興業可轉債混合型投資基金2005年第4季度報告

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏,并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本基金的托管人中國工商銀行根據本基金合同規定，于2006年1月13日復核了本報告

中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容,保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險,投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告財務資料未經審計師審計。

　　二、基金產品概況

　　基金名稱：興業可轉債混合型證券投資基金

　　基金簡稱：興業轉債基金

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2004年5月11日

　　報告期末基金份額總額：2,086,468,922.23份

　　投資目標：在鎖定投資組合下方風險的基礎上，以有限的期權成本獲取基金資產的長期穩定增值。

　　投資策略：基金的資產配置采用自上而下的程序，個券和個股選擇采用自下而上的程序，并嚴格控制投資風險。在個券選擇層面，積極參與發行條款優惠、期權價值較高、公司基本面優良的可轉債的一級市場申購；選擇對應的發債公司具有良好發展潛力或基礎股票有著較高上漲預期的可轉債進行投資，以有效規避市場風險，并充分分享股市上漲的收益；運用"興業可轉債評價體系"，選擇定價失衡的個券進行投資，實現低風險的套利。在個股選擇層面，以"相對投資價值"判斷為核心，選擇所處行業發展前景良好、價值被相對低估的股票進行投資。

　　投資范圍：本基金投資范圍是具有良好流動性的金融工具，包括國內依法公開發行上市的可轉換公司債券、股票、國債，以及法律法規允許基金投資的其他金融工具。

　　業績比較基準："80%×天相可轉債指數＋15%×中信標普300 指數＋5%×同業存款利率

　　風險收益特征：本基金的風險水平處于市場低端，收益水平處于市場中高端。

　　基金管理人：興業基金管理有限公司

　　基金托管人：中國工商銀行股份有限公司

　　注冊登記機構：興業基金管理有限公司

　　三、主要財務指標和基金凈值表現

　　(一)主要財務指標(未經審計)

　　2005年4季度主要財務指標 單位：人民幣元

　　序號 項目 金額

　　1 基金本期凈收益 23,019,673.44

　　2 加權平均基金份額本期凈收益 0.0140

　　3 期末基金資產凈值 2,102,475,788.44

　　4 期末基金份額凈值 1.0077

　　(二)基金凈值表現

　　1、本報告期末基金凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較表

　　階段 凈值增長率① 凈值增長率標準差② 業績比較基準收益率③ 業績比較基準收益率標準差④ ①-③ ②-④

　　過去三個月 2.07% 0.31% 1.23% 0.26% 0.84% 0.05%

　　2、基金累計凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖

　　注：1、凈值表現所取數據截至到2005年12月31日。

　　2、按照《興業可轉債混合型證券投資基金基金合同》的規定，本基金應自2004年5月11日成立起六個月內，達到本基金合同規定的比例限制及本基金投資組合的比例范圍，目前本基金符合本基金合同規定的比例限制及投資組合的比例范圍。

　　3、所述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用(例如：申購贖回費、紅利再投資費、基金轉換費等)，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　四、管理人報告

　　(一)基金經理介紹

　　杜昌勇先生， 1970年生，理學碩士，13年證券從業經歷。1993年至2002年歷任福建興業證券公司直屬營業部電腦部負責人，上海管理總部電腦部經理，福建興業證券公司、興業證券股份有限公司證券投資部總經理助理。現任興業基金管理有限公司基金管理部總監兼興業可轉債混合型證券投資基金基金經理。

　　(二)本報告期遵規守信情況說明

　　本報告期內，本基金管理人嚴格遵循了《證券投資基金法》及其各項實施細則、《興業可轉債混合型證券投資基金基金合同》和其他相關法律法規的規定，本著誠實信用、勤勉盡責、取信于市場、取信于社會的原則管理和運用基金資產，為基金份額持有人謀求最大利益。本報告期內，基金投資管理符合有關法規和基金合同的規定，無違法違規、未履行基金合同承諾或損害基金份額持有人利益的行為。

　　(三)本報告期內的基金的投資策略和業績表現

　　1、行情回顧及分析

　　四季度A股市場先抑后揚，逐漸走暖。十一五規劃、香港市場的牽引、人民幣升值等均對A股市場走勢和行業熱點產生積極影響。熱點上，有自主創新能力的制造業、金融、地產、3G、私有化、權證等得到市場的廣泛認同，持續走好。

　　轉債市場在前期股改寒流的過度反應之后逐漸回升，尤其在萬科、華菱權證方案的示范效應下，招行和鋼鐵等可能出權證方案的轉債表現良好；同時，營港的轉股價格同比例修正也使得純債性轉債得到較好支撐。轉債市場由之前的"股改中唯一輸家"，逐漸走向通過金融創新實現非流通股股東、流通股股東和轉債持有人多方共贏的結局。轉債市場在股改風險已充分釋放的前提下，在A股市場持續走好的帶動下，穩步上揚。

　　2、基金運作情況回顧

　　本報告期內，本基金圍繞估值與股改對部分轉債品種和股票持倉進行了調整，整體持倉由于基金份額的增加略有下降。本基金重倉的招行和華菱轉債均在股改中推出了權證方案，市場反應良好。

　　3、市場展望及投資策略分析

　　前期的市場走勢更加堅定了我們對市場的信心，今后的兩到三年將是收獲的季節。經歷了五年熊市，股市的泡沫已擠壓充分，優質股票的估值已經合理，今后的股價表現將體現中國經濟和企業業績的持續增長，股權分置改革、人民幣升值也將助推A股市場走牛。當然，新老劃斷、再融資的開閘等依然會對市場產生一定的影響，市場在上升過程中依然會有所反復，但這都將是上漲中的回調。

　　轉債市場在股改寒流過度沖擊后，吸引力大增，龍頭品種以及鋼鐵轉債的股改方案對未來一季的轉債市場產生重大影響。近期的市場走勢應證了我們前期的判斷，以債券的風險博取了股票的收益。但未來一季有可能面臨一個規模縮小的短暫階段，這一點對轉債的特性和吸引力并不產生影響，可能的股改創新方案和A股市場的繼續走強將使轉債市場機會多多。

　　我們的投資會慎重考慮轉債公司的股改問題。結合股改進程，在實現投資目標后我們會逐步提高現金類資產的配置，等待轉債發行的再次開閘。同時由于重倉的轉債不斷因股改而出現被動轉股，而本基金受基金合同的約束，股票持倉不得超過30%，因而預計股票倉位會經常處于一種較為"緊張"的狀態中，我們會穩妥地解決這個問題。我們看到，短期內轉債市場容量會有所縮小，但隨股權分置問題的解決，上市公司的再融資將恢復，轉債依然會成為主要的方式，轉債市場將繼續擴大。目前的轉債市場依然是很有吸引力的。

　　五、投資組合報告

　　(一)本報告期末基金資產組合情況

　　序號 項目 金額 占基金總資產的比例

　　1 股票 386,478,657.55 18.22%

　　2 債券 1,222,132,565.02 57.63%

　　3 銀行存款及清算備付金 56,712,503.06 2.67%

　　4 其他資產 455,588,483.50 21.48%

　　5 資產合計 2,120,912,209.13 100.00%

　　(二)報告期末按行業分類的股票投資組合

　　序號 行業 期末市值(元) 市值占基金資產凈值比例

　　A 農、林、牧、漁業 6,626,599.20 0.32%

　　B 采掘業 32,327,803.20 1.54%

　　C 制造業 181,241,876.69 8.62%

　　C0 其中：食品、飲料 24,111,760.50 1.15%

　　C1 紡織、服裝、皮毛 1,705,000.00 0.08%

　　C2 木材、家具

　　C3 造紙、印刷 1,299,000.00 0.06%

　　C4 石油、化學、塑膠、塑料 7,419,569.20 0.35%

　　C5 電子

　　C6 金屬、非金屬 95,227,722.72 4.53%

　　C7 機械、設備、儀表 27,457,237.50 1.31%

　　C8 醫藥、生物制品 24,021,586.77 1.14%

　　C99 其他制造業

　　D 電力、煤氣及水的生產和供應業 20,416,395.53 0.97%

　　E 建筑業 15,282,000.00 0.73%　

　　F 交通運輸、倉儲業 44,150,637.72 2.10%

　　G 信息技術業

　　H 批發和零售貿易 18,243,127.76 0.87%　

　　I 金融、保險業 26,320,000.00 1.25%

　　J 房地產業 15,878,814.15 0.76%

　　K 社會服務業 14,567,784.00 0.69%

　　L 傳播與文化產業 3,017,873.70 0.14%　

　　M 綜合類 8,405,745.60 0.40%

　　合計 386,478,657.55 18.38%

　　(三)報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　序 號 股票代碼 股票名稱 股票數量 期末市值(元) 市值占基金資產凈值比例

　　1 600019 G 寶 鋼 8,000,000 32,960,000.00 1.57%

　　2 000983 G 西 煤 5,731,880 32,327,803.20 1.54%

　　3 600686 金龍汽車 3,137,970 27,457,237.50 1.31%

　　4 600036 招商銀行 4,000,000 26,320,000.00 1.25%

　　5 600018 G 上 港 2,254,698 25,500,634.38 1.21%

　　6 000932 華菱管線 4,624,287 22,566,520.56 1.07%

　　7 000970 中科三環 3,200,000 22,336,000.00 1.06%

　　8 000895 雙匯發展 1,559,950 19,951,760.50 0.95%

　　9 600900 G 長 電 2,700,000 18,684,000.00 0.89%

　　10 600976 武漢健民 1,445,457 16,203,572.97 0.77%

　　(四)本報告期末按券種分類的債券投資組合

　　債券類別 期末市值(元) 市值占基金資產凈值比例

　　國家債券 69,003,373.91 3.28%

　　可轉換債券 1,153,129,191.11 54.85%

　　債券投資合計 1,222,132,565.02 58.13%

　　(五)本報告期末債券明細

　　1、本報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　序 號 債券名稱 期末市值(元) 市值占基金資產凈值比例

　　1 招行轉債 355,181,430.50 16.89%

　　2 包鋼轉債 172,709,369.00 8.21%

　　3 邯鋼轉債 114,736,211.70 5.46%

　　4 復星轉債 89,605,991.00 4.26%

　　5 05國債02 68,574,133.91 3.26%

　　2、報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名可轉換債券明細

　　序 號 債券名稱 期末市值(元) 市值占基金資產凈值比例

　　1 招行轉債 355,181,430.50 16.89%

　　2 包鋼轉債 172,709,369.00 8.21%

　　3 邯鋼轉債 114,736,211.70 5.46%

　　4 復星轉債 89,605,991.00 4.26%

　　5 華電轉債 62,239,245.60 2.96%

　　6 南山轉債 52,375,167.90 2.49%

　　7 海化轉債 52,359,812.00 2.49%

　　8 首鋼轉債 44,869,095.32 2.13%

　　9 華菱轉債 37,194,650.64 1.77%

　　10 營港轉債 34,554,300.00 1.64%

　　(六)投資組合報告附注

　　1、本基金本期投資的前十名證券中，無報告期內發行主體被監管部門立案調查的，或在報告編制日前一年內受到證監會、證券交易所公開譴責、處罰的證券。

　　2、本基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規定備選庫之外的股票。

　　3、本報告期末基金的其他資產構成

　　序號 項目 金額

　　1 交易保證金 598,780.49

　　2 應收利息 4,554,268.01

　　3 應收申購款 450,435,435.00

　　4 合 計 455,588,483.50

　　4、本報告期末持有的處于轉股期的可轉換債券明細

　　序 號 債券代碼 債券名稱 期末市值(元) 市值占基金資產凈值比例

　　1 100096 云化轉債 19,042,318.80 0.91%

　　2 100177 雅戈轉債 25,705,831.60 1.22%

　　3 100196 復星轉債 89,605,991.00 4.26%

　　4 100567 山鷹轉債 847,576.10 0.04%

　　5 100726 華電轉債 62,239,245.60 2.96%

　　6 110001 邯鋼轉債 114,736,211.70 5.46%

　　7 110010 包鋼轉債 172,709,369.00 8.21%

　　8 110036 招行轉債 355,181,430.50 16.89%

　　9 110037 歌華轉債 22,326,705.10 1.06%

　　10 110219 南山轉債 52,375,167.90 2.49%

　　11 110317 營港轉債 34,554,300.00 1.64%

　　12 125488 晨鳴轉債 7,304,856.00 0.35%

　　13 125729 燕京轉債 12,476,133.60 0.59%

　　14 125822 海化轉債 52,359,812.00 2.49%

　　15 125932 華菱轉債 37,194,650.64 1.77%

　　16 125959 首鋼轉債 44,869,095.32 2.13%

　　17 126002 萬科轉2 20,418,060.87 0.97%

　　18 126301 絲綢轉2 29,182,435.38 1.39%

　　六、基金份額變動

　　序號 項目 份額(份)

　　1 期初基金份額總額 1,760,825,076.99

　　2 期間基金總申購份額 601,323,270.93

　　3 期間基金總贖回份額 275,679,425.69

　　4 期末基金份額總額 2,086,468,922.23

　　七、備查文件目錄

　　1、 中國證監會批準興業可轉債混合型證券投資基金設立的文件

　　2、 《興業可轉債混合型證券投資基金基金合同》

　　3、 《興業可轉債混合型證券投資基金托管協議》

　　4、 《興業可轉債混合型證券投資基金更新招募說明書》

　　5、 基金管理人業務資格批件、營業執照和公司章程

　　6、 本報告期內在中國證監會指定報紙上公開披露的各項公告原件。

　　存放地點：基金管理人、基金托管人的辦公場所。

　　查閱方式：投資者可登錄基金管理人互聯網站查閱，或在營業時間內至基金管理人、基金托管人辦公場所免費查閱。

　　客戶服務中心電話：021-38714536

　　興業基金管理有限公司

　　2006年1月20日