭。在這樣一種市場環境中，根據對中國經濟產業結構演進及經濟周期中各個行業未來盈利變動趨勢的判斷，我們減持了化工、汽車及配件等部分中間制造業，增持了下游服務業中的銀行和地產行業及上游采掘業，取得了較好的成效。

　　我們認為，全流通后會在客觀上改善公司治理結構，提升股市的估值。A股市場長期以來的估值泡沫已經基本消化，A股市場目前相對于債券市場、房地產市場及實體經濟資產的預期回報率，已經具備較強的投資吸引力了。隨著QFII、保險公司、基金、企業年金和社保基金的逐步壯大，中國A股的估值體系將逐漸融入全球資本市場的估值體系之中。當前最大的不確定因素是全流通后估值體系的“暫時紊亂”，　大規模的融資正成為現有估值體系的沖擊變量。

　　我們認為2006年的A股市場是一個值得期待的市場。我們將采取相對積極進取的投資策略，總體上保持相對較高的股票配置比例；在行業和公司配置上，與2005年相比，我們也將在有較高成長預期的行業和個股上配置較多的比例。

　　在行業選擇方面，在縱向上我們將從產業演進角度來考量各個行業的發展前景；橫向上從開放經濟的視角來考察各個行業(特別是制造業)在全球的競爭力。我們相對看好擁有廣大客戶群的服務業和資源或自然壟斷行業，制造業中看好因壟斷或進入壁壘而導致的毛利率較高的行業。IT行業、科技創新類公司、銀行和地產等主流服務業、金融創新、購并重組及價值被嚴重低估的領域都將成為我們重點關注的目標。同時，我們看淡產能產能過剩的一般制造業、毛利率較低的出口型公司及受制于上游資源價格上漲的行業。

　　在公司選擇上，我們傾向于從資本回報率角度，選擇持續為股東創造價值的公司。我們看好通過內涵式增長持續為股東創造價值的公司，看淡靠資本開支推動的表面上的盈利增長而實際上卻在持續地摧毀股東價值的公司。

　　第五節 　投資組合報告

　　一、基金資產組合情況

　　二、按行業分類的股票投資組合

　　三、基金投資前十名股票明細

　　四、按券種分類的債券投資組合

　　五、基金投資前五名債券明細

　　六、報告附注

　　(一) 報告期內本基金投資的前十名證券的發行主體沒有被監管部門立案調查，或在本報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的情況。

　　(二) 報告期內本基金投資的前十名股票中沒有在基金合同規定被選股票庫之外的股票。

　　(三) 其他資產構成。

　　(四) 處于轉股期的可轉換債券代碼、名稱、期末市值、市值占基金資產凈值比例

　　第六節 　開放式基金份額變動

　　第七節　　備查文件目錄

　　1、 中國證監會批準設立銀河銀泰理財分紅證券投資基金的文件

　　2、 《銀河銀泰理財分紅證券投資基金基金合同》

　　3、 《銀河銀泰理財分紅證券投資基金托管協議》

　　4、 中國證監會批準設立銀河基金管理有限公司的文件

　　5、 銀河銀泰理財分紅證券投資基金財務報表及報表附注

　　6、 報告期內在指定報刊上披露的各項公告

　　查閱地點：上海市東大名路908號金岸大廈3層

　　投資者可在本基金管理人營業時間內免費查閱，也可通過本基金管理人網站(http：／／www.galaxyasset.com)查閱；在支付工本費后，可在合理時間內取得上述文件的復制件。

　　投資者對本報告書如有疑問，可咨詢本基金管理人銀河基金管理有限公司，咨詢電話：(021)35104688／800-820-0860

　　銀河基金管理有限公司

　　二○○六年一月二十日