中銀國際貨幣市場基金季度報告2005年第4季度

　　基金管理人：中銀國際基金管理有限公司

　　基金托管人：中國工商銀行股份有限公司

　　簽發日期：2006年1月20日

　　一、 重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本基金的托管人--中國工商銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于2006年1月19日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　二、 基金產品概況

　　基金簡稱：中銀貨幣

　　基金代碼：163802

　　基金運作方式：開放式契約型基金

　　基金合同生效日：2005年6月7日

　　報告期末基金份額總額：860,494,162.78份

　　投資目標：在保持本金安全和資產流動性的前提下，追求超過業績比較基準的穩定收益。

　　投資策略：根據對宏觀經濟指標、貨幣政策和財政政策的預判，決定資產組合在整體配置，并采用短期利率預測、組合久期制定、類別品種配置、收益率曲線分析、跨市場套利、跨品種套利、滾動配置策略、先進的投資管理工具等多種投資管理方法，以《基金法》、《貨幣市場基金管理暫行規定》等有關法律法規、本基金合同以及基金管理人公司章程等有關規定為決策依據，將維護基金份額持有人利益作為最高準則。

　　業績比較基準：稅后一年期銀行定期儲蓄存款利率：(1-利息稅)×一年期銀行定期儲蓄存款利率。

　　風險收益特征：本基金屬于證券投資基金中高流動性，低風險的品種，其預期風險和預期收益率都低于股票，債券和混合型基金。

　　基金管理人名稱：中銀國際基金管理有限公司

　　基金托管人名稱：中國工商銀行股份有限公司

　　三、 主要財務指標和基金凈值表現

　　(一) 主要財務指標(未經審計)

　　項目 2005年第四季度

　　金額(元)

　　基金本期凈收益 1,664,123.92

　　期末基金資產凈值 860,494,162.78

　　(二) 與同期業績比較基準變動的比較

　　1、 本報告期基金凈值收益率與同期業績比較基準收益率比較

　　階段 基金凈值收益率① 基金凈值收益率標準差② 業績比較基準收益率③ 業績比較基準收益率標準差④ ①-③ ②-④

　　過去3月 0.4562% 0.0058% 0.4540% 0.0002% 0.0022% 0.0056%

　　自基金合同生效之日起至今 0.8653% 0.0047% 1.0260% 0.0003% -0.1607% 0.0044%

　　注：本基金收益分配按月結轉份額

　　2、 自基金合同生效以來基金累計凈值收益率與業績基準收益率歷史走勢對比

　　中銀國際貨幣市場基金累計凈值收益率與業績比較基準收益率歷史走勢對比圖(2005.6.7-2005.12.31)

　　四、 管理人報告

　　(一) 基金經理簡介

　　蘇淑敏(Tina SO)女士，投資總監，中銀國際中國精選證券投資基金基金經理兼中銀國際貨幣市場證券投資基金基金經理，中國香港籍，香港證券專業學會會員。加拿大英屬哥倫比亞大學經濟學碩士。1992年，在約翰霍普金斯大學-南京大學的中美中心進行有關中國經濟改革及政治理論的研究工作。擁有19年投資管理經驗；加盟中銀國際基金管理有限公司前任香港證券及期貨事務監察委員會投資產品科總監；曾任英國施羅德寶源投資管理(香港)有限公司執行董事及投資管理部主管、全國人大財政經濟委員會《中華人民共和國證券投資基金法》顧問等職。

　　(二) 基金運作合法合規性報告

　　報告期內本基金運作遵規守信，不存在違法違規或未履行基金合同承諾的情況。

　　(三) 基金投資策略和業績表現說明

　　進入四季度，由于貨幣市場利率過低，為防范風險，促使市場利率回歸理性，在10月底，央行通過窗口指導和公開市場操作影響市場利率水平。受此影響，一年期中央銀行票據的發行利率從季初的1.33%迅速上升至12月中的1.9%。貨幣市場利率的迅速上升，給本基金的操作創造了一個比較良好的市場環境，本基金管理人立足于保護持有人利益，從盡力提高持有人收益率的角度出發，在11月保持了充沛的現金，并在12月利率大幅上升后買入當時收益率比較好的中央銀行票據和短期融資券。同時采取了適應市場的投資策略，使投資組合的收益率穩步上升，年化收益率從上季度的1.5%上升到1.9%左右，超過了本基金的業績比較基準。

　　對于當前市場利率的趨勢，我們有以下的總結：

　　1. 央行的一系列操作和指導穩定了市場預期，貨幣市場利率有望繼續保持穩定。

　　2005年10月中下旬，鑒于當時貨幣市場利率過低的情況，為防范風險，先后有兩位央行行長對此進行窗口指導，同時，央行又通過定向對幾大商業銀行開展貨幣掉期、發行票據等公開市場操作手段，有針對性的回籠資金。受此影響，一年期中央銀行票據中標利率從1.33%快速上升至1.9%，市場一度預期一年期中央銀行票據利率將升至2%以上。不過，由于市場資金確實相當充裕，加之央行此番作為的主要出發點是穩定市場利率，促使利率回歸理性，因此，在央行停發了三、六月期票據之后，一年期中央銀行票據利率已穩定在1.85%-1.91%之間，甚至在06年元旦前后兩周期間央行反常的凈回籠一定數量的資金后，一年期中央銀行票據利率仍穩定在1.9%。顯然，1.85%-1.9%是央行和市場都較為認可的一年期中央銀行票據利率水平，央行的這個傾向將有利于繼續穩定當前的貨幣市場利率。

　　2. 外資流入量的減少將減弱央行維持低利率的動機。

　　2005年11月我國外匯儲備增加93.21億美元，外匯占款增加1118.65億元。11月外匯儲備增量為05年內的最低值，11月外匯占款月增量已顯著低于04年1月-05年9月平均每月1500億元的水平，從這個情況可以看出，自05年7月22日匯改以來，所謂的境外熱錢流入量正在逐漸降低。另外，盡管美聯儲已流露出不再繼續升息的意向，但當前較大的美中利差仍將是境外熱錢需要背負的沉重換匯成本。因此，這兩方面因素將決定了央行不太可能采取再度維持前期低利率的傾向。當然，期待貨幣市場利率向上大幅波動也是不現實，畢竟，央行最新公布的06年貨幣政策調控目標決定了06年的貨幣政策是中性、穩健的。

　　受到貨幣市場利率上揚的影響，企業短期融資券的發行利率也快速上升，并出現不同信用等級債券發行利率分化的情況，比如：在A-1+評級中比較好的一年期短期融資券發行利率在3.2%左右，在A-1+評級中較一般的一年期短期融資券發行利率在3.5%左右，這兩類券的二級市場利率都較一級市場低出約45bp。A-1評級的短期融資券發行利率定價則較混亂，這一級中，最差的一年期短期融資券發行利率已到3.8%，相對較好的一年期短期融資券發行利率定在3.55%-3.25%間不等，在二級市場中，這一級短期融資券的利率定價有一定的規律，最差的短期融資券利率僅比一級市場低出10bp左右，相對較好的短期融資券利率較一級市場低出50bp左右。

　　短期融資券利率的上升，給本基金收益的增長提供了機會。在策略上，我們會把這個利率較高的品種作為投資的重點，同時，由于企業信用風險問題已經涌現，如何對企業的短期融資券信用風險進行評估，并給出合理定價，是我們當前面臨的主要問題。我們將積極爭取信用質量高的短期融資券，同時平衡配置合適利率的中央銀行票據，以期盡可能的降低基金投資的信用風險和流動性風險，提高基金投資的收益。而在久期選擇方面，我們也將適當延長本基金的平均剩余期限，為基金基礎收益率的提升奠定基礎，從而增加基金持有人的收益。

　　五、 基金投資組合

　　(一) 期末基金資產組合情況

　　資產類別 金額(元) 占基金總資產的比例

　　債券投資 671,278,529.10 67.60%

　　買入返售證券 153,100,000.00 15.42%

　　其中：買斷式回購的買入返售證券

　　銀行存款和清算備付金合計 8,486,205.29 0.85%

　　其他資產 160,193,551.89 16.13%

　　合 計 993,058,286.28 100.00%

　　(二) 報告期債券回購融資情況

　　項目 金額(元) 占基金資產凈值比例

　　報告期內債券回購融資余額 1,319,600,000.00 7.52%

　　其中：買斷式回購融入的資金 - -

　　報告期末債券回購融資余額 68,600,000.00 7.97%

　　其中：買斷式回購融入的資金 - -

　　(三) 基金投資組合平均剩余期限

　　1、 投資組合平均剩余期限基本情況

　　項目 天數

　　報告期末投資組合平均剩余期限 166

　　報告期內投資組合平均剩余期限最高值 168

　　報告期內投資組合平均剩余期限最低值 104

　　報告期內投資組合平均剩余期限違規超過180天的說明：本報告期內無。

　　2、 期末投資組合平均剩余期限分布比例

　　序號 平均剩余期限 各期限資產占基金資產凈值的比例 各期限負債占基金資產凈值的比例

　　1 30天內 18.78%

　　2 30天(含)-60天 10.43%

　　3 60天(含)-90天 22.16%

　　其中：剩余存續期超過397天的浮動利率債 11.73%

　　4 90天(含)-180天 11.53%

　　5 180天(含)-397天(含) 33.89%

　　合計 96.79%

　　(四) 期末債券投資組合

　　1、 按債券品種分類的債券投資組合

　　序號 債券品種 成本(元) 占基金資產凈值的比例

　　1 國家債券 - -

　　2 金融債券 170,407,693.52 19.80%

　　其中：政策性金融債 170,407,693.52 19.80%

　　3 央行票據 258,046,664.05 29.99%

　　4 企業債券 242,824,171.53 28.22%

　　5 其他 - -

　　合 計 671,278,529.10 78.01%

　　剩余存續期超過397天的浮動利率債券 100,954,576.83 11.73%

　　2、 基金投資前十名債券明細

　　序號 債券名稱 債券數量 成本(元) 占基金資產凈值的比例

　　自有投資 買斷式回購

　　1 05農發06 1,000,000 100,954,576.83 11.73%

　　2 05央票122 600,000 58,937,032.80 6.85%

　　3 05魏橋CP01 500,000 50,000,000.00 5.81%

　　4 05央票02 500,000 49,882,336.03 5.80%

　　5 05國開25 500,000 49,612,476.69 5.77%

　　6 05央票26 400,000 39,875,571.42 4.63%

　　7 05黃金CP01 300,000 30,002,353.95 3.49%

　　8 05央票112 300,000 29,933,490.54 3.48%

　　9 05央票13 300,000 29,871,034.45 3.47%

　　10 05首創CP01 250,000 24,504,552.20 2.85%

　　(五) "影子定價"與"攤余成本法"確定的基金資產凈值的偏離

　　項目 偏離情況

　　報告期內偏離度在0.5%(含)以上 -

　　報告期內偏離度的絕對值在0.25%(含)-0.5%間的次數 28

　　報告期內偏離度的最高值 0.4985%

　　報告期內偏離度的最低值 0.0146%

　　報告期內每個工作日偏離度的絕對值的簡單平均值 0.2145%

　　(六) 投資組合報告附注

　　1、 基金計價方法說明

　　本基金估值采用攤余成本法計價，即估值對象以買入成本列示，按票面利率或商定利率并考慮其買入時的溢價與折價，在其剩余期限內平均攤銷。

　　本基金采用1.00元固定單位凈值交易方式，自基金成立日起每日將實現的基金凈收益分配給基金持有人，并按月結轉到投資人基金賬戶。

　　2、 本報告期內貨幣市場基金持有剩余期限小于397天但剩余存續期超過397天的浮動利率債券的聲明：

　　本報告期內，本基金持有剩余期限小于397天但剩余存續期超過397天的浮動利率債券的攤余成本均未超過當日基金資產凈值的20%。

　　3、 本報告期內需說明的證券投資決策程序

　　本報告期內，本基金投資的前十名證券的發行主體不存在被監管部門立案調查的，在本報告編制日前一年內也不存在受到公開譴責、處罰的情況。

　　4、 其他資產的構成

　　序號 其他資產 期末金額(元)

　　1 交易保證金 -

　　2 應收利息 268,130.74

　　3 應收申購款 159,925,421.15

　　4 其他應收款 -

　　5 待攤費用 -

　　6 其他 -

　　合 計 160,193,551.89

　　六、 開放式基金份額變動

　　序號 項目名稱 基金份額(份)

　　1 期初基金份額總額 297,263,062.49

　　2 加：本期申購基金份額總額 810,027,950.20

　　3 減：本期贖回基金份額總額 246,796,849.91

　　4 期末基金份額總額 860,494,162.78

　　七、 備查文件目錄

　　(一) 本基金備查文件目錄

　　1、 《中銀國際貨幣市場證券投資基金基金合同》

　　2、 《中銀國際貨幣市場證券投資基金基金招募說明書》

　　3、 《中銀國際貨幣市場證券投資基金基金托管協議》

　　4、 中國

　　(二) 存放地點

　　基金管理人和基金托管人的住所并登載于基金管理人網站www.bociim.com

　　(三) 查閱方式

　　投資者在開放時間內至基金管理人或基金托管人住所免費查閱，也可登陸基金管理人網站www.bociim.com查閱

　　中銀國際基金管理有限公司

　　二??六年一月二十日